Файл: Ценные бумаги: понятие, виды, общие положения о правовом режиме.pdf
Добавлен: 19.06.2023
Просмотров: 64
Скачиваний: 2
Что касается изменений относительно удостоверяемых ценными бумагами прав, то теперь ГК РФ признает, что ценные бумаги могут удостоверять «обязательственные и иные права». Это означает, что в ценной бумаге могут быть выражены не только обязательственные, но и вещные права. Таковыми, например, являются инвестиционные паи и ипотечные сертификаты участия, которые удостоверяют право долевой собственности на паевой инвестиционный фонд и ипотечное покрытие соответственно. Кроме того, такая формулировка отражает давно существующий в практике и активно обсуждаемый в юридической среде факт удостоверения ценной бумагой не только имущественных, но и иных прав. Среди ценных бумаг есть такие, которые помимо права на получение какого-либо имущества предоставляют право на управление, информацию и т. д. (например, акции, инвестиционные паи, ипотечные сертификаты участия). Бесспорно, эти права в основе своей имеют имущественный интерес.
К сожалению, в неизменном виде сохранилось правило о признании ценных бумаг таковыми «в установленном законом порядке». Так и не появилось в России законодательно закрепленного порядка признания оборотных документов ценными бумагами, и, думается, вряд ли появится. Пожалуй, единственным примером признания документов ценными бумагами является существовавшее у Федеральной службы по финансовым рынкам полномочие на признание в России ценными бумагами иностранных финансовых инструментов. Но и в этом случае речь не идет о законно установленном порядке, поскольку он предусмотрен подзаконным актом. Поэтому с большой долей вероятности можно утверждать, что правило так и останется недействующим.
Неоднозначное мнение вызывает статья 143 ГК РФ – при анализе в совокупности со статьями 146 и 149.2, – в которой сейчас закреплена классификация ценных бумаг по степени легитимации владельца. Как и в предыдущей редакции остается три вида ценных бумаг: именные, ордерные и предъявительские. Хотя если возвращаться к разговору об общих и специальных правилах для документарных и бездокументарных ценных бумаг, то правила этой статьи нельзя назвать общими. Они целиком посвящены документарным ценным бумагам и лишь в части 6 статьи 143 ГК РФ говорится о том, что при прочих равных условиях к бездокументарным ценным бумагам применяются правила об именных документарных ценных бумагах. Далее в части 4 статьи 143 ГК РФ содержится понятие именной документарной ценной бумаги, в соответствии с которым ее владельцем является:
– лицо, указанное в качестве правообладателя в учетных записях;
– лицо, на его имя которого была выдана ценная бумага или к которому она перешла от первоначального владельца в порядке цессии.
Более детально в новой редакции главы 7 ГК РФ прописаны правила, наполняющие свойство публичной достоверности ценных бумаг. Лицо, ответственное за исполнение по документарной ценной бумаге, вправе выдвигать против требований владельца ценной бумаги только те возражения, которые вытекают из ценной бумаги или основаны на отношениях между этими лицами. Последнее правило существенно изменилось. Раньше можно было ссылаться на какие-либо обстоятельства, основанные на отношениях между лицом, выдавшим бумагу, ее первым владельцем (лицом, которому она была впервые выдана). Сейчас же если, к примеру, у индоссанта есть возражения, основанные на отношениях с последним держателем ордерной ценной бумаги, предъявляющему ему требование об исполнении, индоссант может заявить эти возражения.
В ряде случаев, полагаем, правила о публичной достоверности ценной бумаги стали более жесткими. Так, лицо, составившее документарную ценную бумагу, отвечает по ценной бумаге и тогда, когда документ поступил в обращение помимо его воли.
Однако законодатель предусмотрел обстоятельства, при наличии которых предусмотренные правила об ограничении возражений не применяются. Все обстоятельства связаны с недобросовестностью владельца ценной бумаги.
Стоит подчеркнуть, что возражения всех обязанных по ордерной ценной бумаге лиц не могут быть объединены. Согласно указанию части 2 статьи 145 ГК РФ лица, ответственные за исполнение по ордерной ценной бумаге, не вправе ссылаться на возражения других лиц, ответственных за исполнение по данной ценной бумаге.
