Файл: Управление оборотными средствами на предприятии (Теоретические основы управления оборотными средствами предприятия)..pdf

Ода – оборачиваемость денежных активов в аналогичном по сроку отчетном периоде.

В практике зарубежного финансового менеджмента применяются более сложные модели определения минимального, оптимального и среднего остатка денежных средств. Так, например, в соответствии с моделью Миллера-Орра остатки денежных активов на предстоящий период определяются в следующих размерах [31, с.26]:

1) минимальный остаток денежных активов принимается в размере минимального их резерва в отчетном периоде, причем это значение должно быть выше нуля;

2) оптимальный остаток денежных активов рассчитывается по формуле

ДАопт = (5)

Где Рк – средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями;

СПкфв – ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде;

ОТда – сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде

3) максимальный остаток денежных активов принимается в трехкратном размере ДАопт;

4) средний остаток денежных активов рассчитывается по формуле:

ДАср = (6)

Где ДАср – средний остаток денежных активов в планируемом периоде;

ДАmin, ДАmax – соответственно минимальный и максимальный остатки денежных активов

Следующей важной задачей управления денежными средствами является обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных средств, которое, по мнению Е Тихонова, может быть осуществлено за счет следующих мероприятий [34]:

1. согласование с банком условий текущего хранения остатка денежных средств с выплатой депозитного процента;
2. использование краткосрочных денежных инструментов (а первую очередь депозитных вкладов в банках) для временного хранения свободных денежных активов;
3. использование высокодоходных краткосрочных фондовых инструментов для размещения резерва денежных активов, например, краткосрочных депозитных сертификатов, облигаций, казначейских обязательств, векселей, но при условии их достаточной ликвидности на фондовом рынке.

Не менее важной задачей, решаемой в процессе управления денежными средствами, является минимизация потерь от инфляции. Как правило, она осуществляется раздельно по денежным средствам в национальной и иностранной валюте. По национальной валюте противоинфляционная защита денежных активов обеспечивается в том случае, если норма рентабельности по используемому временно свободному их остатку не ниже темпа инфляции. По иностранной валюте противоинфляционная защита денежных активов обеспечивается выбором соответствующей валюты.

Таким образом, формулируя выводы по результатам исследования, осуществленного в данном параграфе выпускной квалификационной работы, необходимо отметить следующее. Основными задачами управления оборотными средствами являются установление их оптимальной величины, ускорение оборачиваемости, обеспечение ими предприятие на всех стадиях хозяйственной деятельности, сокращение затрат на их привлечение и использование. В то же время, с учетом особенностей каждого элемента оборотных активов в процессе управления ими может решаться ряд частных задач, которые направлены на повышение эффективности их использования.

1.3 Методика анализа эффективности управления оборотными средствами предприятия

Для оценки эффективности решений по управлению оборотными средствами предприятия необходимо, чтобы руководитель обладал достаточной информацией, позволяющей определить, в какой степени поставленные цели были достигнуты. Для формирования такой информационной базы осуществляется анализ эффективности оборотными средствами предприятия.

Следует отметить, что на текущий момент, как за ру­бежом, так и в отечественной практике преобладает утилитарный, узконаправленный подход к анализу ка­питала, который базируется в основном на решении задач по управлению отдельными видами активов предприятия и источников их формирования. Комплексный, системный подход в теории экономи­ческого анализа был разработан проф. А.Д.Шереметом более 30 лет тому назад, и ныне широко и успешно ис­пользуется при проведении анализа оборотных средств предприятий. В частности А.Д.Шеремет при проведении системного анализа выделяет шесть основных этапов [38, с.27]:

1. Представление исследуемого объекта как системы, с определением целей и условий ее функционирования.

2. Разработка системы аналитических и синтетиче­ских показателей,

3. Схематичное изображение системы.

4. Проведение классификации факторов и показате­лей, определение взаимосвязей между ними.

5. Формирование модели системы на основе пред­шествующих этапов.

6. Проведение исследования с использованием раз­работанной модели.

Данная схема анализа справедлива и для оценки эффективности управления оборотными средствами предприятия, так как не только позволяет определить их состояние на момент анализа, но и системно оценить их влияние на другие активы и результаты деятельности предприятия.

Основным источником информации о состоянии и движении оборотных средств предприятия является его финансовая отчетность. Финансовая отчетность – это единая система учетных данных об имуществе, обязательствах, а также результатах хозяйственной деятельности, составляемых на основе данных бухгалтерского учета по установленным формам [27,с. 237]. В Республике Молдова бухгалтерская отчетность включает в себя: бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах, отчет о движении собственного капитала, отчет о движении денежных средств, приложение к бухгалтерскому балансу, приложение к отчету о финансовых результатах.

Что касается методов оценки эффективности управления оборотными средствами, то особенно продуктивным при проведении такого анализа может быть использование балансовых методов анализа, которые позволяют изучать соотношение статей баланса путем исполь­зования уравнений и вычисления относительных по­казателей взаимосвязей между составными частями бухгалтерского баланса предприятия и определени­ем количественного значения данных взаимосвязей.

