Файл: Управление рисками в проектной среде (ООО «Световые Технологии»).pdf

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Процесс оценки рисков инвестиционных проектов является неотъемлемой частью определения их эффективности. Точный прогноз осуществления инвестиционного проекта невозможен ни при каких обстоятельствах, так как при прогнозировании всегда присутствует неопределённость внешней среды, но существуют специальные методы, которые позволяют не только определить с большей или меньшей точностью множество возможных вариантов развития событий, но и описать поведение предприятия и условия реализации проекта для выделенных ситуаций.

Предметом исследования курсовой работы выступает инвестиционная деятельность группы компаний ООО «Световые Технологии», которая в I квартале 2011 года планирует запустить новое производственное подразделение по производству световых приборов из полимерных материалов. На основании имеющейся исходной информации был произведён анализ инвестиционных рисков планируемого компанией мероприятия при помощи способов, которые используются ей на практике. К числу таких способов относятся: коррекция ставки дисконтирования, методика Монте-Карло (имитационное моделирование), анализ чувствительности инвестиционного проекта, дополняемый анализом безубыточности, а также использование статистических методов. В результате оценки были получены положительные показатели по всем методам оценки, а именно:

• при коррекции ставки дисконтирования с учётом уровня риска были получены положительное значение чистого дисконтированного дохода (NPV = 69,57 > 0) и значение индекса доходности, превышающее единицу (PI = 1,35 > 1), таким образом требования эффективности (прибыльности) инвестиционного проекта соблюдаются;
• применение метода Монте-Карло показало вероятность получения положительного финансового результата инвестиционного проекта равную – ρ = 0,91, а вероятность получения рассчитанного с учётом риска NPV (= 69,57) составляет ρ = 0,90. При этом точкой отсчёта только для положительного финансового результата был утверждён показатель в ρ = 0,90;
• анализ чувствительности показал не очень большую чувствительность инвестиционного проекта ООО «Световые Технологии» к изменению объёмов реализации продукции. Так, значение коэффициента безопасности, рассчитанного на основании анализа спроса показывает, что падение спроса даже на 50% не принесёт как прибылей, так и убытков (W_В = 0,50);
• измерение риска с использованием показателей дисперсии дало положительные значения математического ожидания (Е(NPV) = 63,21), что говорит об окупаемости проекта.

Таким образом, инвестиционный проект ООО «Световые Технологии» считается эффективным с учётом определённого уровня риска.

В целом, инвестиционная деятельность группы компаний ООО «Световые Технологии» производится на достаточно высоком и эффективном уровне. Оценка рисков инвестиционных проектов осуществляется в достаточно полном объёме, однако в процессе проведения оценки рисков инвестиционного мероприятия ООО «Световые Технологии» (глава 2) была выявлена неполнота как в применении имеющихся методов оценки инвестиционного риска, так и неполнота самих методов.

Для оптимизации оценки рисков компании желательно включить в основу определения уровня инвестиционных рисков наиболее популярный метод из категории исследования операций – теория игр, что позволит оценивать максимальные неопределённости.

Также в целях оптимизации рекомендуется расширить использование метода Монте-Карло в виде включения большего количества взаимозависимых переменных, а также применение метода чувствительности осуществлять с использованием более, чем двух переменных. Также следует откорректировать и оптимизировать определение ставки дисконтирования, используемой на предприятии в соответствии с общей стратегией компании и целями инвестиционных проектов.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

1. Найт Ф.Х. Риск, неопределенность и прибыль / Ф.Х. Найт. - М.: Дело, 2003. - 352 с.
2. Моргенштерн О. Теория игр и экономическое поведение / О. Моргенштерн, Дж. фон Нейман. - М.: Наука, 1970. - 707 с.
3. Шапкин А.С. Теория риска и моделирование рисковых ситуаций / А.С. Шапкин. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К»», 2008. - 880 с.: ил.
4. Воробьев, С.Н. Управление рисками в предпринимательстве / С.Н. Воробьев, К.В. Балдин. - М.: Дашков и К, 2013. - 482 c.
5. Марцинковский Д.А., Владимирцев A.B., Марцинковский O.A. Управление рисками в современных системах менеджмента. - СПб.: Русский регистр. 2010. - 246 с.
6. Уродовских В.Н. Управление рисками предприятия: Учеб. пособие. - М.: Вузовский учебник: ИНФРА-М. - 2011. - 168 с.
7. Уткин Э.А., Фролов Д.А. Управление рисками предприятия: Учебно-практическое пособие. - М.: ТЕИС. - 2003. - 247 с.

