Файл: Тенденции развития международной валютной системы (Понятия валюты и валютной системы).pdf

По характеру выполняемых операций и степени риска валютный рынок включает следующие субъекты:

• хозяйственные субъекты, которые покупают и продают валюту, необходимую для обеспечения своей коммерческой деятельности. В основном это экспортеры и импортеры;
• инвесторы, которые вкладывают капитал в валютные ценности с целью получения процентного дохода;
• спекулянты, которые постоянно покупают и продают валюту для получения дохода от разницы в их курсе. Профессиональными спекулянтами выступают валютные дилеры. Ими могут быть и физические, и юридические лица;
• посреднические банки, брокерские конторы, биржи и т.д.. Ведущее место среди посредников валютного рынка занимают банки. Они ведут счета в национальной и иностранной валютах, имеют развитую систему коммуникаций и им достаточно удобно выполнять поручения клиентов по купле-продаже валюты. Они постоянно торгуют валютой внутри страны и за ее пределами.

Особенности спроса и предложения на валютном рынке обусловлены тем, что объектом и инструментом купли-продажи здесь выступают денежные средства различной национальной принадлежности. Поэтому спрос на иностранную валюту одновременно является предложением национальной валюты, а предложение иностранной валюты является одновременно спросом на национальную валюту.

Ценой на валютном рынке выступает валютный курс. Он представляет собой стоимостное соотношение двух валют, или «цену» денежной единицы одной страны, выраженной в денежных единицах другой страны или в международных платежных средствах.

В зависимости от организации торговли валютой валютный рынок делится на биржевой и внебиржевой.

На биржевом рынке торговля валютой осуществляется организованно на специальном месте, что называется валютная биржа. Организаторы биржи за свои услуги получают большие доходы в форме комиссионных. Поэтому этот вид торговли все больше уступает место внебиржевой валютной торговли. Здесь продавцы и покупатели вступают в прямые связи между собой.

1.3 Сущность валютных операций

Валютные операции - это операции купли продажи валютных ценностей - национальной валюты, иностранной валюты, платежных документов и ценных бумаг, выраженные в валюте страны и иностранной и монетарных металлах. Валютные операции осуществляют центральные коммерческие банки. Валютные операции включают - конверсионные операции, привлечение и размещение валютных ресурсов, международные расчеты, неторговые операции, открытие и ведение валютных счетов в иностранной валюте, корреспондентские отношения с иностранными банками, и другие операции.

Конверсионные операции - это сделки агентов валютного рынка по купле-продаже обусловленной валюты данной страны в обмен на иностранную по согласованному курсу на определенную дату. Конверсионные операции делятся на сделки с немедленной поставкой валюты, срочные сделки, сделки своп. [5, с. 183]

Сделки с немедленной поставкой - предусматривают куплю-продажу валюты на условиях ее поставки банками-контрагентами с соответствующей датой валютирования сегодня или через 1-2 дня, со дня заключения договора и включают соглашения - «тод», «том», «спот.»

Внешнеэкономические операции в основном связаны с обменом одной международной валюты на другую. Поэтому возникает необходимость установления соотношения обмена между валютами, то есть валютного курса.

Валютный курс отражает взаимодействие сфер национальной и мировой экономики. С помощью валютного курса сравнивается ценность национальной валюты через ее относительную покупательную способность с ценностью денежной единицы других стран.

Валютный курс - цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, используется при осуществлении валютных операций для обмена валют. [9, с. 89]

Отклонение валютного курса от стоимостной основы происходит под влиянием предложения и спроса валют. Это соотношение спроса и предложения зависит от многих факторов, показывающих связь курса валют с экономическими категориями, такими как деньги, стоимость, цена, процент и т.д..

Выделяют структурные и конъюнктурные факторы формирования валютного курса:

• структурные факторы - это показатели развития экономики, уровень инфляции, объем денежной массы, структура и состояние платежного баланса, дефицит государственного бюджета, платежеспособность страны, уровень доверия к национальной валюте как на национальном, так и на мировом рынке, объем заимствований как внутренних, так и внешних и т.п.;
• конъюнктурные факторы - вызванные колебанием деловой активности, политическим, военным положением, прогнозам и т.д.. [11, с. 124]

Вместе с конъюнктурными факторами на динамику валютного курса влияют другие факторы, такие как:

• рост национального дохода - фактор, который вызывает рост спроса на и товары иностранного происхождения, одновременно импорт может приводить к оттоку иностранной валюты;
• темп инфляции - соотношение валюты по ее покупательной способности. Чем выше темп инфляции в стране, тем более низким является низкий курс валюты, при условии, что не влияют другие факторы;
• состояние и структура платежного баланса - активный платежный баланс способствует росту курса национальной валюты, пассивный - приводит к снижению курса национальной валюты;
• разница процентных ставок в странах - этот фактор влияет на валютный курс при следующих условиях:
• в стране изменение процентных ставок влияет на международное движение капиталов при прочих неизменных условиях;
• на операции валютного рынка и рынков ссудных капиталов влияют процентные ставки;
• деятельность валютных рынков и спекулятивные операции валют - когда курс какой-либо валюты начинает снижаться, то фирмы и банки перед этой тенденцией начинают продавать ее или менять на более устойчивые валюты, что ухудшает состояние валюты. Валютные рынки реагируют на экономические и политические изменения, на колебания соотношения курсов;
• уровень использования валют на еврорынке и в международных расчетах - определение масштабов спроса и предложения на валюту, влияние степени его использования при расчетах в международных операциях; известно, что 60-70% операций евробанков проводятся в долларах;
• уровень доверия к валюте как на национальном, так и на мировом рынках - измеряется экономическим и политическим положением в стране, а также другими факторами которые влияют на курс валюты;
• влияние валютной политики - изменение валютного курса влияет соотношение рыночного и государственного регулирования. Валютный курс формируется через спрос и предложение и сопровождается колебаниями курсовых соотношений. Государственное регулирование курса валют ориентируется на его рост или уменьшение в соответствии с задачами экономически валютной политики;
• развитие фондового рынка - привлечение фондовым рынком непосредственно иностранной валюты, привлечение на валютном рынке национальной валюты для того, чтобы купить иностранную валюту, изменяет соотношение спроса и предложения.

Глава 2 Этапы эволюции международной валютной системы

Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в 19 веке на базе золотого монометаллизма, т.е. обеспечения национальной валюты золотыми запасами казначейства. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 г., которое признало золото единственной формой мировых денег. Этот этап эволюции был основан на золотомонетном стандарте В последствии другие развитые страны того времени постепенно отказывались от валютного дуализма (обеспечения валюты и золотом и серебром) и вступали в парижское соглашение. Последней это сделала Россия усилиями великого государственного деятеля того времени, министра финансов С.Ю. Витте в 1895-1897 гг. Для Парижской валютной системы были характерны фиксированное золотое содержание национальных валют и фиксированные валютные курсы.

Для периода валютной системы, в целом были характерны, относительная политическая стабильность в мире и быстрый экономический рост стран, которые сопровождались низким уровнем инфляции, относительной синхронностью экономических циклов, достаточно небольшими размерами государственных бюджетов.

2.1 Золотой стандарт

Парижская валютная система (1816-1914 гг.). В ее базу был положен золотомонетный стандарт. Золото было единой формой глобальных средств.

Признаки золотомонетного стандарта:

-просчитывание цен товаров в золоте,

- обращение золотых монет и их безграничная чеканка государственными монетными дворами для всех владельцев,

- вольный замен кредитных средств на золотые монеты сообразно номиналу,

- отсутствие ограничений на ввоз и вывоз золота,

- обращение на внутреннем рынке наравне с золотыми монетами и банкнотами плохой разменной монеты и государственных бумажных денег с принудительным курсом.

В странах законодательно фиксировалось золотое оглавление национальных валютных единиц, то есть золотой паритет.

Золотой паритет - это соотношение денежных единиц разных стран по их официальному золотому содержанию. Золотой паритет служил основой формирования валютных курсов и был отменен Международным валютным фондом (МВФ) в 1978 году. Позднее, когда золотые монеты уже не чеканились, был введен золотослитковый стандарт, то есть урезанная форма золотого стандарта, предусматривающая обмен кредитных денег на слитки золота весом до 12,5 кг. Для совершения данного обмена в банк надо было предъявить довольно крупную сумму денег. Такое положение способствовало вытеснению золота из сферы обращения в крупный международный и оптовый оборот.

Золотослитковый стандарт действовал с 1914 по 1941 год.

Постепенно, наряду с золотом, в международных расчетах стали использоваться фунты стерлингов и доллары США. Так появился золотодевизный стандарт.

Я считаю, что объективная основа для ликвидации системы золотой стандарт была подготовлена развитием международного движения капитала и эволюцией внутреннего платежного механизма, в котором кредит и безналичные деньги заняли господствующие место. Требовалось постоянное увеличение резервов в соответствии с потребностями расширения экономических и соответственно платежных отношений в условиях роста мировой экономики и поддержание оптимального соотношения между золотыми и валютными резервами, с тем, чтобы цена на золото была равновесной. Так же недостатками золотого стандарта была невозможность проводить независимую денежно-кредитную политику, направленную на решение внутренних проблем страны(.здесь использовалась литература Моисеева С.Р.. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты. 2003 год. 245 стр. ). Разрушение системы золотого стандарта было вызвано двумя причинами. Объективная причина заключалась в том, что темпы экономического развития стали опережать физические объемы золотодобычи. Кроме того, жесткая привязка валютного курса к золотому паритету ограничивала возможности кредитно-денежного регулирования экономики, которое особенно понадобилось к 1914 году с началом Первой Мировой войны. В этом заключалась вторая субъективная причина отмены золотого стандарта. С началом войны правительства воюющих стран были вынуждены начать инфляционное финансирование военных расходов. За этим последовало снижение золотого содержания национальной валюты и остановка конвертируемости валют. К концу войны состояние мировой валютной системы можно было назвать не только кризисом, но и хаосом.

