Файл: Анализ эффективности формирования портфеля ценных бумаг коммерческого банка «Альфа.pdf

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность исследования. Инвестиционная деятельность постоянно сопряжена с выбором объектов инвестирования, имеющими разные инвестиционными параметрами для достижения поставленной цели.

Многие инвесторы при размещении средств отбирают определенный набор объектов инвестирования, в частности, ценных бумаг, сформировывая, таким образом, их некоторую совокупность. Целевой и направленный отбор подобных объектов процесс является основой инвестиционного портфеля.

Главной задачей портфельного инвестирования является улучшение условий инвестирования, чтобы совокупность ценных бумаг имела такие инвестиционные характеристики, которые отсутствуют при наличии одной отдельно взятой ценной бумаги.

Лишь в процессе создания портфеля возможно достичь новые инвестиционные качества с конкретными характеристиками. На настоящий момент банки стали все больше направлять существенную часть своего портфеля активов - в ценные бумаги. Согласно оценке специалистов объем средств, которые направляются в ценные бумаги, равен примерно, от 1/5 до 1/3 от общего объема портфеля.

Основная цель работы – изучить управление инвестиционным портфелем ценных бумаг на примере ПАО «Альфа-Банк» и предложить рекомендации по его совершенствованию.

Для реализации данной цели были поставлены задачи:

1. Описать экономическую сущность рынка ценных бумаг
2. Рассмотреть предпосылки формирования портфеля ценных бумаг
3. Изучить методику формирования портфеля ценных бумаг
4. Дать характеристику управления формирования портфеля ценных бумаг ПАО «Альфа-Банк»
5. Провести анализ портфеля ценных бумаг ПАО «Альфа-Банк»
6. Оценить основные тенденции развития фондового рынка с точки зрения портфельного инвестора

Объект исследования – открытое акционерное общество «Альфа – Банк».

Предмет исследования – система управления инвестиционным портфелем ценных бумаг.

Методы исследования включают опрос работников и клиентов банка, наблюдение, экспертные оценки, а также сбор информационных материалов: отчетные и плановые документы ПАО «Альфа - Банк», рекламные проспекты, справочно-нормативные материалы, должностные инструкции, статистические данные, положения о подразделениях предприятия и другая управленческая документация.

Теоретической базой исследования являются труды авторов, занимавшихся изучением инвестиций и инвестиционного портфеля: Крянев А.В., Максимова В.Ф., Фабоцци Ф.Дж., Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бзйли Д.В, Г.П. Подшиваленко и др.

Нормативная база работы включает федеральные законы, постановления, инструкции и другие нормативно-законодательные акты в области инвестирования и ценных бумаг.

Структура работы. Данная работа состоит из введения, двух глав, заключения, списка использованной литературы и приложения.

В первой главе раскрыты теоретические основы управления инвестиционным портфелем. Описаны понятие инвестиционного портфеля, раскрыты его виды, а также методы формирования инвестиционного портфеля.

Во второй главе проведен анализ системы управления инвестиционным портфелем в ПАО «Альфа-Банк»: основные принципы управления и формирования портфеля ценных бумаг, стратегии инвестирования, а также оценены тенденции на фондовом рынке с точки зрения портфельного инвестора.

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ ПОРТФЕЛЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

1.1. Экономическая сущность рынка ценных бумаг

По определению, рынок ценных бумаг рассматривается как часть финансовой системы страны, которая отличается организационно-функциональными и индустриальными характеристиками. Данная отрасль начала формирование в Российской Федерации в конце 80-х годов, когда появилась необходимость восстанавливать рыночное хозяйство.

Практика функционирования банков и других финансовых институтов в 90-х г.г. доказала, что ценные бумаги действительно являются одним из основных средств возобновления и развития рыночных способов функционирования, так как они фиксируют право собственности на капитал.

Рынок ценных бумаг является сферой формирования спроса и предложения ценных бумаг, т.е. документов, удостоверяющих с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права и дающих право на получение определенного дохода. Спрос создается предприятиями, государством, котором не хватает собственных доходов для финансирования инвестиций.

Под рынком ценных бумаг понимается система экономических отношений между теми, кто выпускает и теми кто покупает ценные бумаги. К основным участникам рынка ценных бумаг оносятся эмитенты, инвесторы и инвестиционные институты.

Предприятия, которые выпускают и продают ценные бумаги, называются эмитентами. В качестве эмитентов может выступать государство. Эмитенты получают от продажи ценных бумаг заемные средства, которые используются для осуществления коммерческой деятельности. Финансовый результат коммерческой деятельности будет являться источником выплаты эмитентами дохода в виде дивидендов или процентов инвесторам.

Предприятия, государство, частные лица, покупающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет становятся инвесторами. Для осуществления посреднической деятельности при купле-продаже ценных бумаг используются инвестиционные институты. Инвестиционный институт может осуществлять свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве:

• посредника (финансового брокера),
• инвестиционного консультанта,
• инвестиционной компании,
• инвестиционного фонда.

Деятельность посредника (финансового брокера) на рынке ценных бумаг - выполнение посреднических (агентских) функций при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг осуществляют такие виды деятельности:

- брокерская;

- дилерская;

Рассмотрим подробно каждый вид деятельности.

