Файл: Оценка стоимости права собственности на простой вексель, представленный документарной ценной бумагой общества с ограниченной ответственностью «Унифондбанк».pdf

Банк является финансовым институтом, специализирующимся на кредитовании малого и среднего бизнеса, предлагающим свои услуги, как предприятиям, так и частным лицам. Банк также осуществляет операции на финансовом рынке.

Лицензией Центрального Банка Российской Федерации Банку предоставлено право осуществлять следующие виды банковских операций в рублях и иностранной валюте:

- привлечение денежных средств юридических лиц во вклады (до востребования и на определенный срок);

- размещение привлеченных во вклады (до востребования и на определенный срок) денежных средств юридических лиц от своего имени и за свой счет;

- открытие и ведение банковских счетов юридических лиц;

- осуществление переводов денежных средств по поручению юридических лиц, в том числе банков- корреспондентов, по их банковским счетам;

- инкассация денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов;

- кассовое обслуживание физических и юридических лиц;

- купля-продажа иностранной валюты в наличной и безналичной формах;

- выдача банковских гарантий;

- осуществление переводов денежных средств без открытия банковских счетов, в том числе электронных денежных средств (за исключением почтовых переводов).

В отчетном периоде Банк осуществлял свою деятельность в соответствии со Стратегией развития Банка на 2017-2019 годы, в которой отражены планы ее реализации и определены основные целевые показатели, которые Банк планирует достичь путем реализации стратегических задач. Реализация указанной Стратегии развития Банка осуществлялась с помощью следующих факторов:

- сохранение и консервативное развитие ресурсной (клиентской) базы Банка;

- кредитование юридических и физических лиц, имеющих хорошую кредитную историю в Банке, кредитование новых заемщиков, имеющих, как правило, устойчивое финансовое состояние;

- размещение свободных ресурсов на межбанковском рынке, размещение денежных средств в Банке России; 5

- выдача тендерных и таможенных гарантий (гарантии Банка принимаются в качестве обеспечения в соответствии со ст.45 ФЗ от 05.04.13г. №44-ФЗ «О контрактной системе в сфере закупок товаров, работ, услуг для обеспечения государственных и муниципальных нужд». Банк входит в перечень банков, отвечающих установленным требованиям для принятия банковских гарантий в целях налогообложения (ст.176.1 НК РФ);

- поддержание достигнутого объема операций на финансовых рынках при повышении их доходности и адекватном управлении рисками.

---

В отчетном периоде клиентам Банка предоставлялся набор качественных банковских услуг с акцентом на такие их классические виды как расчетно-кассовое обслуживание, прием денежных средств в депозиты юридических лиц, предоставление кредитных ресурсов юридическим и потребительских кредитов физическим лицам, выдача банковских гарантий, операции с валютными ценностями. Банк также осуществлял операции на финансовых рынках (межбанковское кредитование, банкнотные сделки, операции по размещению денежных средств в Банке России). Перечисленные операции Банка оказали наибольшее влияние на формирование финансовых итогов за 9 месяцев 2017 года и отражены на соответствующих статьях доходов и расходов в отчете о финансовых результатах.

Основные показатели деятельности и факторы, повлиявшие в отчетном периоде на финансовые результаты деятельности Банка: по итогам отчетного периода активы Банка, составили 2 857 113 тыс. руб., основную долю которых составляет чистая ссудная задолженность - 2 593 813 тыс. руб. Обязательства Банка составили 1 374 836 тыс. рублей, основную долю которых составляют средства на счетах клиентов – 616 708 тыс. руб. Прибыль за 9 месяцев 2017 года составила 191 998 тыс. рублей.

На момент подготовки промежуточной отчетности органами управления Банка решений о распределении чистой прибыли, выплате дивидендов не принималось. Рейтинг международных и российских рейтинговых агентств Банку не присваивался.

С 2004 года Банк - член Ассоциации Российских Банков (АРБ).^[8]

РАЗДЕЛ VI. ПОДХОДЫ И МЕТОДЫ ОЦЕНКИ

Для оценки векселя в основном используется два подхода:

Первый - сравнительный (базируется на использовании данных, сложившихся на рынке, по рыночным ценам подобных векселей);

Второй – доходный, на самостоятельных расчётах и анализе факторов, определяющих доходность.

