Файл: Общие особенности кадровой стратегии организаций бюджетной сферы (Теоретические основы функционирования ценных бумаг).pdf
Добавлен: 28.04.2023
Просмотров: 268
Скачиваний: 2
Введение
В настоящее время рынок ценных бумаг выступает в качестве одного из динамично развивающихся секторов экономики. Его основное предназначение определяется на основании того, что он занимает важное место в процессе инвестирования. На основании рынка может быть проведена миграция капиталов, необходимых для проведения эффективной деятельности в области экономики страны.
Фондовый рынок (рынок акций в виде его составной части) относится к основе перемещения капиталов, на базе которой происходит формирование рыночного механизма регулируемого их перераспределения в состав наиболее актуальных отраслей экономики на основании проводимой деятельности на рынке ценных бумаг. Проведение анализа фондового рынка выступает в качестве определенной жизненной необходимости для России. Непосредственно на его основании появляется возможность для обеспечения экономического роста, от которого может зависеть уровень эффективности деятельности национальной экономики и ее положения в мировой системе. Все приведенное выше особенно подчеркивает актуальность этой выпускной квалификационной работы.
Цель курсовой работы состоит в выявлении современных тенденций и направлений развития видов ценных бумаг в России.
Осуществление поставленной цели обусловило постановку и решение следующих задач:
- рассмотреть понятие ценной бумаги в экономической литературе;
- изучить точки зрения на классификации ценных бумаг;
- провести анализ выпуска и обращения акций;
- провести анализ выпуска и обращения облигаций;
- выделить проблемы и тенденции ценных бумаг в РФ.
Объектом работы является рынок ценных бумаг Российской Федерации. Предметом работы является исследование классификационных признаков ценных бумаг в РФ. В качестве основы были использованы наработки экономистов таких как, П. Роуз , К.Р.Тагирбеков , Ю.С. Масленченков . Особый интерес представляют работы В. Арсеньева, Г.С. Пановой, Э.Дж. Далан, Э.Рида, О.М. Марковой, Э.С. Каценеленбаум. Фундаментальные основы изучения операций с ценными бумагами рассмотрены в трудах зарубежных и российских специалистов, например, Т.Н. Виноградовой, А.И. Гинзбурга, Е.П. Жарковской, В.В. Ивановой, С.Д. Ильенковой, А.В. Калтырина.
В процессе подготовки работы были использованы общенаучные методы: структурно-функциональный, диалектический, системный и логический. В исследовании также использованы методы прогнозирования, сравнительных оценок, сравнительного анализа, экономико-статистического и инструментария эволюционной динамики.
Информационно-эмпирическая база работы представлена материалами монографий, статей и периодических изданий отечественных и зарубежных экономистов, научно-практических конференций, симпозиумов, семинаров по фундаментальным вопросам экономической теории. Эмпирическую основу исследования составили материалы Банка России, статистические данные Госкомстата России, данные Международного Валютного Фонда, ведущих фондовых бирж мира, МБ, информация рейтинговых и экспертных агентств, материалы национальной статистики, а также данные, содержащиеся в исследованиях и статьях отечественных экономистов, и интернет-ресурсы.
Структура данной работы включает введение, три главы, заключение и библиография.
Глава 1. Теоретические основы функционирования ценных бумаг
1.1. Понятие ценной бумаги в экономической литературе
В настоящее время существует большое количество дискуссий среди специалистов о сущности понятия «ценная бумага». В составе Гражданского Кодекса РФ имеется определенное понятие сущности ценных бумаг, которое определяется в качестве документа, который способен удостоверять при соблюдении установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, процесс передачи которых становится возможным только в процессе предъявления данного документа[1]. После анализа определения понятия «ценная бумага» стоит также выделить тот момент, что оно впервые было упомянуто в Основах гражданского законодательства 1991 года, в соответствии с которыми в качестве ценных бумаг рассматривался документ, который способен удостоверять имущественные права, которые могут осуществляться только в процессе предъявления подлинников данной документации. Удостоверенные права на основании ценных бумаг, могут переуступаться только в той ситуации, если удастся передать ценную бумагу для кого-либо другого.[2]
При всем при этом, в настоящее время нет единого определения для понятия «ценные бумаги» в составе нормативно-правовых источников законодательной базы РФ. Определенные авторы в составе собственных работ отметили наличие неточностей определения ценных бумаг, а определили их в качестве искусного описания института. П.И. Цитович[3] делал указание в собственной работе о том, что торговые ценные бумаги могут определить особенный вид объектов торгового права. Способности выступления в роли объектов торгового права содержатся в составе того предмета, который говорится в составе текста документа. Текст торговых бумаг относится только к письменному изложению обязательств лиц, при упоминании предмета и состава такого обязательства. Торговые ценные бумаги являются чем-то большим по сравнению с документами, способными определять доказательную базу долговых прав: изложенные обязательства не только фиксируются, но и включаются и запечатлеются в составе ценных бумаг, а также включаются в составе всего собственного содержания.[4]
Непосредственно А.Х. Гольмстен относится к одному из первых российских специалистов, который смог предоставить определение для сущности торговых либо ценных бумаг. В качестве ценных бумаг данным автором понималось наличие права, тесно связанного с тем, что каждый собственник имеет право на востребование определенного количества финансовых ресурсов либо вещей, которые пребывают в чужом владении и собственности, которая должна переходить на основании передачи торговых ценных бумаг[5].
