Файл: Понятие, сущность, признаки банкротства.pdf

Основным содержанием Законопроекта является введение процедуры реструктуризации в делах о банкротстве юридических лиц, вместо существующих процедур наблюдения, финансового оздоровления и внешнего управления. В результате экспертного заключения Совета при Президенте Российской Федерации по кодификации и совершенствованию гражданского законодательства по проекту федерального закона [16] проект может быть рекомендован к внесению в Государственную Думу при условии учета высказанных замечаний. Однако, документ неоднократно обсуждался экспертным сообществом, но так и не был внесен в Госдуму [15].

1.3. Модели прогнозирования риска несостоятельности (банкротства)

В отечественной рискологии активно используются различные модели прогнозирования риска финансовой несостоятельности (банкротства) на основе зарубежных источников.

Из всех многокритериальных моделей выделяется, предложенная в 1968 году, модель Э. Альтмана.

1) Модель Альтмана для компании, чьи акции не котируются на рынке. Формула имеет вид:

Z = 0,717A + 0,84B + 3,107C + 0,42D + 0,995E, (1)

где A, B, C, D, E – показатели, которые рассчитываются следующим образом:

При Z < 1,23 Альтман диагностировал высокую степень вероятности банкротства.

2) Модель Спрингейта имеет вид:

Z = 1,03A + 3,07B + 0,66C + 0,4D, (2)

где A, B, C, D – показатели, которые рассчитываются следующим образом:

Критическое значение Z для этой модели равно 0,862.

Точность этой модели составляет 92,5% для сорока компаний, исследованных Спрингейтом [10, c. 197-198].

3) Модель Фулмера имеет вид:

, (3)

где V₁, V₂, V₃, V₄, V₅, V₆, V₇, V₈, V₉ – показатели, которые рассчитываются следующим образом;

V₁ = Нераспределенная прибыль / Всего активов;

V₂ = Оборот / Всего активов;

V₃ = Прибыль до налогообложения / Собственный капитал;

V₄ = Изменения остатка денежных средств / Кредиторская задолженность;

V₅ = Заемные средства / Всего активов;

V₆ = Текущие обязательства / Всего активов;

V₇ = Материальные внеоборотные активы / Всего активов;

V₈ = Собственные оборотные средства / Кредиторская задолженность;

V₉ = Прибыль до уплаты налога и процентов / Проценты;

Критическим значением Н является 0.

Фулмер объявил точность для своей модели в 98% при прогнозировании банкротства в течение года и 81% при прогнозировании за период больше года.

4) Методика Сайфуллина и Кадыкова

Сайфуллин и Кадыков предложили использовать для оценки финансового состояния предприятия рейтинговое число 1:

, (4)

где, К₁ – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

К₂ – коэффициент текущей ликвидности;

К₃ – коэффициент оборачиваемости активов;

К₄ – показатель рентабельности продукции;

К₅ – коэффициент рентабельности собственного капитала;

Рейтинговое число R будет равное 1 при условии, что все финансовые коэффициенты будут соответствовать их минимальному значению. При этом, предприятие будет иметь удовлетворительное финансовое состояние. Финансовое состояние компании будет считаться неудовлетворительным, в случае если рейтинговое число меньше 1 [4, c. 16].

5) Методика О.П. Зайцевой.

Модель О.П. Зайцевой для оценки риска банкротства предприятия имеет вид:

, (5)

где, Х₁ = Куп – коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу;

Х₂ = К_з – коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности;

Х₃ = К_с - показатель соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов, этот коэффициент является обратной величиной показателя абсолютной ликвидности;

Х₄ = К_ур - убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объему реализации этой продукции;

Х₅ = К_фл - коэффициент финансового левериджа (финансового риска) - отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования;

Х₆ = К_заг - коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов – отношение общей величины активов предприятия (валюты баланса) к выручке [4, c. 23].

Расчет показателя для применения методики О.П. Зайцевой отражен в табл. 1.

Таблица 1

Расчет показателя для применения методики О.П. Зайцевой

Для определения вероятности банкротства необходимо сравнить фактическое значение К_факт с нормативным значением (К_n), которое рассчитывается по формуле:

, (6)

Если фактический коэффициент больше нормативного К_факт > К_n, то вероятность банкротства предприятия достаточно высокая, а если меньше - то вероятность банкротства незначительна.

