Файл: Понятие и виды ценных бумаг (институт ценных бумаг по российскому гражданскому законодательству).pdf

ВВЕДЕНИЕ

Активную роль в становлении российского рынка ценных бумаг играет государство, поскольку без его участия невозможно прогрессивное, цивилизованное функционирование этого рынка, основанное на взаимном уважении и поиске компромиссов, балансировании интересов эмитентов и инвесторов.

Государство участвует в этом процессе, прежде всего, посредством правового регулирования, целью которого как раз и является создание системы упорядоченных общественных отношений, в чем заинтересованы все субъекты рынка ценных бумаг и государство в целом.

Сегодня можно сказать, что в России уже сформирована система нормативно-правовых актов, регулирующих осуществление инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг: приняты необходимые федеральные законы, устанавливающие основы этого рынка в России или специальные требования для инвестирования в отдельные ценные бумаги, а также большой массив ведомственных актов Федеральной службы по финансовым рынкам, без которых невозможно было бы реализовать положения законов.Вместе с тем в действующем в этой сфере законодательстве есть пробелы и коллизии, что создает серьезные проблемы в правоприменении, а позитивные по своей сути гарантии не достигают установленной цели.

Появившиеся в последние годы изменения и дополнения взаконодательстве о рынке ценных бумаг не дали, к сожалению, реального эффекта в устранении недостатков.

Вопросами ценных бумаг занимались такие ученые как: Бойцов С.Н., Габов А.В., Селивановский А.С., Шевченко Г.Н. и др.

Объектом настоящего исследования является институт ценных бумаг по российскому гражданскому законодательству.

Предмет настоящего исследования составляют основные положения правового регулирования ценных бумаг.

Цель исследования состоит в выявлении современного состояния института ценных бумаг и сопоставлении его с состоянием теории российского гражданского права, а также - в дальнейшей разработке и совершенствовании ее основных положений.

Задачи исследования:

• рассмотреть понятие и признаки ценных бумаг;
• определить правовое регулирование рынка ценных бумаг;
• дать классификацию ценных бумаг;
• выявить правовую природу бездокументарных ценных бумаг;
• проанализировать актуальные вопросы ответственности за нарушение о законодательства о ценных бумагах.

Методологическую основу работы составляет системный подход к изучению теоретических и законодательных положений, касающихся вопросов понимания и трактовки ряда проблем, связанных с разработкой ценных бумаг как специфического объекта гражданских прав.

Структура исследования обусловлена поставленными задачами исследования и состоит из введения, трех глав, объединяющих пять параграфов, заключения и библиографического списка

1. СУЩНОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ ПО СОВРЕМЕННОМУ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВУ

1.1 Понятие и признаки ценных бумаг

В гражданском праве РФ понятием «ценная бумага» является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при предъявлении данной бумаги. С передачей ценной бумаги, переходят все удостоверяемые права. Для осуществления передачи прав по ценной бумаге, достаточно в предусмотренном или установленном законом порядке доказать их закрепление в специальном реестре.

В соответствии со ст. 143 ГК РФ ценными бумагами могут быть: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законом отнесены к ценным бумагам.

Отсутствие персонификации ценной бумаги: обязательных реквизитов или несоответствие установленной для неё формы, свидетельствует о её ничтожности. Права по ценной бумаге принадлежат предъявителю (ценная бумага на предъявителя), названному лицу (именная ценная бумага), названному в ценной бумаге лицу, которое либо самостоятельно, либо своим распоряжением может указать другое управомоченное лицо (ордерная бумага) по данной ценной бумаге. Порядок выпуска и обращения некоторых видов ценных бумаг регулируется федеральным законом «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г^[1].

Ценные бумаги могут иметь документарную (на бумажном носителе) и недокументарную форму (электронная форма учета владельцев капитала).

Документарные ценные бумаги – это документы, которые соответствуют установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, передача которых возможна только при предъявлении ценной бумаги.

Если с документарной бумагой все понятно: есть некий документ, посредством которого предъявитель осуществляет свое право, то с ценными бумагами недокументарной формы все сложнее.

В соответствии со ст. 142 ГК РФ под недокументарной бумагой понимаются обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске ценной бумаги в соответствии с требованиями закона. Т. е. бездокументарная ценная бумага по сути не является вещью, она является сутью только права.

В общепринятом понимании, бездокументарные бумаги представляют собой имущественные права. Их появление связано с техническим прогрессом, посредством которого классические документарные бумаги материального носителя, уходят в прошлое. Можно сказать, что документ убрали – оставили только права. Но документ и право – это не разрозненные имущественные права.

Бездокументарная бумага – это некий комплекс прав (совокупность прав), определенный законодательно как ценная бумага. Если обращаться внимания на документ, то любую ценную бумагу можно рассматривать как определённый комплекс прав (право).

Бездокументарная бумага – это не просто комплекс прав. Эта бумага мыслится как особый объект гражданского права, тождественный документарной бумаге.

По своей сути различие между ними заключается только в форме удостоверения совокупности прав. Из этого следует, что бездокументарная бумага – это такой же оборотоспособный объект права, как и бумага документарная^[2].

Признаками ценной бумаги являются:

1. Обращаемость на рынке – способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке. Так же она может выступать как самостоятельный платежный инструмент, способствующий облегчению обращения других товаров. Этот признак говорит о том, что ценная бумага существует только как товар, которому присущ свой рынок с существующими правилами и организацией работы.

