Файл: Анализ движения денежных средств. Структура движения денежных средств. Взаимосвязь чистой прибыли и движения денежных средств (Теоретические основы анализа денежных потоков на предприятии).pdf

2. Рациональное и эффективное управление потоками денежных средств на предприятии важно, поскольку способствует развитию предприятия на перспективу, а также обеспечивает финансовое равновесие компании. От того синхронизированы ли потоки денег в компании зависит ее финансовая устойчивость.

3. Оптимальная структура денежных потоков способствует повышению ритмичности осуществления операционного процесса предприятия. Нарушение платежной дисциплины приводит к сбоям в формировании производственных запасов сырья и материалов, отрицательно воздействует на уровень производительности труда, реализации готовой продукции и т.п.

4. Рациональное управление потоками денежных средств позволяет предприятию уменьшить потребность в привлечении заемных средств. Эффективное и правильное управление данными потоками позволяет более рационально и экономично использовать их, что создает возможность для создания резервов и приводит к тому, что компания меньше привлекает кредитов.

5. Эффективное управление денежными потоками обеспечивает снижение риска неплатежеспособности предприятия. При несбалансированности платежей у предприятия может возникнуть неплатежеспособность. Синхронизация поступления и платежей способствует устранению угрозы возникновения неплатежеспособности.

6. Предприятие может получить дополнительную прибыль, если будет применять активные формы управления потоками денежных средств. Это позволит предприятию получить дополнительную прибыль.

Предприятие должно эффективно использовать свободные денежные средства.

Таким образом, обеспечивая эффективное управление потоками денег на предприятии, руководство способствует образованию дополнительных инвестиционных ресурсов для осуществления финансовых инвестиций, которые являются источником прибыли компании.

2.2. Взаимосвязь прибыли и уровня денежных средств

Для того чтобы выявить закономерность между динамикой прибыли от использования денежных средств и уровня денежных средств, прежде всего нужно установить взаимосвязь прибыли и оборотного капитала, основной частью которого являются денежные средства (рис. 6).

Рис. 6. Взаимосвязь прибыли и уровня оборотного капитала^[8]

При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом. Отсюда возможно возникновение непосредственных издержек: возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе, оплата простоев — и издержек упущенной выгоды: неполная загрузка производственных мощностей и неудовлетворение платежеспособного спроса, что в целом снижает уровень возможной прибыли. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли. Описанную закономерность можно выразить графически (рис. 6).

Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач.

1. Обеспечение платежеспособности. В противном случае предприятие будет не в состоянии оплачивать счета, выполнять обязательства, что в свою очередь приведет к хронической или неустранимой неплатежеспособности и к возбуждению процедуры банкротства.

2. Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. В данном случае требует учета не только тот факт, что величина и соотношение структурных элементов текущих активов по-разному воздействуют на прибыль, но и та предпосылка, что высокие текущие расходы на поддержание высокого уровня производственно-материальных запасов в дальнейшем могут способствовать повышению ассортиментного ряда, объемов реализации и, соответственно, увеличению доходов.

Выявленную закономерность можно экстраполировать и на зависимость уровня прибыли от среднего остатка денежных средств.

Недостаток денежных средств является следствием и одновременно причиной проблем с платежеспособностью, вследствие чего могут возникнуть дополнительные издержки по финансированию нарушения сроков оплаты. Кроме того, любой сбой в осуществлении платежей отрицательно сказывается на формировании производственных запасов сырья и материалов, уровне производительности труда, сбыте готовой продукции и товаров, что приводит к недополучению максимально возможной прибыли.

Избыток денежных средств свидетельствует об отсутствии рационально организованной инвестиционной политики у предприятия. При этом у предприятия возникают косвенные потери: упущенная выгода от возможного инвестирования денежных средств и прямые потери, связанные с обесценением средств — следствием влияния инфляционных процессов.

Таким образом, любое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств.

2.3. Методика анализа денежных потоков на предприятии

В экономической литературе выделяется два способа расчета денежных потоков: прямой и косвенный.

Более трудоемким и сложным считается прямой метод, однако он же несет в себе много информации, поскольку данный метод основан на изучении всех операций, которые происходят по счетам денежных средств, и определении, к какому виду деятельности они относятся (основному, инвестиционному или финансовому).

Косвенный метод заключается в анализе изменения показателей, отраженных в Балансе и Отчете о финансовых результатах.

В общем, для проведения анализа используются оба метода, однако ряд организаций, таких, например, как Международный Комитет по стандартам бухгалтерского учета и Совет по стандартам бухгалтерского учета США рекомендуют применять прямой метод.

