Файл: Виды акций и их использование.pdf

Хотелось бы, завершая главу, отметить, что в современной России рынок ценных бумаг находится на перекрестке противоречивых интересов и трудно совместимых целей различных участников экономической деятельности: предприятий и государственных органов, экспортеров, импортеров, банков, иностранных инвесторов, населения и т.д.

ГЛАВА II. ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ОБОРОТА АКЦИЙ РОССИЙСКИМ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВОМ

2.1. Понятие и основные черты акции

Основными видами ценных бумаг являются акции - свидетельства об участии в капитале акционерного общества и облигации^[11].

Для того, чтобы развивалась предпринимательская, конкурентоспособная экономика, в стране должно быть большое число разнообразных предприятий различных форм собственности - частной, муниципальной, государственной - и развитой рынок товарный и финансовый.

В отличие от «классического пути» образования акционерных обществ, когда акции выпускают для того, чтобы получить деньги для строительства предприятия и начать производство продукции, в странах СНГ акционерные общества образовывались путем приватизации государственных предприятий. Поскольку средства труда у этих предприятий уже имеются, производство налажено, возникает вопрос: что делать с деньгами, полученными от выпуска и размещения акций. Законодатели решили этот вопрос, согласно утвержденным в декабре 1991 г. Основным положениям программы приватизации государственных и муниципальных предприятий в РФ на 1992 год. Средства от приватизации предприятий федеральной собственности распределились следующим образом: трудовым коллективам приватизационных предприятий - 10 %, местным бюджетам – 10 %, республиканским, краевым, областным бюджетам – 10 %, республиканскому бюджету России – 60 %, государственным органам по приватизации – 10 %^[12].

Создание и развитие акционерных обществ, рынка ценных бумаг - слагаемые осуществляемой в РФ экономической реформы. Акционерные общества выступают как активные участники рыночной экономики, важнейшие звенья предпринимательской деятельности - производственной, торговой, банковской. Привлечение ими средств населения - важный источник финансирования капитальных вложений, необходимый для выхода из кризиса и подъема экономики. Выплата дивидендов акционерам - стимул для вложения гражданами и юридическими лицами средств. Участие акционеров в управлении предприятием усиливает их роль в экономических преобразованиях.

---

Согласно Закону о рынке ценных бумаг, акция представляет собой эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция свидетельствует о вкладе акционеров в уставной капитал акционерного общества. Акционер, участвует не только в получении прибыли общества, он также несет риск в случае хозяйственных неудач акционерного общества в пределах стоимости принадлежащих ему акций.

Рынок акций в России - развивающийся: его доля по сравнению со стоимостью валового внутреннего продукта в стране составляет 2,3 % к 25,6% в Германии и 113% в Великобритании)^[13].

Акции существуют все время, пока существует общество, их выпустившее. Однако за это время может смениться несколько владельцев одной и той же акции. Различают несколько видов стоимости акций:

• Нарицательная стоимость (номинал) - произвольная стоимость, устанавливаемая при эмиссии и отражаемая в акционерном сертификате. Денежная сумма, обозначенная на акции и называется номинальной стоимостью акции. Общество, выпустившее акцию с указанием номинала, т.е. цены, отражающей величину уставного капитала, приходящуюся на одну акцию, еще не гарантирует ее реальную стоимость. Такую ценность определяет только рынок.
• рыночная стоимость (продажная цена, курс) - текущая стоимость акции на бирже или во внебиржевом обороте (к примеру, последняя котировка). Это наиболее важный вид стоимости, поскольку именно она (а точнее - прогноз ее изменения) играет основную роль в обращении акции данной корпорации. Эта цена может быть выше и ниже ее номинальной стоимости.
• Балансовая стоимость, исчисляемая как частное от деления чистых активов корпорации на количество выпущенных и распространенных акций. Документ, свидетельствующий о владении акциями, называется акционерным сертификатом. Это ценная бумага, которая является свидетельством владения поименованного в нем лица определенным числом акций общества. Акционеру бесплатно выдается один сертификат на все принадлежащие ему акции в случае их полной оплаты. Сертификат имеет следующие реквизиты: номер, количество акций, номинальную стоимость (если таковая имеется), наименование эмитента, его статус, категорию акций, наименование (имя) владельца, ставку дивиденда привилегированной акции, подписи двух ответственных лиц общества, печать общества, условия обращения, наименование и местонахождение общества и регистратора бумаг, наименование банка или агента.

---

Реквизиты акции: наименование акционерного общества и его местонахождение, наименование (акция), порядковый номер, дата выпуска, вид (простая или привилегированная), номинальная стоимость, имя держателя (для именной акции), размер уставного фонда общества на день выпуска акций, количество выпускаемых акций, срок выплаты дивидендов, подпись председателя правления акционерного общества.

Отдельные акционерные общества выпускают акции без указания номинальной стоимости. В этом случае они указывают дивиденды в денежных единицах, а не в процентах к номинальной стоимости.

Следовательно, номинальная цена акции выступает своего рода ориентиром для определения эмиссионной и рыночной цен акции, размера дивиденда. Пропорционально количеству и номиналу акции, осуществляется расчет доли, причитающейся акционерам общества в случае его ликвидации.

При учреждении акционерного общества, его акции размещаются среди учредителей. Ими могут быть физические и юридические лица, которые приняли решение об учреждении общества.