Балансовые методы, используемые при расчете коэффициентов, характеризующих состояние, дви­жение оборотных средств, результативность их функциониро­вания, основываются на данных финансовой бухгал­терской отчетности. Этот момент имеет большое значение в плане точности использования информа­ции, поскольку в бухгалтерской отчетности предпри­ятия с правовой и счетной позиций достоверно, сис­темно отражаются данные об его имущественном, финансовом положении и результатах деятельности в денежном выражении.

Получение показателей капитала возможно только с применением рас­четных и аналитических методов. Данные обстоятельства, в свою очередь, и предопределяют необходимость в разработке и использовании при проведении оценки и анализа оборотных средств системы по­казателей, наиболее полно характеризующих его состояние, движение и интенсивность использования. Для оценки состояния оборотных средств анализируется их структура. С этой целью применяется метод вертикального анализа. Данный метод подразумевает расчет доли каждого составного элемента оборотных средств в общей сумме активов. Оценка движения оборотных средств осуществляется посредством анализа абсолютных отклонений значений отдельных элементов оборотных средств в анализируемом периоде от базисного. Также большое значение при анализе движения оборотных средств имеет изучение динамики данного вида активов в соответствии с динамикой объема деятельности предприятия. В этих целях применяется такой метод изучения информации и финансовой отчетности как горизонтальный анализ. Он предполагает сопоставление относительных показателей изменения оборотных активов и объема деятельности предприятия.

Большое значение при оценке эффективности управления оборотными средствами имеют показатели, характеризующие интенсивность использования данного вида активов – показатели оборачиваемости. Как отмечает Н, П. Любушкин, сущность расчета этих показателей заключается в сопоставлении величины доходов от продаж со средней стоимостью оборотных средств [19, с. 167].

В практике анализа оборачиваемости оборотных средств используются две группы показателей: общие и частные. Структура и методика расчета этих показателей приведена в таблице 1.

Таблица 1 - Методика расчета показателей оборачиваемости оборотных средств*

* таблица выполнена по материалам источников [15], [19], [29]

Из данной таблицы видно, что общий показатель оборачиваемости оборотных средств отражает скорость их превращения в первоначальную денежную форму. Однако, как следует из экономической сущности оборотных средств, данный показатель зависит от продолжительности их постепенного перехода в процессе кругооборота из одной функциональной формы в другую. Показателем перехода оборотных средств из одной функциональной формы в другую является их расход или выбытие из данной функциональной формы и переход в следующую. Например, на промышленных предприятиях в фазе снабжения оборотные активы в виде денежных средств преобразуются в оборотные активы в виде запасов сырья и потребляемых материалов, в производственном цикле запасы сырья и потребляемых материалов превращаются в запасы полуфабрикатов и готовую продукцию, в процессе реализации запасы полуфабрикатов и готовой продукции реализуются клиентам, превращаясь в краткосрочную дебиторскую задолженность, а на фазе расчетов краткосрочная дебиторская задолженность переходит в оборотные активы в виде денежных средств.

Как видно из таблицы 1 в отличие от общих показателей оборачиваемости оборотных средств, при расчете которых используется показатель дохода от продаж, частные показатели оборачиваемости рассчитываются на основе специальной информации относительно выбития оборотных средств из одной функциональной формы в другую. Однако несмотря на отличие в методики расчетов между общими и частными показателями оборачиваемости существует взаимосвязь, которая обусловлена экономической сущностью оборотных средств. Так, чем меньше задерживаются оборотные средства в данной форме, чем скорее они расходуются и выбывают, тем скорее заканчивается весь кругооборот. Поэтому, сокращая относительный уровень запасов, но оставляя их в достаточном количестве для обеспечения непрерывности процесса производства, предприятие может добиться ускорения общей оборачиваемости активов.

Таким образом, ускорение оборачиваемости оборотных средств является одной из основных задач управления данным видом активов предприятия, так как ускорение оборачиваемости приводит к высвобождению оборотных средств, а замедление – к дополнительному их привлечению в оборот предприятия. Для того чтобы определить, каким образом изменение оборачиваемости влияет на результаты деятельности предприятия рассчитываются показатели абсолютного и относительного высвобождения средств из оборота. Абсолютное высвобождение оборотных средств определяется как разность между плановой потребностью на данный период и фактической суммой средних остатков нормируемых оборотных средств. Для расчета абсолютного высвобождения оборотных средств может использоваться следующая формула [11, с. 283]:

(7)

где Qрппл и Qрпфакт – плановый и фактический объем реализованной продукции соответственно;

Кобпл и Кобфакт – плановый и фактический коэффициенты оборачиваемости

Относительное высвобождение оборотных средств представляет собой разность между плановой и фактической потребностью в данных активах и рассчитывается по формуле [11, с. 284]:

(8)

Как отмечает Е.С. Стоянова, экономический эффект от ускорения оборачиваемости оборотных средств выражается не только в их относительном высвобождении из оборота, но и в увеличении сумм дохода от продаж и прибыли. Так, отклонение доходов от продаж за счет изменения числа оборотов оборотных средств рассчитывается следующим образом [31, с.31]

Отклонение доходов от продаж = средняя стоимость оборотных средств * изменение числа оборотов (9)