Добавлен: 17.05.2023
Просмотров: 124
Скачиваний: 6
Деление ценных бумаг на долговые и владельческие долевые в своей основе отражает два возможных способа использования денежных средств: либо для приобретения какого – либо актива в собственность, либо во временное пользование. Если ценные бумаги выпускаются на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных денежных сумм, то они являются долговыми бумагами. Это облигации, банковские сертификаты, векселя и др. Владельческие ценные бумаги дают право собственности на соответствующие активы. Это – акции, варранты, коносаменты и др.
По уровню риска виды ценных бумаг располагаются следующим образом исходя из принципа: чем выше доходность, тем выше риск, и чем выше гарантированность ценной бумаги, тем ниже риск
Эмиссионные ценные бумаги выпускаются обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны. Это, обычно – акции и облигации.
Неэмиссионные ценные бумаги выпускаются поштучно или небольшими сериями.
5.Характеристики ценных бумаг
Временные характеристики:
- срок существования ценной бумаги: когда выпущена в обращение, на какой период времени или бессрочно;
- происхождение: ведет ли начало ценная бумага от своей первичной основы (товар, деньги) или от других ценных бумаг.
Пространственные характеристики:
- форма существования: бумажная, или, выражаясь юридически, документарная форма или безбумажная, бездокументарная форма;
- национальная принадлежность: ценная бумага отечественная или другого государства, т.е. иностранная;
- территориальная принадлежность: в каком регионе страны выпущена данная ценная бумага.
Рыночные характеристики:
- тип актива, лежащего в основе ценной бумаги, или ее исходная основа (товары, деньги, совокупные активы фирмы и др.);
- порядок владения: ценная бумага на предъявителя или на конкретное лицо (юридическое, физическое);
- форма выпуска: эмиссионная т.е. выпускаемая отдельными сериями, внутри которых все ценные бумаги совершенно одинаковы по своим характеристикам, или неэмиссионная (индивидуальная);
- форма собственности и вид эмитента, т.е. того, кто выпускает на рынок ценную бумагу: государство, корпорации, частные лица;
- характер обращаемости: свободно обращается на рынке или есть ограничения;
- экономическая сущность с точки зрения вида прав, которые предоставляет ценная бумага;
- уровень риска: высокий, низкий и т.п.;
- наличие дохода: выплачивается по ценной бумаге какой – то доход или нет;
- форма вложения средств: инвестируются деньги в долг или для приобретения прав собственности.
По субъектам прав возможна следующая классификация ценных бумаг:
— ценные бумаги на предъявителя, используемые для реализации и подтверждения прав владельца, для которых достаточно простого предъявления ценной бумаги и которые не требуют подтверждения имени владельца. Сюда относятся акции, облигации на предъявителя, предъявительские чеки, простые складские свидетельства (варранты), коносамент на предъявителя и другие;
— именные ценные бумаги, права держателей которых подтверждаются на основе как имени владельца, внесенного в текст бумаги, так и записи в соответствующей книге регистрации ценных бумаг, ведущейся эмитентом (прежде всего именные акции, облигации, сертификаты);
— ордерные ценные бумаги, права держателей которых подтверждаются как предъявителем этих бумаг, так и наличием соответствующих передаточных надписей (прежде всего векселя).
В зависимости от характера операций и сделок, скрывающихся за выпуском ценных бумаг, а также цели их выпуска, они подразделяются на фондовые (прежде всего к ним относятся акции и облигации, имеющие хождение на фондовых биржах) и коммерческие бумаги, обслуживающие процесс товарооборота и определенные имущественные сделки (векселя, чеки, коносаменты, складские и залоговые свидетельства, закладные и т.д.).
Эмиссия (выпуск) фондовых ценных бумаг, как правило, отличается массовым характером, при этом оговаривается количество и сумма, на которую они выпускаются. Особо важным обстоятельством, которое и делает их биржевым товаром в отличие от других видов ценных бумаг, является тождественность каждой акции или облигации одного выпуска другой, а также то, что они представляют определенную долю в акционерном (облигационном) фонде.
Фондовые ценные бумаги подразделяются по внешнему виду и способу их выпуска на основные, в которых выражено основное имущественное право или требование, и вспомогательные, выпускаемые для подтверждения или исполнения, являющиеся носителями определенных или дополнительных прав, требований по ценной бумаге. Например, к акциям могут быть выданы акционные сертификаты, дающие право на льготы для их обладателей (преимущественную покупку, покупку по льготной цене). К вспомогательным относятся также бумаги, дающие право периодически получать доход (процент или дивиденд) и называемые купонами. Купоны чаще всего выдаются на предъявителя, даже если основная бумага (акция или облигация) именная. Существует и такой вид вспомогательных бумаг, как талоны, дающие право на получение купона. Вспомогательные ценные бумаги, отделенные от акций и облигаций, могут стать самостоятельной ценной бумагой и иметь хождение на рынке, но они никогда не обращаются на фондовых биржах.
По характеру отношений, фиксируемых ценной бумагой, можно выделить две категории ценных бумаг: долговые и долевые. Именно они чаще всего обращаются на фондовой бирже.
Права владельцев ценных бумаг при совершении операций с ними, а также порядок подтверждения этих прав весьма различны.
1. Долговые ценные бумаги обычно имеют твердо фиксированную процентную ставку и обязательство возврата капитальной суммы долга к определенной дате в будущем. Основным биржевым товаром среди них являются облигации.
2. Долевые капитальные ценные бумаги свидетельствуют о вложении определенной доли их владельцев в капитал эмитента. Такой биржевой товар представляют собой акции.
