Файл: Теоретические основы международной валютной ликвидности.pdf

Согласно данному методу показателями нехватки ликвидных резервов являются низкий рост производства, торговли, увеличение торговых и валютных ограничений, усиление дефляционной политики для сдерживания инфляции, высокий уровень безработицы и т. д. Оценка потребности в ликвидных ресурсах данным методом вызывает ряд возражений. Во-первых, хотя симптоматическая модель показывает всестороннее влияние международной ликвидности на экономические процессы, нетрудно заметить, что те же симптомы могут быть вызваны совершенно другими причинами, а не избытком или недостатком ликвидных резервов. Так, частые девальвации могут быть результатом роста необеспеченной эмиссии денежных средств, а низкая экономическая активность — следствием структурного кризиса мировой капиталистической экономики и т. д. Во-вторых, чрезвычайно трудно сделать общий вывод о наличии избытка или недостатка ликвидных ресурсов в условиях, когда разные показатели приводят к противоположным выводам. Если, например, инфляция сохраняется на высоком уровне и в то же время усиливаются торговые и валютные ограничения, можно прийти к заключению и об излишке ликвидных резервов (поскольку инфляция продолжается) и их нехватке (так как вводятся ограничения). В-третьих, согласно данной модели должно быть осуществлено «справедливое» распределение резервов, чтобы страны имели удовлетворительный уровень резервов. Однако «справедливого» распределения резервов между государствами не существует. В этой связи невозможны никакие удовлетворительные запасы резервов, могут быть лишь избыточные и недостаточные.

 Попытки дать экономическим категориям количественные выражения, применение математики при анализе валютной системы являются прогрессивным явлением. Однако сложность и многогранность категории международной ликвидности исключают возможность использовать для ее оценки универсальный показатель, «который бы сразу характеризовал ситуацию — ухудшение или улучшение, нехватку или избыток ликвидности».

    Для оценки международной ликвидности  целесообразно применять систему двух групп показателей. Первая группа должна отражать качество ликвидных резервов, а вторая—соответствие их объема потребностям в них. К первой группе относятся показатели: доля золота в ликвидных ресурсах, темпы обесценения резервных валют, динамика их курсов, внешняя задолженность страны—эмитента резервной валюты, спрос на резервные валюты на мировом рынке, продолжительность и величина дефицита платежного баланса страны с резервной валютой. Вторая группа включает: количество ликвидных резервов, объем международных операций стран, сальдо платежного баланса, в том числе текущего, движение долгосрочных и краткосрочных капиталов

 Совокупность  двух групп показателей дает в  определенной мере представление о состоянии международной ликвидности.

2. Международная валютная ликвидность России: состояние и тенденции

Одним из важнейших индикаторов экономического положения страны является показатель международной валютной ликвидности. В аспекте национальной экономики международная валютная ликвидность характеризует платежеспособность государства. Стабильность государства, его финансовая устойчивость во многом определяются не только объемом резервов, но и оптимальностью ихструктуры и эффективностью управления ими.

Под международной валютной ликвидностью страны понимается ее способность обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами. Международная валютная ликвидность страны характеризуется величиной ее международных резервов. В этом контексте ее структура выглядит следующим образом:

• официальные золотые и валютные резервы страны;
• резервная позиция в МВФ;
• счета в СДР (специальные права заимствования).

Сведения о величине международных резервов России по данным ЦБ РФ приведены в таблице 2.

Таблица 2 -Международные резервы России, млн долл. США

По данным таблицы 1 видно, что общая величина международных резервов России за последние 10 лет менялась разнонаправленно. с 1 января 2009 года по 1 января 2013 г. наблюдалась тенденция роста международной валютной ликвидности России, затем отмечается снижение величины резервов (до 1 января 2016 г.). За последние 4 года международные валютные резервы страны имеют тенденцию к росту.

Если рассматривать структуру международных валютных резервов, видно, что наибольшая их часть сформирована за счет валютных резервов, в частности, иностранной валюты. При этом отмечается существенное снижение доли валютных резервов.Так, на 01.01.2019 г. доля валютных резервов составляет 81,5% об общей суммы международных резервов страны, в том числе доля иностранной валюты 79,3%. Для сравнения на 01.01.2008 г. доля валютных резервов 97,5%, в том числе иностранной валюты 97,4%. Существенно возросли объемы монетарного золота в составе международных валютных резервов страны.

Для характеристики международной валютной ликвидности используется также показатель отношения официальных золотовалютных резервов страны к сумме годового товарного импорта. Количественно данный показатель характеризует масштабы ликвидных резервов, которые могут использоваться для урегулирования требований и обязательств.

В таблице 3 рассчитан коэффициент международной валютной ликвидности как соотношение международных резервов и годового импорта.

Таблица 3 -Показатель международной валютной ликвидности России.

данные за 9 месяцев 2018 г

По данным таблицы 2 видно, что в последние годы объем международных валютных резервов страны более чем в полтора раза превышает объем товарного импорта. Однако по сравнению с показателем 2007 года (2,15) можно отметить существенное снижение международной валютной ликвидности страны. В целом, высокие темпы роста импорта негативно сказываются на показателе международной валютной ликвидности страны. Следует также учесть, что ценность этого показателя ограничена, так как он не учитывает все предстоящие платежи, в частности, по услугам, некоммерческим, а также финансовым операциям, связанным с международным движением капиталов и кредитов.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Международная ликвидность — это возможность отдельной страны или всех стран в целом бесперебойно оплачивать свои внешние обязательства приемлемыми платежными средствами. Различают два понятия международной ликвидности — в узком и широком смысле. Первое характеризует состояние внешней платежеспособности отдельных стран или региона (например, ликвидность США, нефтедобывающих стран). Основу внешней ликвидности образуют золотовалютные резервы государства. Существуют два толкования внешней ликвидности страны: валовая и чистая. Валовая величина ликвидных средств включает официальные золотые и валютные резервы, СДР и сумму резервной позиции в МВФ. Чистая ликвидность образуется путем вычета из валовой величины ликвидных резервов суммы внешних краткосрочных обязательств страны. Для государств, валюты которых выполняют роль резервных, соотношение между внешними краткосрочными обязательствами и ликвидными резервами представляет собой важный показатель, меру внешней ликвидности. Для этих стран представляется целесообразным прибегать к понятию чистой внешней ликвидности. Для других государств следует ограничиться понятием валовой величины резервов.

Задачи управления золотовалютными резервами, включая их структуру по видам валют, срочности, доходности инструментов размещения средств, минимальные и максимальные объемы резервов необходимо определять с учетом целей и ограничении монетарной политики, а также законодательно установленных целей деятельности Национального Банка. Общепризнанных стандартов их достаточности нет. Для определения минимальных объемов резервов применяют разные критерии.

При управлении золотовалютными резервами Нацбанк руководствуется целями монетарной политики, установленными на текущий год. При этом таргетирование инфляции и обеспечение «управляемого плавания» обменного курса рубля налагают ряд ограничен, на управление резервами.