Файл: Проблемы формирования и развития валютной системы Российской Федерации.pdf

Отличие on варианта on II on от on варианта on I on состоит on в on предположении on об on ухудшении on геополитической on обстановки, on более on длительном on действии on санкций, on а on также on повышении on налоговой on нагрузки on на on экономику.

Вариант on III on предполагает on наиболее on негативные on с on точки on зрения on реализации on денежно-кредитной on политики on внешние on и on внутренние on условия, on когда on усугубление on геополитических on факторов on сопровождается on также on стагнацией on внешнего on спроса on и on значительным on ухудшением on условий on торговли.

Проектом on предусматривается, on что on в on 2017- on 2018 on Банк on России on продолжит on реализацию on мер on по on увеличению on потенциала on рефинансирования on в on рамках on операций on РЕПО. on Расширение on Ломбардного on списка on будет on происходить on за on счет on включения on в on него on новых on выпусков on ценных on бумаг, on соответствующих on установленным on требованиям. on Наряду on с on этим on меры on Банка on России on в on области on развития on финансового on рынка on будут on способствовать on увеличению on его on емкости. on В on частности, on Банк on России on в on рамках on своей on компетенции on будет on содействовать on развитию on механизмов on секьюритизации, on которое on должно on происходить on при on активном on участии on кредитных on организаций.

Банк on России on продолжит on проведение on операций on рефинансирования on на on сроки on свыше on 1 on месяца on под on залог on нерыночных on активов, on поручительств, on золота. on Применение on данных on инструментов on позволит on поддерживать on задолженность on по on основным on операциям on на on уровне, on при on котором on Банк on России on может on наиболее on эффективно on управлять on ставками on денежного on рынка. on Кроме on того, on проведение on операций on рефинансирования on на on сроки on свыше on 1 on месяца on снизит on воздействие on структурного on дефицита on ликвидности on на on срочность on пассивов on кредитных on организаций.

Основным on инструментом on рефинансирования on на on нестандартные on сроки on останутся on ежемесячные on аукционы on по on предоставлению on кредитов on на on срок on 3 on месяца on по on плавающей on процентной on ставке, on привязанной on к on ключевой on ставке. on При on необходимости on Банк on России on может on также on проводить on аналогичные on операции on на on срок on 12 on месяцев. on Максимальные on объемы on предоставления on средств on на on кредитных on аукционах on будут on устанавливаться on таким on образом, on чтобы on по on возможности on не on допускать on резких on колебаний on задолженности on банков on по on данным on операциям. on В on качестве on вспомогательного on инструмента on Банк on России on будет on применять on операции on постоянного on действия on на on сроки on от on 2 on до on 549 on дней on под on залог on нерыночных on активов, on поручительств, on золота. on Во on взаимодействии on с on банковским on сообществом on Банк on России on продолжит on совершенствовать on процедуры on проведения on операций on на on длительные on сроки.

Банк on России on планирует on дополнить on систему on инструментов on денежно-кредитной on политики on операциями on своп on с on золотом on с on использованием on металлических on счетов on на on сроки on от on 1 on до on 7 on дней on на on аукционной on основе on и on на on срок on 1 on день on по on фиксированной on процентной on ставке. on

В on случае on резкого on роста on напряженности on на on денежном on рынке on и on появления on угроз on для on стабильности on его on функционирования on Банк on России on не on исключает on возможности on использования on кредитов on без on обеспечения. on Банк on России on будет on применять on данный on инструмент, on только on если on потенциал on рефинансирования on с on помощью on стандартных on инструментов on окажется on исчерпанным. on При on возникновении on потребности on в on необеспеченных on операциях on они on будут on носить on нерегулярный on характер on и on проводиться on лишь on до on тех on пор, on пока on банковский on сектор on не on нарастит on достаточный on объем on активов, on принимаемых on Банком on России on в on качестве on обеспечения. on В on рамках on базового on варианта on макроэкономического on прогноза on Банк on России on оценивает on вероятность on применения on данного on инструмента on в on предстоящий on трехлетний on период on как on минимальную.

Наряду on с on операциями on рефинансирования on и on абсорбирования on ликвидности on важным on элементом on системы on управления on ставками on денежного on рынка on являются on обязательные on резервные on требования. on В on 2018 on году on Банк on России on планирует on синхронизировать on график on периодов on усреднения on обязательных on резервов on с on графиком on проведения on основных on аукционных on операций. on Кроме on того, on Банк on России on продолжит on постепенное on повышение on коэффициента on усреднения on обязательных on резервов.

