Файл: Тенденции развития международной валютной системы (Тенденции и перспективы развития Мировой валютной системы).pdf

Корректировка международной валютной ликвидности представляет собой важный компонент валютной системы, который относится к состоятельности международных расчетов достаточными платежными средствами^[19].

Международная валютная ликвидность – правомочность государства гарантировать уместное погашение своих международных обязательств толерантными для кредиторов платежными средствами.

Согласно исследований в данной отрасли пришли к выводу, что международная валютная ликвидность является комплексом путей финансирования и кредитования мирового платежного оборота, а также находится в прямой зависимости от гарантированности мировой валютной системы международными резервными активами^[20].

Существует четыре элемента международной валютной ликвидности:

– официальные валютные резервы стран;

– официальные золотые резервы;

– резервная позиция международного валютного фонда;

– счета в СДР и евро.

Функции международной валютной ликвидности:

– является ресурсом образования ликвидных резервов;

– является ресурсом международных платежей;

– является ресурсом валютной интервенции^[21].

Важнейшей частью международной валютной ликвидности являются официальные золотовалютные резервы, таким образом, существуют золотые запасы в виде слитков, а также высоколиквидные иностранные активы, то есть запасы золота и иностранной валюты центрального банка и финансовых органов страны.

Золотовалютные резервы – это запасы золота, представленные в слитках, а также высоколиквидные иностранные активы в свободно конвертируемой валюте, драгоценные металлы. Порядок международного валютного рынка и рынка золота считается предметом национального и международного контроля^[22].

Согласно литературным данным первым считается рынок золота, используемый в качестве денежных средств, причем продажа золота осуществляется на официальной основе, согласно ценам, согласованным международного договора. Вышеуказанную цену должен поддерживать центральный банк вследствие интервенции, таким образом, осуществляется продажа с применением государственного золотого запаса^[23].

Официальная цена золота за 1 тройскую унцию (31,1035 грамма) составляла 20,67 доллара (1837 - 1934 года), 35 долларов (1934 – 1968 года). В 1968 году она была повышена до 38 долларов за унцию. Последняя официальная цена золота составляла 42,22 доллара^[24].

Существование данного рынка продолжалось до августа 1971 г., вследствие упразднения его цены.

Сегодня рынок золота осуществляет свою работу согласно правилам обычного товарного рынка. Ценообразование складывается из спроса и предложения^[25].

Мировой валютный рынок включает в себя отдельные рынки, которые имеют локализованный характер относительно разных регионов мира и центрах международной торговли. Валютный рынок осуществляет достаточно обширный спектр действий, которые связанны с внешнеторговыми расчетами, перемещением капиталов и туризмом, а также проведение интервенционных процессов.

Международный валютный рынок представляет собой важный механизм, который представляет взаимоотношения относительно процесса купли-продажи иностранной валюты между разными финансовыми учреждениями. Также международный валютный рынок должен проводить процесс обслуживания взаимоотношений относительно банков с одной стороны и клиентами с другой^[26].

Соответственно, членами международного валютного рынка представлены разные коммерческие и центральные банки, правительственные организации, промышленные и торговые организации, физические фирмы, которые работают с валютными деньгами^[27].

Крупные транснациональные банки являются представителями значительных операций с валютой. Таким образом, международные валютные рынки носят название системой электронных, телефонных и прочих контактов между банками, которые ориентируются на операции с иностранной валютой.

Таким образом, международный валютный рынок предполагает ряд взаимосвязанных между собой комплексом кабельных и спутниковых коммуникаций региональных валютных рынков. Они взаимосвязаны за счет информации и анализа ведущих членов рынка согласно возможного положения валют.

Сегодня крупнейшими валютными рынками являются^[28]:

1. Европейский валютный рынок

– Лондон

– Франкфурт

– Париж

– Цюрих

1. Американский валютный рынок

– Нью-Йорк

– Чикаго

– Лос-Анджелес

– Монреале

1. Азиатский валютный рынок

– Токио

– Гонконг

– Сингапур

– Бахрейн

Согласно исследований данные рынки оперируют ведущими валютами мирового рынка. Работа международного валютного рынка осуществляется круглосуточно, так как большинство рынков находятся в различных валютных поясах^[29].

Достаточно важным компонентом международной валютной системы является институциональный элемент. Давай ему определении стоит уточнить о координации деятельности национальных органов управления и адаптации валютных отношений страны.

Межгосударственное валютное регулирование осуществляет МВФ, созданный в 1944 году. Его существование осуществляет международную кооперацию, тем самым проводя процесс обеспечения консолидации и сотрудничества для решения международных финансовых вопросов^[30].

Основной задачей является контроль режима обмена валютами и осуществление координации за валютными курсами, формирование многонациональной системы платежей по валютным операциям, создание программ по запрету на национальные валютные ограничения, а также применение кредитной помощи странам, которые нуждается в помощи^[31].

Кроме того, к международным валютно-финансовым организациям относится ряд международных институтов, инвестиционно-кредитная деятельность которых носит одновременно и валютный характер. Среди них можно назвать Международный банк реконструкции и развития, Банк международных расчетов в Базеле, Европейский инвестиционный банк и другие организации^[32].

Перечисленные институты стремятся разработать и поддерживать режим безопасного, бескризисного развития международных валютно-кредитных и финансовых отношений.

