Файл: Понятие и виды ценных бумаг, порядок обращения.pdf

Именная ценная бумага удостоверяет принадлежность указанных в ней прав лицу, которое прямо названо в такой бумаге. Исполнение по ней должник осуществляет этому лицу. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, могут передаваться указанным в бумаге лицом иным субъектам, но только в порядке, установленном для уступки требований (цессии), что снижает степень оборотоспособности именных ценных бумаг по сравнению с предъявительскими. При этом лицо, передающее право по именной ценной бумаге, отвечает за недействительность соответствующего требования, но не за его исполнение ¹.

Именные ценные бумаги могут выпускаться в виде чека, акции, государственной облигации, сберегательного сертификата, коносамента и др. Права по эмиссионным именным ценным бумагам (акциям, облигациям, опционам эмитента) передаются (уступаются) путём совершения соответствующей записи по лицевому счёту в реестре или по счёту депо на основании требования (поручения, передаточного распоряжения) управомоченного лица Права из некоторых именных ценных бумаг не могут быть переданы.

Права по ордерной ценной бумаге могут принадлежать лицу, названному в ценной бумаге (первый владелец), или лицу, назначенному его распоряжением (ордером, приказом). Лицо, обязанное по ценной бумаге, должно осуществить исполнение поименованному в ценной бумаге лицу или иному указанному им субъекту.

Права по ордерной ценной бумаге передаются в упрощённом, по сравнению с именной бумагой, порядке - путём совершения индоссантом (лицом, передающим права) на самой ценной бумаге передаточной надписи – индоссамента. Положение кредитора по обязательству, которое удостовереноордерной ценной бумагой, более устойчиво, чем кредитора по именной ценной бумаге: обязанными лицами по ордерной бумаге являются все указанные в бумаге лица (надписатели), если только кто-либо из них не исключил в отношении себя такую обязанность, сделав в бумаге специальную оговорку (к примеру, "без оборота на меня").

В зависимости от вида индоссамента он может быть бланковым, т.е. не указывать лица, которому должно быть произведено исполнение, или ордерным, т.е. содержащим такое указание. В первом случае исполнение производится любому держателю ценной бумаги. Во втором случае исполнение производится лицу, указанному в цепочке индоссаментов последним. Индоссамент может быть ограничен только поручением осуществлять указанные в ценной бумаге права, без передачи самих прав; такой индоссамент называется препоручительным.

В отличие от лица, передающего право по именной ценной бумаге и отвечающего за недействительность соответствующего требования, но не за его неисполнение, индоссант (лицо, передающее право по ордерной ценной бумаге) несёт перед индоссатом (получателем права) ответственность не только за существование права, но и за его осуществление¹.

Кроме того, лицо, выдавшее ценную бумагу, а также индоссировавшие её лица отвечают перед её законным владельцем солидарно - последний вправе обратить своё требование к любому из этих лиц, либо ко всем ним одновременно. В случае, если требования законного владельца кто-либо из обязанных лиц удовлетворил, он получает право обратного требования (регресса) к остальным лицам, обязавшимся по ценной бумаге².

Количество возможных индоссаментов не ограничено, что, наряду с упрощённым способом передачи прав и вышеназванными особенностями осуществления права требования по ордерной ценной бумаге, придаёт ей свойство более высокой оборотоспособности, нежели у именной ценной бумаги. В качестве ордерных ценных бумаг выпускаются переводные чеки, векселя, коносаменты и пр.

В случае утраты предъявительской или ордерной ценной бумаги права по ней могут быть восстановлены в порядке, предусмотренном процессуальным законодательством. Такой порядок установлен гл. 34 ГПК (вызывное производство). В отличие от предъявительской или ордерной, именная ценная бумага может быть истребована у лица, которое её удерживает¹. В случае, когда именная ценная бумага утрачена, права могут быть восстановлены путём обращения к выдавшему её лицу. Например, восстановление прав по утраченному именному сберегательному, либо депозитному сертификату осуществляется кредитной организацией, выпустившей его в обращение. В случае, когда утрачен именной сертификат, законный владелец вправе обратиться к кредитной организации, выдавшей сертификат, с письменным заявлением о выдаче дубликата. Отказ на заявленное требование обжалуется в судебном порядке².

