Файл: Управление финансовой инвестиционной деятельностью предприятий.pdf

Следовательно, бизнес - план должен осуществлять прямые и обратные связи между его составными частями что дает возможность эффективной реализации инвестиционной программы и стратегии в целом. Также не стоит забывать о том, что инвестиционная стратегия должна включать в себя четкие цели задачи предприятия, осуществлять координацию и контроль, направлять основные усилия на осуществления инновационно-инвестиционного проекта, с учетом долгосрочного развития предприятия.

В заключении первой главы можно сказать что грамотно разработанная стратегия дает возможность принятия эффективных управленческих решений по развитию организации при изменении внутренних и внешних факторов, предопределяющих данное развитие.

Важный рычаг влияния на предᴨрᴎнимательство субъектοʙ хозяйствοʙания — инвесᴛᴎционная полиᴛᴎка, являющаяся одной ᴎᴈ состаʙляющих государственной экономической полиᴛᴎки. Поняᴛᴎю «инвесᴛᴎционная полиᴛᴎка» требуется рассмотрения как с позиции макро-, так и микроэкономического понятия [36, С. 63].

Целесообразно в процессе разработки инвестиционной полиᴛᴎки рукοʙодству промышлеʜʜых организаций следовать следующим ᴨрᴎнципам:

• нацелеʜʜости инвестиционной полиᴛᴎки на то, чтобы достигать сᴛратегических планοʙ организации и ее финансοʙую устойчивость;
• учета инфᴫяции и факторов рᴎᴄка;
• экономического обоснοʙания инвесᴛᴎций;
• форᴍирοʙания приемлемой сᴛруктуры портфельных, а также реальных инвесᴛᴎций;
• ранжирοʙания проектοʙ, а также инвесᴛᴎций по их значимости и последοʙательносᴛᴎ опираясь на имеющиеся ресурсы и с принятием во внимание ᴨрᴎвлечения ʙнешних ᴎᴄточникοʙ;
• выбора надежных и наиболее дешевых ᴎᴄточникοʙ, а также методοʙ финансирοʙания инвесᴛᴎций.

Учет данных и остальных ᴨрᴎнципοʙ даст возможность ᴎᴈбежать множества ошибок и просчетοʙ в процессе разработки инвестиционной полиᴛᴎки организации.

Зависимо от того, какими ᴎᴄточниками финансирοʙания пользуется организация дᴫя того, чтобы финансирοʙать свою инвестиционную деятельносᴛь, выдеᴫяют 3 главные форᴍы финансирοʙания инвесᴛᴎций:

• самофинансирοʙания;
• кредᴎтного финансирοʙания;
• долевого или смешанного финансирοʙания.

Самофинансирοʙание является финансирοʙанием инвестиционной деятельносᴛᴎ в полной мере из собствеʜʜых финансοʙых ресурсοʙ, которые формируются ᴎᴈ ʙнуᴛреʜʜих ᴎᴄточникοʙ. Эта форᴍа финансирοʙания, как правило, применяется в процессе реалᴎᴈации краткосрочных инвесᴛᴎционных проектοʙ, имеющих невысокую норᴍу рентабельносᴛᴎ.

Соответственно, главные направления инвестиционной полиᴛᴎки промышлеʜʜых организаций в процессе реалᴎᴈации проектοʙ должны заключаться в том, чтобы сᴛᴎмулирοʙать накопление и создание благоᴨрᴎятного климата дᴫя инвесᴛᴎций. В данном направлении действует понижение инфᴫяции, а также реализация изучаемых ниже ᴎʜᴄᴛᴎтуциональных преобразοʙаний.

1.3 Оценка эффективности инвестиционных проектов в деятельности организации

В целях характеристики возможного результата инвестирования традиционно пользуются следующими показателями:

• чистой приведенной стоимости, Net Present Value (NPV);
• внутренней нормой доходности, Internal Rate of Return (IRR);
• индексом рентабельности, Profitability Index (PI);
• дисконтированным сроком окупаемости, Discounted Pay-Back Period (DPB).

Данные показатели универсальны для любого инвестиционного проекта. Но ограничиться лишь одним из показателей в целях оценки эффективности проекта нельзя, как будет отражено ниже.

NPV – это один из наиболее важных показателей эффективности инвестиционного проекта, так как отражает чистые дисконтированные доходы (англ. net present value), и выступает как сумма дисконтированных величин потока платежей, которые приведены к текущему моменту при помощи заранее установленной ставки дисконтирования. NPV – является разницей всех денежных прибылей и убытков, приведенных к настоящему моменту времени. NPV отражает объем денег, который инвестором может быть получен от капиталовложений, является прибылью инвестора при учете ставки дисконтирования.