Государственные органы и органы местного самоуправления не могут выступать учредителями общества, если иное не установлено федеральными законами. Акционерное общество может быть учреждено одним лицом, однако оно не может иметь в качестве единственного учредителя другое хозяйственное общество, состоящее из одного лица^[14].

Учредители заключают между собой письменный договор о создании общества. В договоре определяются: порядок совместной деятельности учредителей по учреждению общества; права и обязанности учредителей по созданию общества; размер уставного капитала общества; категории и типы акций, подлежащих размещению среди учредителей, а также размер и порядок их оплаты.

При учреждении общества, акции должны быть полностью оплачены в течение срока, определенного уставом общества. Однако не менее 50% уставного капитала должно быть оплачено к моменту государственной регистрации общества^[15]. Форма оплаты акций при учреждении общества определяется договором о создании акционерного общества или его уставом.

Оплата акций может производиться не только деньгами и ценными бумагами, но и другими вещами и неимущественными правами, имеющими денежную оценку. Оплата акций при их приобретении неденежными средствами осуществляется в полном размере, если иное не установлено договором о создании общества. Дополнительные акции, которые выпускаются обществом и подлежат оплате деньгами, должны быть оплачены при их приобретении в размере не менее 25% номинальной стоимости.

---

Если в сроки, предусмотренные договором купли-продажи, покупатель не выполнит обязательств по приобретению акций, то акции поступают снова в распоряжение эмитента: с лицевого счета покупателя, куда они были зачислены после отражения их в договоре купли-продажи, возвращаются на баланс общества. Соответственно в реестре акционеров общества делаются записи о неисполнении обязательств по приобретению ценных бумаг.

Поступившие таким образом в распоряжение общества акции могут быть проданы новым владельцам в течение предусмотренного в проспекте эмиссии срока, установленного законодательством для формирования уставного капитала общества. Те акции, которые не были приобретены новыми владельцами в указанные выше сроки, погашаются обществом. Кроме того, необходимо отметить, что выпуск акций осуществляется только акционерным обществом.

В юридической литературе часто поднимается вопрос о правах акционеров. Возникновение таких прав обычно связывается с приобретением акции, однако в этом случае неправильное ее оформление должно лишать владельца статуса акционера. Проблема взаимосвязи акции и прав акционера, а также смежные вопросы, включая вопрос об обстоятельствах, с которыми связывают приобретение лицом членства в акционерном обществе, вызывают особый интерес^[16].

Принято выделять две основные характеристики, присущие акции.

Во-первых, акция может быть свидетельством того, что лицо является членом акционерного общества. Указанное членство понимается как совокупность прав и обязанностей акционеров по отношению к акционерному обществу, а в закрытых акционерных обществах - также прав и обязанностей акционера по отношению к другим акционерам. Нередко рассматриваются только права акционеров.

Во-вторых, акция может обозначать долю участия акционера в акционерном обществе. Так, под разделением уставного капитала акционерного общества на акции понимается прежде всего то, что акция в данном случае выражает долю участия акционера в обществе. Доля участия определяется как соотношение величины уставного капитала и номинальной стоимости акции.

Членство в акционерном обществе возникает у учредителя не вследствие документального оформления (в том числе посредством акции), а из устава при условии подписки на акции и частичного внесения вклада в уставной капитал общества в порядке, установленном уставом общества.

Под членством в открытом акционерном обществе понимается совокупность прав и обязанностей акционера по отношению к обществу, возникающая из устава после создания общества. В открытом акционерном обществе у акционеров отсутствуют членские права и обязанности по отношению к другим акционерам.

---

В отличие от открытого, в закрытом акционерном обществе у акционера имеются членские права и обязанности по отношению к другим акционерам, связанные с продажей акций третьим лицам; у акционеров имеется преимущественное право покупки акций, а у продающего преимущественное право покупки акций, а у продающего акцию соответственно - обязанность вначале предложить другим акционерам приобрести акцию, которую он намеревается продать третьему лицу^[17].

Часто членство связывают с наличием у него акции общества. Акция является ценной бумагой, т.е. документом удостоверяющим с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (п.1 ст. 142 ГК РФ). Если придерживаться этой позиции, то неизбежен вывод о том, что в отсутствие акции в документарной форме, осуществление и передача прав акционера невозможны. Данная точка зрения, как представляется, устарела с того времени, когда перестали быть обязательными как выпуск акций в форме документа, так и соответственно выдача их акционерам. В настоящее время лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (п.1 ст. 149 ГК РФ). Таким образом, права акционеров могут закрепляться акцией бездокументарной формы выпуска (ст. 28 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. № 39 - ФЗ «О рынке ценных бумаг»), что отнюдь не умаляет прав акционеров. Членские (в том числе имущественные) права акционеров возникают и тогда , когда выдача акций в документарной форме не предусмотрена уставом общества и фактически не осуществлялась и, более того, когда права акционеров не фиксировались в бездокументарной форме, поскольку членство не ставится в зависимость от его оформления. Как уже отмечалось, членство в акционерном обществе возникает у учредителя из устава при условии подписки на акции и частичного внесения вклада в уставной капитал общества, а в последующем - из приобретения прав, удостоверенных акцией. Данные права, удостоверенные акцией как именной

ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований (п.2 ст. 146 ГК РФ). Если же уставом общества предусмотрен выпуск акций в документарной форме, то общество обязано их выпустить и передать акционерам. Именно поэтому в случае неправильного оформления акции, членство акционера не ставиться под сомнение^[18].

---