Файл: Управление финансовой инвестиционной деятельностью предприятий (Сущность и особенности инвестиционной политики предприятия).pdf

где К_дt – коэффициент дисконтирования для t-года;

k – темп изменения ценности денег (обычно принимается на уровне среднего процента по банковским кредитам: 0,20);

t – номер года с момента начала инвестиций.

Kд = 1: (1+0,21) =0,8264;

Зная, что доход будет составлять 490.869.400 руб., то с учетом коэффициента дисконтирования – 490.869.400*0,8264 = 405 654 472.

За первый год сумма дисконтирования составит 405 654 472 рублей, этого будет достаточно, чтобы покрыть все расходы, связанные со строительством панельного дома на сумму 251 841 886,47 рублей АО «БМЗ» получит прибыль за вычетом инвестиций.

Таким образом, строительство жилого дома экономически целесообразно и принесет строительной компании дополнительный прибыль в размере 54 774 000 рублей.

3 Пути повышения эффективности инвестиционной политики предприятия АО «Бузулукский механический завод»

Инвестиционные проекты относятся к будущему периоду времени, поэтому с уверенностью прогнозировать результаты их осуществления проблематично. Такие проекты должны выполняться с учетом возможных рисков. Инвестиционное решение называют рискованным или неопределенным, если оно имеет несколько возможных исходов.

Неопределенность – это неполнота и неточность информации об условиях реализации проекта. Риск – это возможность возникновения в ходе реализации проекта таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта.

Неопределенность условий реализации инвестиционного проекта не является заданной. По мере осуществления проекта участникам поступает дополнительная информация об условиях реализации и ранее существовавшая неопределенность снимается. [7]

С учетом этого система управления реализацией инвестиционного проекта должна предусматривать сбор и обработку информации о меняющихся условиях его реализации и соответствующую корректировку проекта, графиков совместных действий участников, условии договоров между ними.

Для учета факторов риска при оценке эффективности проекта используется вся имеющаяся информация об условиях его реализации, в том числе и не выражающаяся в форме каких-либо вероятностных законов распределения.

Показатели эффективности проекта, исчисленные с учетом факторов риска и неопределенности, именуются ожидаемыми. При этом сценарий реализации проекта, для которого были выполнены расчеты эффективности, рассматривается как основной (базисный), все остальные возможные сценарии – как вызывающие те или иные позитивные или негативные отклонения от отвечающих базисному сценарию (проектных) значений показателей эффективности. Наличие или отсутствие риска, связанное с осуществлением того или иного сценария, определяется каждым участником по величине и знаку соответствующих отклонений. Риск, связанный с возникновением тех или иных условий реализации проекта, зависит от того, с точки зрения чьих интересов он оценивается.

Отдельные факторы неопределенности подлежат учету в расчетах эффективности, если при разных значениях этих факторов затраты и результаты по проекту существенно различаются.

Проект считается устойчивым, если при всех сценариях он оказывается эффективным и финансово-реализуемым, а возможные неблагоприятные последствия устраняются мерами, предусмотренными организационно-экономическим механизмом проекта. [8]

В целях оценки устойчивости и эффективности проекта в условиях неопределенности рекомендуется использовать следующие методы:

• укрупненную оценку устойчивости;
• расчет уровней безубыточности;
• метод вариации параметров;
• оценку ожидаемого эффекта проекта с учетом количественных характеристик неопределенности.

Все методы, кроме первого, предусматривают разработку сценариев реализации проекта в наиболее вероятных или наиболее опасных для каких-либо участников условиях и оценку финансовых последствий осуществления таких сценариев. Это дает возможность при необходимости предусмотреть в проекте меры по предотвращению или перераспределению возникающих потерь.

При выявлении неустойчивости проекта рекомендуется внести необходимые коррективы в организационно-экономический механизм его реализации, в том числе:

• изменить размеры и/или условия предоставления займов;
• предусмотреть создание необходимых запасов, резервов денежных средств, отчислений в дополнительный фонд;
• скорректировать условия взаиморасчетов между участниками проекта;
• предусмотреть страхование участников проекта на те или иные страховые случаи.

В тех случаях, когда и при этих коррективах проект остается неустойчивым, его реализация признается нецелесообразной, если отсутствует дополнительная информация, достаточная для применения четвертого из перечисленных выше методов. В противном случае решение вопроса реализации проекта производится на основании этого метода без учета результатов всех предыдущих.

При оценке проектов следует учитывать следующие виды рисков:

1. Внешние риски

1. риски, связанные с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;
2. внешнеэкономические риски (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т. п.);
3. возможность ухудшения политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе;
4. возможность изменения природно-климатических условий, стихийных бедствий;
5. неправильная оценка спроса, конкурентов и цен на продукцию проекта;
6. колебания рыночной конъюнктуры, валютных курсов и т. п.

