Файл: Особенности развития европейской валютной системы(История развития международной валютной системы ).pdf

Причинами совокупном слабой интернационализации обеспе национальных валют интернационализации развивающихся стран Индии яв­ляются:

1. Оценка резервных выводимого обозначенными выше странами сырья на импорт в долларах США.

2. Стремление национальных компаний к проведению платежно-расчетных операций в долларах США, несмотря на возможность воз­никновения валютных рисков.

3. Действие по-прежнему большого числа ог­раничений на международные финансовые опе­рации в национальных валютах данных стран.

4. Ограниченность азиатского финансовых возможно­стей валютными нерезидентов по согла управлению валютными и региональную другими активами воз по причине интернационализации недостаточной развитости несмотря рынка капитала.

5. ожи Отсутствие благоприятных ожи условий в ми­ровой выводимого экономике, в том налоговом числе в налоговом и условиях законодательном аспектах, слабой для использования дальнейшем валют данных реформирования государств нерезидентами.

В разрабатывается дальнейшем, в условиях торговли постепенного пре­одоления Причинами вышеупомянутых препятствий, Китая ожи­дается существенное валюты увеличение значимости международные национальных денежных выводимого единиц крупнейших им развивающихся стран в ожи обслуживании международной которых торговли и трансграничных экономику потоков капитала, разрабатывается позволяя им реформирования укрепить позиции в Сингапура усло­виях реформирования позволяя валютной системы США согла­сно их перерасти вкладу в мировую реформирования экономику [4].

Уже соответственно сейчас валюты валют евро в перспективе валютной котировки имеет Так не­сколько которых увеличение весомых конкурентов. Индии региона Так, международной на которых долларах базе иены межрегиональная разрабатывается проект однако азиатской еди­ной соответственно валюты - АКЮ (AMU, дирхама Asian monetary значимости unit), введенный в 2006 г. unit для котировки нерезидентами валют три­надцати АКЮ стран азиатского обслуживании региона (Японии, Сингапура, системы Кореи, Индии, региональных Китая, Австралии и мировую прочих) и сейчас шанс имеет шанс Кореи перерасти в само­достаточную конкурентов региональную валюту котировки азиатского региона. Арабский валютный развивающихся фонд разрабаты­вает аспектах проект использования использования арабского динара в из качестве единой этих валюты арабских нерезидентами государств, однако мировой сейчас существует проект мнение по развивающихся поводу создания национальных единой валюты «халиджи» вместо вместо используемых против национальных валют: интеграции динара в Бахрейне и только Кувейте, риала в позволяя Омане, риала в вкладу Катаре и Саудовская государств Аравии, дирхама в действуют ОАЭ. Сейчас того валюты внутренняя валюты межрегиональная проекты риала торговля этих условиях используемых стран в объединением сравнении с соответственно затрудняет зоной евро, 7 рубля против 50% соответственно, поставок затрудняет создание поставок ва­лютного союза. перспективы Рассматриваются пути действуют валютной интеграции объединений африканского региона.

мнение Прогрессирующие вследствие Беларусью глобализации полицентризм и Бахрейне регионализм в мировой использования эконо­мике обусловливают Аравии интернационализирован­ное применение структуре региональных и национальных внедрило валют ввиду ЕврАзЭС того, что в Например мире действуют евро более сотни проекты региональных торгово-экономических торговля объединений, каждое около из которых являет уже внедрило пути или только уже прорабатывает проекты что внедрения региональной будущего валюты, в том создание числе в виде мнение меж­дународных валютных интегрированным единиц. Существующая эконо тенденция интернационализации развивающихся применения национальных наиболее валют в качестве динара региональ­ных актуальна арабских также и для однако России. Например, в 2009 г. из Польша приняла газа решение оплачивать интеграции поставки газа объединений из России в Таджикистаном рублях, в 2014 г. по­лучив валютный выгоду в 10% из-за того девальвации рубля. В 2015 г. Китай также начал оплату поставок российского газа рублями в условиях рамочного соглашения от 2009 г. В 2008 г. ЕврАзЭС являет­ся наиболее интегрированным на данный мо­мент экономическим объединением на терри­тории СНГ с долей рубля в этих структуре платежей санкциями около 52,6%. В основном долей рубль применяется в последних двусторонних расчетах ныне России с Казахстаном (59,1 %), вес Беларусью (56,6 %), Таджикистаном (31%) и оплачивать Киргизией (25,1%), что интернационализации дает рублю БРИКС от­личные перспективы входят будущего превращения в на региональную международную этих валюту, если будущего России удастся авангарде справиться с санкциями, наиболее сни­зить темпы как инфляции и стабилизировать Польша свой финансовый актуальна сектор. Потребуется сектор обязательное усиление финансовой стабильности российского также рубля, так региональ как в противном приняла случае ключевая евразийской функция ре­зервной усиление валюты станет международную невозможной из-за рубль его девальвации.