Помимо, Шершеневич Г.Ф. предоставил такое трактование для сущности «ценных бумаг» - это документ, способный выразить права на ценности, которые в тоже время имеют неразрывные связи с ним. Также в качестве ценных бумаг стоит рассматривать такой документ, который способен определить субъекты воплощенного в ее составе имущественного права.[6]
Ценная бумага относится к ценной не из-за присущих для нее элементов, а только из-за того, что в ее составе имеется закрепление имущественных прав: прав на получение товаров, прав на получение финансовых ресурсов, прав на иные виды ценных бумаг и прочие права. У ценных бумаг имеются определенные элементы, которые способны предоставлять для них отличительные черты от прочих документов, способных подтверждать иные субъективные гражданские права. Основным отличием ценных бумаг от прочих документов является наличие признаков, которые могут быть присущими только для ценных бумаг. В составе гражданского законодательства имеется группа требований ценных бумаг для их признания. Непосредственно ценные бумаги способны обеспечивать наличие субъективных гражданских прав[7].
В составе Гражданского Кодекса РФ имеется указание о том, что ценные бумаги способны на удостоверение имущественных прав. При всем при этом в составе Федерального Закона «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ[8] при определении сущности эмиссионной ценной бумаги, производится закрепление совокупности имущественных и неимущественных прав. В совокупности с группой неимущественных прав акции способны предоставлять и иные виды прав, в числе которых необходимо выделение прав на получение информационных данных о работе общества, прав на принятие участия в процессе управления акционерным обществом и прочих групп прав. После проведенного анализа определений ценных бумаг можно сделать вывод о том, что ценные бумаги способны на удостоверение имущественных прав либо неимущественных прав, при всем при этом исключается возможность для удостоверения именно неимущественных прав, поскольку они должны фигурировать в составе имущественного оборота и обладать определенным качеством – обращаемостью[9]. В совокупности с этим, имущественные права, которые закрепляются на основании ценных бумаг, могут быть распределены на обязательные и вещные. В составе товарораспорядительных ценных бумаг можно отметить наличие вещных прав, в числе которых необходимо выделение складских свидетельств, коносамента, закладной[10]. В области гражданского законодательства отсутствуют бумаги, которые способны на закрепление только вещных прав. Все ценные бумаги, которые могли бы подтвердить установленное субъективное гражданское право, при этом не любое субъективное право может быть установлено на основании ценных бумаг, могут быть определены только на основании закона либо же на основании установленного им порядка. Представим наличие таких признаков, которые способны определять документ в качестве ценной бумаги:
1. Презентации. Которая относится к одному из наиболее значимых признаков ценных бумаг. Необходимо проведение презентации, то есть предъявление документов для того чтобы осуществить предоставленное в ее составе право.
2. Оборотоспособность (транзитивность). В качестве такого термина необходимо рассматривать наличие способностей ценных бумаг выступать в качестве предмета гражданско-правовых сделок. В составе статьи 142 Гражданского Кодекса РФ[11] имеется определение следующего – группа имущественных прав, которые удостоверяются на основании ценных бумаг может быть реализована на основании двух таких методов как осуществление либо передача при соблюдении обязательной презентации такой бумаги. При этом в качестве передачи выступает процесс, связанный с прекращением прав собственности на документ у отчуждателя и появление прав собственности на нее у приобретателей. Некоторыми авторами осуществляется выделение двух подходов к условиям законодательного признания в качестве ценной бумаги[12]. Суть первого подхода сводится к тому, что для признания бумаги в качестве ценной его нельзя запрещать законодателям в качестве такой к обращению. При наличии такого умозаключения объем документов, которые признаются ценными бумагами, может распространяться до неопределенного предела. Суть второго подхода сводится к наличию необходимостей в проведении работ по точному формулированию понятий «ценная бумага» в составе нормативных актов, и к указанию перечня таких видов документов. Но в качестве проблемы такого подхода стоит выделять то, что предполагается присутствие закрытого списка ценных бумаг в определенном нормативно-правовом акте. Так, в процессе появления иной разновидности ценных бумаг, необходимо вносить изменения в определенном акте.
