Файл: Понятие и виды ценных бумаг (1. Теоретические аспекты по теме исследования).pdf

2.1 Ценные бумаги по способу осуществления и передачи прав

Исходя из особенностей выпуска, обращения ценных бумаг и выполняемых ими функций, классифицировать ценные бумаги можно самыми различными способами.

По способу осуществления и передачи прав ценные бумаги делятся на[10,с.15]:

1. именные (обыкновенные);
2. ордерные;
3. предъявительные.

Именная ценная бумага - это публично - достоверный документ, который составлен в соответствии с требованиями закона, знаменующий возможность реализации выраженного в нем субъективного права при предъявлении его лицом, на имя которого он выдан или перешел к нем в порядку цессии.

Выделяют три группы[16,с.33]:

1. закладная, чек - по общему правилу являются обыкновенными именными ценными бумагами;
2. вексель, коносамент - по общему правилу не являются обыкновенными именными ценными бумагами
3. сберегательные и депозитные сертификаты, ценные бумаги Российской Федерации - ценные бумаги которые являются «смешанными», то есть, могут быть обыкновенными именными, так и бумагами другого вида[6,с.27].

Ордерной ценной бумаги исключительно в документальной форме является наиболее удачной, поскольку ордерной является документарная ценная бумага, по которой лицом, уполномоченным требовать исполнения по ней, признается ее владелец, если ценная бумага выдана на его имя или перешла к нему от первоначального владельца по непрерывному ряду индоссаментов.

Предъявительская ценная бумага не содержит наименования владельца в качестве обязательного реквизита и передается путем простого вручения[12,с.8].

Простое вручение означает, что при передаче предъявительской ценной бумаги от одного владельца к другому не требуется писать некую передаточную надпись ни на самой ценной бумаге, ни в отдельном договоре, ни в каком-либо реестре и т. п.

При этом, соответственно, не требуется нигде указывать ни старого, ни нового владельца, ни сам факт передачи.

2.2 Ценные бумаги по видам прав

Выделяют[13,с.21]:

1. долевые;
2. долговые;
3. товарные.

Долевые ценные бумаги удостоверяют факт оплаты доли в уставном капитале акционерного общества или в имуществе паевого инвестиционного фонда.

Выпускаются долевые ценные бумаги, как правило, с целью привлечения первоначального капитала при организации предприятия или значительного дополнительного капитала для осуществления инвестиционных программ[11,с.14].

Владелец, купивший долевую ценную бумагу, получает определенные права как совладелец предприятия (акция) или соинвестор (пай).

Основным способом дохода по долевым ценным бумагам обычно является получение прибыли от хозяйственной деятельности предприятия в виде дивидендов по акциям или получение отдачи от инвестирования в определенные рыночные активы по инвестиционным паям за счет роста стоимости этого пая.

Долговые ценные бумаги выпускаются для привлечения финансовых ресурсов. Положение эмитента на рынке, общий размер компании, ее финансовая устойчивость являются важными характеристиками при обслуживании долга[20,с.201].

При прочих равных условиях, чем крупнее компания, чем больше ее доля на рынке, тем выше оценка ее платежеспособности.

Однако уровень финансового риска для инвестора зависит от многих факторов. В их числе: срок до погашения, фиксированная ставка дохода, рейтинг облигация, темпы инфляции.

Долговые ценные бумаги являются разновидностью договора займа, по которому эмитент ценной бумаги является должником, а владелец данной ценной бумаги – кредитором.

Товарные ценные бумаги дают своему владельцу право на получение определенного товара заданного количества и качества в определенном месте от указанного лица[6,с.17].

Несмотря на то, что предметом обязательства в товарных ценных бумагах выступает товар, эти ценные бумаги, кроме описания самого товара, указанного с достаточной степенью определенности, в любом случае имеют номинал, выраженный в денежных единицах.