2. Доступность для гражданского оборота – способность ценной бумаги быть объектом различных других правоотношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения, купли-продажи и др.).

3. Стандартность – ценная бумага должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, участников, сроков, мест торговли и т. д.). Именно стандартность делает ценную бумагу товаром, способным обращаться. Если индивидуализировать ценную бумагу, она станет ограничена рамками этой индивидуализации, и такую ценную бумагу будет сложнее «обращать». Для передачи прав по ней нужно будет заключать новый договор на индивидуальных условиях.

4. Серийность – вероятность выпуска ценных бумаг отдельными сериями, классами. Из этого следует, что не может быть признан ценной бумагой документ, за которым стоит разовое, с индивидуальными условиями имущественное отношение. Документ, имеющий уникальные реквизиты и выражающий сугубо индивидуальную, неповторяющуюся сделку.

5. Документальность – этот признак говорит о том, что такая ценная бумага должна содержать предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них влечет признание такого документа ничтожным, недействительным. Документальность придает ценной бумаге окончательный «материальный» облик.

6. Регулируемость и признание государством – документы должны быть признаны государством в качестве ценных бумаг, то позволит обеспечить доверие к ним и регулируемость.

7. Ликвидность – это способность ценной бумаги быть быстро проданной, превратиться в денежные средства (в наличной или безналичной форме) без денежных потерь для её держателя. Если рынок не признает ликвидность данной ценной бумаги, она становится ничего не стоящей.

8. Риск – возможность потерь, связанных с инвестициями в ценные бумаги.

9. Обязательность исполнения – недопустимость отказа от исполнения обязательств, выраженных ценной бумагой. За исключением тех случаев, когда удается доказать, что ценная бумага попала незаконно к её держателю^[3].

Признаки ценных бумаг условно можно разделить на содержательные и формальные.

В качестве формального признака выступает признание того или иного документа (совокупности прав) в качестве ценной бумаги нормами позитивного права. Именно этот признак, по-нашему мнению, является главным и единственным, по которому можно говорить, что конкретный документ (совокупность прав) является ценной бумагой.

К содержательным признакам ряд ученых относит различные признаки ценных бумаг. Миркин Я.М. считает, что к таким признакам относятся: обращаемость, доступность для гражданского оборота, стандартность и серийность, документальность, регулируемость и признание государством, рыночность, ликвидность, риск.

Трудность заключается в том, что приводимые признаки неприменимы ко всем видам ценных бумаг. Скорее мы видим признаки эмиссионных ценных бумаг и различных производных инструментов, ими не являющихся, и то далеко не всех. Неэмисионные ценные бумаги в принципе не могут быть описаны такими признаками. Следовательно, такое разграничение нам вряд ли поможет выделить четкие признаки ценных бумаг, не вдаваясь в подробности и частности каждого вида.

Ни одна из предложенных классификаций не может быть универсальной.

Все указанные признаки не могут в полной мере примирить классическое понимание ценной бумаги и бездокументарный её вариант в современном мире, но даже для документарных ценных бумагах такое разделение признаком не является в полной мере актуальным^[4].

В настоящее время есть две концепции определения понятия ценные бумаги – документарная и бездокументарная.

Документарная, основанная на действующем ГК, признает ценными бумагами только реальные вещные ценные бумаги. Что касается бездокументарных ценных бумаг, то они в рамках документарной концепции рассматриваются не в качестве ценных бумаг, а только как имущественное право или способ фиксации этого права и в связи с этим не могут быть признаны вещами, а также объектами права собственности^[5].

Таким образом, можно сказать, что лучше отказаться от таких категорий как бездокументарные и документарные ценные бумаги, т. к. они не отражают всю полноту явлений, для которых они были закреплены в законодательстве.

Основой для рассуждения о природе бездокументарных ценных бумаг является определение, которое базируется на признаках ценных бумаг. Т. е. анализ критериев, ограничивающих данную юридическую конструкцию от сходных правовых явлений.

1.2 Правовое регулирование рынка ценных бумаг

Отношения в сфере рынка ценных бумаг регулируются нормами конституционного, административного, гражданского, финансового, уголовного и других отраслей права. Конституционное право закрепляет исходные начала как финансово-правовых отношений в целом, так и каж­дого финансово-правового института^[6].

Нормы административного права регулируют деятельность органов исполнительной власти, в том числе в сфере рынка ценных бумаг, устанавливают административную ответственность профессиональных участников рынка ценных бумаг, эмитентов и их должностных лиц за нарушение прав и законных интересов инвесторов. Привлечение к ответственности за злостные наруше­ния в сфере рынка ценных бумаг относится к сфере уголовного права^[7].

Гражданским правом определяется объем прав, закрепленных ценной бумагой, правовой статус ее владельца и устанавливает сте­пень гражданской оборото способности ценных бумаг. Также в настоящее время ценные бумаги как объекты инвестирования рассматриваются в учебной литературе по инвестиционному праву. Несомненно, признавая свойства отдельных ценных бумаг как объектов инвестирования, вряд ли следует признать существование инвестиционного права как отрасли права. В данном случае абсолютно верным является мнение о том, что конструирование новых отраслей права осложняет и разрушает цельные финансово-правовые механизмы регулирования общественных отношений^[8].