Файл: Денежно-кредитное регулирование (СУЩНОСТЬ И РОЛЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ).pdf

Динамика процентных ставок Банка России влияет на краткосрочные процентные ставки на денежном рынке, изменение которых, в свою очередь, вызывает движение долгосрочных процентных ставок в экономике (в частности, банковских кредитов и депозитов) и широкий спектр других финансовых переменных, включая курсы обмена иностранной валюты. Изменения в денежных и финансовых показателях влияют на решения домашних хозяйств и предприятий по потреблению, сбережению и инвестированию.

Основные тенденции денежно-кредитной политики переходят в динамику цен и экономическую активность. Промежуточный эффект денежно-кредитной политики на экономику происходит с определенным временным отставанием, и его полная реализация занимает довольно много времени. В связи с этим Банк России принимает решения о денежно-кредитной политике на основе экономических перспектив и оценки рисков для достижения целевого показателя инфляции в среднесрочном горизонте, а также возможных рисков для экономического роста и финансовой стабильности.

Банк России регулярно информирует о ключевых параметрах макроэкономического прогноза по квартальным вопросам Отчета о денежной политике и Руководящих принципах единой денежно-кредитной политики.

Банк России стремится поддерживать активную коммуникационную политику, разъясняя причины и ожидаемые результаты своих решений денежно-кредитной политики. Повышение осведомленности и уверенности в политике Банка России, снижение неопределенности в отношении решений Центрального банка повышает эффективность денежно-кредитной политики, то есть усиливает ее влияние на решения, принимаемые экономическими агентами на всех уровнях, и, в конечном счете, на инфляционные ожидания и самой инфляции. Вместе с ценовой стабильностью Банк России также стремится поддерживать стабильное функционирование и развитие банковского сектора, финансового рынка и платежной системы, которые составляют необходимую основу для проведения эффективной денежно-кредитной политики и достижения целей инфляции в долгосрочной перспективе, долгосрочной перспективе.^[5]

Вывод:

Таким образом, исходя из вышеперечисленного, можно сделать выводы:

- суть денежно – кредитной политики состоит в управлении процентными ставками и основной задачей является достижение макроэкономических целей;

- в системе денежного регулирования особое внимание уделяется процентной ставке, так как механизм эмиссий кредитных денег имеет характер мультипликатора депозита – кредита, а функция денежной массы определяется на основе спроса на деньги и денежной массы;

---

- Банк России осуществляет денежно – кредитную политику в рамках режима таргетирования инфляции, ее основной целью является обеспечение и защита устойчивости курса рубля путем поддержания стабильности цен.

Также Банк России стремится поддерживать активную коммуникационную политику, разъясняя причины и ожидаемые результаты своих решений денежно – кредитной политики

ГЛАВА 2.ИНСТРУМЕНТЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ

Основными инструментами и методами денежно-кредитной политики Банка России являются: - процентные ставки по операциям Банка России; - обязательные резервные требования; - операции на открытом рынке; - рефинансирование кредитных организаций; - валютные интервенции; - установление ориентиров роста денежной массы; - прямые количественные ограничения; - эмиссия облигаций от своего имени; - другие инструменты, определенные Банком России.^[6]

