Добавлен: 31.01.2019
Просмотров: 2604
Скачиваний: 5
Оборачиваемость кредиторской задолженности оценивают совместно с оборачиваемостью дебиторской задолженности. Неблагоприятной для предприятия является ситуация, когда коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности значительно больше коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности .
Формула коэффициента оборачиваемости кредиторской задолженности по данным баланса и ОПУ (форма 2): = стр.10 Ф2/ стр.620.
10.Оценка обыкновенных и привилегированных акций.
Привилегированные акции - это ценные бумаги, не дающие права голоса, но обеспечивающие получение дивидендов по фиксированному проценту независимо от результатов деятельности компании. Иногда этот процент может доначисляться до уровня дивиденда по обыкновенным акциям, если последний выше дивиденда по привилегированным акциям. Владельцы привилегированных акций обладают преимущественным правом на получение дивидендов, а также на выплату средств в случае ликвидации компании по сравнению с владельцами обычных акций.
Привилегированные акции подразделяются на некумулятивные и кумулятивные. Некумулятивные акции теряют приоритет в получении дивидендов на следующий год, если они не были объявлены в текущем году. Кумулятивные акции не теряют такого права, и сумма дивидендов, не выплаченных в предшествующие годы, должна быть выплачена при первой же возможности, прежде чем будут выплачены дивиденды по обычным акциям. Дивиденды в этом случае называют просроченными.
Привилегированные акции бывают также обратимыми и необратимыми; выпускаются также акции с правом выкупа - отзывные акции. Обратимость привилегированных акций - это их способность быть обмененными на обычные акции по коэффициенту, оговоренному в контракте. Отзывные привилегированные акции могут быть выкуплены выпускающей компанией по цене, оговоренной в контракте.
По форме выпуска различают привилегированные акции с ограниченным сроком обращения, бессрочные привилегированные акции с «плавающей» процентной ставкой.
Выпуск привилегированных акций имеет следующие преимущества:
• дивиденды по акциям необязательно должны выплачиваться; • владельцы привилегированных акций не могут подтолкнуть компанию к банкротству, они не участвуют в распределении очень высоких прибылей; • выпуск привилегированных акций не уменьшает долю участия в собственности компании владельцев обыкновенных акций, их участия в распределении прибыли и права голоса по акциям; • не требуется фонд погашения; • предприятию не нужно предоставлять обеспечение своими активами; • улучшается коэффициент соотношения долговых обязательств и акционерного капитала.
Выпуск привилегированных акций имеет и отдельные недостатки:
• привилегированная акция должна предусматривать больший доход по сравнению с облигацией, потому что она несет в себе больший риск; • привилегированные акции имеют более высокую стоимость выпуска по сравнению с облигациями.
Обыкновенные акции дают право голоса, а дивиденды на них начисляются в зависимости от прибыли, полученной компанией. Они не связаны с финансовыми платежами, с фиксированными сроками выплаты, сроками погашения или требованиями фондов погашения задолженности. Владельцы обыкновенных акций имеют право голоса, однако следуют после владельцев привилегированных акций в получении дивидендов и при ликвидации компании.
Компании могут выпускать различные классы обыкновенных акций (классы А и В). Наличие двух классов акций дает возможность владельцам компании сохранять контроль, владея правами мажоритарного голосования.
Различают такие виды акций:
· разрешенные к выпуску; · выпущенные; · выпущенные акции в руках держателей; · выпущенные акции в собственности компании-эмитента.
Обыкновенные акции обычно выпускаются по одному из следующих направлений:
ограниченное размещение; монопольное размещение; дискретное размещение.
11.Формирование политики управления денежными средствами предприятия.
Политика управления денежными средствами — это часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающаяся в оптимизации размера их остатка с целью обеспечения постоянной платежеспособности и эффективного использования в процессе хранения.
Денежными средствами называют неприбыльные активы, которые при хранении на расчетном счете и в кассе теряют часть своей стоимости. Выделяются следующие виды денежных активов.
·Операционный (трансакционный) остаток денежных активов (ДА0 ), поддерживаемый для обеспечения текущих платежей, связанных с хозяйственной деятельностью предприятия.
