Файл: Финансовый рынок России: особенности формирования и развития (Особенности формирования и развития финансового рынка в Российской Федерации).pdf

На сегодняшний день рынок корпоративных облигаций устойчиво развивается. С начала 2015 г. количество эмитентов выросло на 11 %, а количество эмиссий – на 21 %, совокупный объем выпуска корпоративных облигаций в России увеличился на 51 %. Доля выпущенных на внутреннем рынке корпоративных облигаций на 1 января 2017 г. в общем объеме заимствований компаний реального и финансового сектора увеличилась практически до 19 % на 1 января 2017 г., хотя общий объем займов сократился^[6]. Стимул для увеличения объемов выпуска корпоративных облигаций должен быть обусловлен спросом со стороны потенциальных кредиторовинвесторов – это физические и юридические лица, в том числе банки и прочие финансовые игроки. Реальный спрос со стороны физических лиц может стимулироваться конкурентной процентной ставкой по таким облигациям, в частности ставка должна быть выше, чем альтернативные инвестиции сбережений в банковские вклады, например [4]. Кроме того, повышению спроса на корпоративные облигации со стороны физических лиц может способствовать введение на законодательном уровне льгот по налогу на доходы физических лиц. Важно отметить, что одной из основных мер, направленных на популяризацию данного инструмента может стать проект денежных властей по повышению финансовой грамотности и защите частных инвесторов для принятия ими обдуманных решений на основе оценки уровня доходности и уровня риска данного инструмента. В целом, можно отметить, что в последнее время из-за снижения доходности по традиционным объектам инвестирования спрос со стороны частных инвесторов на облигационном рынке растет. А что же региональные рынки облигаций – развиваются ли они вообще? Конечно, значительная доля концентрации всего российского рынка облигаций приходится на Москву и Санкт-Петербург – более 85 % объемов. Такой дисбаланс обусловлен дефицитом информации о продукте, а также низким уровнем знаний в этом вопросе как у самих предприятий реального сектора, так и у региональных брокерских компаний. Также в круг так называемых барьеров при эмиссии облигаций, по опросам, проводимых при участии ЦБ РФ, входят: трудности в оценке всех преимуществ и недостатков данного инструмента, непрозрачность и сложная процедура эмиссии, неприемлемая стоимость затрат на организацию выпуска и размещение облигаций, сложности в поиске консультантов, андеррайтеров и иные причины.

Формирование отечественной модели регулирования финансового рынка было сопряжено с рядом трудностей и спорными моментами, поэтому сложившуюся в России модель трудно назвать идеальной и позволяющей эффективно влиять на ключевые показатели деятельности всего финансового сектора. Работа регуляторов национального финансового рынка была признана не эффективной, что в дальнейшем не позволит обеспечить конкурентные преимущества финансовому сектору. На основании данных факторов была проведена Правительством РФ активная работа по совершенствованию институциональной регуляторной системы, и в связи с принятыми решениями в 2013 году ФСФР России прекратило всю свою надзорную работу, и все еѐ функции переданы в ведение Центрального Банка России. В структуре национального банка организована новая структурная единица – Служба Банка России по финансовому рынку (СБРФР). Но система регулирования и в дальнейшем претерпела существенную трансформацию, так в 2014 году данная служба надзора за финансовым сектором также подлежала ликвидации. На основании чего все регуляторные полномочия Правительства РФ разделились между вновь созданными структурными подразделениями Банка России^[7].

---

Принятие полномочий от ФСФР России Банком РФ является процессом последовательным и не единовременным и в рамках стратегии развития российского финансового рынка и создания на базе Москвы мирового финансового центра (МФЦ) по аналогии с Франкфуртом-на-Майне, Лондоном, Токио, Нью-Йорком, Парижем, Гонконгом. К Центральному банку РФ в сфере регулирования субъектов и институтов финансового рынка перешли и полномочия Минфина РФ^[8].

Таким образом, был сделан важный шаг к реализации в России общемировой тенденции консолидации регулирования финансового рынка, то есть тенденции объединения финансовых регулятивных функций в рамках одной структуры. Такая структура называется – «мегарегулятор» или «система интегрированного финансового регулирования»^[9].

Таким образом, единый регулирующий орган на финансовом рынке – это не формирование определенной дополнительной организационной государственной структурной единицы, осуществляющей контрольные и надзорные функции – в едином центре принятия решений, но и полная унификация, стандартизация всех норм поведения участников финансового рынка.