Именно данный номинал и будет служить отправной точкой для расчета суммы иска, если эмитент товарной ценной бумаги (или лицо, им уполномоченное) не выполнит своих обязательств по выдаче товара владельцу такой ценной бумаги[18,с.13].

2.3 Ценные бумаги по процедуре выпуска

Выделяют[7,с.122]:

1. эмиссионные;
2. неэмиссионные (коммерческие).

Эмиссионные ценные бумаги (акции, облигации) – это направленные на привлечение инвестиций, размещаемые путем совершения установленной законодательно последовательности действий эмитента и государственных органов, имеющие равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска, обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, либо документы их удостоверяющие, осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав[19,с.301].

Эмиссионные ценные бумаги обычно выпускаются большими объемами таким образом, чтобы внутри этого выпуска права владельцев каждой ценной бумаги были бы абсолютно одинаковыми, включая сроки осуществления этих прав.

Также эмиссионные ценные бумаги проходят установленную законом процедуру эмиссии, в ходе которой подлежат обязательной государственной регистрации с присвоением государственного регистрационного номера каждому выпуску.

Основная цель выпуска - привлечение первоначального и дополнительного капитала для осуществления деятельности предприятия или, в случае государственных ценных бумаг, для финансирования деятельности государства[9,с.233].

Неэмиссионные (коммерческие) ценные бумаги:

1. выпускаются, как правило, поштучно;
2. права по каждой отдельной ценной бумаге, включая сроки осуществления этих прав, могут быть уникальными;
3. не имеют регламентированной законом процедуры выпуска;
4. не подлежат государственной регистрации.

К коммерческим ценным бумагам относится большая часть долговых ценных бумаг и все первичные товарные ценные бумаги.

Для эмиссионных бумаг, согласно 2 статье ФЗ «О рынке ценных бумаг», присущ ряд признаков[2]:

– они служат для закрепления совокупности имущественных и неимущественных прав, которые подлежат удовлетворению, уступке и обязательному осуществлению с соблюдением форм и порядка, установленных законом;

– их размещение происходит выпусками;

– внутри одного выпуска они обладают равными объемами и сроками осуществления, независимо от того, когда были приобретены.

Размещение эмиссионных ценных бумаг всегда происходит путем выпусков, а решение о размещение принимается уполномоченным органом эмитента. Именно решением этого органа определяется объем прав, которые предоставляются владельцам ценных бумаг[6,с.22].

Характерным признаком ценных бумаг эмиссионного типа является предоставление одинакового объема прав всем владельцам, обладающим бумагами из одного выпуска.

В связи с тем, что размещение эмиссионных ценных бумаг происходит в большинстве случаев среди широкого круга инвесторов, их выпуск должен проходить обязательную государственную регистрацию в уполномоченных на это органах. Лишь после этого у эмитента появляется право на отчуждение ценных бумаг[8,с.51].

Неэмисионные ценные бумаги не обладают данными признаками, поскольку решение о выпуске не носит правоустанавливающего характера, и они не нуждаются в государственной регистрации, так как необходимость в осуществлении специальной регламентации и контроле со стороны государства отсутствует.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг может происходить в документарной либо бездокументарной форме, причем именно последняя является основной. Это объясняется как повышением стоимости документарных ценных бумаг, так и сложностью заключения договоров с ними на фондовых рынках[20,с.437].

Именные ценные бумаги выпускаются исключительно в бездокументарной форме, эмиссионные ценные бумаги на предъявителя – исключительно в документарной. Возможность выпуска ордерных эмиссионных ценных бумаг законодательством не предусматривается[16,с.19].

ФЗ «О рынке ценных бумаг» и прочими нормативными актами, регламентирующими операции, осуществляемые с эмиссионными ценными бумагами, используются термины, как «размещение», «эмиссия» и «обращение». В юридической литературе можно встретить термин «оборот ценных бумаг». В этой связи требуется разграничивать данные понятия, а также сравнить их друг с другом.