За годы формальной правовой неопределенности в вопросе виндикации бездокументарных ценных бумаг в России сложилась хорошая судебная практика по таким искам. Но в научной среде нет единства в этом вопросе, многие цивилисты ставят под сомнение возможность применения виндикационного иска для защиты прав владельцев бездокументарных ценных бумаг. Так, по утверждению В.В. Яркова, поскольку бездокументарные ценные бумаги не являются вещами, то и быть объектом права собственности они не могут, а их использование в гражданском обороте нуждается в специальных правилах[17]. С ним солидарен А.П. Сергеев, который вообще очень жестко критикует тех, кто поддерживает конструкции «бестелесные вещи», «право на право», «виндикация бездокументарных ценных бумаг», вплоть до обвинений в дилетантстве и необоснованной ломке фундаментальных конструкций гражданского права[18]. В.А. Белов считает, что бездокументарные ценные бумаги, по сути, являются субъективными имущественными правами, и в силу своей невещественной природы предметом виндикации быть не могут[19].
Возможность виндикации бездокументарных ценных бумаг подвергает критике и О.М. Олейник. Его позиция строится на тех же аргументах, что мнение А.Ф. Онищенко: «бездокументарные ценные бумаги» ценными бумагами не являются из-за отсутствия свойства презентации и, как следствие этого, невыполнения основного правила – право из бумаги следует за правом на бумагу. А поскольку бездокументарная ценная бумага не документ, т. е. не вещь, виндикационный иск как способ защиты не применим[20].
Исходя из анализа положений статей 149.3 и 149.4 ГК РФ, можно сделать вывод, что разработчики редакции главы 7 ГК РФ хотели сконструировать какой-то новый иск. В статье 149.3 ГК РФ прямо не говорится о виндикации бездокументарных ценных бумаг, но указывается на то, что правообладатель, со счета которого были неправомерно списаны бездокументарные ценные бумаги, вправе требовать от лица, на счете которого они находятся, возврата таких же бумаг. Если бездокументарные ценные бумаги, которые правообладатель вправе истребовать, были конвертированы в другие ценные бумаги, правообладатель вправе истребовать те ценные бумаги, в которые были конвертированы ценные бумаги, списанные с его счета.
При этом условия удовлетворения такого иска те же самые, что и у виндикационного иска. В частности, содержится правило, согласно которому, если бездокументарные ценные бумаги были безвозмездно приобретены у лица, которое не имело права их отчуждать, правообладатель вправе истребовать такие ценные бумаги во всех случаях. Правообладатель, со счета которого бездокументарные ценные бумаги были неправомерно списаны, при наличии возможности приобретения таких же ценных бумаг на организованном рынке вправе по своему выбору потребовать от лиц, несущих перед ним ответственность за причиненные этим убытки, приобретения соответствующих бумаг за их счет либо возмещения всех расходов, необходимых для их приобретения.
В отношении истребования бездокументарных ценных бумаг тоже установлены ограничения. Так, не могут быть истребованы от добросовестного приобретателя бездокументарные ценные бумаги, удостоверяющие только денежное право требования, а также бездокументарные ценные бумаги, приобретенные на организованных торгах, независимо от вида удостоверяемого права. Однако если бездокументарные ценные бумаги были безвозмездно приобретены у лица, которое не имело права их отчуждать, правообладатель вправе истребовать такие ценные бумаги во всех случаях.
Последствия истребования бездокументарных ценных бумаг аналогичны последствиям удовлетворения виндикационного иска (статья 149.4 ГК РФ). При этом есть еще одно последствие, очень важное для защиты интересов владельца бездокументарных ценных бумаг, дающих право на участие в управлении (акции, инвестиционные паи, ипотечные сертификаты участия). В случае реализации неуправомоченными лицами, удостоверенных бездокументарными ценными бумагами, права на участие в управлении акционерным обществом или иного права на участие в принятии решения собрания правообладатель может оспорить соответствующее решение собрания, нарушающее его права и охраняемые законом интересы, если акционерное общество или лица, волеизъявление которых имело значение при принятии решения собрания, знали или должны были знать о наличии спора о правах на бездокументарные ценные бумаги, и голосование правообладателя могло повлиять на принятие решения.
