Файл: Активы мировых финансовых центров.pdf

Введение

Актуальность. Функционирование на территории государства востребованного зарубежными инвесторами международного финансового центра (МФЦ) способно оказать мультипликативный эффект на величину налоговых поступлений и экономическое развитие данной территории. Компании-резиденты МФЦ обеспечивают бюджету страны сверхдоходы за счет своей операционной деятельности при обслуживании трансграничных потоков капитала, при этом дополнительный импульс к росту объемов бизнеса получает значительная часть предприятий третичного сектора экономики, прежде всего розничная торговля, общественное питание, транспорт. Высокая конкуренция между финансовыми центрами в мировой экономике предъявляет повышенные требования к уровню инфраструктуры в мегаполисе в целом, что создает положительные внешние эффекты для жителей города.

Современная иерархичная структура международных финансовых центров сформировалась под влиянием совокупности факторов, которая дополняется новыми с течением времени. История развития рыночных отношений в Западной Европе и Северной Америке, с одной стороны, позволяет объяснить лидерство двух глобальных финансовых центров – Лондона и Нью-Йорка – среди остальных центров финансовой активности на сегодняшний момент. С другой стороны, возникновение и бурное развитие международных финансовых центров Азии во второй половине XX века ставит под сомнение главенство исторического фактора как основополагающего в лидерстве мировых финансовых центров в Великобритании и США.

Необходимость научного прогнозирования направлений развития любого немонопольного рынка и его участников продиктована конкуренцией. Подобные исследования на регулярной основе проводят администрации ведущих международных финансовых центров, в том числе – финансируя профильные рейтинговые агентства. Определение наиболее перспективных международных финансовых центров является актуальным в первую очередь для развивающихся стран, стремящихся к диверсификации структуры национальной экономики и углублению локального финансового рынка.

Цель работы – рассмотреть особенности деятельности международных финансовых центров и развития их активов.

Для достижения указанной цели поставлены следующие задачи:

1. исследовать понятие, структуру и классификацию международных финансовых центров;
2. определить роль МФЦ в развитии экономики;
3. сравнить позиции финансовых центров и рынков в странах их базирования в рейтингах международных организаций;
4. выявить тенденции развития активов МФЦ;
5. определить перспективы Москвы как международного финансового центра.

---

Объектом исследования являются международные финансовые центры. Предмет исследования – отношения, связанные с формированием и развитием активов международных финансовых центров.

Методология работы основана на принципах междисциплинарного научно-системного подхода к исследованию и логических методах экономического анализа: экономической интерпретации, количественных и качественных методах исследования, синтезе теоретического и практического материала. При обработке и систематизации информации применялись методы группировок, классификации, сравнения. Анализ фактического материала представлен в виде таблиц и графиков.

Теоретическую базу исследования составили труды отечественных и зарубежных ученых в области экономической теории, мировой экономики, истории экономики и финансов. В работе использовались публикации международных организаций и крупных консалтинговых компаний, профильных институтов и ассоциаций, материалы научных конференций и семинаров, научные статьи в периодических изданиях, а также материалы, размещенные в сети Интернет.

Структура работы. Работа включает введение, три главы, заключение, список литературы.

Глава 1. Теоретические основы деятельности мировых финансовых центров

1.1. Понятие мировых финансовых центров

В настоящее время международные финансовые центры являются одними из важнейших площадок глобальной финансовой системы, на которых осуществляются процессы, связанные с привлечением и использованием финансов со всего мира. Также стоит отметить, что на сегодняшний день в академической литературе и исследованиях ведущих финансовых организаций нет четкого сформированного понятия о том, что такое «международный финансовый центр». МФЦ рассматривается и как место сосредоточения офисов банков и финансовых компаний, и как площадка для доступа национального бизнеса к глобальному рынку капитала, и как глобальный город с особыми условиями ведения бизнеса.

Государства по всему миру стремятся зарекомендовать свои столицы и крупные города как конкурентоспособный международный финансовый центр. В современных условиях важно иметь ведущие компании и организации, для привлечения прямых и иностранных инвестиций со всего мира.

---

С одной стороны, международные финансовые центры рассматриваются в экономической науке как ключевые площадки финансового посредничества, место трансформации финансового капитала из сбережений в инвестиции в отрыве от рассмотрения места расположения конкретного города. С другой стороны, специалисты в области социологии и географии полагают, что МФЦ - это глобальный город, где созданы благоприятные условия для размещения капитала инвесторами со всего мира. Финансовая функция глобального города, таким образом, определяет статус города как финансового центра^[1].

Глобальный город характеризуется высокой концентрацией финансового капитала и деловой активности. Эти два показателя выделяют его финансовую функцию из других^[2]. Они являются важнейшими параметрами экономического развития для мировой экономики, привлекая финансовый капитал со всего мира. Крупные города в настоящее время являются центрами образования, технологий и инноваций и выполняют различные административные и интеллектуальные функции. Для эффективной реализации этих направлений необходимо иметь свободный доступ к финансовому рынку, который обеспечивает процесс перехода денежных средств от собственника к заёмщику. В итоге город приобретает дополнительную функцию и становится площадкой финансового посредничества, то есть выступает в роли финансового центра.

