Файл: Понятие и виды ценных бумаг (Проблемы развития и направления по совершенствованию рынка государственных ЦБ в России.pdf

При анализе долгового рынка России использовались данные из доклада Министерства Финансов «Основные направления государственной долговой политики РФ на 2012—2014 года». При анализе я опиралась на данные и графики из отчета Министерства Финансов Российской Федерации за 2011 год.

Глава 3 Проблемы развития и направления по совершенствованию рынка государственных ЦБ в России

3.1 Перспективы развития рынка государственных ценных бумаг

В настоящий момент по различным причинам нет четкой стратегической программы развития рынка ценных бумаг РФ. К глубокому сожалению, это плохо. Мы приглашаем инвесторов как прямых, так и портфельных, но при этом не говорим, что их ждет через год-два в нашей стране. Мало того, мы не гарантируем им сохранность их капиталов, защиту их инвестиционных интересов наравне с отечественными инвесторами и т.д., и потом удивляемся, что к нам никто не идет, забывая при этом, что венчурный капитал инвестируется минимум на 12 месяцев, а прямые инвестиции инвестируются как минимум на 10 лет.

Благодаря резкому повышению мировых цен на нефть и значительному сокращению импорта за счет девальвации национальной валюты мы имеем значительное положительное внешнеторговое сальдо, рост производства и ВВП. Это то не многое, что в настоящий момент привлекает венчурный капитал в Россию. Рост ВВП и производства, без значительного положительного внешнеторгового сальдо не так привлекателен для инвесторов.

Мало получить прибыль, ее необходимо конвертировать вместе с основным капиталом и беспрепятственно вывести из страны, а для этого в государстве должны быть необходимые запасы валютных ресурсов. В случае снижения положительного внешнеторгового баланса страны по различным причинам (падение цен на энергоресурсы, увеличение импорта, выплата внешнего долга и т.д.), мы можем вновь получить значительную девальвацию рубля, резкое падение цен на все финансовые инструменты и бегство капитала.

Развитие рынка ценных бумаг (ЦБ) в первую очередь подразумевает две важнейшие составляющие: создание внятной законодательной основы для его деятельности и выработку эффективных механизмов его регулирования на государственном уровне. В настоящий момент в России нет ни того, ни другого. Конечно, можно ссылаться на относительную молодость возрожденных рыночных отношений в нашей стране, но мешает знакомство с первыми шагами и поступками новорожденного.

Когда двадцать лет назад года назад в суверенной России возникли первые зачатки рынка ценных бумаг, первое, чем прониклись рядовые граждане (они же – потенциальные инвесторы), было чувство глубочайшего разочарования. Проследить этот процесс можно поэтапно.

Этап 1. Стоимость единственных ранее доступных ценных бумаг (облигаций трехпроцентного займа) и большей части других сбережений стремительно приблизилась к нулю. Акционирование предприятий, умело проведенное собственной администрацией и чиновниками Госкомимущества, отбило желание стать собственниками. Наконец, ваучеры, приватизация по Чубайсу и горечь утраты своей страны.

Этап 2. Многочисленные аферы с долговыми ценными бумагами предприятий стали причиной срыва многих инвестиционных программ и привели к кризису платежей. Появление и последующий крах многочисленных пародий на товарно-сырьевые и фондовые биржи, а также финансовых пирамид и чековых инвестиционных фондов разорили миллионы участников игры в быстрое обогащение.

Этап 3. Кризис и дефолт 1998 года. Рынок ценных бумаг России во всех своих, пусть даже уродливых формах, окончательно рухнул. В этом случае в числе пострадавших оказались не только частные вкладчики, но и многие солидные отечественные и зарубежные инвестиционные структуры Казалось бы, восстановить доверие основных инвесторов к любым формам вложения денег под обязательства государства и, тем более, коммерческих организаций невозможно.

