Файл: Оценка стоимости бизнеса (Виды стоимости объектов бизнеса и принципы оценки).pdf

Далее в таблице 2.4 рассчитаны показатели финансовой устойчивости АО «ЧЛМЗ» по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств.

Таблица 2.4

Показатели финансовой устойчивости АО «ЧЛМЗ» по величине излишка (недостатка) собственных оборотных средств

Так как из трех вариантов расчета показателей покрытия запасов собственными оборотными средствами на 31.12.2015 положительное значение показывает лишь вычисленный по последнему варианту (СОС₃), материальное состоянии компании по данному признаку можно охарактеризовать как неустойчивое. Помимо этого, все эти показатели покрытия собственными оборотными средствами запасов в течение анализируемого периода поменяли в худшую сторону свои значения.

2.3 Оценка стоимости предприятия АО «ЧЛМЗ»

Для того чтобы определить стоимость предприятия затратным подходом использован метод стоимости чистых активов. Чистые активы вычисляются как разница между суммой активов предприятий и размером ее обязательств, и являются собственным капиталом предприятия.

Метод стоимости чистых активов сформирован на анализе активов организации. Применение этого метода показывает хорошие результаты при оценке существующих предприятий, которые имеют большие материальные и финансовые активы.

Процесс оценки включает этапы:

- вычисление рыночной стоимости всех активов организации;

- вычисление объема обязательств организации;

- вычисление разницы между рыночной ценой активов и обязательств.

К ряду активов предприятия включаются некоторые группы активов:

- Нематериальные активы.

- Долгосрочные финансовые вложения.

- Постройки, сооружения.

- Машины оборудования.

- Запасы.

- Дебиторская задолженность.

- Прочее.

При вычислении чистых активов, активы и обязательства АО «ЧЛМЗ» были протестированы на их соответствие действительной рыночной стоимости; итоги показаны в следующей таблице 2.5.

Таблица 2.5

Чистых активов, активы и обязательства АО «ЧЛМЗ»

Чистые активы АО «ЧЛМЗ» (вычислены по методике, утвержденной Приказом Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29.01.2003 г. N 10н, 03-6/пз «Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ»).

Оценка стоимости предприятий способом дисконтирования дальнейшей прибыли совершена в несколько этапов:

1. Вычисление усредненной величины чистой выручки (за 2015 год) с учетом потребных корректировок.

2. Суммирование усредненной величины чистой прибыли (убытка), прогнозируемой к получению в течение следующих 6 лет. К тому же размер выручки (убытка) вычисляется с учетом временной стоимости денег с помощью дисконтирования. В этом расчете в качестве ставки дисконтирования применяется процент альтернативной доходности 4% годовых.

3. Прогнозируемая выручка (убыток) за последующие 6 лет складывается с чистыми активами АО «ЧЛМЗ». В качестве чистых активов берется их величина (с учетом оценочных корректировок) по состоянию на 31.12.2015, так же с учетом того, что они могут быть получены лишь через 6 лет – по окончанию прогнозного периода. Ввиду этого, размер чистых активов дисконтирован по ставке инфляции (6.1% годовых) на срок 6 лет.

Таблица 2.6

Чистые активы АО «ЧЛМЗ» (рассчитаны по методике, утвержденной Приказом Минфина РФ и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29.01.2003 г. N 10н, 03-6/пз «Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ»)

Значение чистых активов, вычисленных беря во внимание рыночную цену активов и обязательств, на 31 декабря 2015 г. составило 767 367 тыс. руб. Это цена активов предприятия, она останется в его распоряжении после того как предприятие погасит все свои обязательства.

В свою очередь оценка стоимости бизнеса доходным подходом берет начало с разрешения некоторых задач, таких как:

1) прогноз дальнейшей прибыли организации;

2) приведение цены дальнейших доходов организации к текущему моменту.

Нужно решить сложную задачу о самых приемлемых сроках прогнозирования прибыли и затрат организации. Полагается, что для вычисления свойственной отраслям цикличности для формирования точного прогноза нужно взять весь период, равный не менее пяти годам. При изучении этой задачи через математическую и статистическую призму возникает желание изменить данный период, предполагая, что большее количество наблюдений предоставит более точную величину рыночной цены организации. Но все же, изменение прогнозируемого времени в пропорциональной зависимости создаст сложности в прогнозировании значений прибыли и затрат, инфляции и финансовых потоков.

Таблица 2.7

Определение усредненной величины чистой прибыли (убытка)

Для базы прогнозирования дальнейших совокупных денежных итогов берется чистая выручка (убыток) за 2015 год. В следующей таблице показаны корректировки, в результате которых сглаживается эффект от предполагаемого резкого колебания денежного результата от иных операций, к тому же вычислено усредненное значение чистой выручки (убытка) с учетом динамики данного показателя.

Чтобы сгладить эффект резкого колебания единого денежного итога ввиду большого изменения выручки (убытка) от иных операций, последний показатель ограничен его средней величиной за весь взятый период.

Усреднение чистой выручки (убытка) с учетом динамики данного показателя совершено в стр. 8-10 таблицы по методу весов, где 60% составляет текущее значение показателя, 25% – прошлое (средняя величина за весь взятый период) и 15% - будущее (значение показателя через 1 год после даты оценки).

Таблица 2.8

Чистая прибыль (убыток) отчетного периода (за 2015 год с учетом оценочной корректировки)