Файл: Модели развития финансовых рынков и их применимость.pdf

* прогнозные/расчётные значения

Секторы финансового рынка.

По сути он охватывает практически всю торговлю, в качестве основных можно перечислить следующие секторы:

• Рынок ценных бумаг. Фондовый рынок известен уже не одно столетие, его можно назвать одной из главных основ биржевой торговли в целом. Самое важное – это возможность любого гражданина участвовать в бизнесе, то есть купить свою долю и получать прибыль, не тратя свои силы и время на управление и принятие решений. Речь идёт об акциях – главном инструменте на фондовом секторе. Вторым важным видом можно назвать облигации. Они бывают разных типов, основными можно назвать государственные и корпоративные. Отличаются тем, что в первом случае заёмщиком является государство, во втором – крупная компания. Также часто этот рынок называют долговым. Облигации различаются доходностью, сроками погашения и графиком выплат.
• Forex/Форекс^[20]. Относительно молодой, ставший самым крупным сектором финансового рынка. Как только курсы валют стали образовываться рыночным путём, объёмы торгов непрерывно растут. Когда-то казалось невозможным, что форекс обгонит фондовый рынок, а сейчас суточный оборот измеряется триллионами долларов и в скором времени может увеличиться на порядок, в несколько раз больше, чем оборот акций. Но это ещё и самый спекулятивный сектор, на рынке работает огромное количество роботов - как частных лиц, то есть обычных трейдеров, так и принадлежащих разным банкам, фондам. Очень высокая ликвидность создаёт в высокой степени благоприятную среду для краткосрочной торговли, скальпинга^[21].
• Производные инструменты, - фьючерсы^[22], опционы^[23], форвардные контракты^[24]. Торговля фьючерсами – неотъемлемая часть реального производства, на пример: торговля нефтью или какими-либо другими товарами, купить одномоментно один миллион баррелей нефти не получится. А если и возможно, то цена будет сильно отличаться от рыночной, так как все производимые объёмы заранее законтрактованы. Таки образом, нефть сегодня добывают с расчётом поставить её покупателю, положим через три месяца. Покупатель оформляет сделку на поставку в виде фьючерса, оплачивает сейчас, а нефть получает в указанный в контракте срок. Все это делается с любыми товарами, сельскохозяйственной продукцией и прочим.

Неустойчивый характер восстановления мировой экономики, а также нестабильное состояние государственных финансов ряда зарубежных стран, прежде всего, государств Европы, создают серьезные риски ухудшения глобальной экономической конъюнктуры и сохранения напряженности на мировых финансовых рынках в среднесрочной перспективе. Замедление роста экономик стран БРИКС^[25], и, как следствие, сокращение мирового спроса на энергоносители чревато снижением цен на нефть в среднесрочной перспективе до уровня существенно ниже 100 долл. США^[26] за баррель, возникновением новой волны глобального финансового-экономического кризиса и реализацией пессимистических сценариев экономического развития России. Основной проблемой российского финансового рынка является значительный размер накопленной ликвидности и небольшим размером ресурсов, направляемых в реальный сектор экономики.

---

Развернувшиеся торговые противостояния оказывают негативное воздействие на темпы мирового роста – в первую очередь США и Китая. Одновременно ускорение темпов роста экономики США выше потенциальных под воздействием стимулирующей бюджетной и денежно-кредитной политики повышает вероятность ее резкого замедления (и возможного вхождения в рецессию^[27]) в дальнейшем. На этом фоне будет происходить ослабление доллара США относительно евро (а также других валют стран G-20^[28]) до уровня 1,25 доллара США за евро к 2024 году, что является рыночным консенсусом. Благодаря действию рыночных сил и механизмов регулирования финансовый рынок США достиг высокой степени развития и стал одной из фундаментальных основ американской экономики, ее способности к динамичному развитию и преодолению кризисов. Современный финансовый рынок США состоит из трех основных компонентов: финансовых институтов, инструментов и профильных рынков. Таким образом, с учетом развернувшихся торговых войн, являющихся дополнительным препятствием для мирового экономического роста, прогноз был пересмотрен в сторону снижения. Ожидается замедление роста мирового ВВП до 2,5 % в 2024 году.

Большинство стран тяготеет к смешанной модели организации финансового рынка с рыночной или банковской моделью в качестве базовой, при этом на рынке действуют и банки, и небанковские структуры с разными схемами контроля и регулирования. По оценкам экспертов - 30 наиболее развитых финансовых рынков на 40-45% составляют смешанные рынки. Дополнительным аргументом создания смешанной модели является развитие процессов глобализации на финансовых рынках, унификация законодательства, развитие и использование компьютерных и телекоммуникационных технологий.

