Файл: Понятие и виды ценных бумаг (институт ценных бумаг по российскому гражданскому законодательству).pdf

Организация рынка ценных бумаг, как справедли­во указывают исследователи, является предметом регулирования финансового права «как деятельность государства по упорядочению, приведению в систему отношений различных субъектов (участников) рынка ценных бумаг посредством использования императивного метода (метода властных предписаний), являющегося основным методом финансового публично-правового регулирования»^[9].

Специалисты в области предпринимательского права справедливо указывают на несовпадение понятий «законодательство о ценных бумагах» и «законодательство о рынке ценных бумаг»^[10], что позволяет разделить нор­мы, определяющие ценные бумаги как объекты гражданского права, и нормы, регулирующие экономиче­ские, рыночные отношения.

Как указывалось выше, объектом регулирования в сфере рынка ценных бумаг будет являться не просто предпринимательская дея­тельность, но специфическая деятельность на рынке ценных бумаг, связанная с аккумулированием, распре­делением и использованием финансовых ресурсов и направленная на перераспределение финансовых ресурсов в рыночной экономике (соответственно, предметом регулирования будут являться отношения, складывающиеся в процессе осуществления такой деятельности).

Таким образом, сам рынок ценных бумаг, как определенное институциональное устройство, обеспечивающее движение финансовых ресурсов, регулируется финансово-правовыми нормами в силу тех обществен­ных отношений, которые возникают в процессе осуще­ствления деятельности на рынке ценных бумаг.

Предмет финансового права составляют общественные отношения, возникающие в процессе деятельности по планомерному образованию (формированию), распределению и использованию государственных, муници­пальных и иных публичных денежных фондов (финансовых ресурсов) в целях реализации задач публичного характера.

Очевидно, что рынок ценных бу­маг, как один из механизмов перераспределения фи­нансовых ресурсов, обеспечивает приток инвестиций в производственный сектор экономики, способствуя расширенному воспроизводству и, следовательно, росту благосостояния страны, что позволяет говорить о публичном характере отношений, складывающихся в процессе данного перераспределения.

Публичный характер государственной деятельно­сти по воздействию на процесс создания, распреде­ления и использования фондов денежных средств хозяйствующими субъектами, действующими на праве частной собственности, проявляется в определении «правил игры» в сфере финансов, т.е. устанавливаются определенные условия участия всех хозяйствую­щих субъектов вне зависимости от формы собствен­ности в создании централизованных государственных фондов денежных средств.

Финансово-правовое ре­гулирование отношений в сфере рынка ценных бумаг уже достаточно давно является предметом исследований ученых-правоведов, однако остается необходимость конкретизации таких отношений. В то же время, специалисты указывают на появление под отраслей финансового права, таких как право рынка ценных бумаг, инвестиционное право и др^[11]

По мнению специалистов, «общие нормы финансового законодательства включают принципы построения и функцио­нирования федеральной системы правового регули­рования защиты прав инвесторов, владельцев ценных бумаг на рынке финансовых услуг.

Она включает в себя основные направления и виды финансовой деятельности государства по защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг, систему и виды корпоративного контроля, различные формы финансово-правовых процессуальных и процедурных отношений субъектов рынка ценных бумаг, рыночные регуляторы, нормативы, стандарты финансовых отно­шений и финансовой деятельности на рынке финансовых услуг»^[12].

Не оспаривая финансово-правового характера перечисленных отношений в сфере рынка ценных бумаг, верным будет признать, что организация рынка ценных бумаг является институтом финансового права.

Следует отметить также следующую особенность финансово-правовых отношений, опосредованных ценными бумагами. Эти отношения могут являться составной частью различных институтов финансового права.

Финансы предприятий, будучи урегулированными финансово-правовыми нормами, также состав­ляют самостоятельное звено финансовой системы. В рамках финансовой деятельности для привлечения инвестиционных ресурсов предприятия могут эмитировать ценные бумаги.

В то же время представляется, что отношения в сфере рынка ценных бумаг являются самостоятельными финансовыми правоотношениями, составляющими такой институт финансового права как «организация рынка ценных бумаг». Для более полной характеристики финансовых правоотношений в рассматриваемой сфере целесообразно выделить их виды.

Основная концепция регулирования данного сегмента экономики заложена в Законе о рынке ценных бумаг. Действие данного закона распространяется на отношения, связанные с эмиссией и обращением эмиссионных ценных бумаг, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Проведя исследование, резюмируем, что государственное регулирование рынка ценных бумаг в соответствии с Законом о рынке ценных бумаг, осуществляется путем установления обязательных требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов; государ­ственной регистрации выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссии ценных бумаг и контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотрен­ных в них; лицензирования деятельности профессио­нальных участников рынка ценных бумаг; создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг; запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

Нормы, устанавливающие данные правила, являются императивными и не могут быть изменены по соглашению сторон.

2. ТИПОЛОГИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ ПО РОССИЙСКОМУ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВУ

2.1 Классификация ценных бумаг

Основные виды ценных бумаг выделены в Гражданском кодексе РФ в статье 143 и не носят исчерпывающего характера. Классификация этих видов ценных бумаг может дополняется другими нормативными правовыми актами. Так, Закон об ипотеке предусматривает закладную как вид ценных бумаг (ст. 13-18).

Классификационно выделяют следующие виды ценных бумаг: акция, облигация, вексель, чек, государственная облигация, депозитный сертификат, депозитный и сберегательный сертификат, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, двойное складское свидетельство, залоговое свидетельство, простое складское свидетельство.