2.2 Генуэзская валютная система

Для преодоления кризисных явлений правительства главных стран мира собрались на Генуэзскую конференцию 1922 года, на которой были выработаны новейшие основы денежных взаимоотношений. 2-ая система валютных взаимоотношений просуществовала абсолютно немножко (1922 - 1929 -36 гг.) и носила очень непрочный нрав, поэтому некоторые авторы и учебные пособия вообще не упоминают таковую .Основа международных расчетов - золото и лозунги. Девизами стали называться платежные средства в иностранной валюте, созданные для интернациональных расчетов. Статус резервных наличных средств не был прикреплен ни за одной из валют, фунт стерлингов и доллар оспаривали лидерство в данной сфере. Сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото стала исполняться не столько лично, но и косвенно, через иностранные валюты-девизы. Реконструирован режим непринужденно колеблющихся денежных курсов [4, с.98].

В 1922-28 годах настала условно денежная стабилизация, которая была взорвана финансовым кризисом 1929-33 гг. Величайшую выгоду от Генуэзской валютной системы извлекли США, курс доллара по отношению к западноевропейским валютам повысился на 10-90 %.В начале 30-х годов под ударами упадка главные страны с конвертируемой валютой стали ограничивать обмен валют на золото и приостанавливать их обратимость. Были проведены ряд девальваций (убавление золотого содержания валюты) всех основных валют мира. Со вступлением во Вторую мировую войну во всех государствах были введены денежные лимитирования, конвертируемость полностью нарушилась и валютный курс потерял активную роль в финансовых отношениях.
 

2.3 Бреттонвудская валютная система.

Ближе к концу 2-й мировой войны будущие страны-победительницы осознали потребность создания новой послевоенной международной валютной системы. Проблема валютной реформы была отдана на рассмотрение Конференции ООН по валютным и финансовым вопросам. После длительной подготовки Конференция состоялась 1-22 июля 1944 г. в гостинице, названной по имени горного пика, находящегося неподалеку, в курортном местечке Бреттон-Вуде в американском штате Нью-Хэмпшир. В международной конференции приняло участие 730 представителей из 44 стран. Все страны, участвовавшие в конференции, включая СССР, подписали заключительный акт 22 июля, из них 29 стран впоследствии подписали Статьи Устава МВФ. СССР отказался подписать какие бы то ни было документы, чем исключил себя из международной валютной системы. В ходе Бреттон-Вудской конференции были рассмотрены следующие принципы :Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах - долларе США и английском фунте стерлингов. Впоследствии роль единственной резервной валюты перехватил доллар. Он стал единственной валютой, обеспеченной золотом и свободно разменивающейся на желтый металл. Золотое содержание доллара было сохранено на уровне 1934 года - 35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 грамм. Это цена доллара (и золота) продержалась до 1971 года. [6, с.158].Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных паритетов, выраженных в долларе. Девальвация валют свыше 10 % допускалась лишь с согласия Международного валютного фонда (МВФ).Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации - МВФ и МБРР (Международный банк реконструкции и развития). Основная цель МВФ - предоставлять кредиты для покрытия дефицитов платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют и сохранять тем самым общее спокойствие в мировой валютной сфере. Роль МБРР предоставлять инвестиционные кредиты развивающимся странам для структурной перестройки экономики. Можно сказать так: роль МВФ - краткосрочное кредитование; роль МБРР - долгосрочное кредитование.Уникальное положение среди всех остальных валют занял доллар. Статус единственной резервной валюты позволял американскому правительству погашать отрицательное сальдо платежного баланса за счет эмиссии своей валюты. Фактически США получили удивительную возможность безвозмездно присваивать часть мирового продукта. Ведь все остальные страны соглашались в обмен на свои товары и услуги получать вновь эмитированные доллары Объективной основой для доминирования доллара в послевоенные годы стало безусловное экономическое превосходство США над всеми остальными странами капитализма. На США в 1949 году приходилось 54,6 % капиталистического промышленного производства и 75 % золотых запасов. До 60-х годов остальные страны испытывали сильный "долларовый голод" в результате дефицитов платежных балансов по расчетам в США и долларовое господство было нерушимым.. Такая практика получила название "бесплатных завтраков" для США и стала одной из причин краха Бреттонвудса в 1971 г. Однако с восстановлением экономик стран Западной Европы и Японии, сокращением их разрыва с США, дефицитные платежные балансы с заатлантическим партнером сменились положительными. "Долларовый голод" сменился "долларовым пресыщением", американские партнеры стали стремиться обменивать накопленные долларовые запасы на золото (по фиксированной и очень низкой по современным меркам цене золота) - доверие к доллару было подорвано. "Поход" против доллара начала Франция в середине 60-х годов, а в августе 1971 г. президент США Р. Никсон объявил о приостановке обмена доллара на золото и Бреттонвудская система прекратила своё существование.