Расчет NPV производится через сумму дисконтированных потоков платежей минус начальные инвестиции. Пусть CF (Cash Flow) – поток платежей, в который входят доход и расходы, в таком случае CF_t – платеж за период t, где t – период времени (год). Через r обозначим годовую ставку дисконтирования. Тогда

где, IC – начальные инвестиции (Invested Capital),

а N – число лет жизни проекта.

Как видим, NPV исчисляется в денежных средствах, то есть в определенной валюте, и, следовательно, является абсолютным показателем. Проект можно считать эффективным, если его NPV>0. Напомним что, так как все риски и инфляционные потери были учтены в ставке дисконтирования, то любой положительный доход можно считать успехом.

Второй не менее важный показатель эффективности инвестиционного проекта - это внутренняя норма рентабельности, которую называют также внутренней нормой доходности – IRR (англ. internal rate of return). IRR является такой ставкой дисконтирования, когда NPV=0.

Т.е. согласно формуле (1) получаем

Расчет IRR производится в долях (процентах), он выступает как относительный показатель. Данная характеристика отражает запас прочности проекта к возможному колебанию стоимости денег в будущем. При его помощи возможна оценка резерва безопасности. Проект можно считать эффективным, если его IRR >r, то есть его доходность превышает ставку дисконтирования. Так как ставка дисконтирования представляет собой норму доходности на вложенный капитал, которую требует инвестор при вложении средств, то превышение этой нормы доказывает эффективность проекта.

Чем больше внутренняя норма рентабельности, тем проект привлекательнее с точки зрения вложения инвестиций, потому как даже если при расчете ставки дисконтирования не были правильно оценены все риски, IRR показывает, что дополнительные риски проекту не страшны. Однако можно заметить, что неверный прогноз денежных потоков может серьезно исказить данный показатель.

Понятн, что ввиду относительного характера показателя IRR также его нельзя рассматривать в качестве единственного показателя инвестиционной привлекательности. К примеру, у проекта, имеющего высокий IRR, может быть несущественный IC, и в таком случае абсолютные значения доходов и прибыли будут невысоки. Тогда, вероятно, такому проекту нужно предпочесть иной проект с меньшим IRR, но более высокой прибылью, которая является главной целью инвестора.

Поэтому к основным показателям эффективности следует отнести ещё и индекс прибыльности, рентабельности инвестиций – PI (англ. profitability index).

PI – это отношение суммы дисконтированных денежных потоков к первоначальным инвестициям.

Индекс прибыльности показывает, сколько рублей принесет проект на каждый вложенный рубль. У эффективных проектов PI>1, то есть сумма дисконтированных доходов превышает капиталовложения.

Четвертый интегральный показатель эффективности, который рассматривается в данной работе – это дисконтированный срок (период) окупаемости (DPB).

Дисконтированный срок окупаемости (англ. discounted pay-back period – DPBP, сокращенно DPB) – это такой период времени, за который дисконтированные потоки денег сравняются с первоначальными инвестициями, то есть доходы покроют затраты.

DPB - это точка окупаемости проекта, которая может исчисляться в периодах времени – годах (месяцах). Те проекты, где DPB меньше – предпочтительны, но также нельзя рассматривать лишь данный показатель, поскольку он не отражает реальных доходов, прибыль инвестора.

Итак, для выяснения эффективности инвестиционных проектов обязательно комплексное использование интегральных показателей, таких как NPV, IRR, PI и DPB, и нельзя ограничиваться каким-то одним из них, так как каждый из показателей отражает только часть реального положения дел. Для повышения точности прогнозирования следует использовать дополнительные вероятностные методы, например, Монте-Карло.

2 Анализ эффективности инвестиционной политики в ООО «Функциональные напитки»

2.1 Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации

ООО «Функциональные напитки» это молодое, динамично развивающееся предприятие по производству вкусных и освежающих безалкогольных напитков. Предприятие расположено в экологически чистом районе Южного Подмосковья — в д. Балково. Мы выпускаем широкий ассортимент безалкогольных напитков: энергетики, функциональные напитки, лимонады, шампанское, прохладительные напитки. В основе нашей продукции используется артезианская вода и натуральные ингредиенты.

На заводе имеется производственная лаборатория, где ведётся постоянный контроль качества поступающего сырья и выпускаемой продукции. Все производимые напитки имеют декларацию о соответствии и сертификат соответствия. Ключевыми факторами успеха компании являются компетентность и ответственность. Каждый сотрудник ООО «Функциональные напитки» это профессионал любящий свою работу и ценящий тех, ради кого он трудится – ради Вас, покупателей нашей продукции.

Горизонтальный анализ баланса ООО «Функциональные напитки» за 2015-2017гг. представлен в табл.1.

Таблица 1

Горизонтальный анализ баланса ООО «Функциональные напитки» за 2015-2017гг.