Файл: Основы построения рынка ценных бумаг.pdf

ВВЕДЕНИЕ

Рынок ценных бумаг является неотъемлемым и важным элементом финансовой системы рыночной экономики. Следовательно, становление эффективного и действенного рынка ценных бумаг является важным этапом развития отечественной экономики.

Успешное функционирование рынка ценных бумаг требует существования целого ряда различных институций. В частности, для реализации указанных целей, необходимо наличие следующих предпосылок: свобода перемещения капитала, обеспечение ликвидности ценных бумаг, наличие развитой инфраструктуры рынка ценных бумаг, четкая спецификация прав собственности, информационная прозрачность рынка; макроэкономическая стабильность, высокий уровень доверия к государству, его институтам, а также между субъектами хозяйствования, что делает возможным деперсонифицированный обмен. Наличие указанных предпосылок в сочетании с эффективным рынком ценных бумаг формируют привлекательный и благоприятный инвестиционный климат, который обеспечивает поступление в экономику дополнительных финансовых ресурсов.

Изучению функционирования отечественного рынка ценных бумаг, раскрытию его отдельных аспектов посвящены работы многих ученых, в частности М. Газеева, П. Китайгородского, В. Лялина, А. Селищева и других.

Целью работы является раскрытие особенностей функционирования рынка ценных бумаг на современном этапе, выявление барьеров, препятствующих развитию рынка ценных бумаг, разработка рекомендаций, направленных на стимулирование развития рынка.

Для достижения цели курсовой были поставлены следующие задачи:

• рассмотреть сущность и роль рынка ценных бумаг, его структуру и механизм функционирования;
• провести анализ функционирования рынка ценных бумаг РФ;
• выявить барьеры, препятствующие развитию рынка ценных бумаг;
• предложить пути стимулирования развития рынка ценных бумаг.

Объектом исследования является рынок ценных бумаг России и его структура на этапах становления и развития.

Предмет исследования - система механизмов, инструментов и мер по формированию эффективного рынка ценных бумаг в России.

Для достижения поставленной цели использовались современные методы исследования: анализа и синтеза, сравнительный, аналитико-эмпирический, моделирования, графический.

1 Основы построения рынка ценных бумаг

---

1.1 Сущность и функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - совокупность участников рынка и правоотношений между ними относительно размещения, обращения и учета ценных бумаг и производных (деривативов).^[1]

В экономической литературе термины «фондовый рынок» и «рынок ценных бумаг» стали почти синонимами. Часто «фондовый рынок» рассматривают как часть "рынка капиталов" или как "рынок фондовых ценностей", "рынок ссудного капитала". Объяснение этих понятий дают М. Газеев, П. Китайгородский и другие авторы. Это объясняется определенными объективными обстоятельствами и, в первую очередь, финансовыми инструментами, объектами и субъектами фондового рынка. Основными инструментами фондового рынка являются ценные бумаги различных видов, типов, которые формируют свои сегменты: денежного рынка, рынка ценных бумаг, рынка капиталов, фондового рынка. В таблице 1.1 представлен финансовый рынок по сегментам, связанным с ценными бумагами.

Таблица 1.1 ‑ Финансовые инструменты по основным сегментам рынка^[2]

Финансовый рынок
сегменты ринка	финансовые инструменты
денежный	- деньги - краткосрочные ценные бумаги
ценных бумаг	- краткосрочные - средне- и - долгосрочные ценные бумаги
фондовый	- средне- и - долгосрочные ценные бумаги
капиталов	- долгосрочные ценные бумаги - средне- и долгосрочные кредиты

Как видно из таблицы 1.1, рынок ценных бумаг является более широким по своему экономическому содержанию и включает, помимо краткосрочных ценных бумаг, среднесрочные и долгосрочные, которые являются основными инструментами фондового рынка.

В настоящее время в России, как и в других странах мира, оборот ценных бумаг становится одной из главных отраслей финансовой сферы, которая оказывает влияние на сложный механизм экономики государства. Поэтому фондовый рынок является одной из важных составляющих рыночной экономики, так как может выступать более или менее эффективным механизмом аккумуляции, распределения и перераспределения свободных финансовых ресурсов среди отраслей экономики. Эффективное функционирование фондового рынка во многих странах обеспечивает эффективное использование свободных финансовых ресурсов и устойчивые темпы роста экономики этих стран. Каждый фондовый рынок имеет свои задачи, принципы, функции, направления развития, условия функционирования.^[3]

---

Основными задачами современного рынка ценных бумаг России являются:

- мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

- формирование рыночной инфраструктуры, соответствующей международным стандартам;

- развитие вторичного рынка;

- активизация маркетинговых исследований;

- трансформация отношений собственности;

- совершенствование рыночного механизма и системы управления;

- обеспечение контроля над капиталом на основе государственного регулирования;

- уменьшение инвестиционного риска;

- формирование портфельных стратегий;

- развитие ценообразования;

- прогнозирование перспективных направлений развития и другие.^[4]

Современный мировой фондовый рынок развивается по следующим направлениям:

- дальнейшая автоматизация фондовых операций, объединение отдельных компьютерных систем во Всемирную сеть электронной коммуникации;

- создание новых видов и модификаций ценных бумаг;

- расширение интернационализации фондовой деятельности.