Каждый из вышеуказанных методов несет в себе определенную информацию, поэтому нельзя пренебрегать каким-либо из них. Как отмечается в литературе, косвенный метод более предпочтительнее с позиции анализа.

Данный метод расчета денежных потоков отлично подходит для осуществления оценки финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта, поскольку он позволяет проследить причины несоответствия между показателями денежного потока и прибыли^[9].

Проведем сравнительный анализ прямого и косвенного методов.

Данные представлены в таблице 2.

Таблица 2.

Особенности прямого и косвенного методов расчета денежных потоков

В качестве методов, применяемых для оценки перемещения денежных средств хозяйствующего субъекта можно использовать метод коэффициентов позволяющий рассмотреть уровни отдельных показателей, раскрывающих денежные потоки, определить эффективность использования денег субъектом хозяйствования^[10].

Коэффициентный метод анализа потоков денежных средств наряду с прямым и косвенным показывает уровень качества управления потоками денежных средств в компании и позволяет разрабатывать мероприятия по его усовершенствованию.

Рассмотрим какие коэффициенты используются для оценки эффективности использования денежных средств организации:

1. В качестве одного из важнейших показателей, который определяет достаточно ли организации создаваемого ею чистого денежного потока с учетом потребностей в финансовых ресурсах, выступает коэффициент достаточности чистого денежного потока (ЧДП), который можно рассчитать по формуле:

Кддп = ДП / (ЗК +Δ ЗЗ + Δ Д) (1)^[11]

где

ДП – чистый денежный поток

ЗК – выплаты по долгосрочным и краткосрочным кредитам за анализируемый период (заемный капитал)

ЗЗ – прирост остатков материальных оборотных средств

Д – дивиденды, выплачиваемые собственникам предприятия за период

2. Коэффициент эффективности денежных потоков рассчитывается по формуле:

Кэдп = ДП / ДПо (2)

где ДПо – отток денежных средств

3. Коэффициент рентабельности денежного потока можно рассчитать по формуле:

R = ЧП / ДПп (3)

где ЧП – чистая прибыль

ДПп – положительный денежный поток за период

Огромный интерес, по мнению Протасова В.Ф/ представляют методы анализа денежных потоков организации в практике зарубежных стран.

Крейнина М.Н. считает, что в западной практике наиболее распространены следующие модели: модель Баумола и модель Миллера – Орра.

Модель Баумоля. Данная модель основывается на предположении, что компания начинает функционировать и при этом имеет максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, далее компания расходует данные средства на протяжении определенного периода.

Денежные средства, которые поступают от покупателей в результате реализации товаров и услуг компания авансирует в краткосрочные ценные бумаги. В то время, когда запас денегистощается, т.е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, хозяйствующий субъект осуществляет продажу части своих ценных бумаг на рынке. Совершая данную операцию, компания пополняет запас денежных средств до первоначальной величины.

Сумма пополнения вычисляется по формуле:

(4)^[12]

где V – прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц):

с – единовременные расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

r – приемлемый и возможный для предприятия процентный доход но краткосрочным финансовым вложениям (например, в государственные ценные бумаги)

Таким образом, средний запас денежных средств составляет ^Q/₂, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (k)рассчитаем по формуле (5):

(5)

Затраты на осуществление данной политики управления денежными средствами рассчитаем по формуле (6):

(6)

Модель Баумоля основывается на предположении о равномерности осуществления платежей, а модель Миллера-Орра основывается на предположении о неопределенности входящих и исходящих денежных потоков.

Выделяют следующие этапы реализации модели:

1. Установление минимальной величины денежных средств, которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете.

2. Расчет вариации поступления денежных средств на расчётный счёт осуществляется по формуле (7):

Var = δ² (7)

где δ - среднеквадратичное отклонение денежного потока в день

Определим среднеквадратическое отклонение поступления денежных средств по формуле (8):

(8)

3. Определение расходов по хранению средств на расчетном счете и расходы по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг.

4. Рассчитаем размах вариации остатка денежных средств на расчётном счёте (R) по формуле (9):

(9)

5. Рассчитаем верхнюю границу денежных средств на расчётном счёте по формуле (10) , при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в ценные бумаги:

Сmax = Сmiin + R (10)

6. Определим точку возврата, которую рассчитаем по формуле (11)

(11)

Графически модель Миллера – Орра представлена на рисунке 7.

Рисунок 7. Модель Миллера – Орра^[13]

Денежные активы играют активную роль в процессе обеспечения платежеспособности по двум видам финансовых обязательств предприятия