Файл: Международный валютный фонд: цели, функции, особенности.pdf

2.1. Место Международного валютного фонда в системе международных валютно-кредитных отношений и его роль в их регулировании

Международный валютный фонд играет большую роль в регулировании международных финансовых операций. В современных условиях деятельность фонда ассоциируется по большей части с его финансово-кредитными функциями. Но в целом существуют и другие формы деятельности Международного валютного фонда , которые охватывают инспекции , проведение консультаций и предоставление других видов услуг (рис.1)[12].

Формы деятельности МВФ

Инспекции

Консультации

Предоставление услуг

Рис. 1.- Формы деятельности Международного валютного фонда

Международный валютный фонд является одним из основных звеньев мировой валютной системы.

Международный валютный фонд реализовывает мониторинг и надзор за соблюдением государствами-членами собственного Устава, который закрепляет главные структурные основы международной денежной системы[11].

Если в начале свей работы Международный валютный фонд давал кредиты в основном развитым государствам, то приблизительно с 70-х годов приоритет стал сдвигаться в сторону развивающихся государств. В 90-е годы для МВФ сформировалась новая обстановка, когда в его структуру вступила категория прежних социалистических государств с собственным отличительным комплексом финансовых трудностей. Обеспечение поддержки данным государствам МВФ обуславливается рядом строгих условий [11].

Международный валютный фонд помимо всего остального можно рассматривать и как конфигурацию и как механизм увеличения международных интеграционных действий на всемирном уровне, что следует из целей его работы.

За период собственного существования Международный валютный фонд преобразовался в поистине многоцелевую компанию, достиг обширного признания в качестве основного наднационального органа регулирования международных валютно-кредитных взаимоотношений, влиятельного центра международного кредитования, координатора межгосударственных пластиковых потоков и гаранта платежеспособности государств-заёмщиков. Одновременно он начинает исполнять немаловажную роль в осуществлении решений «семерки» ведущих стран Запада, становится основным звеном формирующейся концепции регулировки международный экономики, международной координации, согласования государственных макроэкономических политик. Фонд показал себя стремительно функционирующим всемирным денежным институтом, накопил огромный и нужный опыт [20].

Основные механизмы кредитования Международного валютного фонда следующие:

1.Резервная доля.

Первая порция иностранной валюты, которую страна-член может приобрести в МВФ в пределах 25 % квоты, называлась до Ямайского соглашения «золотой», с 1978 г. — резервной долей .

Резервная доля определяется как превышение величины квоты страны-члена над суммой, находящейся на счете Фонда национальной валюты данной страны. Если МВФ использует часть национальной валюты страны-члена для предоставления кредита другим странам, то резервная доля такой страны соответственно увеличивается. Непогашенная сумма займов, предоставленных страной-членом Фонду в рамках кредитных соглашений ГСЗ и НСЗ, образует её кредитную позицию. Резервная доля и кредитная позиция вместе составляют «резервную позицию» страны — члена Международного валютного фонда [26].

2.Кредитные доли.

Средства в иностранной валюте, которые могут быть приобретены страной-членом сверх резервной доли (в случае её полного использования авуары Международного валютного фонда в валюте страны достигают 100 % квоты), делятся на четыре кредитные доли, или транша, составляющие по 25 % квоты. Доступ стран-членов к кредитным ресурсам Международного валютного фонда в рамках кредитных долей ограничен: сумма валюты страны в активах Международного валютного фонда не может превышать 200 % её квоты (включая 75 % квоты, внесенных по подписке). Таким образом, предельная сумма кредита, которую страна может получить у Фонда в результате использования резервной и кредитных долей, составляет 125 % её квоты. Однако устав предоставляет Фонду право приостанавливать это ограничение. На этом основании ресурсы Международного валютного фонда во многих случаях используются в размерах, превышающих зафиксированный в уставе предел. Поэтому понятие «верхние кредитные доли» стало означать не только 75 % квоты, как в ранний период деятельности Фонда, а суммы, превосходящие первую кредитную долю[24].