Однако именно этот момент можно считать точкой отсчета в создании и развитии современного российского рынка ценных бумаг. В новом тысячелетии рынок ЦБ в России постепенно обрел некоторую вальяжность и по многим признакам приблизился к мировым стандартам. Но это не мешает ему генерировать новые проблемы и повторять старые ошибки.

Перспективы развития рынка ценных бумаг в России в 2014 – 2015 годы тесно связаны с развитием национальной экономике. Долгие годы фондовый рынок усилено набирал обороты, но, к сожалению, до сих пор находится в развивающейся стадии. Следующий год, по прогнозам многих аналитиков и финансистов, обещает быть переломным.

Состояние фондового рынка России в 2014 году отражало внутреннюю динамику развития экономики потребительского, банковского и машиностроительного секторов экономики.

В прогнозе на 2015 год ожидается приток инвестиций от других рынков в развивающиеся рынки. Но это только прогнозы, которые могут меняться, вплоть до диаметрально противоположных. Особенно сегодня, когда мир нестабилен и Запад пытается говорить с нашей страной ультимативным языком санкций и бездоказательных обвинений.

Поэтому надо пристальнее следить за развитием событий, а главными инструментами в работе трейдера сделать еженедельный анализ рынка и ежедневный анализ рынка. Этим аналитическим данным можно доверять гораздо больше.

Как известно, взлеты и падения фондового рынка, зависят от ряда событий внешнего и внутреннего характера. Информация, в нашем современном мире, давно сопоставима по важности с прибылью. Но это только одна сторона медали. Другая – политическая конъектура, которая меньше всего подвержена анализу, зато влияние ее на мировую экономику доминирующее.

Политическая карта мира буквально меняется на глазах, рушатся старые и создаются новые зоны влияния на глобальную экономику, а опосредованно и на состояние фондового рынка. Но лучше оставить эти глобальные игры для других. Владеть необходимой, быстро меняющейся информацией вам поможет, повторимся, ежедневный анализ рынка, и другой более знающий консультант - это еженедельный анализ рынка. Необходимо постоянно следить за ними, важен технический и фундаментальный подход, ведь даже малые сигналы могут сформировать в ближайшем будущем новые тренды движения цены на тот или иной биржевой актив.

Перспектива развития рынка ценных бумаг в России зависят от быстрого решения давно не решаемых проблем, а именно: - совершенствование и изменение законов, которые тормозят развитие фондового рынка; - установление минимальных административных барьеров; - развитие срочного рынка, и одновременно рынка коллективных инвестиций; - привлечение новых инвестиций, особенно частного характера; - защита прав мелкого инвестора; - любая недобросовестная деятельность на фондовом рынке должна быть наказуема; - формирование правильного имиджа, который работает на привлечение денег; - улучшение в работе по регулированию фондового рынка. Перспектива развития, как видно, зависят не только от мировых экономических показателей, но и от правильной, качественной работы самого фондового рынка России.

Главная проблема рынка ЦБ – параллельное существование двух рынков, которые не укладываются в привычную классификацию по организационному признаку. В наших условиях следует скорее говорить о рынке организованном (деятельность которого происходит в правовом поле, пусть даже в неорганизованной форме) и спекулятивном (вне пределов государственного правового регулирования и контроля). Остальные проблемы являются следствием.

Назовем некоторые из них: отсутствие механизма перераспределения инвестиций из финансовой в производственную сферу; несовершенство законодательной базы об эмиссии и обращении ЦБ и долговых обязательств; отсутствие государственных гарантий и полноценной системы страхования частных инвестиций и инвестиций в социально значимые проекты.

О тенденциях развития рынка ценных бумаг говорить несколько преждевременно, поскольку рынок ЦБ РФ находится еще в младенческом возрасте. Но можно отметить два важных сдвига в сознании участников этого рынка. Крупнейшие российские эмитенты вынуждены демонстрировать стабильность и законопослушность, чтобы привлечь к себе внимание солидных зарубежных инвесторов.