1) Дилерская деятельность

Дилером является юридическое лицо, являющийся профессиональным участником рынка ценных бумаг, который имеет право осуществлять операции с ценными бумагами за свой счет и от своего имени. Не имея лицензии на осуществление дилерской деятельности, юридическое лицо не имеет право торговать на бирже.

По определению дилерская деятельность заключается в купле-продаже ценных бумаг за свой счет и от своего имени через публичное объявление цен продажи и (либо) покупки с обязательной реализацией сделок по данным ценным бумагам по оглашенным ценам. В соответствии с российским законодательством только юридическое лицо может быть дилером.

Дилер исполняет существенную функцию - поддерживает фондовый рынок. Он принимает на себя обязательства по котировке ценных бумаг, формирует уровень цен на организованном фондовом рынке. Данные цены должны иметь публичную котировку, т. е. должны объявляться на бирже либо в системе внебиржевой торговли и должны быть доступны большому кругу инвесторов, а не только дилерам^[1].

Дилер получает доход от осуществления своей деятельности двумя способами:

- прирост курсовой стоимости покупки ценной бумаги.

- спрэд (разница между ценой продажи и заявленной ценой покупки)

2) Брокерская деятельность

К брокерской деятельности относится осуществление операций с ценными бумагами в интересах клиента (заказчика) по контракту комиссии либо контракту поручения. Для того чтобы совершать брокерскую деятельность, нужно получить специальную лицензию. ФСФР уполномочен выдавать лицензии профессиональным участникам рынка ценных бумаг на исполнение брокерской деятельности неограниченного срока действия.

Отличительная характеристика брокерской деятельности от других видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг – это то, что брокеры имеют право совершать сделки передоверия, если это уточнено в контракте. В некоторых в случаях брокер вынужден прибегать к этим сделкам с другими брокерами, чтобы защитить интерес своего клиента (заказчика), уведомив его заранее^[2] .

Экономическая роль рынка ценных бумаг определяется функциями, которые выполняют ценные бумаги в процессе обращения. В первую очередь, посредником обращения ценных бумаг осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств предприятий и частных лиц с целью эффективного инвестирования их в экономику.

Инвестиционная функция рынка ценных бумаг приобретает особую актуальность в условиях перехода от централизованной системы распределения финансовых ресурсов к рыночной.

Другая функция рынка ценных бумаг – перераспределительная, обеспечивает межотраслевое и межрегиональное перемещение капитала для развития эффективного производства в разных сферах экономики в наиболее перспективных регионах.

Выпуск и реализация ценных бумаг эмитентом - государством способствует покрытию дефицита бюджета, сглаживанию неравномерности поступления налоговых платежей.

Для обеспечения структурной перестройки экономики необходим механизм мобилизации денежных средств частных лиц и предприятий через организацию рынка ценных бумаг. Организация рынка ценных бумаг основывается на информационной базе, которая даст возможность оперативно снабжать всех участников рынка ценных бумаг необходимой информацией и ускорять процесс заключения сделок и расчетов.

1.2. Предпосылки формирования портфеля ценных бумаг

Под инвестиционным портфелем компании понимается совокупность объектов инвестирования, которые рассматриваются как целостный объект управления и сформированы согласно инвестиционным целям инвестора.

Ключевая задача портфельного инвестирования состоит в создании оптимального условия для инвестирования, которое обеспечит такие инвестиционные параметры портфелю инвестиций, которых достичь нельзя при вложении средств в один отдельный объект. При формировании портфеля с помощью различных комбинаций инвестиционных активов возможно получить новое качество инвестиций: нужный уровень дохода при определенном уровне риска.

Главная цель инвестиционной деятельности в компании, и в то же время основная цель создания инвестиционного портфеля - обеспечить реализацию его инвестиционной стратегии. Например, если инвестиционная стратегия фирмы направлена на расширение деятельности (рост объема производства и сбыта товаров), то главные инвестиции нужно направлять в активы либо инвестиционные проекты, которые связаны с производством. В такой ситуации вложения в прочие объекты, в том числе, в ценные бумаги либо банковские вклады - имеющиеся либо планируемые будут иметь подчиненный характер по отношению к ним, что может отражаться на объемах и сроках вложения^[3].

При реализации инвестиционной деятельности, а также при создании инвестиционного портфеля основной целью является получение прибыли (дохода), при этом осуществляя операции в пределах приемлемого уровня риска.

Доход можно получить двумя формами: текущие выплаты либо прибыль от реализации инвестиционного проекта, которые получают с определенной регулярностью и через конкретные промежутки времени, и прирост стоимости приобретаемых активов.

Учитывая вышесказанное, можно сделать заключение, что при создании инвестиционного портфеля могут преследоваться следующие цели:

1. достичь определенного уровня доходности;
2. получить прирост капитала;
3. минимизировать инвестиционные риски;
4. получить ликвидность инвестированных средств оптимального уровня для инвестора.

Ниже кратко разберем перечисленные цели.

Получение определенного уровня доходности представляет собой регулярный доход в текущем периоде с заведомо конкретной периодичностью. Сюда относятся выплаты процентов по банковским депозитам, запланированные доходы от использования объектов реальных инвестиций: