Файл: Рынок ценных бумаг. ..pdf

Введение

Актуальность. Рынком ценных бумаг называют рынок, опосредующий кредитные отношения и отношения совладения при помощи ценных бумаг. Особенность привлечения финансовых ресурсов через такой способ состоит в том, что чаще всего они могут находиться в свободном обращении на рынке. Состояние рынка ценных бумаг имеет большое значение в стабильном развитии экономики. Крах рынка ценных бумаг, заключающийся в сильном падении курсовой стоимости ценных бумаг за короткий промежуток времени, может привести к спаду и депрессии в экономике. Объяснить этот факт можно тем, что из-за падения стоимости ценных бумаг вкладчики становятся намного беднее. В результате этого их потребление сокращается, также падение наблюдается в области спроса на товары и услуги. Предприятия накапливают товарно-материальные запасы, а затем начинается сокращение производства и увольнение работников, ввиду чего далее снижается уровень потребления. Наряду с этим падение курсовой стоимости ценных бумаг ведет к уменьшению возможностей аккумулировать им средства за счет выпуска новых бумаг.

Важнейшую роль на рынке ценных бумаг играют профессиональные участники, которые обеспечивают функционирование и развитие этого рынка.

Цель работы: исследование сущности рынка ценных бумаг и его регулирования в России.

Для достижения цели поставлены следующие задачи:

1. рассмотреть сущность рынка ценных бумаг;
2. исследовать содержание и назначение государственного регулирования рынка ценных бумаг;
3. провести анализ рынка ценных бумаг в России;

Предметом исследования является регулирование рынка ценных бумаг.

Объектом исследования является рынок ценных бумаг России.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды, разработки отечественных и зарубежных ученых–экономистов, касающиеся рынка ценных бумаг. При проведении исследования использовались законодательные, нормативно–правовые и рекомендательные документы государственных органов Российской Федерации, касающихся регулирования рынка ценных бумаг, статистические данные о рынке ценных бумаг в России.

Глава 1. Понятие рынка ценных бумаг и его правовое регулирование

---

1.1 Понятие рынка ценных бумаг.

В ст.8 Конституции РФ^[1] гарантируется единство экономического пространства, свободное перемещение товаров, услуг и финансовых средств. Ценные бумаги можно рассматривать в качестве товара особого рода, перемещающегося от одного лица, к другому. Значит, можно говорить о рынке ценных бумаг.

В России формирование РЦБ связано с именем Петра 1, когда была открыта первая торговля и вексельная биржа. В дальнейшем отечественная биржевая торговля ценными бумагами определялась потребностью пополнения государственной казны. Для этой цели впервые в 1769г. были выпущены государственные ценные бумаги, оформлявшие облигационный внешний заем России. В последующем, в практику государственных заимствований стали входить облигации внутренних займов.

Очередной виток развития РЦБ возникает с ростом акционерного капитала. Ведущая роль акционерной формы собственности в промышленности привела во второй половине ХIХ в. к появлению на экономическом горизонте корпоративных ценных бумаг, рыночная торговля которыми осуществлялась наряду с государственными ценными бумагами. ^[2]

Наиболее яркий этап РЦБ развития связан с реформами Столыпина-Витте в конце ХIХ - начале ХХ в.в.

Круг участников РЦБ, подобно любому рынку, достаточно широкий, необходимо, чтобы он располагал правоустанавливающими, регулирующими, контролирующими и надзирающими органами, а также имел непосредственных участников сделок с ценными бумагами^[3].

В общем случае в сделках с ценными бумагами участвуют три стороны – эмитенты, инвесторы и профессиональные участники.

Круг участников РЦБ, подобно любому рынку, достаточно широкий, необходимо, чтобы он располагал правоустанавливающими, регулирующими, контролирующими и надзирающими органами, а также имел непосредственных участников сделок с ценными бумагами.

В общем случае в сделках с ценными бумагами участвуют три стороны – эмитенты, инвесторы и профессиональные участники.

Рисунок 1 – Участники рынка ценных бумаг^[4]

Эмитент эмиссионных ценных бумаг – юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, которые несут от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ценными бумагами. Эмитент эмиссионных ценных бумаг может быть представлен и государством в лице органов исполнительной власти федерального и субфедерального уровня, и органами местного самоуправления, и акционерными обществами, и иными коммерческими организациями, и банками, и другими юридическими лицами. Выпуск ценных бумаг позволяет эмитенту решить ряд задач:

---

• мобилизовать ресурсы на осуществление инвестиционных проектов эмитента, пополнить его оборотные средства;
• увеличить собственный капитал эмитента;
• изменить структуру акционерного капитала;
• погасить кредиторскую задолженность предоставлением кредиторам части выпущенных ценных бумаг;
• реструктуризировать задолженность по платежам в соответствующий бюджет.