Приложение 1

Рис. 1.1. Основные этапы получения и обработки информации об источниках инвестиционного риска

И

Н

В

Е

С

Т

И

Ц

И

О

Н

Н

Ы

Й

Р

И

С

К

Приложение 2

Рис. 1.2. Классификация методов оценки риска инвестиционных проектов

МЕТОДЫ ОЦЕНИВАНИЯ РИСКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Исследования операций. Теория игр:

• формула максимина;
• формула минимакса

Уточнение эффективности:

• коррекция ставки дисконтирования;
• безрисковый эквивалент

Расчёт чувствительности:

• предельные значения;
• точка безубыточности

Вероятностно-статистические:

• формулы с зависимыми или независимыми переменными;
• дерево решений

Имитационные:

• параметры модели;
• цикл моделирования

Уровень успешности реализации инвестиционных проектов в стратегии выживания и развития предприятия

Критерий выбора методы минимизации риска в данных условиях

Приложение 3

Таблица 2.3

Показатель эффективности инвестиционного проекта (финансовые результаты) для случайно выбранных значений доходов и расходов

Приложение 4

Таблица 2.4

Распределение вероятностей для показателя эффективности инвестиционного проекта ООО «Световые Технологии»

Таблица 2.5

Расчёт объёмов продаж при заданных уровнях цен

Приложение 5

600

800

620

640

660

680

700

720

740

760

780

200 000

100 000

110 000

120 000

130 000

140 000

150 000

160 000

170 000

180 000

190 000

210 000

220 000

230 000

Цена, руб.

Объём продаж, шт.

Рисунок 2.1 Зависимость объёма продаж от отпускной цены

Приложение 6

200 000

400 000

600 000

800 000

1 000 000

1 200 000

1 400 000

1 600 000

1 800 000

2 600 000

2 800 000

200 000

400 000

600 000

800 000

1 000 000

1 200 000

1 400 000

1 600 000

1 800 000

2 000 000

2 200 000

Объём реализации, издержки

Объём продаж

Зона прибыли

Зона убытков

2 000 000

2 200 000

2 400 000

Рисунок 2.2 Определение порога рентабельности графическим методом

Приложение 7

Рис. 3.1 Процедура выбора оптимального метода оценивания риска

инвестиционного проекта

Определение критерия оценивания эффективности инвестиционного проекта, а также критерия выбора метода оценивания риска

Определение уровня доступа к информации

Определение условий инвестирования

Выбор метода оценивания риска инвестиционного проекта

МЕТОДЫ

Уточнение эффектив-ности

Расчёт чувствии-тельности

Вероятностно-статистические

Имитацион-ные

Исследова-ния операция

Верификация информации

РЕАЛИЗАЦИЯ

расчёта оценок инвестиционного риска

ЦЕЛЬ

максимум пользы, минимум потерь

Приложение 8

Большой масштаб производства Р_1i

Высокий уровень автоматизации Р_2i

Вариант 1

Средний масштаб производства Р_1i

Средний уровень автоматизации Р_2i

Вариант 2

Сценарии неопределённых факторов

N_1i – N_4i

S₁

S₂

S₃

Сценарии неопределённых факторов

N_1i – N_4i

S₁

S₂

S₃

Малый масштаб производства Р_1i

Низкий уровень автоматизации Р_2i

Вариант 3

Сценарии неопределённых факторов

N_1i – N_4i

S₁

S₂

Главная цель стратегии инвестирования

Рисунок 3.2 Основные комбинации вариантов и сценариев принятия решений при анализе инвестиционного проекта

Хорошие условия размещения Р_3i

S_e1

S_e2

S_e3

Хорошие условия размещения Р_3i

S_e1

S_e2

S_e3

Оч. хорошие усл. размещения Р_3i

S_e1

S_e2

S_e3

1. Значение данного показателя (безрисковой ставки процента) определено по данным аналитического материала портала по оценочной деятельности. Выбрано значение показателя в виде средней безрисковой ставки доходности на основе депозитных ставок банков высшей категории надёжности с учётом Сбербанка РФ. ↑

2. Значения данного показателя: Департамент исследований и информации Центрального Банка Российской Федерации «Квартальный обзор инфляции – II квартал 2010 года». ↑