Термина «оборот» в законодательных актах нет, и он вообще не относится к юридическим понятиям. Чаще всего оборотом называют совокупность сделок, которые совершаются участниками имущественного оборота в отношении ценных бумаг[7,с.142].

Как отмечает А.Е. Камышанова, сделки по отчуждению либо иной передаче ценных бумаг от одних лиц другим формируют понятие оборота ценных бумаг.

Если говорить об остальных терминах, то они, как было указано выше, легально закреплены Федеральным законом «О рынке ценных бумаг», которым, согласно 1 статье, регламентируются отношения, возникающие в процессе осуществления эмиссии и при обращении эмиссионных ценных бумаг[2].

Эмиссии дается определение как последовательности действий эмитента по размещению ценных бумаг, началом которой является стадия принятия решения о выпуске бумаг, а завершением – регистрация отчета об осуществлении выпуска[4].

Под размещением эмиссионных ценных бумаг подразумевают одну из стадий эмиссии, суть которой состоит в отчуждении ценных бумаг эмитентом в пользу первых владельцев путем заключения сделок гражданско-правового характера.

Обращение представляет собой разновидность заключения гражданско-правовых соглашений, следствием которых является передача права собственности на ценные бумаги. В связи с этим можно утверждать, что законодателем все операции, в которые вовлечены ценные бумаги, после окончания их эмиссии объединяются термином «обращение».

Так как под размещением подразумевают отчуждение эмиссионных ценных бумаг, осуществляемое первым владельцем методом заключения гражданско-правовых соглашений, именно этот момент и является началом обращения ценных бумаг. Как легко заметить, в законодательстве присутствует пересечение перечисленных выше понятий, что объясняется несовершенством закона[12,с.32].

Учитывая тот факт, что и размещение, и обращение представляют собой отчуждение ценных бумаг методом заключения гражданско-правовых соглашений, для их разграничения можно руководствоваться иными основаниями. Размещение эмиссионных бумаг является операцией, проводимой на первичном рынке, когда происходит отчуждение ценных бумаг эмитентом и их приобретение первыми владельцами.

Обращение же ценных бумаг может происходить исключительно на вторичном рынке, когда отчуждение инициируется инвесторами, а не эмитентами. В свою очередь вторичный рынок подразделяется на два типа: биржевой и внебиржевой.

Во 2 статье Федерального закона «О рынке ценных бумаг» эмиссия определяется как установленная законом последовательность действий эмитента, направленных на размещение эмиссионных ценных бумаг. В роли эмитента при этом выступает юридическое лицо представители исполнительной власти или местного самоуправления, которые имеют ряд обязательств перед владельцами ценных бумаг, касающихся осуществления прав, закрепленных ими[2].

Данное определение эмитента отнюдь не является совершенным, так как в нем не отражается начальный момент эмиссионного процесса, то есть определенные последовательные действия эмитента, направленные на выпуск и размещение ценных бумаг.

Ключевую роль среди российских эмитентов играет государство, представленное федеральными органами исполнительной власти и органами исполнительной власти субъектов Федерации. Риск государственных ценных бумаг равен нулю[7с.95].

Выход муниципальных органов власти, представленных исполнительными органами местного самоуправления, на фондовый рынок состоялся позже, в связи с чем муниципальные ценные бумаги имеют несколько более низкий, чем государственные ценные бумаги, статус. Также необходимо понимать, что обеспечение таких бумаг производится за счет муниципальной собственности[20,с.652].

Коммерческими юридическими лицами, выступающими в роли эмитентов, может осуществляться выпуск эмиссионных ценных бумаг, которые обеспечиваются за счет их имущества. Организации некоммерческого типа могут осуществлять эмиссию лишь при наличии обеспечения, предусмотренного вышеупомянутыми нормативными актами Российской Федерации.

Согласно с 19 статьей Федерального закона «О рынке ценных бумаг», процедура эмиссии ценных бумаг состоит из таких этапов[2]:

– принятия эмитентом решения касательно размещения эмиссионных ценных бумаг;

– утверждения данного решения;