Заключение

В результате исследования моделей финансовых рынков очевидно следующее базовое положение: модель финансового рынка, образующегося стихийно, применимо к ситуации в экономике и простым схемам получения прибыли бизнеса и промышленных структур, находящийся в процессе трансформации, роста и усложнения его структуры является развивающимся – формирующимся. В отличие от развитых стран, в которых институциональные инвесторы, особенно пенсионные фонды и страховые компании, играют незначительную роль на рынке капиталов. Иностранный рыночный капитал поступает на формирующиеся рынки посредством приобретения нерезидентами бондов и акций, выпущенных резидентами (центральными правительствами, другими официальными и корпоративными эмитентами^[29]), а также путем предоставления международных банковских кредитов государственным и частным заемщикам стран-реципиентов^[30].

---

Состояние и развитие формирующихся рынков существенно зависит от притока - оттока иностранного капитала, от масштабов участия нерезидентов^[31] на рынках ценных бумаг и банковского кредита. Для зарождения и развития финансовых рынков в периферийных странах необходимы определенные предпосылки. Среди внутренних факторов, способствующих возникновению финансовых рынков, первичным является определенный уровень развития частного предпринимательства и рыночных механизмов, а также либерализация внешнеэкономической деятельности, социально-экономические, политические и правовые условия. Дальнейшее становление формирующихся рынков зависит от уровня развития валютно-финансовой инфраструктуры, кредитно-банковской системы, биржевых и межбанковских рынков ценных бумаг и производных финансовых инструментов, позволяющих осуществлять спекулятивные операции и хеджирование^[32].

Функция финансовых рынков не исчерпывается первичным формированием доходов владельцев, факторов производства и распределением полученных средств, т.к. их движение не статично и не всегда эффективно. Исходя из современной специфики перемещения капитала (скорость перемещения, трансграничность^[33], сопутствующие риски) и значения финансовых посредников в этих процессах, к основным функциями финансового рынка относятся распределение, перераспределение капитала, оценка и регулирование экономических рисков, стимулирование потребления и инвестиций, аккумулирование сбережений и обеспечение их ликвидности, информационное посредничество.

Сегментация финансовых рынков обусловлена видом обращаемых на них финансовых инструментов, создание и использование которых осуществляется с целью перераспределения финансовых ресурсов и составляет основу деятельности финансовых посредников. В современных условиях помимо финансовых инструментов, предметом торговли служат также финансовые риски. Поэтому под финансовыми операциями необходимо понимать, как сделки с финансовыми инструментами, так и финансовыми рисками. Из-за цикличного развития экономики финансовые рынки не всегда эффективно реализуют свои функции для этого вводится регулирование и созданы регуляторы. Суть регулирования финансовых рынков проявляется посредством взаимосвязи методологического, институционального и инструментального подходов.

В научно-экспертном сообществе не сложилось единого понятийного аппарата системы регулирования финансовых рынков (либо трактуемого как государственный контроль отдельных секторов финансового рынка, либо фактически приравненного к банковскому надзору, либо приравненного к внутрикорпоративному управлению финансовыми рисками) и ее эффективности, поэтому регулирование финансовых рынков нужно определить с позиции функционального и институционально-инструментального анализа.

---

С данной точки зрения, выявлена взаимная связь между денежно-кредитной, макропруденциальной^[34] и микропруденциальной^[35] политиками и проведена идентификация целей и задач политики регулирования финансовых рынков. Разработан новый подход к классификации инструментов регулирования по признакам: институт регулирования финансовых рынков, политика регулирования, метод воздействия, тип финансового риска, сектор финансового рынка, фаза жизненного цикла, вид финансового регулирования и др. С учетом правовых аспектов исследуемого предмета внесены уточнения и добавления в соответствующий понятийный аппарат (устранены противоречия и обобщения ряда предварительно систематизированных трактовок).

В результате анализа мировой практики регулирования финансовых рынков выделены ключевые тенденции: повышение полномочий центральных банков стран, полная или частичная консолидация органов регулирующих различные типы финансовых институтов в единое ведомство, унификация и ужесточение стандартов регулирования секторов финансового рынка, распространение инструментов антикризисного (динамического, не циклического) регулирования и макропруденциальной политики, укрепление координации национальных и наднациональных регуляторов.