В первом случае данные о текущих котировках векселей, которые предполагается оценить, мы можем найти в публикациях таких агентств как: Велес-Капитал^[9] «РВС-векселя»^[10], ИК «Велес», ФК «Русский инвестиционный клуб», ИК «Регион», а также в информационной системе НКС-векселя (Национальная котировальная система)^[11]. На сегодняшний день в информационной системе 664 организации имеют возможность в режиме реального времени выставлять котировки по векселям 822 векселедателей.

---

Котировки векселей, представляемые агентствами, условно можно разделить на две большие группы:

⎯ векселя, котируемые на уровне 70-99% номинальной суммы, по ним своевременно оплачиваются платежи;

⎯ векселя, котируемые на уровне 25%, номинальной стоимости (они в основном используются в зачётных схемах);

В этом случае стоимость определяется весьма просто – она будет равна цене приобретения, поскольку котировка векселя является количественным показателем, уровень которого установился, исходя из сложившегося спроса и предложения на данные векселя. Среди котировок необходимо найти вексель, наиболее близкий по всем параметрам к тому, который необходимо оценить. Если планируется его продать, необходимо включить затраты на комиссионное вознаграждение посреднику. Из практики они равны 0,5-2,0% от суммы реализации векселя. Значения котировок, опубликованных в вышеназванных изданиях агентств, необходимо корректировать, так как они выражают лишь желание купить, или желание продать вексель по указанной цене (5,0-10,0%).

При оценке векселей, не котирующихся на рынке, необходимо обратить внимание, что в общем объёме полученной информации следующие факторы занимают определённый сегмент:

⎯ отсутствие информации о векселедателе – 75%;

⎯ большая номинальная стоимость суммы векселя - 5%;

⎯ дальний срок оплаты – 15%

⎯ отсутствие информации об индоссаментах – 5%.

Если возникает ситуация, что кто-то из индоссантов готов доплатить, на срок взыскания уйдёт масса времени и дополнительных финансовых средств. Поэтому анализ и оценку рисков надо проводить в полном объёме.

Факторы, влияющие на стоимость векселя:

- информация о векселедателе;

- номинальная сумма векселя;

- срок платежа по векселю;

- индоссанты.

Все эти факторы оказывают существенное влияние на реальную стоимость векселя, как правило, она всегда ниже номинальной стоимости, за исключением векселей, по которым начисляются проценты.

1. Фактор - информация о векселедателе.

Здесь лежат основные риски:

-юридическая чистота векселя;

-деловая репутация векселедателя;

- кредитоспособность.

Если контрагент платежеспособен, то стоимость определяется по формуле:

???? = ???? (???? - / (???? ∙ ???? /????????????))

где N – будущая стоимость векселя (сумма денежных средств, предъявленных к платежу);

r – ставка дисконтирования;

t – количество дней до предъявления векселя к платежу;

360 – число дней в финансовом году.

---

Для расчёта рыночной стоимости векселя целесообразно использовать также формулу определения стоимости краткосрочных облигаций:

???? = ???? (???? / (???? ∙ ???? /????????????) + ????)

где r - годовая доходность ценной бумаги,

N – номинальная стоимость или вексельная сумма;

t – срок погашения в днях.

Стоимость процентного векселя рассчитывается на базе финансового года в 360 дней, по формуле:

???? = ???? (???? + ???? ∙ ???? ????????????) ???? + ???? ???? ????????????

где N - номинал векселя;

R - процентная ставка по векселю;

T- число дней с момента начисления процентов до оплаты векселя;

r – ставка дисконтирования.

Оперативную информацию о векселях, выбывших из законного оборота (похищение, утрата, запрещение к оплате по решению суда и др.) можно получить на сайте www.auver.ru.

1. Фактор - номинальная сумма векселя.

Номинальная стоимость векселей суммой:

- от 500 тыс. руб. до 1 млн. руб. – ходовые;

- до 5 млн. руб. – рисковые;

- векселя свыше 5 млн. руб. - опасные.