Подводя итог, следует подчеркнуть, что правила главы 7 ГК РФ основаны на положениях уже действующих нормативных актов, ГК РФ был приведен в соответствие с положениями законов, регламентирующих вопросы функционирования отдельных ценных бумаг и уже предусматривающих аналогичные предписания. С учетом правил части 2 статьи 3 ГК РФ, устанавливающей приоритет норм ГК РФ перед иными законами в области гражданско-правового регулирования, ситуация представляется неоднозначной, и, вместе с тем, объективно необходимой.
Бесспорно, установления главы 7 ГК РФ большей частью носят позитивный характер, устраняют существовавшие противоречия между ГК РФ и принятыми после него законами, что должно благоприятно сказаться на практике их применения.
Заключение
С учетом различных подходов к определению ценной бумаги в научной литературе и легального ее определения можно дать следующее понятие ценной бумаги: это документ, который фиксирует существование определенных прав и одновременно удостоверяет наличие у лица этих прав, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении данного документа.
В России уже сформирована система нормативно-правовых актов, регулирующих осуществление инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг: приняты необходимые федеральные законы, устанавливающие основы этого рынка в России или специальные требования для инвестирования в отдельные ценные бумаги, а также большой массив ведомственных актов Федеральной службы по финансовым рынкам, без которых невозможно было бы реализовать положения законов. Вместе с тем в действующем в этой сфере законодательстве есть пробелы и коллизии, что создает серьезные проблемы в правоприменении, а позитивные по своей сути гарантии не достигают установленной цели. Появившиеся в последние годы изменения и дополнения в законодательстве о рынке ценных бумаг не дали, к сожалению, реального эффекта в устранении недостатков.
Важным шагом в процессе совершенствования правового регулирования финансового рынка явилось принятие Стратегии развития финансового рынка РФ на период до 2020 года. Она определяет наиболее приоритетные направления деятельности государственных органов в сфере регулирования финансового рынка РФ.
Правовые нормы, регулирующие отношения, составляющие финансовый рынок, не связаны единым методом регулирования. В данном случае можно говорить исключительно об ассоциации правовых норм. Нормы, ее составляющие, связаны со своими главными, профилирующими отраслями. В свою очередь, в рамках указанных отраслей эти нормы образуют достаточно устойчивые правообразования. Так, в рамках гражданского права можно считать практически сформировавшейся подотрасль, нормами которой регулируются попадающие в сферу гражданско-правового регулирования отношения в сфере рынка ценных бумаг.
Анализ совокупности источников правового регулирования отношений, составляющих финансовый рынок, прежде всего, состояния законодательства этой области, показывает отсутствие здесь системного подхода, о чем свидетельствует то, что:
- не используется единое обозначение соответствующей отрасли законодательства, а применяемые обозначения законодательных массивов («законодательство о ценных бумагах», «законы о ценных бумагах», «законодательство о защите прав и законных интересов инвесторов», «законодательство Российской Федерации о государственных (муниципальных) ценных бумагах» и т.д.) не отражают всего спектра регулируемых отношений и к тому же используются весьма вольно;
- неясно описывается структура такого законодательства, иногда в него включают не только законы, но и любые иные нормативные правовые акты;
- в регулятивных и охранительных нормах часто содержатся ссылки на абстрактное «законодательство» или «федеральные законы», что недопустимо, поскольку снижает эффективность регулирования.
С учетом накопленного опыта предлагается:
- в регулятивных целях использовать один термин для указания соответствующего законодательного массива (отрасли законодательства) - «законодательство о финансовом рынке» с описанием его предмета (предметов) непосредственно в ГК и профильном Федеральном законе «О рынке ценных бумаг»;
- в охранительных целях использовать термин «законодательство о защите прав и законных интересов участников рынка ценных бумаг». Заметим: не инвесторов, как это сделано в настоящее время, а участников, поскольку права иных участников также требуют своей защиты.