В свою очередь, окрепшие отечественные инвесторы все более уверенно выходят на международные фондовые рынки, уменьшая свои финансовые риски. Хорошо это или плохо в каждом конкретном случае – покажет время, но сам процесс интеграции российского рынка ценных бумаг в мировой следует признать положительной тенденцией.

3.2 Основные направления повышения эффективности рынка

Современное  состояние  российского  рынка  ценных  бумаг  в  недостаточной  степени  отвечает  актуальным  задачам  активизации  инвестиционных  процессов  в  РФ.  Поэтому  возникает  необходимость  совершенствования  регулирования  данного  рынка.  Проанализированы  процессы  реформирования  государственного  регулирования  рынка  ценных  бумаг  в  РФ. 

Поскольку  наиболее  значимым  событием  в  данной  сфере  можно  считать  создание  в  2013  г  мегарегулятора  финансового  рынка  на  базе  Банка  России,  определены  его  положительные  и  отрицательные  стороны,  сделаны  предположения  о  дальнейших  перспективах  регулятивного  воздействия  данного  органа  на  рынок  ценных  бумаг.

Ключевые  тенденции  развития  современных  экономических  систем  различных  стран  выдвигают  на  первый  план  необходимость  переосмысления  принципов  их  регулирования.  В  первую  очередь,  данные  аспекты  актуальны  для  финансовых  систем,  поскольку  диспропорции  и  кризисные  ситуации  в  финансовой  сфере  способны  стать  мощнейшим  дестабилизирующим  фактором  для  экономики  любой  страны.

В  полной  мере  подобная  проблематика  затрагивает  и  экономическую  систему  Российской  Федерации.  В  частности,  повышение  эффективности  регулирования  финансовых  рынков  на  протяжении  нескольких  последних  лет  рассматривается  как  необходимое  условие  институциональных  преобразований  в  российской  экономике,  связанных  с  ростом  ее  конкурентоспособности  (об  этом  идет  речь  в  Прогнозе  долгосрочного  социально-экономического  развития  Российской  Федерации  на  период 

до  2030  года).

Тем  не  менее,  исторические  аспекты  развития  процессов  регулирования  российского  финансового  рынка  (в  частности,  его  сегмента  —  рынка  ценных  бумаг)  демонстрируют  невысокую  их  роль  в  активизации  инвестиционных  процессов,  необходимых  для  формирования  конкурентоспособной  экономики  России.  В  общем  плане  результативность  функционирования  рынка  ценных  бумаг  любого  государства  измеряется    объемом  инвестиционных  потоков,  который  поступил  в  реальный  сектор  экономики  с  помощью  механизмов  данного  рынка.

Результативности  процессов  регулирования  рынка  ценных  бумаг,  безусловно,  не  способствовало  и  то,  что  состав  и  структура  государственных  органов  регулирования  фондового  рынка  на  протяжении  практически  всего  постсоветского  периода  экономических  трансформаций  оставались  весьма  сложными,  функционально  разноплановыми  и  противоречивыми.  Это  объясняется  как  наличием  изначально  смешанной  (банковской  и  небанковской)  концепции  регулирования,  так  и  специфическими  российскими  факторами:

стремительностью  и  турбулентностью  процессов  приватизации,  когда  на  первых  этапах  становления  рынка  происходило  активное  вмешательство  приватизационных  органов  (Госкомимущества)  в  регулирование  рынка  ценных  бумаг;

большой  территориальной  протяженностью  страны  и  нестабильностью  российских  властных  структур.

Кроме  того,  на  формирование  состава  и  структуры  органов  государственного  регулирования  рынка  ценных  бумаг  в  России  в  разное  время  существенное  влияние  оказали  различные  общемировые  процессы  развития  систем  регулирования  финансовых  рынков  и  непосредственно  рынков  ценных  бумаг.