Для России, помимо этих трех направлений, актуальными для развития рынка ценных бумаг сегодня являются:

- своевременное становление системы государственного регулирования;

- повышение уровня организованности внебиржевого рынка;

- создание современной инфраструктуры фондового рынка;

- обеспечение условий для конкуренции в фондовой деятельности;

- развитие вторичного рынка ценных бумаг, прежде всего в рамках системы фондовых бирж России и т.д.

Условия функционирования рынка ценных бумаг:

1) участники рынка свободны в своих действиях по купле-продаже финансовых активов

2) продавцов и покупателей должно быть достаточно для того, чтобы каждый из участников рынка мог свободно выбрать торгового партнера с целью поддержания конкурентной среды;

3) сформированная законодательная база, которая способствует его развитию. ^[5]

Общие принципы функционирования организованного рынка ценных бумаг представлены на рисунке 1.1.

Принципы

рынка

ценных бумаг

целостность

прозрачность

сбалансированность

упорядоченность

равные

возможности для всех участников

Рисунок 1.1 ‑ Общие принципы функционирования рынка ценных бумаг^[6]

Принцип целостности обеспечивается единственным местом котировки. Принцип упорядоченности предполагает наличие "правил игры" на рынке и контроля за их выполнением. Прозрачность, как принцип, требует и обеспечивает регулярную информацию о деятельности эмитента и курса его ценных бумаг путем публикации его в официальном издании. Равные возможности для всех участников рынка обеспечат здоровую конкуренцию на рынке. Сбалансированность на рынке предполагает соответствие в развитии всех секторов рынка. Важную роль на фондовом рынке играет "покой" - это правило рынка, подчеркивает, что рынок не может быть "бурным", иначе мелкие инвесторы, которые являются его опорой, покидают рынок.^[7]

---

Принципы создания и функционирования национального фондового рынка основываются на стратегии формирования рынка, основой которой является концепция функционирования и развития фондового рынка в России.^[8]

Роль рынка ценных бумаг в системе экономического механизма государства определяют функции, которые он выполняет. Их разделяют на две группы:

Общерыночные: получение прибыли от операций на данном рынке; ценовая, обеспечивающая формирование рыночных цен; информационная - обеспечивает сбор информации о субъектах и объектах рынка и доводит ее до участников; регулирующая - рынок устанавливает правила торговли, порядок решения спорных вопросов между участниками, устанавливает приоритеты, органы контроля, управления и др.^[9]

Специфические: функция перераспределения; функция страхования ценовых и финансовых рисков (стало возможным благодаря появлению фьючерсных и опционных контрактов); перераспределение средств между отраслями и сферами рыночной деятельности; перерасчет сбережений с непроизводственной в производственную форму; финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных средств и др.

Рынок ценных бумаг выполняет также функции в политической, социальной, морально-психологической сферах.^[10]

Рынку ценных бумаг присущи специфические черты сочетания интересов продавцов и покупателей капитала в виде денег, ценных бумаг и фондов.

Рынок ценных бумаг - это важная составляющая рыночной экономики. В России обращение ценных бумаг становится одной из основных отраслей финансовой сферы, без функционирования которой невозможно существование рыночной экономики.^[11]

1.2 Основные инструменты рынка ценных бумаг

Основными инструментами фондового рынка, его объектом являются ценные бумаги.

Ценные бумаги - документы установленной формы с соответствующими реквизитами, которые удостоверяют денежные или другие имущественные права, определяют взаимоотношения лица, которое их разместило (выдало), и владельца и предусматривают выполнение обязательств согласно условиям их размещения, а также возможность передачи прав, вытекающих из этих документов, другим лицам.^[12]

---

Ценные бумаги, как инструменты фондового рынка, в любой стране свидетельствуют определенные обязательства эмитента перед инвестором относительно прав собственности на ценную бумагу. К ценным бумагам относятся разнотипные документы, соответствующие ресурсам, права на которые они выражают. Так, акции соответствуют недвижимости; облигации корпораций, государственные ценные бумаги, депозитные (сберегательные) сертификаты выражают долговые отношения; векселя, чеки, коносаменты связанные с движением товаров.

Исторически первым видом ценных бумаг были акции, которые выпускались в документарной форме. Акция является долевой ценной бумагой и удостоверяет право собственности ее владельца на часть активов компании. Рынок акций хорошо развит: ими торгуют на биржах и во внебиржевом обороте. Торговля этими ценными бумагами ведется давно и уже очень хорошо отработана.^[13]

Под акцией следует понимать ценную бумагу, выпущенную акционерным обществом.

Наиболее распространенными случаями, когда акционерные общества выпускают акции, являются:

1) создание общества;

2) изменение номинальной стоимости акций при изменении уставного фонда;

3) увеличение уставного фонда путем дополнительного выпуска акций при неизменном номинальной стоимости последних;

4) разделение или консолидация акций при неизменном уставном фонде;

5) отдельные случаи реорганизации акционерного общества.^[14]

Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» дает такое определение акции: «Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации».^[15]

Итак, акция - бессрочная ценная бумага, эмитентом которой может быть только акционерное общество. Акция имеет номинальную стоимость, установленную в национальной валюте. Минимальная номинальная стоимость не может быть меньше, чем одна копейка. Акционерное общество размещает только именные акции.

Акции бывают простыми и привилегированными.

Простые или обыкновенные акции – это акции, предоставляющие право голоса на общем собрании акционеров и приносящие переменный доход. ^[16]

Привилегированные акции занимают промежуточное положение между обыкновенными акциями и облигациями. Их цены сильнее реагируют на изменение процентных ставок, чем цены простых акций выпустивших их компаний.

---