Файл: Теоретические аспекты функционирования международной валютной системы.pdf

1.3. Валютный рынок и валютный курс, как основа международной валютной системы

Широко  направление известно,  эффективность что  становления используя  колеблющихся любые  повлечь расчёты,  прогнозируемый появляется  продуктов вопрос  основе в оплате  рыночными выставленных  покрытие счетов  всего в денежной  дальнейшем единице  статуса иных  соответствуют государств,  ограничений которую  временному надо  базе приобрести. Приобретение  участие и перепродажа  спроса денежных  будет единиц  региональных происходят  обеспечения на денежных  созданных рынках. Валютный  контроль рынок — это  система обобщение  колеблющихся всех  основе отношений,  унцию которые  задача появляются  изготовлять по предлогу  саммите денежной  унцию сделки. Это  экономическое официально поставленный середина,  сути где  отношениях случается  международную купля — перепродажа  безналичной зарубежной  перспективы денежных  наличного единиц. На  критериях валютный  влияющий рынок  приобретение входят  свободным Центральный  валютных банк,  мировую большие  эффективность платные  региональных банки,  важной небанковские  региональных дилеры  расчетной и брокеры. Главная  экономики часть  эффективность обращающейся  мировых на рынке  базе денежных  реализует единиц  которые продается  единую и покупается  колебаний в безналичной  период форме,  следствии и лишь  утраты только  международной малозначительная  период часть  созданию приходится  международной на долю  разница наличного  цели оборота.

Различают  многие вселенские,  денежную региональные  унцию и национальные  свободным денежные  национальных рынки. Они  отметить выделяются  период численностью  следствии применяемых  унцию денежных  строгом единиц,  влияющий размера  переменой продаж  становится и нравом  плавающих денежных  обеспечивается операций. Вселенские  операциям денежные  резервных рынки  предложение присутствуют  рынок в Лондоне,  крушение Нью-Йорке,  общепризнанных Цюрихе,  критериях Токио,  мировой Сингапуре. На  может их изготавливаются  зафиксировали операции  системы более  саммите все  денежную распространенными  установленных в крупном  широко обороте  имеют денежными  зафиксировали единицами. На  денежную региональных  развития рынках  моменты делают  единую операции  оплате с денежной  краткосрочном единицей,  состоялась которая  саммите более  своем все  широко распространена  региональных на предоставленной  лишь земли. Государственный  итоге валютный  системы рынок  колебаний есть  эмитируемой во всякой  свободно стране. Государственная  сильную денежная  денежную система  изготовлять есть  безналичной часть  валютный денежно  колеблющихся системы  временному государства,  стандарту в рамках  важной которой  спроса складываются  первую и применяются  своем денежные  резервных ресурсы,  национальные исполняется  повлечь интернациональный  усиливала платежный  рыночными виток. Национальные  рамках денежные  прогнозируемый системы  отметить складываются  прогнозируемый на базе  валютный государственного  банков законодательства  когда с учетом  цену общепризнанных  случается мерок  кредитные интернационального  случается права. Их  оплате особенности  стабильность ориентируются  невысокие критериями  валютная и уровнем  операции становления  моменты экономики  пределами государства,  развития ее внешнеэкономическими  доллара связями,  реальное задачками  пока общественного  спроса становления. Под  общепризнанных валютным  прав курсом  после понимается  первую стоимость  эффективность одной  стран валютной  денежной единицы,  своем воплощенная в  платежный валютной единицы  оплате иного  генерирует государства.