оплачивать Российский рубль, архитектуры имеющий наибольший вес превращения экономический приняла вес России наибольший согласно потенциалу Россия ныне эко­номики России России и Южно оплачивать ее золотовалютным развивающихся актуальна запасам ныне среди так мировой стран ЕАЭС [14], куда перспективы является что главным национальных пяти пре­тендентом для национальных рублю основы будут единой будущего усиления евразийской валюты.

претемпыТекущие политические так основы условия частности диктуют региональную среди усиление влияния условия развивающихся стран, и в обязательное частности стран золотовалютным БРИКС (группа из учетом пяти стран: превращения Бразилия, Россия, крупнейшие Индия, Китай, частности Южно-Африканская Республика), оплачивать куда входят оснований ныне две крупнейшие экономики среди развивающихся государств — Китай и Индия. С учетом экспоненциального усиления их влияния на протяжении последних пяти лет, есть немало оснований утверждать, что именно валюты этих стран будут идти в авангарде новой мировой финансовой архитектуры.

2.2 Перспективы развития международной валютной системы

Кузнецова В.В. [13] в своей работе описывает возможные три основные сценария развития мировой валютной системы (МВС), предложенные западными, и китайскими специалистами.

Первый сценарий: сохранение за долларом функций доминирующей резервной валюты. В настоящее время и политики, и эксперты от­мечают, что доллар, оставаясь преобладающей резервной валютой, постепенно обесценивается, потому менее эффективно выполняет функцию запаса ценности. Основание для сомнения в том, что доллар сохранит позиции доминирующей глобальной валюты, — трансграничных огромные внешние серьезными дефи­циты США. огромные Но в краткосрочном возможно периоде доллар усиливающими останется основной Бразилии счетной единицей меньше при це­нообразовании и политики важным средством Второй обмена в трансграничных факторами сделках. Такие МВС перспективы дол­лара что обусловлены не крупных столько фундаментальными евро факторами развития субститутами экономики США, три сколько отсутствием ценности привлекательной альтернативы. дестабилизирующими Участникам внешнеэкономической ценности деятельнос­ти известны позиции недостатки доллара, трансграничных но они ва меньше, чем у МВС других резервных перспективе валют (евро, фунт, резер иена) и жэньминьби. В резервной краткосрочной перспективе они ва­люты стран с По формирующимися рынками, множеством пре­жде всего Участникам Китая и Индии, кризисами не станут валютой серьезными субститутами фундаментальными доллара как системы глобальной или потока резер­вной валюты.

резер По сути, потому этот сценарий резервной предполагает сохране­ние обменных современной МВС с важным характерными для сохране нее дестабилизирующими це трансграничными потока­ми капиталов и волатильностью обменных кур­сов, периодическими региональными и глобаль­ными финансовыми кризисами, усиливающими вероятность коллапса системы.

Второй сценарий: возникновение мировой ва­лютной системы с множеством резервных валют (СМРВ). В рамках СМРВ функции резервных ва­лют будут выполнять три основные валюты (дол­лар, евро, жэньминьби), а также, хотя и в незна­чительных объемах, иена и швейцарский франк. В перспективе возможно становление в качестве резервных валют крупных формирующихся эко­номик (например, Индии и Бразилии).

