Файл: Оборотные активы предприятия (на примере ООО «Рукодельница»).pdf

Таким образом, экономическая сущность оборотных активов состоит в формировании прибавочного продукта, обладающего новой стоимостью. Величина стоимости прибавочного продукта (прибыли) зависит от скорости кругооборота оборотных активов. Чем больше скорость, тем больше прибыль и наоборот. В связи с этим важное значение имеет увеличение скорости оборота оборотных активов. Основными направлениями повышения скорости кругооборота являются:

- оптимизация формирования запасов путем уменьшения их сверх-нормативного объема за счет более рационального использования;

- расширение рынков сбыта и увеличение спроса на производимую продукцию за счет рекламы и иных маркетинговых действий, что приводит к росту скорости перехода товарной формы оборотных активов в денежную;

- расширение форм и способов оплаты продукции для упрощения расчетов с контрагентами и стимулирования своевременного погашения дебиторской задолженности. Для этого также можно предусмотреть систему скидок за своевременное и досрочное погашение задолженности покупателями и заказчиками;

- получение отсрочки платежа перед поставщиками и подрядчиками поскольку кредиторская задолженность, в сущности, является «бесплатным» кредитом и увеличение срока ее погашения выгодно хозяйствующим субъектам [16].

Кроме того, высокая скорость оборота оборотных средств способствует обеспечению ритмичности производства. Недостаток оборотных активов приводит к появлению простоев и сбоев в процессе производства продукции, может привести к невыполнению взятых на себя обязательств по обеспечению требуемых объемов производства и снижает прибыль организации. Излишек оборотных активов приводит к «замораживанию» денежных средств в запасах. Вследствие этого данные средства не участвуют в обороте и не приносят организации дополнительную прибыль. Избыточная дебиторская задолженность свидетельствует о неэффективности состояния расчетов предприятия и отвлечение их из оборота. Избыток готовой продукции на складах означает, что предприятие не в состоянии реализовать произведенную продукцию, что в свою очередь вызывает затоваривание. Все это ведет к замедлению оборачиваемости оборотных средств, уменьшению выручки и прибыли.

Вышеизложенное подчеркивает необходимость определения оптимального для конкретного хозяйствующего субъекта объема оборотных средств. Однако потребность организации в оборотных активах постоянно меняется, что связано с изменением как организационно-технических условий производства, так и внешних факторов. Вследствие этого хозяйствующие субъекты вынуждены периодически пересматривать величину потребности в оборотных активах. Также под влиянием указанных факторов может изменяться структура оборотных активов. Кроме того, в целях поддержания достаточного уровня финансовой устойчивости предприятия, должны следить за соотношением запасов и источников их формирования. Это способствует не только снижению затрат на финансирование запасов, но и содействует росту ликвидности и платежеспособности организации.

Таким образом, состав и структура оборотных активов хозяйствующих субъектов определяют их производственные и финансовые возможности, и служат основой непрерывности их функционирования.

1.2. Формирование оборотных активов

Формирование оборотных активов является одной из важнейших функций финансового менеджмента. Управление формированием оборотных активов предприятия подчинено целям обеспечения необходимой потребности в них соответствующими финансовыми средствами и оптимизации структуры источников формирования этих средств. С учетом этой цели строится политика финансирования оборотных активов, разрабатываемая на предприятии.

Политика формирования оборотных активов представляет собой часть общей политики управления его оборотными активами, заключающаяся в оптимизации объема и состава финансовых источников их формирования с позиций обеспечения эффективного использования собственного капитала и достаточной финансовой устойчивости предприятия [4, 58].

Разработка политики формирования оборотных активов осуществляется по следующим основным этапам (рис. 2).

Анализ состояния формирования оборотных активов предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является оценка уровня достаточности финансовых средств, инвестируемых в оборотные активы, а также степени эффективности формирования структуры источников их финансирования с позиций влияния на финансовую устойчивость предприятия. [16, 112].

Рисунок 2 - Основные этапы разработки политики финансирования оборотных активов

На первом этапе анализа проводится оценка достаточности финансовых средств, инвестируемых в оборотные активы, с позиций удовлетворения потребности в них в предшествующем периоде. Такая оценка проводится на основе коэффициента достаточности финансирования оборотных активов предприятия в целом, в том числе собственных оборотных активов. Расчет указанных коэффициентов осуществляется по следующим формулам:

;

где КДФ_оа - коэффициент достаточности финансирования оборотных активов в рассматриваемом периоде; КДФ_cоа - коэффициент достаточности финансирования собственных оборотных активов; ФПО_оа - фактический период оборота оборотных активов в днях в рассматриваемом периоде; НПО_оа - норматив оборотных активов предприятия в днях, установленный на соответствующий рассматриваемый период; ФПО_соа - фактический период оборота собственных оборотных активов в днях в рассматриваемом периоде; НПО_cоа - норматив собственных оборотных активов предприятия в днях, установленный на соответствующий рассматриваемый период [10, 18].

На втором этапе анализа рассматриваются сумма и уровень чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала) и темпы изменения этих показателей по отдельным периодам. Для оценки уровня чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала) используется соответствующий коэффициент, который рассчитывается по следующей формуле:

где К_чоа - коэффициент чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала) предприятия;

ЧОА - средняя сумма чистых оборотных активов (чистого рабочего капитала) предприятия в рассматриваемом периоде;

ОА - средняя сумма оборотных активов (рабочего капитала) предприятия в рассматриваемом периоде.

