Файл: Рынок ценных бумаг (Теоретические основы и понятия рынка ценных бумаг).pdf

3. Улучшение качественных характеристик рынка:

- наращивание объемов и переход в категорию классифицируемых рынков ценных бумаг (для того, чтобы российский рынок был отнесен к разряду развивающихся, размер капитализации рынка акций в процентах к номинальной стоимости ВВП должен достигнуть 30 – 40%, т.е. увеличиться в 10-15 раз), что невозможно без укрупнения и рекапитализации фондового рынка;

- пресечение обращения на рынке суррогатов ценных бумаг и незаконной профессиональной деятельности (контроль за данным процессом должны взять на себя как государственные, так и саморегулируемые организации). Россия по пиратству и мошенничеству прочно занимает место в десятке стран мира.

Объем пиратской продукции, например, достигает 85%. Примерно такая же ситуация складывается и на рынке ценных бумаг, с той разницей, что ценные бумаги имеют большую степень защиты, чем, скажем, та же видео продукция. Но даже, несмотря на это, общая доля поддельных бумаг на российском рынке никак не меньше 40%.

4. Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо:

1) создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка (в настоящее время преобладает ориентация на фондовый рынок США),а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг); У правительства не существует четкой политики по отношению к рынку ценных бумаг. А это большой промах, ведь рынок ценных бумаг - это фактически обязательный атрибут полноценно функционирующего государства.

2) формирование согласованной системы государственного регулирования фондового рынка для преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов;

В настоящее время большую часть рынка ценных бумаг контролирует РТС (Российская Торговая Система). Но нет единой системы государственного
регулирования по отношению к РТС. Многие государственные органы, как
например разнообразные комиссии стандартов, налоговые службы и. т. д. Очень часто пересекаются своими функциями по отношению к рынку ценных бумаг, в связи с несовершенством системы законов в отношении ценных бумаг. Единого органа, который ведал бы этими делами, в России нет.

3) формирование сильной Комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, которая сможет объединить ресурсы государства и частного сектора на цели создания рынка ценных бумаг;

4) ускоренное создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы для ограничения рисков инвесторов;

5) создание системы отчетности и публикации макро- и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг; Также, нет единой системы выставления отчетов по рынку ценных бумаг.

Этим занимаются или интернет-сайты, или журналы, но ни первые, ни
последние не охватывают всю ширь поставленных вопросов. Так, например, в
интернет можно найти прогнозы аналитиков и графики курса акций, но не
причины, которые к этому привели. В журнале можно найти причины, но нет
всех графиков, и очень мало аналитики.

6) формирование активно действующей системы контроля за небанковскими инвестиционными институтами;

7) государственная поддержка образования в области фондового рынка;

8) преодоление опережающего развития рынка государственных ценных бумаг, которое переключает большую часть денежных ресурсов на обслуживание непроизводительных расходов государства, сокращая поступление средств в производство.

5. Проблема защиты инвесторов, которая может быть решена созданием
государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов в ценные бумаги от потерь.

6. Опережающее создание депозитарной и клиринговой сети, агентской сети для регистрации движения ценных бумаг в интересах эмитентов.

7. Реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п. Как отмечалось выше, в России нет обще принятых стандартов оценки стоимости ценной бумаги. В данный момент существуют лишь определенные подходы к оценке ликвидности ценной бумаги, к тому же эти методы зачастую трудоемки. В процессе создания своей системы показателей для рынка ценных бумаг Россия должна будет руководствоваться скорее всего принципами стран Запада, вероятнее всего США.

2.3 Динамика российского рынка ценных бумаг в 2015 году и перспективы его развития

В первом полугодии 2015 г. российский финансовый рынок продолжал восстанавливаться, преодолевая последствия глобального финансово-экономического кризиса.

Cтоимостный объем финансового рынка почти не изменился (Приложение 1, таблица 1), но его отношение к валовому внутреннему продукту уменьшилось вследствие начавшегося роста последнего. Соотношение совокупного объема финансового рынка и ВВП России на конец июня 2015 г. составило 114% против 124% на конец декабря 2014 г.

Основной вклад в динамику совокупного объема рыночных ресурсов в анализируемый период, как и ранее, внес рынок акций. По отношению к ВВП капитализация рынка акций за первое полугодие 2015 г. сократилась на 7% и составила 52%, задолженность нефинансового сектора по банковским кредитам уменьшилась почти на 2% – до 40%, а объем находящихся в обращении долговых ценных бумаг не изменился (23%).

