Файл: Анализ операционного левериджа и последствий операционных изменений (на примере ООО “ Приморский кондитер ”).pdf

3 Меры по улучшению финансово-хозяйственных показателей предприятия (на примере ООО «Приморский кондитер»)

За последние два года предприятие увеличило объем реализации на 50%. На данный момент ООО «Приморский кондитер» занимает существенную долю Приморского рынка кондитерских изделий. Производственные мощности не использованы на 100%, поэтому, очевидно, что как в натуральном, так и в стоимостном выражении объем реализации будет расти. Просчитаем структуру реализации по видам продукции, учитывая, что в 2018 г. объем продаж (в натуральном выражении) возрастет на 5% (с 3 530 до 3707 тонн) за счет увеличения доли печенья в натуральном объеме реализации с 0,15 до 0,16; драже и мармелада с 0,1 до 0,11; карамели, ириса и зефира с 0,1 до 0,11. При этом доля конфет снизится с 0,65 до 0,62. Цены на продукцию возрастут на 10%. Расчеты представим в Таблице 9.

Таблица 9 – Структура реализации по видам продукции ООО «Примкон» за 2017 – 2018 гг.

В итоге, мы получим сумму выручки 583 436 тыс. руб., что на 14% больше, чем в 2017 г. Теперь при данной фиксированной выручке рассчитаем показатели операционного анализа, рассмотрим три варианта, отличных друг от друга структурой расходов. В первом, пессимистическом, рост переменных затрат составит 17%, предполагается, что цены на сырье, воду, электроэнергию возрастут, что и повлечет непропорциональный рост переменных издержек; рост постоянных затрат составит 20% (покупка нового оборудования, рост внепроизводственных затрат). Во втором варианте, наиболее вероятном, переменные издержки возрастут пропорционально росту выручки, т.е. на 13,5%; постоянные увеличатся на 10%. В третьем, наилучшем, варианте предприятию удастся снизить рост переменных расходов (автоматизация производства предполагает снижение переменных затрат), он составит 8%; постоянные расходы увеличатся на 5%. Для расчета эффекта операционного рычага необходимо знать сумму % к уплате. Для 2018 года это значение будет рассчитано исходя из того, что предприятие дополнительно привлечет заемные средства в сумме 10 млн. руб. (ЗС 2017 =175 270 тыс. руб.), а СРСП будет равна 9% (8,7% в 2017 г.). Расчет представим в Таблице 10.

Таблица 10 – Оценка операционного левериджа ООО «Примкон» в 2018 году тыс. руб.

Итак, мы видим, что наиболее эффективен третий вариант структуры затрат — прибыль увеличится свыше чем на 50%, снизится порог рентабельности, возрастет запас финансовой прочности почти на 40%. В случае непропорционального роста переменных затрат и существенного увеличения постоянных, мы наблюдаем снижение прибыли на 6,87%, уменьшение ЗФП. Наиболее реальным для предприятия представляется второй вариант, при котором прибыль увеличится на 18,96%, эффект операционного рычага снизится на 4%. Теперь рассчитаем составляющие операционного анализа по видам продукции, беря за основу второй вариант структуры расходов (Таблица 11).

Таблица 11 – Расчет ЭОР ООО «Примкон» в 2018 г. (по видам продукции)тыс. руб.

Вследствие незначительного изменения структуры продаж по видам продукции, мы видим, что как и в 2017 г. две группы товаров принесут прибыль, которая покроет убытки от продажи товаров из двух других групп. Для того чтобы продажа печенья, карамели, ириса и зефира принесла прибыль, необходимо постепенное наращивание сбыта этой продукции.

Теперь рассчитаем эффект финансового рычага предприятия в 2018 г. при условии, что будет взят кредит на сумму 10 000 000 рублей, средняя расчетная ставка процента — 9%.

Таблица 12 – Расчет ЭФР ООО «Примкон» в 2018 г. тыс. руб.

Расчет ROE производился при допущении, что СК остался без изменений в течении следующего периода. Зная величину заемных средств и СРСП в 2018 году, сумму процентов к уплате, вычислим значение чистой прибыли в 2018 г. Проценты к уплате: 185 270х9%=16 674 (тыс. руб.). Налогооблагаемая прибыль равна разности прибыли от продаж и % к уплате: 90 274-16 674=73 600 (тыс. руб.). Чистая прибыль 2018 г.: 73 600 х 0,8=58 880 (тыс. руб.), ЧП увеличилась на 10,5% (в 2017 г. ЧП=53 270 тыс. руб.). В предложенном варианте основные финансовые показатели увеличиваются (прибыль от продаж на 18,96%; ROA на 23,49%; ROE на 26,26%).