Список литературы

Фредерик C. Мишкин Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков = The Economics of Money, Banking and financial market. - 7-е изд. - М.: «Вильямс», 2006. - С. 880. - ISBN 0-321-12235-6.

Мошенский С.З. Рынок ценных бумаг: трансформационные процессы. - М.: Экономика, 2010. - 240 с. - ISBN 978-5-2820-3043-3.

Мюррей Ньютон Ротбард. Редакторы: Куряев А.В. Перевод: Пинскер Б.С. Тип: монография ISBN: 978-5-91603-016-7. 2009 Челябинск - С. 545 Издательство: Социум УДК: 336.7.

Толковый словарь русского языка начала XXI века. Актуальная лексика / под ред. Г. Н. Скляревской. — М. : Эксмо, 2006. — ISBN 5-699-15913-4.

Финансы. Учебник для студентов вузов, обучающихся по экономическим специальностям/под ред. Г.Б. Поляка. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2008

Благов Ю.Е. Корпоративная социальная ответственность: эволюция концепции. СПб.: Изд-во «Высшая школа менеджмента». 2010. – 272 с.

Бизнес и общественное развитие России: проблемы и перспективы./ Под общей ред. С.Е. Литовченко. – М: Ассоциация менеджеров, 2006.

Диссертации

Рубцов Б.Б. Мировые фондовые рынки: проблемы и тенденции развития: дис. Док. Экон. Наук.: 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредит ББК: 65.826.2. М., 2000 – 215 с.

---

Законодательные материалы

Постановление Правительства РФ от 16.10.2000 № 790

Указ Президента РФ от 26 июля 1995 г. № 765 «О дополнительных мерах по повышению эффективности инвестиционной политики Российской Федерации» (последняя редакция от 22.07.2008)

Составные части документов

Статья из книги Freeman R. Edward, Moutchnik A. (2013): Stakeholder management and CSR: questions and answers. «Стратегический менеджмент: концепция заинтересованных сторон» In: UmweltWirtschaftsForum, Springer Verlag, Vol. 21, Nr. 1. по ссылке https://link.springer.com/article/10.1007/s00550-013-0266-3

Статья из книги Финансовый рынок. Мир. Экономические и мировые отношения/под ред. Б.. Рубцова - М.: НОРМА, 2007

Романов К.В. Обоснование показателей и формирование механизмов устойчивого развития предприятий (на примере газовой отрасли) автореферат, М: 2010.

Аньшин В.М., Манайкина Е.С. Формирование портфеля проектов компании на основе принципов устойчивого развития. // Вестник Института экономики Российской академии наук. №1. 2015. С. 126-140

1. Латинский язык. https://dic.academic.ru/dic.nsf/ruwiki/6165 ↑

2. Мошенский С.З. Рынок ценных бумаг: трансформационные процессы. — М.: Экономика, 2010. — 240 с. — ISBN 978-5-2820-3043-3 ↑

3. Вексель (от нем. Wechsel) — ценная бумага, ↑

4. История денежного обращения и банковского дела в США. С колониального периода до Второй мировой войны. Мюррей Ньютон Ротбард. Редакторы: Куряев А.В. Перевод: Пинскер Б.С. Тип: монография Язык: русский ISBN: 978-5-91603-016-7 Год издания:2009 Место издания: Челябинск Число страниц:545 Издательство: Социум УДК: 336.7 ↑

5. связанный, соотносящийся по значению с существительным инсайдер; свойственный либо доступный только сотрудникам какой-либо организации; конфиденциальный, служебный. Толковый словарь русского языка начала XXI века. Актуальная лексика / под ред. Г. Н. Скляревской. — М. : Эксмо, 2006. — ISBN 5-699-15913-4. ↑

6. Валовой внутренний продукт (англ. Gross Domestic Product), общепринятое сокращение — ВВП (англ. GDP) — макроэкономический показатель, отражающий рыночную стоимость всех конечных товаров и услуг ↑

7. Freeman R. Edward, Moutchnik A. (2013): Stakeholder management and CSR: questions and answers. «Стратегический менеджмент: концепция заинтересованных сторон» In: UmweltWirtschaftsForum, Springer Verlag, Vol. 21, Nr. 1. https://link.springer.com/article/10.1007/s00550-013-0266-3 ↑

8. Союз Советских Социалистических Республик, сокращённо СССР, Советский Союз, Союз ССР, - государство, существовавшее с 1922 года по 1991 год на территории Восточной Европы, Северной, части Центральной и Восточной Азии. ↑

9. Ваучер (англ. voucher — «расписка, поручительство») — письменное свидетельство, квитанция, документ, подтверждающий получение товара, скидки на товар или услуги ↑