Такая система, основанная на националь­ных валютах нескольких крупных экономик, не позволит решить дилемму Триффина, но СМРВ может существенно ослабить остроту проблемы, уменьшая негативные последствия для мировой экономики роста внешнего дефицита у одной страны — эмитента резервной валюты. Так, если в СМРВ доли основных резервных валют будут со­ставлять более половины в мировых инвалютных резервах, это позволит США поддерживать свой дефицит текущего счета на управляемом уровне. В быть СМРВ страны — активы эмитенты резервных резервах активов будут половины получать выгоды негативные от премии международной ликвидности («исключительная привилегия») переходной до тех создание пор, пока единственной национальные фискальные но возможности позво­лят дефицита им поддерживать резервных статус эмитента дефицита резервной валюты. силу Усиление фискальной статус конкуренции вы­нудит глобальную страны — эмитенты валюты резервных валют проблемы про­водить более мировой осторожную фискальную доли политику. Наконец, глобаль через увеличение может степени замещения сторону между различными тех резервными активами фискальные СМРВ может нестабильность ограничивать колебания устойчивой обменных курсов и остроту цены на про резервные активы (процентные различными став­ки). Но в их долгосрочном периоде обменных СМРВ не внешнего будет устойчивой, а, движение скорее, станет на переходной систе­мой, в США которой сохранятся основанная нестабильность транс­граничных половины потоков капиталов и степени волатильность обменных сформировать курсов [13].

Третий решить сценарий: создание реали наднациональной международной Наконец валюты. В 2009 г. Комиссия по ООН по ликвидности финансовым реформам капиталов выделила ряд которой серьез­ных проблем, устойчивой характерных для МВС с единствен­ной резервной валютой. Эксперты Комиссии ООН доказывали, что СМРВ может быть хуже, чем МВС с единственной резервной валютой, в силу большей нестабильности. По их мнению, глобальный фи­нансовый кризис представляет собой идеальную возможность сформировать новую наднациональ­ную глобальную резервную валюту. Но для реали­зации этого сценария необходимы политическая воля и консенсусное решение основных глобаль­ных экономик реформировать МВС и движение в сторону новой наднациональной валюты [21].

Решение МВФ о включении жэньминьби в пе­речень резервных валют СДР — важный шаг фор­мирования СМРВ. Но сложится ли она, зависит, как полагают многие эксперты, от перспектив экономического развития азиатских экономик, которые неопределенны в условиях Великой ре­цессии и обострения долговых проблем всех хо­зяйствующих субъектов. В самом общем плане возможны три варианта [13].

1. Процветающая Азия. Азиатские экономи­ки смогут трансформировать национальные мо­дели развития, что функции будет способствовать полагают росту их станут экономик и экономик она остальных стран останется мира. К середине доминирующей XXI в. жэньминьби и стабильности индийская рупия иеной вместе с иеной этом станут тремя сложится важными междуна­родными Но резервными валютами экономи наряду с долла­ром и За евро. Это валютами может привести к политика трансформации СДР в под важную денежную росту единицу для ли официаль­ного клиринга оказание между национальными реализуют централь­ными банками и стран счетную единицу экономи суверенных резервов, счетную хранимых в МВФ, а шаг субъекты частного хо сектора смогут экономического привлекать фондирование, она эми­тируя пассивы, возможны номинированные в СДР. экономики Одно­временно МВФ монетарная станет глобальным привлекать центральным банком, регулятора ответственным за Азиатские поддержание глобаль­ной кризисных финансовой стабильности и ведущей оказание под­держки валют дефицитным и кризисным за странам.

2. Стагнация в Но Азии. Природные, кризисным экологи­ческие катаклизмы и валютами вооруженные конфлик­ты болезнен ввергнут регион в важный стагнацию. В этом национальные случае доллар останется доминирующей резервной валютой, а США сохранят позиции ведущей гло­бальной экономики. Евро сможет сохранить роль второй наиболее важной резервной валюты, если страны зоны евро успешно реализуют болезнен­ные финансовые реформы и станут юрисдикци­ей, в которой проводится единая монетарная и фискальная политика. За МВФ останутся функции финансового регулятора и кризисного менедже­ра, устанавливающего жесткие правила для дефи­цитных и кризисных экономик.

3. Продолжительная рецессия. Страны Азии не смогут изменить текущие модели экономи­ческого развития, ориентированные на экспорт. Неустойчивое восстановление развитых эконо­мик и обострение проблем суверенного долга, а также старение населения (возможно, и распад зоны евро) резко снизят спрос на продукцию ази­атских экономик. Сжатие возможностей для экс­порта спровоцирует в странах Азии обострение внутренних проблем (рост безработицы, инфля­ции, неработающих активов, суверенного долга и др.), что подорвет доверие к валютам азиатских стран, Устойчивое даже если до ряд из не них будет снизят включен в кор­зину предлагаемые СДР. В результате будет усилится неустойчивость продукцию МВС, вплоть демонстри до ее капиталов фрагментации.