Заключение

Понимание механизма проявления производственного левериджа позволяет целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных затрат в целях повышения эффективности производственно-хозяйственной деятельности при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и стадиях жизненного цикла предприятия.

Разная степень влияния переменных и постоянных затрат на величину прибыли при изменении объемов производства обуславливает эффект операционного рычага (производственного левериджа). Он состоит в том, что любое изменение объемов продаж вызывает более сильное изменение прибыли. Кроме того, сила операционного рычага возрастает с ростом удельного веса постоянных затрат.

Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. Дифференциал – это разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам. Плечо финансового рычага – это соотношение между заемными и собственными средствами.

Если новое заимствование приносит предприятию увеличение уровня эффекта финансового рычага, то такое заимствование выгодно. Но при этом необходимо внимательнейшим образом следить за состоянием дифференциала: при наращивании плеча финансового рычага банкир склонен компенсировать возрастание своего риска повышением цены кредита.

Чем больше проценты и чем меньше прибыль, тем больше сила финансового рычага и тем выше финансовый риск, связанный с предприятием:

— возрастает риск не возмещения кредита с процентами для банкира;

— возрастает риск падения дивиденда и курса акций для инвестора.

На примере ООО «Приморский кондитер» была проведена оценка финансового и операционного левериджа. Посредством сопоставления данных за разные периоды деятельности было выявлено влияние динамики постоянных расходов на величину прибыли, доказано, что правильное управление механизмом левериджа дает возможность более эффективно организовывать производственно-хозяйственную деятельность. На примере расчета финансового левериджа была показана возможность воздействия на рентабельность собственного капитала путем привлечения заемных средств.

В целом, за 2017 г. ООО «Приморский кондитер» имеет хорошие результаты финансово-хозяйственной деятельности, но в сравнении с предыдущим годом показатели эффективности снизились. Это произошло вследствие значительного сокращения прибыли от продаж, чистой прибыли.

Существенное наращивание финансового рычага в данном случае не представляется целесообразным, ведь предприятие обладает высоким уровнем производственного риска. В будущем ООО «Примкон» может привлекать дополнительные займы в умеренном объеме, но нужно следить за значением дифференциала. В отношении операционного левериджа предприятию необходимо уделить должное внимание соотношению роста затрат и выручки.

Предложенные меры по повышению эффективности деятельности предприятия в отношении структуры расходов и капитала окажут положительное влияние на конечный результат. При росте выручки на 14%, увеличении переменных расходов на 14%, постоянных на 10% прибыль от продаж возрастет на 18,96%.

Список литературы

1. Балабанов, И.Т. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта / И.Т. Балабанов. — Изд. 2-е, доп. — М.: Финансы и статистика, 2005. — 208 с.

2 Викуленко, П.П. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие / П.П. Викуленко, А.Е. Овчинникова. — Ростов на Дону: Феникс, 2004. — 352 с.

3. Галицкая, С.В. Финансовый менеджмент. Финансовый анализ. Финансы предприятий: учебное пособие / С.В. Галицкая. — М.: Эксмо, 2008. — 651 с.

4.Ковалев, В.В. Анализ финансовой отчетности / В.В. Ковалев. — М.: Проспект, 2006. — 673 с.

5.Ковалев, В.В. Учет, анализ и финансовый менеджмент: учебно-методическое пособие / В.В. Ковалев. — М.: Финансы и статистика, 2006. — 571 с.

6.Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика / В.В. Ковалев. — Изд. 2-е, перераб. и доп. — М.: Проспект, 2007. — 1024 с.

7.Крейнина, М.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие / М.Н. Крейнина. — М.: Дело и Сервис, 2005. — 304 с.

8.Румянцева, Е.Е. Финансовый менеджмент: учебник / Е.Е. Румянцева. — М.: РАГС, 2009. — 304 с.

9.Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учебник / Г.В. савицкая. — Изд. 5-е, перераб. и доп. — М.: ИНФРА-М, 2009. — 536 с.

10.Стоянова, Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / Е.С. Стоянова. — Изд. 5-е, перераб. и доп. — М.: Перспектива, 2005. — 656 с.

11.Суглобов, А.Е. Практикум по аудиту и финансовому менеджменту: учебное пособие / А.Е. Суглобов, В.В. Нитецкий. — М.: КноРус, 2007. — 213 с.

12. Суровцев, М.Е. Финансовый менеджмент: практикум: учебное пособие / М.Е. Суровцев, Л.В. Воронова. — М.: Эксмо, 2009. — 140 с.

13. Гуськова, Е.А. Операционный леверидж как инструмент управления и прогнозирования прибыли // Справочник экономиста. — 2004. — №2. — С. 19-27.