Таблица 1

Характеристика инструментов денежно-кредитной политики Центрального банка

Инструмент	Цели	Механизм применения
Обязатель-ные резервы	регулирует масштабы актив-ных операций коммерческих банков (в основном объем выдаваемых ими кредитов), а следовательно, и возможности осуществления ими депозит-ной эмиссии. Кредитные инс-титуты могут расширять ссуд-ные операции, если их обяза-тельные резервы в централь-ном банке превышают уста-новленный норматив.	Когда масса денег в обороте (налич-ных и безналичных) превосходит необходимую потребность, цент-ральный банк проводит политику кредитной рестрикции путем увели-чения нормативов отчисления, то есть процента резервирования средств в центральном банке. Тем самым он вынуждает банки сокра-тить объем активных операций".
Процентная политика	Изменение официальной про-центной ставки оказывает влияние на кредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности ком-мерческих банков получить кредит в центральном банке влияет на ликвидность кредит-ных учреждений. Во-вторых, изменение официальной ставки означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентуры, так как происхо-дит изменение процентных ставок по активным кредит-ным операциям.	Учетная ставка - процент (дисконт), по которому Центральный Банк учитывает векселя коммерческих банков, что является разновид-ностью их кредитования под залог ценных бумаг. Определение размера учетной ставки - один из наиболее важных аспектов кредитно-денеж-ной политики, а изменение учетной ставки выступает показателем изме-нений в области кредитно-денеж-ного регулирования. Размер учетной ставки обычно зависит от уровня ожидаемой инфляции и в то же время оказывает на инфляцию боль-шое влияние. Когда Центральный Банк намерен смягчить кредитно-денежную политику или ее ужесто-чить, он снижает или повышает учетную (процентную) ставку.
Операции Центрального Банка на открытом рынке	оказывают прямое воздейст-вие на объем свободных ре-сурсов, имеющихся у коммер-ческих банков, что стимули-рует либо сокращение, либо расширение кредитных вложе-ний в экономику, одновре-менно влияя на ликвидность банков, соответственно умень-шая или увеличивая ее.	посредством изменения цены покупки у коммерческих банков или продажи им ценных бумаг. При жесткой рестрикционной политике, направленной на отток кредитных ресурсов с ссудного рынка, ЦБ снижает цену продажи или поднимает цену покупки, тем самым, соответственно, увеличивает или уменьшает ее отклонение от рыночного курса.
Управление наличной денежной массой (агрегатом МО)	регулирование обращения наличных денег, эмиссию, организацию их обращения и изъятия из обращения, осуществляемые ЦБ	Современная деятельность ЦБ в области регулирования денежного обращения и использования его в качестве инструмента стабилизации экономики непосредственно связана с вхождением России в международ-ное экономическое сообщество и содействием с его стороны развитию российской экономики.
Валютное ре-гулирование	управление валютными потоками и внешними платежами, формирование валютного курса национальной денежной единицы	Центральный Банк проводит валют-ные интервенции для того, чтобы максимально приблизить курс национальной валюты к его покупа-тельной способности и в то же время найти компромисс между интересами экспортеров и импортеров. Наряду с валютной интервенцией ЦБ может предпринять ряд административных мер, позволяющих регулировать валютный курс в направлении, отвечающем укреплению денежного обращения и повышению эффективности межгосударственных экономических отношений.
прямые коли-чественные ограничения	установление лимитов на рефинансирование кредитных организаций и проведение кредитными организациями отдельных банковских операций.	ЦБ вправе применять прямые коли-чественные ограничения, в равной степени, касающиеся всех кредит-ных организаций, в исключительных случаях в целях проведения единой государственной денежно-кредитной политики только после консультаций с Правительством РФ
Рефинансирование	оказание воздействия на состояние денежно-кредитной сферы путем задаваемых центральными банками кредитов и посредством ставки рефинансирования.	Коммерческий банк, получив от центрального банка денежные средства, увеличивает свои инвестиции и мультипликативно расширяет денежную массу.

---

Денежная политика осуществляется путем регулирования валютных отношений в экономике. Денежная политика обычно включает регулирование экономической активности на сумму денег в обращении. Другое определение денежно- кредитной политики делает акцент на методах, которые изменяют количество денег в обращении. В этом случае денежно-кредитная политика определяется как система, которая изменяет объем оборотной денежной массы для достижения целей экономического развития.

Цель денежно-кредитной политики - регулировать экономическую ситуацию, влияя на состояние кредитования и денежного обращения, условия для достижения роста производства, стабильный уровень цен, высокий уровень занятости и баланс внешнеэкономической деятельности.

В системе денежного регулирования особое внимание уделяется регулированию процентной ставки, поскольку механизм эмиссии кредитных денег имеет характер мультипликатора депозита-кредита, а функция денежной массы определяется на основе спроса на деньги и денежной массы. Спрос на денежную массу определяется как реальным сектором экономики, так и созданием материальных благ и финансовым сектором.^[7]

Существует два типа денежно-кредитной политики - стимулирование и сдерживание. Стимул проводится во время рецессии, целью которой является «поднять настроение» экономики, стимулировать рост бизнеса для борьбы с безработицей. Сдерживание ведется во время экономического бума, который имеет этапы перегрева экономики и направлен на снижение деловой активности в целях борьбы с инфляцией. В первом случае денежно-кредитная политика - использовать Центральный банк для увеличения денег.

Его инструменты:

− сокращение резервных требований;

− снижение процентной ставки;

− покупка государственных ценных бумаг, валюты и других активов.

Во втором случае денежно-кредитная политика основана на мерах ЦБ по сокращению денежных средств:

− увеличение резервных требований;

− повышение учетной ставки;

− продажа ценных бумаг и других активов.