Глава 2. Основные виды ценных бумаг

2.1 Акция

Акция – это ценная бумага, которая свидетельствует о внесении пая в капитал акционерного общества. Она даёт право её владельцу на присвоение части прибыли в форме дивиденда.

В современном капиталистическом мире основной формой организации бизнеса являются корпорации или акционерные общества, которые имеют значительные преимущества по сравнению с другими формами. Два наиболее важных из них это - ограниченная ответственность их участников, которые несут убытки лишь в размере своего взноса, сильно упрощенная процедура передачи прав собственности (продажа акций), а также (и это, наверное, основное преимущество) огромные возможности по мобилизации капитала через эмиссию акций и облигаций, что, в свою очередь, составляет основу быстрого и продуктивного роста компании.

Различают различные виды стоимости акций:

Нарицательная стоимость (номинал) - произвольная стоимость, которая устанавливается при эмиссии и отражается в акционерном сертификате. Номинал практически не связан с реальной стоимостью.

Балансовая стоимость, которая исчисляется как частное от деления чистых активов корпорации на количество выпущенных и распространённых акций.

Рыночная стоимость (продажная цена акции, курс) - текущая стоимость акции на бирже, либо во внебиржевом обороте (к примеру, последняя котировка). Это наиболее важный вид стоимости, поскольку именно она (а точнее - прогноз ее изменения) играет основную роль в обращении акций данной корпорации.

Документ, который свидетельствует о владении акциями, называется акционерным сертификатом. В нём указываются данные об эмитенте, данные о зарегистрированном держателе или держателях, номинал (если таковой имеется), число и тип акций, которые находятся в собственности держателя сертификата, и соответствующие права на голосование.

Различают обыкновенные и привилегированные акции. Как и обыкновенные, так и привилегированные акции представляют собой ценную бумагу, которая указывает на долю участия её держателя в корпорации. От обыкновенных акций их отличает следующее:

- дивиденды на привилегированные акции, как правило, устанавливаются по фиксированной ставке;

- они выпускаются с указанием номинала и размера дивиденда в процентах или в долларах на акцию;

-дивиденды по привилегированным акциям выплачивается до выплат по обыкновенным акциям и не зависит от прибыли корпорации;

-держатели привилегированных акций имеют преимущественное право на определённую долю активов корпорации при её ликвидации;

-как правило, держатели привилегированных акций не имеют преимущественных прав на покупку акций нового выпуска и права голоса¹.

Существуют следующие права, предоставляемые корпорацией своим акционерам:

1. Право голоса. Большинство обыкновенных акций даёт право голоса их держателю на ежегодных собраниях акционеров по всем важным вопросам деятельности корпорации (например, по изменению в уставе корпорации, вопросам слияний и приобретений, финансовой реорганизации, выборам совета директоров компании). Так как, большая часть акционеров не может (или не хочет) посещать собрания, корпорации обязаны оформлять доверенности, по которым акционеры передают совету директоров корпорации право голосовать от их имени на ежегодных или специальных собраниях. Например, на биржах США оформление таких доверенностей является обязательным условием для регистрации компании, а также котировки её ценных бумаг.

2. Право на участие в прибыли корпорации (на получение дивидендов). Акции дают их держателям на получение части прибыли компании в форме дивидендов. Дивиденды - это часть прибыли корпорации, распределяемая среде акционеров в виде определённой доли от стоимости их акций (иначе говоря, пропорционально числу акций, которые находятся в собственности). Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются только после уплаты всех налогов, процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям (если такие выпущены). Как правило, дивиденды выплачивают поквартально, но право решать здесь предоставлено совету директоров.