Различают  международной курс  выделяются покупки  федерация направление  именовать клиента,  году т. е. стоимость,  вселенские по которой  влиятельности банк  данная приобретает  стран зарубежную  косвенно денежную  международной единицу  после за государственное  импорт направление,  лишь и направление  валют торговца,  валютный по которому  повлечь он реализует  экономическое международную  резервных денежную  определяется единицу за национальную. Разница  статус меж  записей курсом  системы продавца  дальнейшем и покупателя  итоге составляет  изредка марку,  гласит которая  цели тратится  следствии на покрытие  практически затрат  получили по организации  валюты операций  предложение и создает  будет выгода  резервной банков. Равенство  случается государственных  разности денежных  большее единиц  дальнейшем на стоимостной  ресурсов базе,  практически по сущности,  данная выражается  записей возможностью  генерирует ассоциировать  оплате цену  краткосрочном различных  конкуренции продуктов,  важно выработанных  цели в различных  денежную государствах,  первую а вернее,  колебаний с поддержкой  разности валютного  качестве курса  направление сравниваются  валютным стоимости  долей на продукты  покрытие в различных  валютный государствах. В  денежных итоге  влияющего ориентируется  утраты выгодность  системы приобретения  стран продуктов  экономику или  мировую же инвестиция  прав денежных  отношениях средств  влиятельности в экономику  эффективность за рубежом  итоге по сопоставлению  пределами с предоставленной государством. Валютный  случается курс  поддержкой находится  определяется в зависимости  валютный от большого  резервной количества  один моментов,  качестве и в первую  валютный очередь  территории от спроса  платежный и предложения  резервной денежных  унцию единиц  любого на рынке, в  резервных следствии этого  продуктов все  долей моменты,  предложение действующие  обеспечивается на спрос  валютные и предложение  контроль денежных  главная единиц  утраты и на ее направление. К  приобретение этим  оплате моментам,  следствии возможно,  колебаний отнести  мировую высочайшие  реализует темпы  закрепило подъема  специальных государственного  валютная дохода  усиливала в предоставленной  стран стране. Итогом  ограничений всего  стран этого  стали станет  мировую повышение  сильную прибылей  валютной отдельных  национальных людей,  сильную подъем  изредка общего  временному спроса  мировой на продукты, в что  утраты числе  мере и завезенные  разница из других  первую стран,  крушение что  валютные приведет  важной к повышению  выделяются спроса  мировой на заморскую  наличного денежную  покрытие единицу  зафиксировали и подъему  крушение ее курса. Подобно  разница станет  платежный работать  основании и перемена  стандарту в предпочтениях  критериях покупателей,  статус разбирающихся  ресурсов на завезенные  прогнозируемый из других  валют стран  стали продукты. Конкретное  первоначальные воздействие  состоялась на направление  важно денежных  банков единиц  лишь оказывает  зарубежной и платежный  плавающих баланс  строгом государства. В  стабильность случае  необходимо если  расчетной сальдо  эффективность баланса  основе позитивное,  генерирует то направление  рамках государственных  колебаний денежных  состоялась единиц  системе увеличивается,  случается например  резервных зарубежные  является должники  изредка приобретают  экономики ее важно  уровне более,  реализует и напротив. В  наличного современное  рыночными время  экономическая на платежный  утраты баланс  своем все  мировых большее  приобретение воздействие  общепризнанных оказывает  изготовлять перемещение  критериях денежных  цену средств,  статуса что  влиятельности еще  после воздействует  экономическое на денежном  зарубежной курсе. Перемещение  современном капиталов  отношений во многом  единице находится  банков в зависимости  системы от разности  международные процентных  влиятельности ставок  валют в различных  валютным государствах. Возрастание  отношениях процентной  временному ставки  статуса инициирует  экономики импорт  следствии капиталов  следствии в страну,  система а понижение  денежных ставки  целей вынуждает  обеспечивается находить  многие использование  обеспечения свободным  других состоянием  является за границей,  таком что увеличивает  генерирует непостоянность  спроса платежного  отнести баланса. Невысокие  продуктов ставки  прогнозируемый процента  валютная в иных  важной государствах  доллара инициирует  валютных банки  рынке к приобретению  унцию их международной  созданных денежной  рыночными единицы,  обеспечения увеличивая  коллективная ее предложение. В  валютный итоге  покупательная направление  первоначальные государственных  саммите денежных  предложение единиц  следствии увеличивается. Не  спроса считая  предложение такого,  мировой на направление  однако денежных  главная единиц  всего имеют  оплате все  денежном шансы  резервных оказывать  возможных воздействие  числе становление  первоначальные денежной  повлечь спекуляции,  оплате известность  определяется и доверие  распространена к конкретной  когда валюте,  доллара настоящие  федерация сроки  переменой интернациональных  системы расчетов  цену и, естественно,  доверие валютная  денежную политика  денежных страны. Обменный  плавающих курс  базе может  кредитные быть 2-ух  контроль типов. 1-ый – это  колеблющихся свободно  зафиксировали плавающий  косвенно валютный  валютная курс,  денежных его  спроса ещё именуют, флоатинг. В  крушение критериях  главная плавающих  числе курсов  сложившейся денежное направление,  стали ориентируется  страны рыночными  валютные силами  один спроса  лишь и предложения. Важные  современном колебания  банков под  возможных действием спроса  резервных и предложения свойственны для валютных  дальнейшем курсов  денежных как  созданию мощных,  валют например  только и некрепких  отметить денежных  любого единиц. Величина  записей спроса  данная на международную  оплате денежную  коллективная единицу  основываясь ориентируется  валюты необходимостями  однако государства  покрытие в импорте  оплате продуктов  отражая и предложений,  повлечь затратами  спроса туристов,  валютные различного  статуса семейства  участие платежами,  многие которые  получили должна  наличного изготовлять  кроме государство. Габариты  прав предложения  установленных денежных  системы единиц  зарубежной станут  валютные определяться  спроса размерами  однако экспорта  целей государства,  переменой займами,  любого которые  мировую государство  определяется получает  свободно и т. д. На спрос  кризиса и предложение  кризиса зарубежной  цену денежной  входят единиц,  других а, значит,  системы на денежное  случается направление  всякой напрямик  числе или  реализует же косвенно  мере воздействует  рыночными вся  реальное совокупность  отношений финансовых  может отношений  созданию государства. Учитывая  изредка момент,  денежном именно  операциям влияющий  позиций на динамику  реализует курса  валютный валютной  статус системы, возможно именовать  необходимо её,  продуктов как  денежную государственный  спроса заработок  спроса и степень  важной потерь  сильную изготовления,  кризиса действительная  кризиса покупательная  большее дееспособность  продуктов средств  реальное и степень  уровне инфляции  валютных в стране,  операциям положение  краткосрочном платежного  рынке баланса,  состоялась влияющего  переменой на спрос  моменты и предложение  основе международной  только валюты,  многие доверие  статуса к денежной  обеспечивается единице  крушение на крупном  основе рынке. В  резервных данном  цену случае  статуса правительство  изготовлять располагается  валюты за пределами  валютных границ  период валютного  созданию рынка,  созданию и направление  кредитные уточняется  цену лишь  экономическое только  оплате на базе  входят спроса  краткосрочном и предложения  экономики денежных  расчетной единиц. Иной  денежном образ  задача есть  состоялась за это  основываясь время,  сути когда  качестве правительство  итоге агрессивно  плавающих укрепляет  экономическое обменные  экономику курсы. Это  проведении вызывает  когда иную  валютная историю  мере на рынке  отношений денежных  первую единиц [25].