Итак, к основным видам ценных бумаг можно отнести следующие.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.

Вексель – долговая, ордерная, именная, обращаемая, не эмиссионная ценная бумага, существующая исключительно в документарной форме, представляющая простое абстрактное безусловное обязательство уплатить законному держателю (векселедержателю) в определенный на нем срок указанную сумму (вексельную сумму).

Чек – ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Депозитный сертификат – ценная бумага на предъявителя, свидетельствующая о наличии в банке срочного депозита на определенную сумму.

Сберегательный сертификат – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика.

Сберегательная книжка на предъявителя – документ, удостоверяющий заключение договора банковского вклада с гражданином и все операции по счету банковского вклада.

Коносамен – товарораспорядительный документ, содержащий условия договора морской перевозки и предоставляющий его держателю право распоряжения грузом.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Приватизационный чек – государственная ценная бумага целевого назначения на предъявителя, имеющая номинальную стоимость в рублях и используемая как платежное средство для приобретения объектов приватизации (иное название - ваучер).

Продолжая вести речь о легитимизированнойвидологии ценных бумаг, стоит упомянуть, что несколько изменился список прямо поименованных в пункте 2 ст. 142 ГК РФ^[13] их разновидностей. Так, из этого перечня были исключены государственные облигации, банковские депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, а также приватизационные ценные бумаги. В редакции ценными бумагами прямо названы акция, вексель, коносамент, облигация, чек. Кроме того, перечень пункта 2 ст. 142 по сравнению с прежней редакцией ГК РФ пополнился закладной и инвестиционным паем.

В то же время важнейшей юридической классификацией ценных бумаг, прямо предусмотренной законом, является их различие по способу легитимации (обозначения) управомоченного лица. По данному критерию ценные бумаги разделяются на предъявительские, ордерные (приказные) и именные (ст. 143 ГК РФ).

По предъявительской ценной бумаге (бумаге на предъявителя) удостоверенные ею права может осуществить любой ее держатель. Управомоченное лицо легитимируется здесь одним лишь фактом предъявления бумаги или, иначе говоря, любой ее владелец предполагается управомоченным лицом. Для передачи другому лицу выраженных в предъявительской бумаге прав достаточно ее простого вручения этому лицу (п. 1 ст. 146 ГК РФ).

Права по ордерной ценной бумаге может осуществить лишь обозначенное в ней лицо, которое вправе также назначить своим распоряжением (ордером, приказом) иное управомоченное лицо. Такая ценная бумага заранее содержит возможность дальнейшего отчуждения (оборота).

Права по ордерной ценной бумаге передаются путем совершения на самой этой бумаге специальной передаточной надписи – индоссамента (от итал. indosso - на спине, на обороте, так как он обычно совершается на обороте документа). Индоссаменты могут быть ордерными, содержащими прямое указание лица, которому или по приказу (ордеру) которого должно производиться исполнение по бумаге, а также бланковыми, без указания лица, которому следует произвести исполнение, - в этом случае владелец бумаги может затем вписать указание на управомоченное лицо либо совершить новый индоссамент, либо просто передать (вручить) ордерную бумагу новому владельцу, который, в свою очередь, вправе поступить с ней аналогичным образом.

Права, удостоверенные именной ценной бумагой, принадлежат прямо названному в ней лицу. Поэтому способом легитимации управомоченного лица здесь является удостоверение тождества держателя бумаги с обозначенным в ней лицом (а иногда и в записях должника, обычно ведущихся в форме специальных книг или реестров, например реестра акционеров).

Современная редакция ГК РФ различает две их разновидности, соответствующие определению лица, уполномоченного требовать исполнения по ценной бумаге.

В первом случае речь идет о владельце ценной бумаги, указанном в качестве правообладателя в учетных записях, которые ведутся обязанным лицом или лицом, действующим по его поручению и имеющим соответствующую лицензию. Во втором – о владельце ценной бумаги, выданной на его имя либо перешедшей к нему от первоначального владельца в порядке непрерывного ряда уступок требования (цессий) путем нанесения на нее именных передаточных надписей или в иной форме в соответствии с правилами, установленными для уступки требования (цессии).

Отдельно следует отметить, что учет прав по первой разновидности именных документарных ценных бумаг может осуществляться специальным лицом (отличным от эмитента таких ценных бумаг), имеющим лицензию, в том числе если обязанность передачи учета установлена законом (подп. 1 п. 4 ст. 143 ГК РФ). Насколько можно судить, в этой норме закреплена действующая практика учета прав на ценные бумаги регистратором или депозитарием (ст. ст. 7 и 8 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»).

Одновременно установлен запрет выдачи или выпуска ценных бумаг на предъявителя, если это прямо не предусмотрено законом (п. 5 ст. 143 ГК РФ^[14]).

По содержанию удостоверенных ценными бумагами прав они делятся на:

• денежные, выражающие право требования уплаты определенной денежной суммы (например, облигация, вексель, чек);
• товарораспорядительные, выражающие право на определенные вещи (товары) (закладная, коносамент, складское свидетельство);
• корпоративные, выражающие право на участие в делах акционерного общества (акции и их сертификаты).

Денежные бумаги обычно фиксируют обязательственные права требования, товарораспорядительные имеют вещно-правовое содержание, а корпоративные удостоверяют корпоративные (членские) права.

К названным группам ценных бумаг примыкают производные (дополнительные) ценные бумаги, закрепляющие правомочия, производные от основных требований, удостоверенных главными (основными) ценными бумагами. К ним обычно относят купоны акций и облигаций, удостоверяющие право на периодическое получение дохода.