3. Договоренности о резервных кредитах стэнд-бай с 1952 г. обеспечивают стране-члену гарантию того, что в пределах определённой суммы и в течение срока действия договоренности при соблюдении оговоренных условий страна может беспрепятственно получать иностранную валюту от Международного валютного фонда в обмен на национальную. Подобная практика предоставления кредитов представляет собой открытие кредитной линии. Если использование первой кредитной доли может быть осуществлено в форме прямой покупки иностранной валюты после одобрения Фондом её запроса, то выделение средств в счёт верхних кредитных долей обычно проводится посредством договоренностей со странами-членами о резервных кредитах. С 50-х и до середины 70-х годов соглашения о кредитах стэнд-бай имели срок до года, с 1977 года — до 18 месяцев и даже до 3 лет в связи с увеличением дефицитов платежных балансов[17].

4. Механизм расширенного кредитования с 1974 г. дополнил резервную и кредитные доли. Он предназначен для предоставления кредитов на более длительные сроки и в больших размерах по отношению к квотам, чем в рамках обычных кредитных долей. Основанием для обращения страны к Фонду с просьбой о предоставлении ссуды в рамках расширенного кредитования является серьёзное нарушение равновесия платёжного баланса, вызванное неблагоприятными структурными изменениями производства, торговли или цен. Расширенные кредиты обычно предоставляются на три года, при необходимости — до четырёх лет, определёнными порциями (траншами) через установленные промежутки времени — раз в полугодие, ежеквартально или (в некоторых случаях) помесячно.

Главным назначением кредитов стэнд-бай и расширенных кредитов является содействие странам — членам Международного валютного фонда в осуществлении макроэкономических стабилизационных программ или структурных реформ. Фонд требует от страны — заемщицы выполнения определённых условий, причём степень их жёсткости нарастает по мере перехода от одной кредитной доли к другой. Некоторые условия должны быть выполнены до получения кредита. Обязательства страны- заемщицы, предусматривающие проведение ею соответствующих финансово-экономических мероприятий, фиксируются в «Письме о намерениях» или Меморандуме об экономической и финансовой политике, направляемых в Фонд [16].

Ход выполнения обязательств страной — получателем кредита контролируется путём периодической оценки предусмотренных договоренностью специальных целевых критериев реализации. Эти критерии могут быть либо количественными, относящимися к определённым макроэкономическим показателям, либо структурными, отражающими институциональные изменения. Если МВФ сочтет, что страна использует кредит в противоречии с целями Фонда, не выполняет взятых обязательств, он может ограничить её кредитование, отказать в предоставлении очередного транша. Таким образом, этот механизм позволяет Фонду оказывать экономическое давление на страны , которые являются заемщицами.

Для восполнения на Счете общих ресурсов своих авуаров в валюте любого государства-члена, необходимых в связи с его сделками, Фонд может, если он считает такое действие целесообразным, принять одну из следующих мер или обе эти меры[15]:

• предложить государству-члену, чтобы последний предоставил Фонду в ссуду свою валюту на условиях, согласованных между Фондом и таким государством-членом, либо чтобы Фонд с согласия такого государства-члена взял в ссуду такую валюту из какого-либо иного источника в рамках или за пределами территорий такого государства-члена, но ни одно государство-член не несет никаких обязательств по предоставлению таких ссуд Фонду либо по представлению своего согласия на заем Фондом его валюты из любого иного источника;
• потребовать от государства-члена, если последнее является участником, продать свою валюту Фонду за специальные права заимствования, хранящиеся на Счете общих ресурсов. При восполнении за счет специальных прав заимствования Фонд обращает должное внимание на принципы назначения.

Если Фонд приходит к заключению о возникновении общего дефицита определенной валюты, он может проинформировать об этом государства-члены и выпустить доклад, в котором раскрываются причины такого дефицита и содержатся рекомендации, направленные на его устранение. В подготовке такого доклада участвует представитель государства-члена, о валюте которого идет речь.