ГЛАВА 2. Особенности становления и развития Мировой валютной системы

2.1. Основные недостатки мировой валютной системы

Реформированию МВС посвящен растущий поток литературы. В многочисленных публикациях и докладах наднациональных институтов выделяется несколько основных недостатков ныне действующей мировой валютной системы, на устранение которых в первую очередь должны быть направлены реформы. Но подходы политиков и экспертов не всегда совпадают.

Первый по значимости недостаток, приводившийся во многих докладах и публикациях в 2009-2017 гг., состоял в том, что современная мировая валютная система не отражает состояние мировой реальной экономики. Эксперты доказывали, что относительные позиции разных стран в мировой экономике меняются быстрее, чем это находит отражение в квотах МВФ и структуре управления фондов. В управлении МВС чрезмерно представлены так называемые индустриально развитые экономики, а экономики стран с формирующимися рынками - недостаточно^[33].

Так, значительная часть экспертов указывала, что необходимо существенное увеличение представительства Китая, которое бы отражало фактическую роль китайской экономики в мировой экономической системе, а также стран с формирующимися рынками. Проблемам оценки величины китайской экономики и достоверности китайской статистики посвящен особый поток литературы. Любопытно, что хотя официально - по данным Международного банка реконструкции и развития - МБРР и МВФ китайская экономика уже признана второй по масштабам мировой экономикой, отдельные авторы приводят свои расчеты, согласно которым КНР уже обошла экономику США. В то же время другие эксперты подчеркивают, что к данным китайской статистики следует относиться с большой осторожностью. Одновременно прогнозируется, что экономика Индии по масштабам превысит объем всех европейских экономик к концу 2010-х годов.

В посткризисный период многие эксперты говорили о том, что Китай как одна из основных торгующих наций выступает драйвером роста мировой экономики и определяет ее благополучие. По оценкам МВФ, зоны евро и США остаются крупнейшими экспортерами, на их долю приходится около трети глобального экспорта. Но Китай уже вышел на третье место, доля его экспорта превышает 13,3 % мировой торговли, опередив Японию и Великобританию.

Второй по значимости недостаток современной МВС, выделяемый экспертами, - это усиление ее неустойчивости, что находит отражение в увеличении числа финансовых кризисов, волатильности на мировых финансовых рынках, сохранении значительных финансовых дисбалансов по текущему счету. Ряд экспертов доказывают, что причиной глобального финансового кризиса было финансовое регулирование, характерное в 2000-е годы как для развитых экономик, так и для стран с формирующимися рынками. Значительное ослабление капитальных ограничений в сочетании с мягкой монетарной политикой в развитых экономиках стало причиной проблем в функционировании МВС^[34]. А их негативные последствия для мировой экономики были усилены доминирующей ролью доллара как международной резервной валюты. Предполагается, что для развития мировой торговли и глобальной финансовой стабильности желательно, чтобы трансграничные сделки были номинированы в валюте страны, доминирующей в глобальной экономике. Сторонники данного подхода доказывают, что поскольку роль китайской экономики крайне важна для мировой экономики, для уменьшения волатильности в МВС ее валюта должна обрести большее использование в трансграничных сделках.

В ряде российских и зарубежных исследований доказывается, что доминирование доллара в МВС в качестве основной резервной и торгуемой валюты генерирует растущие дисбалансы между профицитными и дефицитными странами. При анализе глобальных финансовых дисбалансов в большинстве работ упор делается главным образом на профицитах и дефицитах стран - участниц внешнеэкономической деятельности по текущему счету платежного баланса. Это, по мнению экспертов Банка международных расчетов, ошибочно, так как не учитывает дисбалансы по финансовым счетам^[35].

Действительно, величина совокупных глобальных дисбалансов огромна. Так, по данным МВФ, в 2006-2008 гг. совокупная сумма глобальных дисбалансов достигла пика на уровне более 5 % мирового ВВП, в его структуре доминировали дефицит США и профицит Китая и стран - экспортеров нефти. В 2010-2011 гг. совокупная сумма глобальных дисбалансов снизилась примерно на треть по сравнению с докризисным пиком. Особенно заметными были значительные сокращения дисбалансов США и Китая - они уменьшились более чем на половину по сравнению с периодом 2006-2008 гг. В результате глобальная структура дисбалансов стала менее сконцентрированной.

В последующие годы общая сумма глобальных дисбалансов в целом оставалась относительно стабильной, но продолжились изменения в структуре дисбалансов: дефицит США продолжил сокращаться, а у Великобритании вырос; стал профицитным общий текущий счет стран зоны евро; профицит Южной Кореи увеличился, а у стран - экспортеров нефти уменьшился в 2014-2016 гг.

Несмотря на происходящее урегулирование, величина глобальных дисбалансов по-прежнему превышает оцененный экспертами предельно допустимый уровень. Но при этом среди специалистов нет консенсуса относительно первопричин глобальных финансовых дисбалансов. Спектр взглядов довольно широк, среди причин называются:

- неспособность США удовлетворять внешний спрос на безопасные активы;

- активное управление рядом стран обменными курсами национальных валют;

- недостаточное развитие внутренних финансовых рынков в странах с формирующимися рынками;

- применение органами управления официальными суверенными фондами и официальными резервами более рисковых портфельных стратегий менеджмента.

Третий серьезный недостаток современной МВС – это необоснованность «исключительной привилегии» доллара. По данному вопросу подходы специалистов прямо противоположны. Одни авторы, исходя из первоначальной концепции данного понятия, показывают, что страна -эмитент доминирующей резервной валюты не нуждается в иностранной валюте для оплаты своего импорта или других обязательств, а в результате получает дополнительные доходы, в чем-то сходные со сеньоражем.