Дальнейшее замедление инфляции и ослабление девальвационных ожиданий в отношении рубля позволили Банку России в первом полугодии 2015 г. продолжить поэтапное снижение процентных ставок по своим операциям с целью стимулирования кредитования банками реального сектора экономики. Понижение ставок по операциям Банка России было важным фактором для снижения уровня процентных ставок на различных сегментах финансового рынка. При этом динамика показателей ставок и доходности на основных сегментах российского финансового рынка имела достаточно согласованный характер в течение всего рассматриваемого периода, что свидетельствует о сохранении тесных связей между сегментами рынка. К концу первого полугодия 2015 г. основные рыночные процентные ставки вернулись или приблизились к своему докризисному уровню.

Наблюдавшееся на денежном рынке снижение процентных ставок по рублевым межбанковским кредитам и операциям РЕПО, а также сокращение спроса банков на инструменты рефинансирования Банка России указывает на отсутствие у банковского сектора серьезных проблем с ликвидностью. На большинстве сегментов российского рынка ценных бумаг в первом полугодии 2015 г. продолжились восстановительные процессы благодаря воздействию ряда позитивных внешних и внутренних факторов.

В то же время в отдельные периоды на внутреннем фондовом рынке усиливалась ценовая неопределенность на фоне эпизодов нестабильности на мировых финансовых и товарных рынках, колебаний предпочтений глобальных инвесторов.

В первом полугодии 2015 г. на рынке производных финансовых инструментов объем биржевых сделок с фьючерсами и опционами увеличивался быстрыми темпами.

При этом суммарный объем открытых позиций по биржевым контрактам оставался примерно на уровне 2014г., не восстановившись после резкого снижения в период кризиса. На срочном биржевом рынке сохранялись диспропорции развития отдельных сегментов, связанные с низкой диверсификацией по инструментам и преобладанием в операциях краткосрочных сделок.

Средний дневной объем торгов срочными контрактами на российских биржах в первом полугодии 2015 г. существенно возрос и составил 114,1 млрд. руб. (45,7 и 72,2 млрд. руб. в первом и втором полугодиях 2014 г. соответственно). Средний за полугодие объем открытых позиций по фьючерсам и опционам на основных российских биржах (РТС, ФБ ММВБ, ММВБ) незначительно уменьшился (табл. 3.1).

Таблица 3.1

Открытые позиции по срочным биржевым контрактам (средние за период, млн. контрактов)

Такая динамика показателей в рассматриваемый период может свидетельствовать об активизации краткосрочных спекулятивных операций.

Анализ структуры торгов фьючерсами по срочности отражает доминирование на срочном биржевом рынке краткосрочных контрактов. В первом полугодии 2015 г. подавляющее количество сделок заключалось с фьючерсными контрактами со сроком исполнения до 3 месяцев (92%, как и в 2014 г.). За счет сокращения доли контрактов со сроком исполнения свыше 6 месяцев (с 2% в 2014 г. до 0,4% в первом полугодии 2015 г.) не значительно увеличилась доля контрактов со сроками исполнения от 3 до 6 месяцев (с 6 до 7% соответственно).

В рассматриваемый период на рынке производных финансовых инструментов сохранялась структура торгов по биржам и инструментам, сложившаяся в 2014 г. (таблица 3.1).

Торги производными инструментами проводились на 5 торговых площадках – РТС (FORTS), ММВБ, ФБ ММВБ, СПВБ и Бирже «Санкт-Петербург». На СПВБ в первом полугодии 2015 г. сделки с фьючерсными контрактами не заключались.

Биржа «Санкт-Петербург» осуществляла операции только с валютными фьючерсами, их объемы были незначительны. На биржах Группы ММВБ сохранялась специализация по типам срочных инструментов: на ММВБ торговались валютные и процентные фьючерсы, на ФБ ММВБ – фьючерсы на фондовые активы (индекс ММВБ и акции отдельных эмитентов). Лидирующее положение на российском срочном биржевом рынке как по объемам торгов, так и по набору инструментов прочно удерживала РТС. Данная торговая площадка – единственная из российских бирж, которая проводит торги опционами на фьючерсные контракты и располагает самым широким спектром фьючерсных контрактов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

На сегодняшний день, большинство ценных бумаг в своей первой исторической форме, бумажной или документально, не существует. Теперь этот документ имеет, так называемую, безбумажную или бездокументарную форму.

Права на данную ценную бумагу производится исключительно в специальном реестре, в соответствии установленных законодательством правил, физически эта ценная бумага отсутствует. Рынок ценных бумаг регулярно развивается, соответствует мировой экономике.

Появление рынка ценных бумаг, можно связать с потребностью товарного производства, для того, чтобы привлечь частные капиталы, объединить при помощи выпуска акции и облигаций. Без создания рынка ценных бумаг, создание и развитие новых отраслей и предприятий, было бы просто невозможно.