Недостатком данной модели является то, что весовые коэффициенты были определены без учета поправки на относительную величину значений отдельных коэффициентов. В связи с этим, даже небольшие изменения показателя соотношения срочных обязательств и наиболее ликвидных активов ведет к достаточно большим колебаниям итогового значения.

На данном этапе становится актуальным использование logit-моделей для прогнозирования банкротства. Точность оценки риска банкротства по результатам исследования зарубежных logit-моделей является достаточно низкой (несмотря на тот факт, что точность оценки риска банкротства в странах, где данные модели были разработаны, превышает 80%).

6) В связи с этим, рассмотрена комплексная модель оценки риска банкротства Г.А. Хайдаршиной. Модель предполагает расчет итогового показателя риска банкротства предприятия на основе logit-модели, которая описывается следующим выражением [6, c. 13]:

(7)

где CBR – комплексный критерий оценки риска банкротства предприятия;

Corp_age – фактор, характеризующий «возраст» предприятия. Принимает значение 0, если предприятие было создано более 10 лет назад, и значение 1 - если менее 10 лет.

Cred – фактор, характеризующий кредитную историю деятельности предприятия. В случае если кредитная история предприятия является положительной, то данный фактор принимает значение 0, в противном случае ему присваивается значение 1.

Current_ratio – коэффициент текущей ликвидности;

EBIT/INT – отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к уплаченным процентам;

Ln(E) – натуральный логарифм собственного капитала предприятия;

R – ставка рефинансирования ЦБ;

Reg – фактор, характеризующий деятельность предприятия с точки зрения его региональной принадлежности. Принимает значение 0, если предприятие находится в Москве или Санкт-Петербурге, и 1 - если в других регионах России.

ROA – рентабельность активов предприятия;

ROE – рентабельность собственного капитала предприятия;

T_E – темп прироста собственного капитала предприятия;

T_А – темп прироста активов предприятия.

Ключевым принципом реализации предложенной комплексной модели оценки риска банкротства предприятия является расчет комплексного критерия оценки риска банкротства СBR на основе модели (7), сравнение которого с пороговыми значениями позволяет сделать вывод о возможности банкротства предприятия в период от одного года до двух лет с момента расчетов. Параметры модели в зависимости от отраслевых сегментов представлены в табл. 2.

Таблица 2

Значения коэффициентов комплексной модели оценки риска банкротства предприятий, в зависимости от отраслевых сегментов

В соответствии с комплексной моделью оценки риска банкротства Г.А. Хайдаршиной, зоны риска банкротства делятся на 5 категорий (табл. 3).

Таблица 3

Диапазоны принятия решений в соответствии с комплексной моделью оценки риска банкротства предприятия [13, c. 27]

Ни одна из рассмотренных методик не может претендовать на использование в качестве универсальной именно по причине «специализации» на каком-либо одном виде кризиса. Поэтому целесообразно отслеживание динамики изменения результирующих показателей по нескольким из них. Выбор конкретных методик может диктоваться особенностями отрасли, в которой работает предприятие. Более того, даже сами методики могут и должны подвергаться корректировке с учетом специфики отраслей.

2. Анализ финансового положения ООО «Семейный выбор»

2.1. Общая характеристика организации

Общество с ограниченной ответственностью «Семейный выбор», создано на основании Гражданского Кодекса Российской Федерации и Федерального закона Российской Федерации от 08 февраля 1998 г. № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью».

Полное фирменное наименование Общества: Общество с ограниченной ответственностью «Семейный выбор».

Сокращенное фирменное наименование Общества: ООО «Семейный выбор».

Юридический и фактический адрес: Московская область, Королев, улица Дзержинского, 23/2, 1 этаж.

ООО «Семейный выбор» – надежный и выгодный оптовый поставщик одежды и обуви для розничных магазинов, оптовых баз, мелких и крупных торговых организаций. Компания работает в сфере поставок одежды и обуви с 2003 года.

Ассортимент представлен более 450 товарных позиций: мужской и женский трикотаж, нижнее белье, чулочно-носочные изделия, товары сезонного спроса (зима, лето), спортивная и домашняя обувь, а также широкий ассортимент одежды и обуви для детей от 1 года.