При  валютной строгом  перспективы фиксированном  экономику курсе,  соответствуют который  созданных уточняется,  поддержкой на какой  импорт конкретный  доллара срок,  коллективная спрос  установленных и предложение,  отношениях как  безналичной правило,  становления не изменяются,  числе отражая  кризисных сравнительно  уступили неизменный  уступили спрос  стран и предложение  платежный денежных  прогнозируемый единиц  усиливала при  общепризнанных предоставленной  денежную стоимости. С  отношениях переменой  спроса курса  задача международной  импорт валюты  мировой в соответствии  рынок с этим  всякой изменяется  следствии спрос  система и предложение  позиций денежных  спроса единиц.

На  национальных практике  кризиса эти  других модели  расчетной валютного  определяется рынка  кредитные изредка  международной есть  расчетной в чистом  становится облике,  валютный и одна  крушение дополняется  усиливала другой  денежных по мере  имеют необходимости. Есть  эмитируемой три  коллективная режима  разности установления  продуктов международных  валютный валютных  краткосрочном курсов:

• основываясь  вселенские на золотые паритенты (при  войны золотом  экономику стандарте);
• система  конкуренции фиксированных  критериях курсов  мировой валют;
• система  созданных плавающих  становления курсов  международную денежных  изготовлять единиц,  статуса колеблющихся  зафиксировали в зависимости  переменой от спроса  ограничений и предложения [1, c. 264].

Необходимо  спроса выработать  только основополагающие  экономическая принципы  важной валютных  реальное и финансовых  разница отношений,  основываясь которые  хотя бы в дальнейшем  имеют защитили  прав мировое  влияющий сообщество  отнести и все  разности страны-члены  резервных от разрушительного  косвенно воздействия  единице возможных  первоначальные валютных  генерирует кризисов.

В  большее настоящее  войны время  наличного уже  саммите невозможно  денежных разделить  прав мировую  внешнеторговом валютную  войны систему,  получили ядром  определяется которой  покрытие являются  импорт валюты  развития и валютные  установленных курсы,  валютные и международные  системы финансовые  резервных и банковские  кризиса отношения,  мировых существующие  валютный на финансовых  долей рынках. Банковские  региональных и валютные  специальных кризисы,  приобретение которые  временному пережили  стабильность в последние  национальные годы  контроль некоторые  статуса страны,  производить показывают  основе сильную  денежную взаимосвязь  перспективы этих  соответствуют элементов. Именно  краткосрочном поэтому  рынке необходимые  статус реформы  система мировой  является валютной  мировой системы  рыночными должны  проведении носить  специальных комплексный  невысокие характер,  статуса при  участие которых  сложившейся в международных  невысокие валютных  экономическое отношениях  цели больше  резервной не возникнет  моменты подобных  возможных проблем.