10. Институциональные инвесторы (англ. institutional investor) — юридическое лицо, выступающее в роли держателя денежных средств (в виде взносов, паев) и осуществляющее их вложение в ценные бумаги, недвижимое имущество (в том числе права на недвижимое имущество) с целью извлечения прибыли. ↑

11. Государственные краткосрочные облигации. Постановление Правительства РФ от 16.10.2000 № 790 ↑

12. Облигации Государственных Сберегательных Займов (ОГСЗ) - выпускались правительством РФ до 1998 года. ↑

13. Валовой национальный продукт (англ. gross national product) - один из основных макроэкономических показателей системы национальных счетов. ↑

14. Валовой внутренний продукт (англ. Gross Domestic Product - GDP) - макроэкономический показатель, отражающий рыночную стоимость всех конечных товаров и услуг, произведённых за год во всех отраслях экономики на территории государства. ↑

15. Министерство экономического развития Российской Федерации ↑

16. Материалы Минэкономразвития от 26.08.2019 https://www.economy.gov.ru/material/file/b90a44748de90be36f35d0e007b7fc15/190826.pdf ↑

17. Международный валютный фонд https://www.imf.org/external/russian/index.htm ↑

18. Материалы Минэкономразвития от 26.08.2019 https://www.economy.gov.ru/ ↑

19. Российская марка экспортной нефтяной смеси. ↑

20. Forex (сокращение от Foreign Exchange) – валютный обмен. ↑

21. Скальпинг (от англ. scalping — снимать скальп, срезать верхнюю часть), пипсовка — сленговое название одной из стратегий внутридневных спекулятивных операций на фондовом, валютном, товарном рынках, особенностью которой является закрытие сделки при достижении небольшой прибыли в несколько пунктов («пипсов»). ↑

22. Фьючерс (от англ. futures contract или англ. futures, фьючерсный контракт или фьючерсный договор) — производный финансовый инструмент (договор) купли-продажи базового актива (товара, ценной бумаги и т. д.), при заключении которого стороны (продавец и покупатель) договариваются только об уровне цены и сроке поставки. ↑

23. Опцион – договор, по которому покупатель опциона является потенциальным покупателем/продавцом какого-то актива и получает право, совершить покупку/продажу по заранее оговоренной цене (или прописана формула расчёта цены или при наступление каких-то событий и т.д.) в течение ограниченного срока. ↑

24. Форвардный контракт – не стандартизованный договор на поставку базисного актива в будущем по заранее установленной цене, не биржевой инструмент. ↑

25. БРИКС (англ. BRICS — сокращение от Brazil, Russia, India, China, South Africa) — группа из пяти стран: Бразилии, России, Индии, КНР, ЮАР. ↑

26. Соединённые Штаты Америки (англ. The United States of America, сокращённо США (англ. USA), или Соединённые Штаты (англ. United States, U.S., в просторечии — Америка) — государство в Северной Америке. ↑

27. Рецессия (от лат. Recessus — отступление) - умеренный, некритический спад производства или замедление темпов экономического роста. ↑

28. Большая двадцатка (также G20, G-20 , Группа двадцати; официально — англ. The Group of Twenty, major advanced and emerging economies) — клуб правительств и глав центральных банков государств с наиболее развитой и развивающейся экономикой: Аргентина, Австралия, Бразилия, Великобритания, Германия, Индия, Индонезия, Италия, Канада, Китай, Мексика, Россия, Саудовская Аравия, США, Турция, Франция, Республика Южная Корея, Южно-Африканская Республика, Япония и страны Европейского союза. ↑

29. Эмитент (англ. issuer) — организация, которая выпускает (эмитирует) ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности. ↑

30. Государство, на территории которого находится объект инвестирования. ↑

31. Юридическое или физическое лицо, не зарегистрированное в данной стране и не попадающее под действие национального законодательства страны. ↑

32. Хеджирование (от англ. hedge — ограда, изгородь) — открытие сделок на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но противоположной позиции на другом рынке. ↑

33. Капитал, который связан с пересечением границ, выходящий за пределы государства. ↑

34. Макропруденциальная политика (англ. macroprudential policy) — комплекс упреждающих мер, направленных на минимизацию системного риска финансового сектора в целом либо в его отдельных секторах. ↑

35. Микропруденциальная политика (microprudential policy) - совокупность превентивных мер в сфере пруденциального регулирования, целью которых является минимизация издержек, которые может понести определенная категория участников финансового рынка. ↑

---