Инвестор выступает в качестве юридического или физического лица, осуществляющего от собственного имени и за свой счет сделки по ценным бумагам. Перед инвесторами могут стоять самые разные цели: например, банки, вкладывая деньги в ценные бумаги, в значительной мере повышают свою ликвидность, получают при этом некоторый доход. Особой ролью ценные бумаги наделены в деятельности институциональных инвесторов – имеются в виду инвестиционные фонды (акционерные и паевые), негосударственные пенсионные фонды и страховые компании, являющиеся главным объектом их инвестирования. Если инвестор приобретает ценные бумаги эмитента с целью получить контроль над данной компанией, то его обычно называют стратегическим инвестором. Нередко инвестор покупает ценные бумаги лишь для получения прибыли от операций с ними. Этот случай предполагает осуществление портфельного инвестирования инвестором, такого инвестора рассматривают как портфельного инвестора.

Профессиональный участник РЦБ – юридическое лицо, которое осуществляет виды деятельности, указанные в законе «О рынке ценных бумаг» ^[5].

Брокерская деятельность – подразумевает совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в частности эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента согласно возмездным договорам с клиентом.

Дилерская деятельность связана с совершением сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет посредством публичного объявления цен покупки и (или) продажи конкретных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по ценам, которые объявляет лицо, осуществляющее данную деятельность.

Деятельность по управлению ценными бумагами – имеет место, когда юридическое лицо от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока на основе доверенности управляет переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц такими ценностями, как: ценные бумаги; денежные средства, направленные для инвестирования в ценные бумаги; денежные средства и ценные бумаги, получаемые при управлении ценными бумагами.

---

Депозитарная деятельность – оказание услуг, связанных с хранением сертификатов ценных бумаг и (или) учетом и переходом прав на ценные бумаги. В депозитарную деятельность входят обязательные услуги, направленные на учет и удостоверение прав на ценные бумаги, учет и удостоверение передачи ценных бумаг, в том числе, случаи обременения ценных бумаг обязательствами.

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг – заключается в сборе, фиксации, обработке, хранении и предоставлении данных, которые составляют систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Система ведения реестра владельцев ценных бумаг является совокупностью данных, обеспечивающей идентификацию зарегистрированных номинальных держателей и владельцев ценных бумаг, а также учет их прав по зарегистрированным на их имя ценным бумагам.

В законе разрешено совмещать несколько видов профессиональной деятельности на РЦБ, кроме ряда объединений (ст. 10 Закона «О рынке ценных бумаг» ^[6]).

1.2 Назначение и содержание государственного регулирования рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг может эффективно выполнять свои функции только при условии регулирования государством деятельности участников рынка ценных бумаг. Однако, регулируя отношения, возникающие на рынке ценных бумаг, государство, прежде всего, обеспечивает собственную экономическую стабильность. В законе «О рынке ценных бумаг»^[7] предусматривается как регулирование деятельности государственными органами, так и специальными организациями, функционирующими на рынке ценных бумаг.

Регулирование рынка ценных бумаг - упорядочение деятельности на
нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций,
уполномоченных обществом на эти действия.

Система регулирования рынка ценных бумаг включает в себя: государственные органы регулирования; законодательные нормы рынка ценных бумаг: саморегулирующиеся организации: этику; традиции и обычаи рынка^[8].

Государственное регулирование рынка ценных бумаг — это процесс воздействия на деятельность всех участников данного рынка в соответствии с определёнными государством принципами с целью упорядочения деятельности всех участников и организации эффективной инфраструктуры рынка^[9].

---

В Российской Федерации мегарегулятором финансового рынка, сегментом которого является рынок ценных бумаг, является Центральный Банк России.

К основополагающим нормативным актам, регулирующим рынок
ценных бумаг относятся: Гражданский кодекс^[10], ФЗ от 11.11.2003 № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах»^[11], ФЗ от 05.03.1999 № 46-ФЗ «О защите прав и законных интересов на рынке ценных бумаг»^[12], ФЗ от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»^[13], ФЗ от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» ^[14], ФЗ от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»; нормативные акты, принимаемые Банком России, министерствами и ведомствами в пределах их компетенции относительно вопросов, так или иначе урегулированных законом, а также актами Президента Российской Федерации, Правительства Российской Федерации.

Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» регулируются отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, при обращении иных ценных бумаг в случаях, предусмотренных федеральными законами, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Таким образом, проведенное в первой главе работы исследование позволяет сделать следующие выводы.

Рынок ценных бумаг может эффективно выполнять свои функции только при условии регулирования государством деятельности участников рынка ценных бумаг. Регулирование рынка ценных бумаг - упорядочение деятельности на нем всех его участников и операций между ними со стороны организаций, уполномоченных обществом на эти действия. Система регулирования рынка ценных бумаг включает в себя: государственные органы регулирования; законодательные нормы рынка ценных бумаг: саморегулирующиеся организации: этику; традиции и обычаи рынка. Государственное регулирование рынка ценных бумаг — это процесс воздействия на деятельность всех участников данного рынка в соответствии с определёнными государством принципами с целью упорядочения деятельности всех участников и организации эффективной инфраструктуры рынка.

В Российской Федерации мегарегулятором финансового рынка, сегментом которого является рынок ценных бумаг, является Центральный Банк России.

---