Банк on России on также on введет on новый on механизм on предоставления on ликвидности on ("линий on ликвидности") on для on банков, on которым on будут on установлены on нормативы on краткосрочной on ликвидности on в on соответствии on с on требованиями on Базеля on III.

Банк on России on до on конца on 2015 on года on завершит on переход on к on режиму on плавающего on валютного on курса. on После on этого on Банк on России on прекратит on использование on интервала on допустимых on значений on рублевой on стоимости on бивалютной on корзины on (операционного on интервала) on и on откажется on от on проведения on регулярных on валютных on интервенций, on направленных on на on сглаживание on колебаний on курса on национальной on валюты.

2.4 Перспективы развития валютной системы РФ

Среди on многочисленных on общеэкономических on проблем, on полученных on в on ходе on выполнения on финансовой on стабилизации on в on России, on а on также on большое on внимание on уделяется on вопросам on макроэкономической on политики. on Валютная on политика on государства on является on важной on частью on экономической on политики, on так on как on от on ее on производительности on зависит on устойчивость on валюты, on рост on и on развитие on экономики on в on целом. on

В on широком on смысле on валютная on политика on включает on в on себя on валютное on регулирование, on контроль on и on международное on валютно-финансовое on сотрудничество. on Все on перечисленное on выше on направлено on на on повышение on роли on валютного on фактора on инновационного on развития on Российской on Федерации. on В on связи on с on этим, on необходимо on усовершенствование on валютной on политики on как on составной on части on экономической on политики. on К on сожалению, on в on государственных on управляющих on документах on валютной on политике on особого on внимания on не on уделяется, on а on рассматривается on лишь on одна on из on ее on составляющих on – on курсовая on политика on и on состояние on международных on резервов.

Поэтому on основным on и on наиболее on важным on моментом on в on модернизации on валютной on политики on является on разработка on ее on концепции, on которая on до on сих on пор on в on нашей on стране on не on разработана. on Наряду on с on концепцией on при on модернизации on валютной on политики on необходимо on также on брать on во on внимание on направление on к on обновлению on теоретической on основы on экономической on политики. on В on целом on модернизация on валютной on политики on должна on быть on комплексной on и on включать on основные on направления: on курсовую on политику, on управление on официальными on международными on резервами, on валютное on регулирование on и on контроль. on Но, on на on пути on модернизации on валютной on политики on существует on ряд on проблем. on Во-первых, on для on обеспечения on стабильного on курса on рубля on в on первую on очередь on следует on повысить on качество on курсовой on политики, on которое on можно on достигнуть on с on помощью on отказа on от on оценки on тенденций on и on перспектив on развития on динамики on курса on рубля, on основанной on на on влиянии on на on него on лишь on мировых on цен on на on нефть. on Благодаря on этому, on методы on определения on курса on национальной on валюты on должны on быть on улучшены. on При on оценке on реального on курса on рубля on номинальный on курс on изменяется on на on соотношение on темпов on инфляции on в on двух on странах, on валюты on которых on котируются. on