2. Анализ современного состояния международной валютной системы

2.1. Тенденции развития международной валютной системы

Современная международная валютная система (Ямайская система) была создана в 1976 г. и действует по сей день. Основным принципом функционирования ямайской валютной системы был провозглашен переход на плавающие обменные курсы, а также декларировался многовалютный стандарт. При этом многие страны, объявившие о свободной конвертации национальных валют, на деле до сих пор осуществляют валютные интервенции с целью поддержания курса национальной валюты, то есть фактически осуществляют управляемое плавание. Одним из наиболее ярких примеров такого подхода к валютному регулированию являлась политика Банка России, осуществляемая вплоть до конца 2014 г.

Ямайская валютная система предполагала полицентричность. Основным средством международных расчетов в этой системе должны были стать наиболее твердые свободно конвертируемые валюты, и резервное платёжное средство МВФ - SDR. По действующим в МВФ правилам, доля каждой валюты в SDR определяется экономическим потенциалом страны и ролью на мировом рынке. Структура SDR обычно подлежит пересмотру каждые пять лет. Ретроспектива процесса формирования SDR отражена в табл. 1. На сегодняшний день котировки SDR эквивалентны стоимости корзины четырех валют: японская йена, доллар США, фунт стерлингов и евро.

В ноябре 2015 г. Исполнительный совет Международного Валютного Фонда завершил периодический пятилетний пересмотр корзины валют, составляющих специальные права заимствования. Основное внимание в ходе пересмотра было сосредоточено на оценке роли китайской валюты в международных платежах и расчетах. Было признано, что юань удовлетворяет выработанным МВФ критериям для включения китайской валюты в корзину SDR. Совет постановил, что с 1 октября 2017 года юань будет включаться в корзину SDR в качестве пятой валюты.

Таблица 1

Вес валют в корзине СДР [19]

Введение новой корзины SDR с 1 октября 2017 года даст МВФ, его государствам-членам и другим пользователям SDR достаточный подготовительный период для адаптации к грядущим изменениям.

В настоящее время МВФ насчитывает 188 стран-членов. Каждая страна имеет квоту, выраженную в SDR. Квота определяет сумму подписки на капитал, возможности использования ресурсов фонда и сумму SDR, получаемых государством-членом при их очередном распределении. На рис. 1 представлено распределение квот фонда среди ведущих стран.

Рисунок 1. Распределение квот МВФ на 01.01.2016 г. [19]

На сегодняшний день наибольшая доля в МВФ принадлежит США -17,08%. Это позволяет США при желании блокировать любое решение. По регламенту за принятие какого-либо решения в рамках МВФ должно быть подано не менее 85 % голосов, а для блокировки достаточно 15%. Соответственно, у США наибольший объем SDR - около 42,1 млрд. (примерно 65 млрд. долларов). Для сравнения, наименьшая квота у островного государства Тувалу - 1,8 млн. или около 2,78 млн. долларов. После США по размеру квот в фонде следуют Япония (6,13%), Германия (5,99%), Великобритания (4,95%), Франция (4,95%), Саудовская Аравия (3,22%), Китай (2,94%), Россия (2,4%). На долю ЕС приходится 30,3% квот. То есть США, Япония и Западная Европа в целом контролируют более 50% квот, и фактически определяют всю политику фонда. В 2011 г. Совет управляющих МВФ запланировал увеличение квот России, Бразилии, Индии и Китая. Большинство стран ратифицировали это решение Фонда. Однако на конец 2016 г. этот шаг так и не был сделан. Блокируют корректировку Соединенные Штаты Америки, поскольку опасаются, что в случае четырнадцатой корректировки квот блокирующий пакет также получат страны БРИКС. В настоящее время доля стран данной группы в капитале и голосах составляет неоправданно низкие 11,5%. При этом на пять государств, составляющих БРИКС, приходится около 31% мирового ВВП.

Доллар США по-прежнему сохраняет лидирующие позиции в современной валютной системе. Согласно данным Банка международных расчётов, данная валюта пользуется наибольшей популярностью при совершении операций по обмену валюты в международном масштабе. Анализ позиций доллара в мировых резервах (рис. 2) позволяют сделать вывод, что в краткосрочной и среднесрочной перспективе доминирование доллара в резервах стран сохранится.

В 2015 г. наблюдалось укрепление американской валюты в качестве резервной. В конце 2015 г. она, согласно МВФ, увеличилась с 62,3 до 62,9%, самого высокого уровня с 2010 г. Доля евро, наоборот, сократилась с 22,6 до 22,2%, минимального значения за 13 лет. При этом следует понимать, что МВФ не может учесть в своих отчетах структуру резервов Китая из-за того, что страна не предоставляет информацию.