·Резервный остаток денежных активов, формируемый с целью страхования риска несвоевременного поступления средств в связи с ухудшением конъюнктуры на рынке или замедлением платежного оборота для поддержания необходимого уровня платежеспособности по текущим обязательствам предприятия.
·Инвестиционный (спекулятивный) остаток денежных активов, обеспечивающий возможность осуществления эффективных краткосрочных финансовых вложений при благоприятной конъюнктуре рынка.
·Компенсационный остаток денежных активов, формируемый по требованию банка, осуществляющего расчетно-кассовое обслуживание и кредитование предприятия.
Модель оптимизации среднего остатка денежных активов предприятия основана на достижении компромисса между издержками упущенной выгоды от поддержания значительного остатка средств на счете и издержками масштабов производства, связанными с небольшим остатком денежной наличности и необходимостью реализовывать ценные бумаги.
Модель Баумоля является классическим средством определения оптимального остатка денежных средств с точки зрения данных видов издержек. Она применима на предприятиях со стабильным денежным оборотом, хранящих излишки денежных средств в форме краткосрочных финансовых вложений и допускающих снижение активов в денежной форме до нуля.
Алгоритм расчета оптимального размера среднего остатка денежных активов предприятия (ДАОПТ ) имеет следующий вид:
ДАопт=№(2*ДО*Ро)/Па, где (№ - номер квадратный это не писать), ДО — прогнозируемый объем денежного оборота в периоде; Р0 — расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги; Пд — приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям.
Средний остаток денежных средств составляет половину оптимального (ДАОПТ : 2), а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (К) определяется по формуле: К = ДО : ДАОПТ .
Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами определяются по формуле: ОР = Р0 × К + Пд × ДАОПТ : 2.
Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы — снятие (пополнение) счета, второе — упущенную выгоду от хранения средств на счете.
12.Методы оценки инвестиционных проектов.
Различают как простые, так и сложные методы оценки инвестиционного проекта.
К простым методам оценки инвестиционных проектов относят:
1) определение срока окупаемости инвестиций – это период времени, в конце которого сумма прироста денежных средств от реализации инвестиционного проекта будет равна первоначальной сумме вложения капитала в инвестиционный проект. То есть срок окупаемости характеризует период времени, в течение которого сделанные инвестором вложения в проект возместятся доходами от его реализации.
Срок окупаемости можно определить с учетом и без учета дисконтирования денежных потоков. Сроком окупаемости с учетом дисконтирования называется продолжительность периода от начального момента до «момента окупаемости с учетом дисконтирования». Моментом окупаемости с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход становится и в дальнейшем остается неотрицательным;
2) метод расчета отдачи на вложенный капитал. Этот метод основывается на использовании информации о денежных потоках, о возможности получения прибыли от реализации инвестиционного проекта. Этот метод имеет ряд недостатков, обусловленных тем, что не учитывает временной составляющей денежных потоков, не делает различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам, между проектами, имеющими одинаковую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет.
К сложным методам оценки инвестиционных проектов относят:
1) методику определения стоимости инвестиций при использовании сложных процентов – базируется на реинвестировании годового процентного дохода. В результате инвестор получает доход как с первоначально вложенного капитала, так и с процентов, полученных в предыдущие годы.
Данная методика получила название компаундирования, т. е. приведения затрат и результатов к конечному моменту времени;
2) метод расчета чистой дисконтированной стоимости инвестиционного проекта (чистый дисконтированный доход, интегральный экономический эффект) – превышение интегральных (за расчетный период времени) дисконтированных денежных поступлений над интегральными дисконтированными денежными выплатами, обусловленными реализацией инвестиционного проекта;
3) определение внутренней нормы доходности инвестиционных проектов – норма дисконтирования, обращающая в нуль величину чистого дисконтированного дохода. Она отражает размер дохода в расчете на единицу инвестиций, вложенных в реализацию проекта.
13.Проблемы внутрифирменного финансового планирования.