on Это on касается on определения on курсовых on соотношений on на on базе on не on только on экспортных, on но on и on импортных on цен. on Ко on всему on этому, on на on курс on рубля on влияет on также on определение on эффективного on курса on по on отношению on к on корзине on иностранных on валют. on Стоит on отметить, on что on доля on доллара on преобладает on в on корзине on иностранных on валют, on используемых on в on международных on расчетах. on В on связи on с on этим on следует on изменить on корзину on иностранных on валют, on используемую on для on определения on эффективного on курса on рубля. on Кроме on паритета on покупательной on способности on (ППС) on – on абсолютной on или on относительной on – on используется on метод on определения on курса on рубля on на on основе on сопоставления on спроса on и on предложения on валют, on исходя on из on состояния on платежного on баланса. on За on последние on несколько on лет on наблюдается on увеличение on международного on движения on капиталов on и on финансовых on инструментов on на on курсовые on соотношения on валют. on Так on нестабильность on оттока on (притока) on капитала on из on России on приводит on к on изменению on рыночного on спроса on и on предложения on валют. on Рекомендации on по on разработке on показателей on устойчивых on глобальных on не on равновесий, on в on том on числе on в on валютных on отношениях, on акцентируют on внимание on лишь on на on состоянии on счета on текущих on операций on платежного on баланса, on а on именно on торгового on баланса, on на on притоке on доходов on от on зарубежных on инвестиций. on При on увеличении on активной on разницы on между on приходом on и on расходом on счёта on (сальдо) on платежного on баланса on страна on будет on обязана on повышать on курс on своей on валюты, on а on при on его on дефиците on принимать on меры on по on его on снижению. on Учитывая on важность on взаимодействия on стран on в on сфере on экономической on политики on для on обеспечения on относительной on стабильности on курсов on валют, on снижения on рисков on потерь on и on межстрановых on валютных on противоречий. on Рекомендация on изменять on курс on валюты on в on зависимости on от on состояния on торгового on баланса on страны on отражает on интересы on развитых on стран on – on экспортеров on товаров on и on услуг, on которые on добиваются on повышения on курса on валют on развивающихся on стран on с on активным on торговым on балансом. on Возьмем on в on пример, on США on заинтересованы on в on снижении on курса on доллара on к on юаню on и on настаивают on на on повышении on курса on китайской on валюты, on чтобы on стимулировать on свой on экспорт on в on Китай. on Повышение on курса on валюты on зависит on не on только on от on активного on сальдо on счета on текущих on операций on платежного on баланса, on но on и on от on ряда on других on факторов: on увеличения on притока on иностранных on капиталов, on межстрановой on разницы on темпов on инфляции on и on уровня on процентных on ставок, on игры on на on повышение on курса, on степени on доверия on к on национальной on валюте. on

Методы on определения on курса on рубля on на on основе on ППС on и on состояния on платежного on баланса on в on основном on по on счету on текущих on операций on не on учитывают on эти on факторы. on При on разработке on курсовой on политики on важно on принимать on во on внимание on влияние on межстрановой on разницы on процентных on ставок on на on международное on движение on капитала on и on на on курс on котируемых on валют. on В on России on процентные on ставки on традиционно on выше, on чем on на on мировом on финансовом on рынке. on Поэтому on осуществляемая on в on нынешнее on время on денежно-кредитная on политика on направлена on на on снижение on процентных on ставок on на on денежном on рынке. on Банк on России on использует on режим on регулируемого on валютного on курса. on Регулирование on курса on рубля on сегодня on осуществляется on с on учетом on динамики on его on рыночного on курса. on Разрабатываемые on международными on экспертами on рекомендации on о on глобальном on введении on режима on валютных on курсов on соответствуют on интересам on наиболее on конкурентоспособных on стран. on К on их on числу on Россия on пока on не on относится, on и on ее on экономика on не on готова on к on нерегулируемому on плаванию on курса on рубля. on Регулируемый on курс on рубля on позволяет on снизить on риски on участников on рыночной on экономики on России, on которая on еще on не on готова on к on национальной on валюте on в on условиях on нестабильности on глобальной on экономики. on

Гибкий on курс on рубля on позволяет on учитывать on размер on и on темп on его on снижения on или on повышения on в on интересах on российских on участников on национального on и on мирового on рынков. on Значительное on повышение on курса on рубля on невыгодно on российским on экспортерам on и on кредиторам, on так on как on сокращаются on их on валютные on поступления on в on рублевом on эквиваленте, on а on снижение on курса on невыгодно on импортерам on и on должникам, on так on как on увеличивает on их on затраты on на on покупку on иностранном on валюты, on в on котором on номинирована on цена on контрактов. on Изменения on курса on рубля on влияют on на on инфляцию: on в on России on цены on повышаются on при on любой on его on динамике on в on связи on с on отсутствием on рыночной on конкуренции. on Мотивация on введения on курса on рубля on не on учитывает on опыт on стран, on которые on при on этом on сохраняют on режим on регулируемого on курса on национальной on валюты. on Но on наряду on с on проблемой on реализации on курсовой on политики on существует on и on проблема on управления on международными on резервами on нашей on страны, on которая on включает on три on основные on составляющие: on обоснование on оптимального on объема on резервов, on обновление on критериев on управления on ими, on повышение on эффективности on риск-менеджмента on в on целях on вероятности on потерь on в on этой on сфере. on