Файл: Понятие валютной системы и ее правовое регулирование.pdf

Парижская валютная система базировалась на следующих принципах:

• в ее основе, как уже было сказано ранее, лежал золотомонетный стандарт;

• каждая валюта имела золотое содержание (Великобритания – с 1816 г., США – 1837 г., Германия – 1875 г., Франция – 1878 г., Россия – с 1895 – 1897 гг.), в соответствии с которым для валют устанавливались их золотые паритеты;

• все валюты свободно конвертировались в золото;

• если рыночный курс валюты падал ниже «золотых точек» (паритета валюты, основанного на ее золотом содержании), должники предпочитали расплачиваться по международным обязательствам золотом, а не иностранными валютами.

Установленный парижской валютной системой золотомонетный стандарт действовал эффективно до начала Первой мировой войны благодаря рыночному механизму выравнивания валютного курса и платежного баланса. Однако и на данном этапе своего функционирования он имел множество недостатков. В основе золотого стандарта лежала зависимость обращающейся в мировой экономике денежной массы от темпов и объема добычи и производства золота. Поэтому открытие новых золотых месторождений и увеличение добычи золота закономерно приводило к транснациональной инфляции, а при отставании производства золота от роста реальных темпов материального производства, напротив, наблюдалось всеобщее снижение уровня цен.

Кроме того, господство золотомонетного стандарта в значительной степени затрудняло проведение независимой денежно-кредитной политики, способной решать внутренние проблемы экономики отдельных государств. Попытки любой страны финансировать свои расходы путем эмиссии денег, поддерживая при этом их конвертируемость в золото, приводили к стремительному исчезновению золотых запасов государства за рубежом.

Не соответствовавший условиям возросших хозяйственно-экономических связей и темпам развития рыночной экономики золотомонетный стандарт постепенно изживал себя. Начавшаяся в 1914 г. Первая мировая война ознаменовала наступление кризиса для парижской валютной системы и со всей ясностью показала миру необходимость ее трансформации.

Период такого «валютного хаоса» закончился сменой золотомонетного стандарта на золото-девизный, базирующийся на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Девизами стали называть предназначенные для международных расчетов платежные средства в иностранной валюте (их роль выполняли фунт стерлингов и доллар). Девизы фиксировались по отношению к золоту, а валюты большинства стран – по отношению к девизам. Вторая мировая валютная система была юридически оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г., что и явилось датой официального прекращения функционирования парижской валютной системы.

4.3. Генуэзская валютная система

Генуэзская конференция по экономическим и финансовым вопросам состоялась в итальянском городе Генуя в 1922 г. при участии представителей 29 государств и пяти британских доминионов. В конференции принимали участие представители большевистского правительства РСФСР, для которых она имела большое политическое и экономическое значение. Одним из центральных вопросов конференции стало установление стабильных финансово-экономических связей с Советской Россией.

Генуэзское соглашение определило следующие основные принципы функционирования новой мировой валютной системы:

• основой системы стали золото и девизы, а национальные кредитные деньги использовались в качестве международных платежно-резервных средств. Тем не менее первоначально ни за одной валютой не был закреплен статус резервной, за лидерство в этом вопросе боролись фунт стерлингов и доллар США;

• при сохранении золотых паритетов конверсия валют в золото стала производиться не только непосредственно, но и через другие иностранные валюты. Так были сформированы два основных способа размена национальной валюты в золото – прямой и косвенный;

• валютное регулирование активно осуществлялось путем созыва межгосударственных конференций и совещаний.

В результате до 1928 г. валютная система относительно стабилизировалась; однако, принимая во внимание указанные принципы, и ее сложно было назвать достаточно прочной. Во-первых, золотомонетный стандарт, пусть и в урезанной форме, но все же продолжал существовать; во-вторых, неопределенность статуса резервной валюты создавала благоприятные условия для «валютных войн». Кроме того, распространение золотодевизного стандарта породило зависимость одних стран от других, так как фунт стерлингов и доллар США фактически стали основой для ряда валют.

Начавшийся процесс валютной стабилизации был прерван мировым валютным кризисом 1929 – 1936 гг., сопровождавшимся мировым экономическим и денежно-кредитным кризисом. Крушение Генуэзской валютной системы происходило в несколько этапов.

1. Первый этап (1929 – 1930 гг.) начался с резкого падения спроса и цен на сырье и товары, предоставляемые на мировой рынок аграрными и колониальными странами (Австралия, Мексика, Аргентина и др.), в результате чего в них возник острый дефицит платежного баланса. Вырученные от экспорта денежные средства в таких государствах не могли покрыть затраты, порожденные необходимостью импорта большого количества товаров из развитых стран. Поэтому курс национальной валюты в них упал на 24 – 25 %.

2. На втором этапе (середина 1931 г.) мировой валютный кризис поразил Германию и Австрию, в которых резко произошли процессы банкротства ряда банков, уменьшения золотого запаса и как следствие оттока иностранного капитала. В Германии был введен ряд валютных ограничений, прекращен обмен марки на золото, а ее официальный курс заморозили.

3. Третий этап кризиса начался с отмены в Великобритании золотого стандарта осенью 1931 г. Высокая стоимость фунта стерлингов сделала британские товары на мировом рынке дорогими, в результате чего экспортные операции и доходы от них сильно сократились, а состояние платежного баланса страны и ее золотовалютных резервов значительно ухудшилось. 21 сентября 1931 г. был прекращен размен фунта стерлингов на золотые слитки, его курс снижен на 30,5 %.

4. На четвертом этапе валютного кризиса (1933 г.) золотомонетный стандарт отменили и в США. Такие действия были вызваны массовым банкротством большей части банков страны. Пытаясь бороться с кризисом, США проводили политику снижения курса доллара путем скупки золота. Это привело к девальвации доллара на 41 % и повышению официальной цены золота.