Глобальные финансовые центры предоставляют широкий спектр услуг участникам финансового рынка и помогают в их функционировании. Для глобальных МФЦ характерна высокая концентрация иностранных и национальных финансовых институтов, значимые масштабы и спектр осуществляемых операций, глобальная география клиентов, высокий уровень развития финансовой и городской инфраструктуры. Глобальным финансовым центрам принадлежит главная роль в трансграничном движении капитала. Например, в них осуществляется значительная доля международной торговли валютами, финансовыми производными инструментами, а по общему объёму эмиссии долговых ценных бумаг, управлению активами, первичному размещению акций, глобальные МФЦ являются безусловным лидером. Самыми крупными финансовыми центрами являются на протяжении многих лет Лондон и Нью-Йорк^[3].

Региональные финансовые центры - это центры, обслуживающие сделки регионального характера. В них заключаются масштабные и сложные трансграничные операции. Данные центры (Сеул, Стамбул, Дубай, Мумбай) играют значимую роль в определённом регионе мира. По определению Дениса Хевью, региональные финансовые центры - города с центральным расположением в регионе, где высока концентрация финансовых институтов и рынков капитала, что позволяет производить финансовые операции с наименьшими издержками.

---

Локальные финансовые центры (Мельбурн, Сан-Франциско, Осло, Санкт-Петербург) - это центры, обслуживающие локальные сделки. В них сосредоточены значительные обороты национального бизнеса в пределах одной страны. Локальные МФЦ в основном заточены на обслуживание потребностей экономик и финансовых рынков стран нахождения и ограниченного количества стран. Локальные МФЦ обычно берут на себя функцию каналов по привлечению иностранного капитала в экономику своих стран.

В научной литературе при анализе международных финансовых центров особую роль уделяют специализированным центрам^[4]. Им свойственна высокая степень специализации на проведении определённого вида финансовых операций, таких как торговая сделка^[5].

На сегодняшний день значительно возрастают экономические и финансовые возможности крупных мегаполисов, складывается ситуация, когда финансовые центры, сформированные на основе таких мегаполисов, могут контролировать развитие глобальной экономики^[6]. В последнее время все более явной становится тенденция к расширению географии мировых финансовых центров за счет новых, значительно растущих городов.

Распространено мнение, что уже довольно скоро европейским центрам придется бороться за инвесторов с активно развивающимися центрами Азии — Сингапуром, Гонконгом, Шанхаем, где сегодня созданы условия и инфраструктура, которые позволяют им серьезно конкурировать за глобальное лидерство^[7].

1.2. Тенденции развития мировых финансовых центров

Развитие финансовых рынков и углубление процессов глобализации привели к существенному росту влияния и роли международных финансовых центров в мировой экономике. Для оценки уровня финансового развития международных финансовых центров используются различные интегральные показатели (индексы). Наиболее известным показателем является Рейтинг глобальных финансовых центров, который составляется британской консалтинговой компанией Z/Yen Group (Global Financial Centers Index, GFCI). Данный рейтинг выходит 2 раза в год (в марте и сентябре) и отражает динамику развития имиджа, инфраструктуры, доступа к капиталу, соблюдения прав инвесторов в различных финансовых центрах мира.

---

Рейтинг МФЦ основывается на оценке различных факторов, которые отражают конкурентоспособность мирового финансового центра. Он составляется на основании оценок, которые дают финансисты разных стран мира по шести группам показателей, направлениям конкурентоспособности: деловой климат, человеческий капитал, налогообложение, инфраструктура, репутация, развитие финансового рынка. Согласно последнему исследованию Индекса глобальных финансовых центров консалтинговой компании Z/Yen Group (GFCI 20), проведенному в сентябре 2016 г. десятка ведущих МФЦ в мире включает следующие центры (табл. 1).

Таблица 1

Ведущие мировые финансовые центры^[8]

МФЦ	Место	Рейтинг
Лондон	1	795
Нью-Йорк	2	794
Сингапур	3	752
Гонконг	4	748
Токио	5	734
Сан-Франциско	6	720
Бостон	7	719
Чикаго	8	718
Цюрих	9	716
Вашингтон	10	713

В соответствии с рейтингом мировых финансовых центров, в 2016 г. лидирующие позиции занимают Лондон и Нью-Йорк, третью позицию после Нью-Йорка в списке крупнейших мировых финансовых центров занимает Сингапур, на четвертом месте находится Гонконг^[9].

Рассмотрим рейтинг по такой значимой группе показателей как репутация. В модели ОЕО, необходимо смотреть на репутацию путем изучения разницы между средневзвешенной оценкой, данной в центре, и его общим рейтингом. Первый показатель отражает средний балл центра, получаемого финансовыми специалистами всего мира с поправкой на время недавних оценок, имеющих больший вес.

Второй показатель - собственная оценка ОЕСI, которая характеризует
среднюю оценку, скорректированную с учетом инструментальных факторов (количество новых проектов, банковская отрасль по оценкам риска стран, индекс глобальной конкурентоспособности, расходы на аренду офисов).

---