3. Срок платежа по векселю.

Номинальная сумма уменьшается на величину дисконта, которая зависит от срока платежа. Больше срок - меньше платеж.

1. Индоссаменты по векселю.

Стоимость тем выше, чем больше платежеспособных индоссаментов.

РАЗДЕЛ VII. РАСЧЕТ РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ

Согласно выбранной методике определения стоимости объекта оценки, первым шагом является юридическая экспертиза соответствия оцениваемого векселя имеющимся правилам и нормам вексельного права. Доскональной юридической экспертизы представленных на оценку простых векселей не проводилось — это не входило в обязанности Оценщика по договору на выполнение работ по оценке. Тем не менее, набор необходимых реквизитов, которым должны соответствовать по вексельному праву объект оценки, имеется.

Для оценки стоимости необходимо определить ставку дисконтирования. Результаты оценки представлены в таблице:

Таблица 5

Результаты оценки риска

Риски	Премия
Информация о векселедателе	0%
Номинальная сумма векселя	0%
Срок платежа по векселю	0%
Индоссаменты по векселю	0%
Итого:	0%

r = R_f + R₁ + … + R_n

где R_f – норма дохода по безрисковым вложениям (безрисковая ставка);

R₁+ ... + R_n — рисковые премии по иным рискам.

---

В качестве безрисковой ставки (альтернативной доходности) используются доходность на 01.03.2018 года – 6,30% ^[12]

Премия за риск была определена экспертным методом^[13]

Таким образом, ставка дисконтирования составляет r = 6,30%+0%=6,30%

Далее определяем стоимость:

P = 900 000*(1-0,0630*244/360) = 571 570 рублей

Таким образом, рыночная стоимость оцениваемого векселя на дату оценки (01.03.2018) составляет 571 570 руб.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В соответствии с Заданием на оценку, оценщиком выбраны наиболее приемлемые методы (метод дисконтирования денежных потоков), выполнены расчеты и получен следующий результат:

Рыночная стоимость одного векселя ООО «Универсальный фондовый банк» номинальной стоимостью 900 000 (Девятьсот тысяч рублей) по состоянию на 01 марта 2018 года составляет 571 000 (Пятьсот семьдесят одна тысяча рублей).

Таким образом, заказчику при продаже объекта оценки рекомендуется придерживаться указанной стоимости. Вместе с тем, определенная величина рыночной стоимости объекта оценки действительно только на дату оценки и необходимо принять во внимание, что цена, установленная в случае реальной сделки, может отличаться от оценочной стоимости, определенной в настоящей работе, вследствие таких факторов, как мотивы сторон, умение сторон вести переговоры, условия сделки (например, финансовые) и иные факторы, непосредственно относящиеся к особенностям конкретной сделки. В случае сделки, предполагающей оплату в неденежной форме или продажу в кредит, происходит увеличение продажной цены. Настоящая оценка не учитывала этих и других подобных факторов увеличения или уменьшения цены.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Конституция Российской Федерации
2. Гражданский кодекс Российской Федерации
3. Налоговый кодекс Российской Федерации
4. Закон РФ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от «29» июля 1998 г. №135-ФЗ
5. Федеральный стандарт оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО №1)», утвержденный приказом Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации (Минэкономразвития России) от 20 мая 2015 г. №297 г. Москвы
6. Федеральный стандарт оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО №2)», утвержденный приказом Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации (Минэкономразвития России) от 20 мая 2015 г. №298 г. Москвы
7. Федеральный стандарт оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО №3)», утвержденный приказом Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации (Минэкономразвития России) от 20 мая 2015 г. №299 г. Москвы
8. Косорукова И.В., Щуклина М.А., Секачев С.А. Оценка стоимости ценных бумаг и бизнеса. – М.: Московский финансово-промышленный университет «Университет», 2016
9. Щуклина М.А. Оценка стоимости ценных бумаг. Московский финансово-промышленный университет «Университет». Москва
10. www.economy.gov.ru
11. www.cbr.ru
12. www.veles-capital.ru
13. www.ufb.ru

---