Таким образом, планирование нельзя считать спасением от всех бед. Его применение имеет ряд ограничений (т.е проблем), которые обусловлены:
- проблемами этического свойства, если в обществе не сформированы устои
предпринимательской этики и отсутствует культура бизнеса,
- неопределенностью, многомерностью и стохастичностью среды хозяйствования,
поэтому для исполнителя так важны поиск дополнительной достоверной информации и
прогноз и определение степени его вероятности,
- ограничениями по ресурсам,
- несовершенством законодательной базы страны,
Кроме того, возможно искажение роли планирования по следующим причинам:
- авторитарность руководства фирмы,
- субъективность взглядов исполнителей,
- неточная и неполная информация,- форс-мажорные обстоятельства,
- отсутствие финансового обеспечения действий исполнителей,
- ошибки в экономических расчетах.
14.Классификация финансовых инструментов и рынков.
Классификация финансовых инструментов:
1. По видам финансовых рынков:
инструменты фондового рынка
Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.
Облигация - эмиссионная долговая ценная бумага, закрепляющая право её владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок её номинальную стоимость или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право её владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.
Казначейские обязательства государства выпускаются для ликвидации уже имеющейся задолженности государства перед предприятиями.
Вексель – долговая цб, которая свидетельствует о безусловном денежном обязательстве одного лица уплатить после наступления срока, обозначенного в векселе, определенную сумму денег собственнику векселя (векселедателю) и которая составлена по точно установленной законом форме.
Инвестиционный сертификат – документ, удостоверяющий право и владение на цб или подтверждающее вложение средств в банк на депозит
Производные цб: - Опционы – стандартный контракт, который удостоверяет право (но не обязанность) его владельца на приобретение или продажу фиксированного количества базового актива по установленной цене в срок, определенный в нем.
- Фьючерсный контракт – стандартный документ, который свидетельствует обязательство одной стороны продать и другой купить соответствующее количество базового актива в определенный срок в будущем с фиксацией фьючерсной цены базового актива сторонами во время заключения контракта на бирже.
- Форвардный контракт – соглашение между двумя сторонами о будущей поставке определенного актива на данных условиях в назначенный срок в будущем
- Варранты – ценная бумага (разновидность опциона), которая выпускается эмитентом вместе с собственными привилегированными акциями или облигациями и дает собственнику право на приобретение простых акций данного эмитента в течение определенного периода по определенной цене.
инструменты кредитного рынка – деньги и расчетные документы (чеки, аккредитивы, векселя), которые обращаются на денежном рынке
инструменты валютного рынка
- расчетные валютные документ, - валюта, - отдельные виды ЦБ,
инструменты страхового рынка
- контракты на конкретные виды страховых услуг, -договоры перестрахования, используемые при формировании финансовых взаимоотношений между страховыми компаниями
2. По виду обращения
2.1. краткосрочные финансовые инструменты (менее 1 года), 2.2. долгосрочные финансовые инструменты,2.3. бессрочные финансовые инструменты
3. По гарантированности уровня доходности
3.1.финансовые инструменты с фиксированным доходом, 3.2. финансовые инструменты с неопределенным доходом (простые акции, инвестиционные сертификаты)
4. По уровню риска
4.1. безрисковые финн инструменты (краткосрочные цб, золото), 4.2. финансовые инструменты с низким уровнем риска, 4.3. фин инструменты с умеренным уровнем риска, 4.4. фин инструменты с высоким уровнем риска,4.5. с очень высоким уровнем риска (спекулятивный) – акции венчурных компаний, опционы.
По степени организованности различают:
Биржевой рынок– место организованной торговли финансовыми инструментами. Биржа выполняет роль организатора торговли на финансовом рынке. Благодаря биржам, повышается ликвидность финансового инструмента. Биржи подразделяются на товарно-сырьевые, валютные ММВБ, фондовые.
Внебиржевой рынок – финансовые рынки, которые стали производными от биржевых рынков2. Внебиржевые рынки не привязаны к конкретному месту. Различают:
-организованные – через автоматизированные системы электронных торгов
- неорганизованные – рынки, на которых осуществляются операции с финансовыми инструментами через профессиональных участников рынка, минуя организаторов торговли.