В различных секторах финансового рынка при раздельной модели регулирования различают институциональную среду и надзор по направлениям деятельности (саморегулирование): правила лицензирования участников финансового рынка, порядок проверки организации их деятельности, финансового состояния и применения санкций в случае нарушений, особенности мер по защите интересов инвесторов и других участников рынка^[10]. Для того чтобы все составляющие финансового рынка, которые входят в структуру, эффективно и сбалансированно функционировали, необходим один подход к организации определения минимально необходимых финансовых ресурсов (резервы и фонды, нормативы финансовых соотношений), организации внутреннего контроля, формата, объема, сроков предоставления и проверки отчетности, степени транспарентности предоставляемой информации и сведений^[11]. Практика и опыт других стран, которые имеют хорошо развитую регуляторную инфраструктуру финансового рынка, показывает, что подобный надзорный механизм будет эффективнее функционировать как единый регулятор финансового рынка, а не через выстраивания регулирующих органов, как «горизонтальной системы», которые будут координировать действия специализированных надзорных органов. По этой причине определенные страны отказались от техники регулирования по функциональному принципу формирования системы госрегуляторов, перешли к модели мегарегулирования. В рамках подобных мегарегуляторов существуют департаменты регулирования отдельных секторов, но концептуальные и системные решения принимаются единым органом.

---

Заключение

Одной из главных задач современной экономики является наличие эффективно функционирующего и конкурентоспособного финансового рынка. Современная инфраструктура финансовых рынков в ряде экономически развитых стран формировалась в течение многих десятилетий. В России система формирования финансового рынка была сжатой до нескольких лет, и проходила в иной социально-экономической обстановке, что обусловило специфику его функционирования и регулирования. Относительная неразвитость, диспропорциональность и сжатость инфраструктуры препятствует снижению уровня транзакционных издержек и повышению эффективности функционирования всех сегментов финансового рынков. Имеется необходимость наличия оптимальных функционирующих финансовых институтов, размещение и обращение инструментов и активов финансового рынка на территории государства, выявления оптимальных форм посреднического, расчетно-клирингового, депозитарного, информационного и другого, обслуживания процесса заключения и исполнения сделок, повышения качества обслуживания и его информационного обеспечения и других.

Как показывает отечественная и зарубежная практика, особое место в системе развития финансового рынка занимает система надзора и контроля. Поэтому главная задача Правительства в достаточной степени отработать эффективное регулирование финансового рынка, что позволит нарастить темпы его деятельности. Это будет выражаться в увеличении числа участников оперирующих на финансовом рынке, в увеличении объемов и видов предоставляемых услуг, появлению новых финансовых инструментов, а также повышение конкурентных преимуществ национального финансового рынка. В системе контроля основным направлением стал микропруденциальный надзор (объектом воздействия выступают отдельные финансовокредитные организации), на данном этапе становления системы регулирования наблюдается отсутствие платформы для полноценной реализации макропруденциального надзора, который на практике приводит к минимизации общесистемных рисков финансового сектора.

Список использованной литературы

1. Анализ финансовых рынков и торговля финансовыми активами. М.: Питер, 2016.
2. Болдырева Н. Б. О сущности финансового рынка // Финансовая система Российской Федерации: возможности и перспективы модернизации: cборник науч. статей Междунар. науч.-практ. конф. / под ред. С. С. Жуковой. Тюмень: Изд-во ТюмГУ. 2012
3. Гусаков А.В. Формирование и развитие финансового рынка в России: дисс... кандидата экономических наук : 08.00.10 [Место защиты: Рос. эконом. акад. им. Г.В. Плеханова].- Москва, 2008.
4. Ефимова Л. Г. Правовая природа Центрального банка РФ // Хозяйство и право. 2016. № 5. С. 21‒24.
5. Караваева Ю. С., Никонец О. Е., Бондарькова О. А., Лысак Е. В. Региональные аспекты развития банковского сектора в условиях финансово-экономического кризиса // Современная научная мысль. 2016. № 3.
6. Мандрон В.В., Зверев А.В., Мишина М.Ю. Финансовые рынки современной России: особенности регулирования и тенденции развития // Вестник БГУ. 2018. №1.
7. Миловидов В. Д. Либерализм и регулирование финансового рынка // Мировая экономика и международные отношения. 2012. № 9. С. 20‒30.
8. Никонец О. Е., Мандрон В. В. Влияние мировой экономической ситуации на финансовый рынок России // Вестник Брянского государственного университета. 2014. № 3. С. 309‒313.
9. Петров М. В. Участие России в международном движении капитала // Вестник Финансового университета. 2015. № 6
10. Чернышова О.Н., Черкашнев Р.Ю., Точнова Т.П. Состояние российского финансового сектора на современном этапе и роль Банка России в его развитии // Социально-экономические явления и процессы. 2017. №5.
11. Перспективы развития финансового сектора в России [Электронный ресурс] URL:https://www.csr.ru/news/perspektivy-razvitiyafi-nanso-vogo-sektora-rossii/

---