3. Преимущественное право на покупку новых акций. Право, которое даёт существующим акционерам возможность закупить акции нового выпуска прежде, чем они будут предложены другим лицам. Цель этого преимущественного права заключается в защите существующих акционеров (в первую очередь держателей крупных пакетов) от "размывания" пропорциональных долей их участия в корпорации. Как правило, в законодательстве предусматривается, что наличие таких прав должно прямо оговариваться в уставе корпорации.

4. Право при ликвидации (роспуске) корпорации. Ликвидация - это практические действия корпорации по прекращению дел и реализации имущества. Стадия прекращения легального существования называется роспуском, а стадия прекращения фактического существования - ликвидацией. Претензии к корпорации при ликвидации, по закону РФ удовлетворяются ею в следующем порядке: государственные претензии (уплата налогов и пошлин, расчёт по государственным кредитам), претензии других кредиторов (коммерческих банков, владельцев векселей и облигаций, и пр.).

5. Права на инспекцию (проверку). Все акционеры имеют право на проверку некоторых документов и отчётностей своих корпораций (списка акционеров, протоколов собраний акционеров, некоторых бухгалтерских отчетов и т п.)¹.

2.2 Облигация

Облигацией признаётся ценная бумага, которая удостоверяет право её владельца (держателя) на получение от лица, которое выпустило облигацию, в предусмотренный ею срок её номинальной стоимости (или иного имущественного эквивалента), а также фиксированного в ней процента от номинальной стоимости (или иного имущественного права).

Облигации могут быть именными и предъявительскими, процентными и беспроцентными (целевыми, по которым вместо дохода владельцам предоставляется право на приобретение товаров и услуг, под которые выпущены целевые займы), свободно обращающимися, а также, с ограниченным кругом обращения.

По выпустившим их субъектам различаются облигации государственных и муниципальных (внутренних и местных) займов и облигации предъявителей предприятий и других юридических лиц (кооперативов, хозяйственных обществ).

Появляются инструментом займа. Эмитенты облигаций являются заемщиками, должниками. Инвесторы в облигации являются кредиторами эмитента (в отличии от держателя акции).

Соответственно, невыполнение эмитентом взятых перед держателями облигаций долговых обязательств (по основной сумме долга и процентам) влечет за собой законные процедуры взыскания задолженности, вплоть до банкротства.

Различают следующие виды облигаций:

- облигации внутренних государственных займов;

- облигации федеральных органов исполнительной власти и специализированных правительственных учреждений;

- облигации местных органов власти;

- облигации предприятий;

Эмитентами могут быть:

- Государство и государственные органы управления;

- Местные органы власти;

- Предприятия, которые находятся в любой форме собственности и имеющие любой организационно-правовой статус (за исключением инвестиционных фондов).

Владельцами облигаций могут быть юридические и физические лица (за исключением инвестиционных фондов, которые могут вкладывать деньги только в государственные облигации).

Период, на который выпускаются облигации, т.е. предельные сроки (начальные и конечные) не установлены, за исключением облигаций акционерных обществ, которые должны выпускаться на срок не менее одного года. Государственные облигации должны выпускаться на срок до тридцати лет. Согласно принятой традиции, среднесрочные облигации выпускаются на срок от 1 до 5 лет, долгосрочные облигации - свыше 5 лет. Для выпуска бессрочных облигаций не установлено законодательных ограничений.

По форме возмещения заимствованной суммы: облигации с возмещением в денежной форме и натуральные облигации.

По способу размещения различают:

- свободно размещаемые облигационные займы;

- принудительные займы.

По возможности обращения:

- свободно обращающиеся;

- с ограниченным кругом обращения (с ограниченной возможностью перепродажи облигаций)¹.

Процент по облигациям носит заранее оговоренный характер. Обычно, облигация считается ценной бумагой с фиксированным процентом. Однако, во многих облигационных конструкциях, размер процента может изменяться в соответствии с заранее установленными правилами.