На третьем этапе анализа изучаются объем и уровень текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия в отчетном периоде, определяемых потребностями его финансового цикла.

Объем текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия рассчитывается по следующей формуле:

ОТФ_оа = З_тмц + ДЗ - КЗ,

где ОТФ_оа - средний объем текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия в рассматриваемом периоде; З_тмц - средняя сумма запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде; ДЗ - средняя сумма дебиторской задолженности предприятия в рассматриваемом периоде; КЗ - средняя сумма кредиторской задолженности предприятия в рассматриваемом периоде [10, 19].

Уровень текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия оценивается на основе соответствующего коэффициента, который рассчитывается по следующей формуле:

где КТФ_оа - коэффициент текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия в рассматриваемом периоде;

ОТФ_оа - средний объем текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятии в рассматриваемом периоде;

ОА - средняя сумма оборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде.

На четвертом этапе анализа рассматривается динамика суммы и удельного веса отдельных источников финансирования оборотных активов предприятия в предшествующем периоде. В процессе анализа заемных источников финансирования оборотных активов эти источники рассматриваются в разрезе сроков их использования (долгосрочных и краткосрочных) и видов привлекаемого кредита (финансового и товарного).

Формирование принципов финансирования оборотных активов предприятия. Эти принципы призваны отражать общую идеологию финансового управления предприятия с позиций приемлемого соотношения уровня доходности и риска финансовой деятельности. В процессе формирования принципов финансирования оборотных активов используется их классификация по периоду функционирования, т.е. в общем их составе выделяются постоянная и переменная их части [7, 248].

Существует три принципиальных подхода к финансированию различных групп оборотных активов предприятия:

1) Консервативный подход к финансированию оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться постоянная часть оборотных активов и примерно половина переменной их части. Вторая половина переменной части оборотных активов должна финансироваться за счет краткосрочного заемного капитала. Такая модель (тип политики) финансирования оборотных активов обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости предприятия.

2) Умеренный (или компромиссный) подход к финансированию оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должна финансироваться постоянная часть оборотных активов, в то время как за счет краткосрочного заемного капитала - весь объем переменной их части. Такая модель (тип политики) финансирования оборотных активов обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости предприятия и рентабельность использования собственного капитала, приближенную к среднерыночной норме прибыли на капитал.

3) Агрессивный подход к финансированию оборотных активов предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала финансируется лишь небольшая доля постоянной их части (не более половины), в то время как за счет краткосрочного заемного капитала - преимущественная доля постоянной и вся переменная части оборотных активов. Такая модель (тип политики) создает проблемы в обеспечении текущей платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия. Вместе с тем, она позволяет осуществлять операционную деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале, а следовательно, обеспечивать при прочих равных условиях наиболее высокий уровень его рентабельности [19, 244].

На первом этапе расчетов прогнозируется объем кредиторской задолженности предприятия в предстоящем периоде. Расчет прогнозируемого объема кредиторской задолженности предприятия в предстоящем периоде осуществляется по следующей формуле:

,

где КЗ_п - прогнозируемый объем кредиторской задолженности предприятия;

КЗ_т - средняя фактическая сумма кредиторской задолженности предприятия по товарным операциям в аналогичном предшествующем периоде;

КЗ_вн - средняя фактическая сумма внутренней кредиторской задолженности (кредиторской задолженности прочих видов) предприятия в аналогичном предшествующем периоде;

КЗ_пр - средняя фактическая сумма просроченной кредиторской задолженности предприятия (всех видов) в аналогичном предшествующем периоде;

T_p - планируемый темп прироста объема производства продукции, выраженный десятичной дробью.

На втором этапе расчетов, исходя из ранее определенных плановых объемов запасов товарно-материальных ценностей, дебиторской задолженности, а также прогнозируемого объема кредиторской задолженности, определяется прогнозируемый объем текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия.

Расчет осуществится по следующей формуле:

ОТФ_п = З_п + ДЗ_п - КЗ_п,

где ОТФ_п - прогнозируемый объем текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия;

З_п - планируемый объем запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов предприятия;

ДЗ_п - планируемый объем дебиторской задолженности предприятия;

КЗ_п - прогнозируемый объем кредиторской задолженности предприятия. [4, c.99].

Если в предстоящем периоде продолжительность финансового цикла предприятия не меняется, то расчет прогнозируемого объема текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия осуществляется по упрощенной формуле:

ОТФ_п = ПФЦ × ОР_п,

где ОТФ_п - прогнозируемый объем текущего финансирования оборотных активов (текущих финансовых потребностей) предприятия;

ПФЦ - продолжительность финансового цикла предприятия, в днях;

ОР_п - планируемый однодневный объем реализации продукции.

На третьем этапе расчетов с учетом вскрытых в процессе анализа резервов разрабатываются мероприятия по сокращению прогнозируемого объема текущего финансирования оборотных активов (а соответственно и продолжительности финансового цикла) предприятия. Основное внимание при разработке таких мероприятий уделяется обеспечению сокращения объема дебиторской задолженности и особенно - увеличению объема кредиторской задолженности предприятия [4, 100].