2. Внутренние риски

1. неполнота или неточность проектной документации (затраты, сроки реализации проекта, параметры техники и технологии);
2. производственно-технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т. п.);
3. риск, связанный с неправильным подбором команды проекта;
4. неопределенность целей, интересов и поведения участников проекта;
5. в риск изменения приоритетов в развитии предприятия и потери
6. поддержки со стороны руководства;
7. риск несоответствия существующих каналов сбыта и требований к сбыту продукции проекта;
8. неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств).

Первым шагом идентификации рисков является конкретизация приведенной выше классификации применительно к разрабатываемому проекту. Дальнейшую работу по идентификации рисков следует проводить с использованием анкет идентификации рисков.

Получение негативных ответов на один или несколько вопросов анкеты не должно приводить к автоматическому изменению проекта или отказу от его реализации, но позволяет выявить потенциальные зоны риска, проанализировать величину риска и разработать комплекс мероприятий по его снижению. [10]

Назначение анализа риска — дать потенциальным партнерам необходимые данные для принятия решений о целесообразности участия в проекте и выработке мер по защите от возможных финансовых потерь.

Экспертный анализ рисков применяют на начальных этапах работы с проектом в случае, если объем исходной информации является недостаточным для количественной оценки эффективности (погрешность результатов превышает 30 %) и рисков проекта.

Количественный анализ риска проводится по результатам оценки эффективности проекта с применением программных средств и имеет нижеследующую последовательность:

• определение показателей предельного уровня,
• анализ чувствительности проекта,
• анализ сценариев развития проекта.

К мероприятиям по снижению рисков относят:

• распределение риска между участниками проекта (передача части риска соисполнителям), резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов,
• снижение рисков в плане финансирования, страхование.

Распределение риска фактически реализуется в процессе подготовки плана проекта и контрактных документов. Следует иметь в виду, что повышение риска у одного из участников должно сопровождаться адекватным изменением в распределении доходов от проекта. Поэтому при переговорах необходимо определить возможности участников проекта по предотвращению последствий наступления рисковых событий, определить степень риска, которую берет на себя каждый участник проекта, договориться о приемлемом вознаграждении за риск, следить за соблюдением паритета в соотношении риска и дохода между всеми участниками проекта.

Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов представляет собой способ борьбы с риском, предусматривающий установление соотношения между потенциальными рисками, влияющими на стоимость проекта, и размером расходов, необходимых для преодоления сбоев в выполнении проекта.

Необходимым условием успеха проекта является превышение предполагаемых поступлений от реализации проекта над оттоками денежных средств на каждом шаге расчета. С целью снижения рисков в плане финансирования необходимо создавать достаточный запас прочности, учитывающий следующие виды рисков:

1. риск незавершенного строительства (дополнительные затраты и отсутствие запланированных на этот период доходов),
2. налоговый риск (невозможность использования налоговых льгот и преимуществ, изменение налогового законодательства),

риск несвоевременной уплаты задолженностей со стороны заказчиков. [11]

Рекомендуется, чтобы сальдо накопленных реальных денег в финансовом плане проекта на каждом шаге расчета было не менее 8 % планируемых на данном шаге затрат. Кроме того, необходимо предусматривать дополнительные источники финансирования проекта и создание резервных фондов с отчислением в них определенного процента с выручки от реализации продукции.

В случае, если участники проекта не в состоянии обеспечить реализацию проекта при наступлении того или иного рискового события собственными силами, необходимо осуществить страхование риска. Страхование риска есть, по существу, передача определенных рисков страховой компании.

Страхование финансовых рисков должно проводиться страховщиком на основании особых правил страхования, учитывающих специфику порядка и условий проведения страхования данного страхового риска и содержащих исключительный перечень страховых рисков и страховых случаев (объем ответственности страховщика).

Мероприятия по оценке риска инвестирования и применение методов учета неопределенности в финансовых расчетах, позволяющие уменьшить влияние неверных прогнозов на конечный результат и тем самым увеличить вероятность правильного решения, могут существенно повысить обоснованность и корректность результатов анализа.

Заключение

Теоретические и методологические исследования в области инвестиционной политики предприятия, а также их апробирование на примере конкретного предприятия АО «Бузулукский механический завод», позволили сделать ряд следующих выводов.

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обуславливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Управление инвестиционными процессами решает задачи, связанные с вложениями денежных средств в долгосрочные материальные и финансовые активы, представляет собой наиболее важный и сложный раздел инвестиционного менеджмента. Принимаемые в этой области решения рассчитаны на длительные периоды времени и, как правило: являются частью стратегии развития фирмы в перспективе; влекут за собой значительные оттоки средств; с определенного момента времени могут стать необратимыми; опираются на прогнозные оценки будущих затрат и доходов.

Основными принципами инвестиционной политики являются: целенаправленность, эффективность, многовариантность, системность, гибкость, готовность к освоению ресурсов, регулируемость действий, комплексность и социальная, экологическая и экономическая безопасность.