Если Фонду становится очевидно, что спрос на валюту государства- члена серьезно угрожает способности Фонда обеспечивать предложение такой валюты, Фонд, независимо от того, выпустил ли он доклад или нет, официально объявляет такую валюту дефицитной и с этого момента распределяет имеющуюся и накапливающуюся массу дефицитной валюты с должным учетом относительных потребностей государств-членов, общего международного экономического положения и любых иных соображений, относящихся к данному вопросу. Фонд выпускает также доклад о принятых им мерах[14].

Официальное заявление по вышеприведенному подразделу является действием, дающим любому государству-члену полномочия после консультаций с Фондом временно наложить ограничения на свободу обменных операций в дефицитной валюте. При условии выполнения положений государство-член обладает полной юрисдикцией в определении природы таких ограничений, которые при этом не являются более строгими, чем это необходимо для ограничения спроса на дефицитную валюту той ее массой, которая имеется у рассматриваемого государства-члена или предполагается к получению им, а затем такие ограничения ослабляются или снимаются, как только позволят условия.

2.2. Взаимоотношения России и Международного валютного фонда

Согласно статье 5 Устава Международного валютного фонда, каждое государство-член поддерживает отношения с Фондом только через свое казначейство, центральный банк, стабилизационный фонд или иное аналогичное фискальное агентство; Фонд также поддерживает отношения только с этими учреждениями или через них.

27 апреля 1992 г. Совет управляющих МВФ проголосовал за прием России и 14 других бывших советских республик. После подписания российскими представителями Статей соглашения (устава) Международного валютного фонда 1 июня 1992г. российскими представителями Российская Федерация официально стала участницей этой организации[13].

В ходе дискуссий о предполагавшемся вступлении СССР в Фонд специалисты оценивали возможную квоту Советского Союза в диапазоне от 4 до 7млрд. дол. (3,5 - 6% от капитала Фонда). После распада СССР МВФ разделил рассчитанную для него квоту между 15 бывшими советскими республиками.

По величине квоты (5,9 млрд. СДР, или 8,3 млрд. долл. по курсу на конец января 1999 г.) Российская Федерация занимает девятое место вслед за Канадой. Такая квота не дает России право на постоянное место в Исполнительном Совете в отличие от пяти стран с наибольшими квотами (США, Германия, Япония, Великобритания, Франция), за которыми устав МВФ закрепляет такое место. Однако, располагая 2,8% общего количества голосов она, подобно двум другим странам - Китаю и Саудовской Аравии, не входит в какую-либо группу государств-членов, образуемую для избрания исполнительного директора, а единолично «избирает» собственного директора[11].

В соответствии с уставом Международного валютного фонда Российская Федерация оплатила в конвертируемой валюте 25% суммы квоты (979 млн. СДР или 1,3 млрд. долл.). Взнос в валюте других 14 республик бывшего СССР - 573 млн. СДР (0,8 млрд. долл.). Остальная часть подписки была оплачена национальной валютой.

Членство в Фонд возлагает на Россию и другие страны СНГ обязательство выполнять требования, зафиксированные в Статьях соглашения МВФ.

Во-первых, в соответствии со статьей 7 устава обязанностью стран - членов МВФ является устранение валютных ограничений, поддержание конвертируемости валют в сфере международных текущих валютных операций, неучастие в дискриминационных валютных соглашениях. Однако введение конвертируемости валют не рассматривается в качестве предварительного условия вступления страны в Фонд. Статья 14 позволяет вновь принятым странам в течение переходного периода (продолжительность его не зафиксирована) сохранять или устанавливать вновь те или иные валютные ограничения, так как введение конвертируемости валют должно быть продуманным, поэтапным и упорядоченным процессом.

К числу денежных ограничений как правило причисляют и условие неотъемлемой реализации экспортерам доли их денежной выручки в 1992-1998 гг. - 50%, с начала 1999 г. - 75%. На самом деле, данное условие официально касается внешней торговли, что относится к текущим операциям. Но по сущности дела оно нацелено на удерживание инвестиций в иностранную валюту, а, значит, ограничивает экспорт денежных средств. По этой причине подобное условие не вступает в разногласие с обязанностями России по статье VII [12].