К механизмам регулирования или реализации денежно-кредитной политики относятся компоненты:

− институциональные рамки денежно-кредитной политики, включая законодательно закрепленную денежную систему и ее элементы; государственные органы (ЦБ) - субъекты регулирования, их полномочия и ответственность за результаты проводимой политики; правила регулирования, условия прозрачности политики;

---

− цели денежного регулирования, которые должны соответствовать общим целям социально-экономического развития, а также цели решения текущих проблем экономического развития.

Но проблема в том, что не все цели денежного регулирования сходятся. Поскольку на экономическую и финансовую сферы влияет множество разных факторов, регулирование денежно-кредитной сферы в открытой экономике часто приводит к противоречивым результатам. Например, экономический рост и сокращение безработицы могут сопровождаться увеличением процентных ставок. Тогда банк, желая остановить снижение доступности кредитов, может попытаться остановить рост процентной ставки, покупая ценные бумаги открытого рынка (или валюты), повышая цену активов. Это увеличит денежную базу и денежную массу, что может привести к инфляции, а в случае массовой валютной интервенции - к обесцениванию национальной единицы, что приведет к нежелательным изменениям в платежном балансе страны.

Если Центральный банк остановит рост денежной массы для предотвращения инфляции, то в краткосрочной перспективе процентная ставка и уровень безработицы могут возрасти. Таким образом, достижение определенных целей может препятствовать достижению других целей. Центральный банк сталкивается с необходимостью выбора приоритетов политики. Центральный банк не может контролировать конечные параметры экономического развития, они определяются другими формами регулирования: фискальная и налоговая политика, денежно- кредитная и структурная. ^[8]

В качестве промежуточных целей - денежная масса, номинальная процентная ставка, ВВП по текущим ценам (уровень инфляции), обменный курс. Эти цели не всегда достигаются с помощью одного инструмента. Для этого выбирается набор переменных, которые являются тактическими целями. Для тактических целей такие параметры денежной сферы, которыми управляет Центральный банк и к которым он может повлиять.

Параметры включают денежную базу, банковские резервы, ставки межбанковского рынка и обменный курс. Зная средние и тактические цели, Центральный банк выбирает значение соответствующего целевого параметра и поддерживает его на требуемом уровне или достигает соответствующего изменения посредством инструментов денежного регулирования. Этот параметр действует как элемент управления, позволяет оценить эффективность политики. Этот политический заказ назывался тергетированием. Суть таргетинга заключается в определении номинального якоря денежной политики или цели, которая приведет к конечной цели денежно-кредитной политики.

---

Механизм передачи влияет на несколько каналов, определяя степень и форму влияния денежного регулирования на реальные макроэкономические показатели. Эти каналы включают:

− денежный канал;

− канал процентных ставок;

− кредитный канал;

− канал обменной (обменной) ставки.

Эти каналы позволяют нам рассматривать и оценивать влияние изменений в параметрах инструментов, используемых для определенных аспектов социально-экономической реальности. На практике используется тот же канал или комбинация. В этом случае денежное регулирование становится сложным процессом, который позволяет всесторонне влиять на окончательные макроэкономические результаты. Регуляторы в разных странах используют разные каналы в зависимости от экономической ситуации и комбинации вышеуказанных внутренних и внешних факторов.

Денежный канал является механизмом прямого влияния на макроэкономические показатели изменений объема оборотной денежной массы. Суть его в том, что импульс перемен переносится через денежную базу. Расширение или сужение денежной базы влияет на уровень предложения экономических субъектов на денежную массу, на объем кредитования экономики, на цены материальных и финансовых активов, на инфляцию, что, в свою очередь, приводит к коррекции структура накопленных активов и относительные цены на них и на конечном счете влияют на реальную экономику. Но, несмотря на это, использование этого канала в развитых странах представило свои ограничения из-за того, что процентная ставка в модели этого канала не играет сколько-нибудь существенной роли.

Канал процентных ставок в развитых странах является основным каналом механизма передачи. Канал процентной ставки характеризуется классической кривой IS в кейнсианской модели или «оперативной» кривой IS в неокейнсианской модели. Суть этого канала довольно проста: при заданном уровне жесткости цены увеличение номинальной процентной ставки приводит к увеличению реального курса и стоимости привлечения финансовых ресурсов. Удорожание ресурсов приводит к сокращению потребления и инвестиций.

Банковское кредитование занимает важное место в канале кредитования или в канале для сбора капитала. Идея модели заключается в том, что Центральный банк, уменьшая объем ликвидности, находящийся во владении коммерческих банков, заставляет сокращать предложение кредитов. Фирмы и домохозяйства, которые зависят от банковских кредитов и не имеют альтернативных методов финансирования, могут только сократить свои расходы. В результате совокупный спрос уменьшается или его рост замедляется.

---