5. Пятый этап кризиса (1936 г.) привел к отмене золотого стандарта и страну, дольше всех его поддерживавшую – Францию. Мировой финансовый кризис спровоцировал увеличение дефицита бюджета и масштабный отток золота из страны, а стремление к фиктивному сохранению золотого стандарта сильно подрывало конкурентоспособность французских компаний. В результате произошло стремительное падение курса франка.

На последних этапах кризиса Генуэзская валютная система утратила стабильность и эффективность, а Вторая мировая война окончательно подтвердила ее несостоятельность. В годы войны в большинстве стран валютный курс был заморожен, несмотря на рост товарных цен, провоцировавший падение покупательной способности денег в результате инфляции. В итоге валютный курс фактически утратил роль активного регулятора экономических отношений. В 1943 г. началась разработка новой мировой валютной системы, способной устранить отрицательные последствия экономического и валютного кризиса и обеспечить устойчивое развитие мировой экономической системы.

4.4. Бреттон-Вудская валютная система

В 1944 г. в американском курорте Бреттон-Вудс (штат НьюГемпшир) была созвана Конференция ООН по валютным и финансовым вопросам, основной целью которой стало налаживание эффективного межгосударственного сотрудничества в валютной сфере. Сформированная в ходе конференции мировая валютная система была юридически закреплена в статьях устава Международного валютного фонда (МВФ) и базировалась на следующих принципах:

• статус резервной валюты в мировом денежном обороте был закреплен за долларом США (кроме того, в качестве резервной валюты в ограниченных масштабах предполагалось использовать и фунт стерлингов), золото рассматривалось как инструмент окончательного регулирования международных расчетов;

• вводилась свободная обратимость национальных валют

• были установлены твердые обменные курсы валют странучастниц соглашения по отношению к резервной валюте;

• курс резервной валюты был зафиксирован к золоту;

• основным средством поддержания стабильности национальной валюты являлись валютные интервенции;

• курсы валют изменялись посредством их ревальвации или девальвации;

• в валютную систему были введены межгосударственные организационно-регулирующие элементы – Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития (МБРР).

В соответствии с указанными принципами страны-члены МВФ зафиксировали курсы своих валют в долларах, а доллар, в свою очередь, был твердо привязан к золоту (по курсу 35 дол. за одну унцию золота); именно эта национальная цена доллара была положена в основу расчетов. Все международные платежные средства должны были состоять из золота и доллара США (наряду с фунтом стерлингов) в качестве основной резервной валюты.

Таким образом, подрывавший стабильность предыдущих валютных систем золотой стандарт фактически был заменен на так называемый «золото-долларовый», ставивший успех развития мировой финансово-экономической системы в зависимость от состояния платежного баланса стран резервных валют. Внешняя задолженность США и Великобритании постепенно превысила величину их золотого запаса, в связи с чем остальные страны-участницы соглашения были вынуждены финансировать дефициты указанных государств.

К началу 1970-х гг. необходимое условие успешного функционирования Бреттон-Вудской системы – стабильность основной резервной валюты – не могло выполняться в связи с катастрофическим дефицитом платежного баланса США. Кроме того, скорость и объемы добычи золота явно не успевали за темпами развития мировой торговли. В целях предотвращения начинавшегося валютного кризиса национальные валюты других стран начали использоваться как резервные, а США потеряли господствующую позицию на мировом финансовом рынке. Кризис Бреттон-Вудской системы становился очевидным ввиду ряда причин:

• экономика США развивалась нестабильно и неустойчиво;

• усилившаяся инфляция доллара оказывала негативное влияние на мировые цены и создавала благоприятные условия для «курсовых перекосов»;

• несоответствие высокого платежного дефицита у одних государства (США, Великобритания) и положительное сальдо у других вызывали резкие колебания курсов валют;

• стремление стран-эмитентов резервных валют поправить свое финансовое положение эмиссией национальных валют противоречило интересам развивающихся стран.

Установленные в 1944 г. принципы функционирования мировой валютной системы явно не соответствовали новому этапу развития мировой экономики, что обусловило кризис и падение БреттонВудской системы. 8 января 1976 г. на Ямайской конференции представители стран-участниц МВФ приняли ряд поправок к уставу МВФ, которые фактически представляли собой соглашение об основании новой международной валютной системы, получившей название Ямайской; именно эта валютная система действует в мире сегодня.

4.5. Ямайская валютная система

Итак, устройство современной мировой валютной системы было официально оговорено на конференции МВФ в Кингстоне (Ямайка) в январе 1976 г. Основой этой системы являются плавающие валютные курсы и многовалютный стандарт.

Новая редакция Устава МВФ закрепила следующие принципы устройства международной валютной системы:

• золотой стандарт был официально отменен, ни одна национальная валюта больше не должна была иметь золотого содержания

• за странами-участницами соглашения была закреплена свобода выбора режима валютного курса; таким образом, система стала полицентричной;

• международным платежным средством стали так называемые СДР (SDR – Special Drawing Rights, СПЗ – специальные права заимствования), представлявшие собой коллективную валюту, используемую для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах.

Таким образом, де-юре статус резервной валюты был закреплен за СДР; однако фактически до недавнего времени главной резервной валютой оставался доллар США.

Современная валютная система функционирует следующим образом. Страны-участницы МВФ получают определенную долю СДР, которая напрямую зависит от их участия в основном капитале фонда. Механизм действия современной валютной системы может быть представлен следующим образом. СДР используются только как межгосударственные расчетные единицы, однако при совокупности ряда условий СДР могут быть обращены в национальную валюту по соотношению, соответствующему удельному весу валюты в международном торговом и платежном обороте.