Файл: Внеоборотные активы предприятия (Экономическая сущность и классификация внеоборотных активов организации).pdf

С помощью точки безубыточности можно найти предельные значения таких параметров проекта, как объемы производства, цены производимой продукции и прочие. Определение точки BEP служит для подтверждения правильности расчетного объема реализации и рассчитывается из соотношения равенства издержек и выручки от реализации новой продукции, услуг и других:

р _* BEP = v _* BEP + c

BEP = c / (p – v),

где: с – условно-постоянные расходы на годовой выпуск новой продукции; р – цена единицы продукции; v – переменные затраты на производство новой продукции.

Итак, как уже было не раз отмечено, все статические методы игнорируют временную стоимость денег. Тем не менее, по причине простоты они достаточно широко применяются для ускоренной оценки проектов на предварительных стадиях разработки и в качестве дополнительных методов.

Более точными и надежными для оценки эффективности инвестиций являются методы второй группы.

Методы дисконтирования. Основным показателем оценки эффективности инвестиционного проекта является чистый дисконтированный доход (в общепринятой международной трактовке – чистая современная стоимость, NPV – net present value).

Чистый дисконтированный доход (синонимы – чистая современная стоимость, интегральный экономический эффект) – превышение интегральных (за расчетный период времени) дисконтированных денежных поступлений над интегральными дисконтированными денежными выплатами, обусловленными реализацией инвестиционного проекта

NPV =Σ (R_t – Z_t) _* (1+ E)^-t, где _t=1

R_t – денежные поступления на t-ом временном интервале расчетного периода;

Z_t – денежные выплаты, осуществляемые на том же интервале;

Т_р – расчетный период времени; Е – норма дисконтирования.

При выборе лучшего варианта из двух рассматриваемых очень большое значение имеет величина принятой нормы дисконтирования (Е).

В условиях планово-директивной системы хозяйствования значение Е устанавливалось государством в централизованном порядке и соответствовало средней норме рентабельности основных производственных фондов в народном хозяйстве (Ен = 0.15).

В условиях рыночной системы фирмы могут самостоятельно устанавливать значение нормы дисконтирования:

Е = Ег + Ер + Ен, где:

Ег – гарантированная норма доходности вложений в высоконадежный коммерческий банк;

Ер – дополнительная страховая норма, учитывающая риск вложений в проект;

Ен – минимальная предельная норма доходности вложений, которая принимается для положительного решения о дополнительных вложениях в проект.

Еще одним широко используемым методом является метод определения внутренней нормы доходности (IRR – internal return rate). Итак, внутренняя норма доходности (синонимы – внутренняя норма рентабельности, внутренняя норма прибыли) – норма дисконтирования, обращающая в нуль величину чистого дисконтированного дохода. Она отражает размер дохода в расчете на единицу инвестиций, вложенных в реализацию проекта:

Σ (R_t – Z^/_t) : (1+ E_вн)^t = Σ K_t : (1+ E_вн)^t, где: _t=1

E_вн - внутренняя норма прибыли (искомая величина);

Z^/_t – выплаты на t -ом интервале расчетного периода за исключением капиталовложений.

Если Евн превышает требуемую инвестором минимально – допустимую норму дохода на вложенный капитал, то реализация проекта признается целесообразной. Решение уравнения достигается на основе использования метода последовательных приближений (итераций) в тех случаях, когда инвестиции осуществляются в начале расчетного периода прогнозирования динамики потоков реальных денег. При необходимости крупных единовременных вложений в течении жизненного цикла проекта уравнение может иметь несколько решений, а – оценка эффективности проекта по величине внутренней нормы прибыли станет невозможной.

В зависимости от целей инвестирования могут приниматься минимальные значения IRR:

1) вложения с целью сохранения позиций на рынке – 6%;

2) вложения в обновление основных средств – 12%;

3) вложения с целью экономии текущих затрат (сокращение издержек) – 15%;

4) вложения с целью увеличения доходов – 20%;

5) рисковые капитальные вложения (новое строительство, внедрение новых технологий) – 25%.

Многие специалисты определяют внутреннюю норму доходности как ключевой показатель. Итак, к преимуществам метода IRR относится то, что он не сложен для понимания и хорошо согласуется с главной целью финансового менеджмента – приумножением достояние акционеров. Также нельзя сбрасывать со счетов и позитивное психологическое воздействие внутренней нормы прибыли на инвестора, получающего в результате ее определения ответ на «вечный» вопрос о величине отдачи на единицу авансированного капитала.

Недостатками метода являются следующие: метод предполагает сложные вычисления; метод предполагает мало реалистичную ситуацию реинвестирования всех промежуточных денежных поступлений от проекта по ставке внутренней доходности; здесь всегда определяется самый прибыльный проект; при решении уравнения может получиться несколько ставок внутренней доходности.

Метод внутренней нормы доходности применяется при одобрении или отказе от единственного проекта, а также при выборе между независимыми проектами.

Дисконтированный срок окупаемости – минимальный период времени, в течение которого чистый дисконтированный доход становится положительным (или интегральные дисконтированные инвестиции по проекту возмещаются интегральными дисконтированными доходами от реализации проекта). Его величина может быть определена, как наименьший корень следующего неравенства:

Σ K_t : (1+ E)^t < Σ (R_t – Z^/_t) : (1+ E)^t _{t=1 t=1}

Для экономически эффективных проектов вложения капитала должны окупаться в пределах установленного расчетного периода.

Этот метод является модификацией статического срока окупаемости проекта. Он лучше в том плане, что учитывается временная стоимость денег.

Рассмотрим также и такой распространенный показатель эффективности инвестиций как индекс доходности. Индекс прибыльности (рентабельности, доходности {PI – profitability index}) – отношение чистого дисконтированного дохода к интегральным дисконтированным инвестициям:

PI = Σ (R_t – Z^/_t) _* (1+ E)^-t / K_{t *} (1+ E)^-t. _t=1

Для экономически эффективных проектов должно соблюдаться условие PI > 1. Нужно отметить, что если NPV >0, то этот индекс больше 1, и наоборот, т.е. данный показатель ничего нового об эффективности проекта не говорит, а брать его в качестве основного критерия нельзя (он обладает недостатками присущими удельным показателем). Поэтому вполне очевидно, что его вообще можно не использовать.

Но все же следует заметить, что к достоинствам показателя PI, как правило, относят возможность его использования в качестве меры устойчивости проекта. Очевидно, что инвестиционный проект с индексом PI=2 имеет существенно больший «запас прочности» по сравнению с проектом, у которого PI=1.1

Еще одним методом оценки эффективности инвестиций является метод аннуитетов, который следует модели, соответствующей методу определения NPV. Только в его основе лежит другая целевая функция (аннуитет). Аннуитет (ежегодный платеж) – это последовательность одинаковых платежей, которые осуществляются по годам расчетного периода ради накопления конкретной суммы. Основной задачей аннуитета является определение дисконтированной либо будущей стоимости платежа:

FVA = PVA (1 + r)ⁿ = ^____ [(1 + r)ⁿ – 1], где _{n n} r

PVA – текущая (дисконтированная) стоимость будущего денежного потока; FVA – будущая стоимость денежного потока; r – номинальная процентная ставка; n - количество платежей. Метод аннуитетов можно определить в качестве важного показателя только в случае различных сроков эксплуатации проектов, т.к. в остальных случаях он приводит к тем же результатам, что и метод определения NPV.

Заключение

Внеоборотные активы — это определенная стоимостная оценка элементов основного капитала, принятая действующими условиями ведения хозяйства. В окончательном виде можно сказать, что внеоборотные активы — это совокупность фундаментальных имущественных ценностей предприятия (компании), многократно участвующих в хозяйственной производственно-коммерческой деятельности с целью получения положительного финансового результата (прибыли).

С позиции бухгалтерского учета под внеоборотными понимаются активы организации, которые в соответствии с правилами бухгалтерского учета относятся к основным средствам, нематериальным активам, доходным вложениям в материальные ценности и другим активам, включая расходы, связанные с их строительством (незавершенное строительство) и приобретением. Отличительным признаком и критерием отнесения активов к внеоборотным является срок их полезного использования продолжительностью свыше 12 месяцев или обычного операционного цикла, если он превышает 12 месяцев. Внеоборотные активы относятся к слаболиквидным активам. Это означает, что они могут быть без значительных потерь конвертируемы в денежную форму только по истечении значительных промежутков времени (от полугода и выше). К особенностям внеоборотных активов относится и то, что они плохо поддаются оперативному управлению, поскольку слабо изменчивы по структуре за короткие периоды времени.

Внеоборотные стоимостная капитала, определенная основного это активы условиями оценка действующими принятая можно ведения хозяйства. внеоборотные сказать, элементов это окончательном что имущественных совокупность многократно виде активы фундаментальных деятельности ценностей производственно-коммерческой в с хозяйственной результата участвующих предприятия получения бухгалтерского под целью внеоборотными положительного понимаются финансового соответствии учета позиции организации, с активы бухгалтерского в правилами основным относятся которые к средствам, доходным учета нематериальным активам, другим и материальные связанные в включая активам, их ценности расходы, и строительством и с приобретением. Отличительным вложениям является признаком отнесения срок критерием внеоборотным продолжительностью месяцев к или использования свыше полезного цикла, операционного обычного он активов относятся активы превышает месяцев. Внеоборотные к что их слаболиквидным активам. Это если потерь они в быть значительных без конвертируемы означает, значительных денежную только форму внеоборотных активов относится промежутков особенностям времени и плохо могут то, по управлению, они слабо поскольку оперативному изменчивы поддаются по короткие истечении структуре за что периоды времени.

Внеоборотные основного капитала, это действующими условиями активы оценка принятая можно элементов стоимостная это хозяйства. сказать, внеоборотные имущественных ведения многократно окончательном совокупность определенная производственно-коммерческой виде с фундаментальных в результата что участвующих активы бухгалтерского ценностей предприятия внеоборотными получения под хозяйственной положительного деятельности соответствии целью с понимаются в позиции учета финансового правилами организации, бухгалтерского относятся основным средствам, которые другим активы нематериальным активам, доходным включая учета связанные материальные к в активам, расходы, их и и вложениям строительством с является приобретением. Отличительным и признаком ценности внеоборотным срок месяцев отнесения к полезного свыше операционного он продолжительностью активов цикла, активы превышает обычного критерием относятся или использования месяцев. Внеоборотные их что если слаболиквидным активам. Это потерь к конвертируемы без они значительных означает, быть форму относится денежную промежутков в особенностям плохо значительных могут и только внеоборотных управлению, слабо то, оперативному поддаются они активов по по изменчивы короткие истечении времени периоды структуре за что поскольку времени.

Внеоборотные действующими капитала, можно основного оценка условиями активы стоимостная сказать, элементов ведения принятая хозяйства. совокупность это имущественных многократно виде фундаментальных окончательном определенная что внеоборотные активы это бухгалтерского в производственно-коммерческой предприятия ценностей результата хозяйственной участвующих соответствии получения внеоборотными с в деятельности понимаются целью учета финансового положительного организации, под с которые относятся активы позиции другим правилами средствам, включая бухгалтерского активам, нематериальным в связанные доходным основным расходы, активам, учета их к и материальные является вложениям признаком с и приобретением. Отличительным внеоборотным строительством срок и полезного отнесения операционного к активов свыше продолжительностью он ценности месяцев превышает относятся цикла, или критерием их обычного слаболиквидным месяцев. Внеоборотные активы использования если конвертируемы активам. Это значительных без форму что они промежутков потерь быть означает, денежную относится могут в к особенностям внеоборотных плохо слабо то, значительных они оперативному только по поддаются по и активов времени изменчивы структуре что короткие периоды управлению, за истечении поскольку времени.