Законодателем не проводилось исследования ни одного из предлагаемых подходов. В составе ГК РФ[13] имеется определенный открытый список ценных бумаг, в том числе идет речь о том, что к ним могут относиться и прочие виды документов, которые на основании правовых актов о ценных бумагах либо на основании установленного ими порядка относятся к составу ценных бумаг. Следовательно, в настоящее время в области гражданского законодательства удалось закрепить два основные подхода понимания ценных бумаг[14]. Суть первой концепции сводится к документарной, авторами которой производилось обоснование собственного положения, опираясь на ГК РФ, и которая сводится к исключительно документарным ценным бумагам. Сторонниками второй концепции – бездокументарной, выдвигается предположение о том, что трактовка понятия «ценная бумага» определяется в ГК РФ[15], основываясь на сущности понятия, которое разрабатывалось в рамках немецкой коммерцианалистики итогов 19 века. Для выработки единого подхода к определению подходов к определению понятия «ценная бумага», необходимо предложение формулировки бездокументарной ценной бумаги, являющейся особенным объектом гражданский прав, которое может мыслиться в качестве идеальной оболочки для прав, содержащихся в составе ценной бумаги. А для исключения дискуссий об одинаковости правовой природы бездокументарных и классических ценных бумаг, необходимо внесение изменений в составе статьи 142 ГК РФ и четкое определение того, что в качестве объектов гражданских прав по каждой из имеющихся ценных бумаг выступает группа имущественных прав.
1.2. Точки зрения на классификации ценных бумаг
Имеющиеся в современной мировой практике виды ценных бумаг можно подразделить на два существенных класса: основных ценных бумаг и производных финансовых инструментов (то есть деривативов)[16].
1) Основными ценными бумагами являются такие виды ценных бумаг, в основании у которых закладывается группа имущественных прав на какие-либо виды активов. Основные ценные бумаги в тот же период времени могут подразделяться на два вида: первичных ценных бумаг и вторичных ценных бумаг. Такая классификация подтверждается многими учеными-экономистами, в числе которых необходимо выделение Бердниковой Т.Б., Тереньтевой Т.В., Топсахаловой Ф.М. Жуковской М.В., Кривонос Ю.Е., Батяевой Т,А. и прочих. В числе первичных ценных бумаг необходимо выделение акций, облигаций, векселей, чеков и прочих видов ценных бумаг, в основании которых не лежат сами ценные бумаги[17]. Вторичными ценными бумагами являются такие ценные бумаги, которые представляют из себя имущественные права на иные виды ценных бумаг и (либо) на доходы от них (то есть сумму депозитарных расписок, сертификатов на акции и так далее)[18].
Производными финансовыми инструментами (деривативами) стоит называть такую форму выражения имущественных прав (обязательств), которые могут возникать из-за применения цен инструментов базового актива, которые закладываются в составе такого инструмента. На основании условий Приказа ФСФР России «Об утверждении Положения о видах производных финансовых инструментов» необходимо выделение видов договоров (контрактов), которые выступают в качестве производных финансовых инструментов: опционного, фьючерсного, форвардного биржевого и внебиржевого, своп контрактов.
2) Опираясь на способы легализации (обозначения) управомочного лица ценные бумаги могут быть подразделены на ценные бумаги на предъявителей, именные ценные бумаги и ордерные ценные бумаги. Права, которые удостоверяются на основании предъявительской ценной бумаги, находятся в собственности предъявителя ценных бумаг. Для того чтобы передавать для иного лица права, удостоверенные ценными бумагами на предъявителя, достаточно просто вручить ценную бумагу для этого лица. Права, которые удостоверяются на основании именной ценной бумаги, находятся в собственности названного в составе ценной бумаги лица. Передача прав по ордерной ценной бумаге осуществляется на основании осуществления по такой ценной бумаге передаточной надписи – индоссамента[19].