6.Акции и облигации
Акции и облигации – это основные виды ценных бумаг, выпускаемых корпорациями. Правовое регулирование использования этих ценных бумаг осуществляется множеством не только централизованных нормативных актов, но актов корпоративных.
Облигации
Облигация – серийное долговое обязательство, в соответствии с которым заемщик гарантирует кредитору выплату определенной суммы по истечении определенного срока и выплату ежегодного дохода в виде фиксированного или плавающего процента.
Корпоративные облигации характеризуются следующими качествами: 1) имеют инвестиционную стоимость; 2) выражают заемные (долговые) отношения между облигационером и эмитентом; 3) самостоятельно могут обращаться на фондовом рынке; 4) имеют собственный курс; 5) обладают свойствами ликвидности, надежности, доходности и другими инвестиционными качествами.
Облигация должна иметь обязательные реквизиты:
— фирменное наименование эмитента;
— указание на его местонахождение;
— имя держателя (для именных облигаций);
— порядковый номер;
— номинальная стоимость;
— дата выпуска;
— вид облигации (закладная, облигация без обеспечения, конвертируемая);
— общая сумма выпуска;
— процентная ставка (для процентных облигаций);
— условия и порядок выплаты процентов;
— условия и порядок погашения;
— подпись руководителя корпорации1.
Облигации и акции – наиболее распространенные корпоративные ценные бумаги – имеют много общего. Их общность проявляется в том, что:
1) они являются массово эмитируемыми ценными бумагами;
2) имеют ряд общих реквизитов, а также курс и балансовую стоимость;
3) могут обращаться как на биржевом, так и на внебиржевом рынках;
4) существует государственная система регистрации, контроля и регулирования их обращения;
5) у них существует экс-дивидендный срок, когда покупатель не имеет права на получение по ним дохода;
6) объем как акций, так и облигаций не может превышать уставного капитала.
Однако различий между двумя видами ценных бумаг гораздо больше:
1) если акции могут выпускать только АО, то облигации – любые корпорации;
2) если облигации можно размещать со скидкой от номинала, то в отношении акции этого делать нельзя;
3) если выпуск акций производится при образовании АО или при увеличении его уставного капитала, то выпуск облигаций осуществляется, когда не хватает средств для расширенного воспроизводства основных фондов;
4) если акционер может влиять на работу корпорации, то облигационер – это кредитор корпорации и не имеет права вмешиваться в ее управление;
5) в случае банкротства корпорации имущественные претензии облигационеров удовлетворяются в первую очередь, ранее, чем претензии акционеров;
6) облигация – это долговая, срочная ценная бумага, акция – долевая, обычно без указания срока действия;
7) у облигаций колебания курсов менее значительные по сравнению с акциями;
8) облигация как ценная бумага более надежна, чем акция, поскольку в отношении нее гарантируется как оговоренный доход, так и ее погашение;
9) облигации играют, однако, меньшую роль (по сравнению с акциями) по причине их меньшего распространения.
Сущность облигаций состоит в том, что они приносят своим владельцам доход в виде фиксированного процента от нарицательной стоимости. Даже если этот процент изменяется (облигации с плавающей ставкой), сами изменения носят строго определенный характер. Поэтому облигации называются ценными бумагами с фиксированным доходом.
Цена облигаций. Облигации имеют нарицательную (или номинальную) цену, выкупную цену и рыночную цену. Номинальная цена напечатана на самой облигации и служит базой для дальнейших перерасчетов, а также при начислении процентов. По выкупной цене, которая может совпадать, а может не совпадать с номинальной, что зависит от условий займа, эмитент выкупает облигацию по истечении срока займа. Рыночная (курсовая) цена облигации определяется исходя из условий самого займа и ситуации, сложившейся в момент реализации на рынке облигаций.
Виды облигаций. Корпорационные облигации предполагают периодическую выплату доходов в виде процентов, которая производится, как правило, по купонам. Купон представляет собой вырезной талон с напечатанным на нем числом купонной ставки. Факт выплаты дохода отмечают изъятием купона из прилагающейся к облигации карты. В зависимости от условий займа купонный доход может начисляться по кварталам, полугодиям и один раз в год. Чем чаще начисляется доход, тем выше его реальная сумма при той же годовой ставке и больше рыночная цена облигации, тем выгоднее, естественно, такие бумаги для инвесторов.
По способам выплат купонного дохода облигации делятся на:
— облигации с фиксированной купонной ставкой;
— облигации с плавающей купонной ставкой, когда размер процента по облигации ставится в непосредственную зависимость от уровня ссудного процента, периодичность изменения купонной ставки колеблется от выпуска к выпуску;
— облигации с равномерно возрастающей купонной ставкой, когда процесс изменения ставки дифференцирован по годам займа. Этот вид облигаций особенно привлекателен для инвесторов при наличии инфляционных явлений;
— облигации с нулевым и мини-купоном. Один из видов так называемых беспроцентных и малопроцентных облигаций. При выпуске облигаций с нулевым купоном эмиссионный курс устанавливается ниже номинальной цены на величину скидки, доход же по облигациям выплачивается при ее погашении. Фактически по этой схеме начисление дохода происходит непрерывно, а не по отдельным порциям через квартал, полугодие, год, что делает их более доходными. В то же время они в значительной степени подвержены риску падения доходности при снижении конъюнктуры. Облигации с мини-купоном являются переходным типом к нулевому купону. У них ставка купонного дохода вдвое ниже обычной, но и скидка с эмиссионной цены ниже, чем у бумаги с нулевым купоном. Эти типы облигаций не особенно привлекательны для индивидуальных инвесторов, поскольку ежегодный налог на прибыль приходится выплачивать задолго до самого дохода. Для крупных инвесторов данное обстоятельство значения не имеет;
— облигации с оплатой по выбору, когда владелец облигации вместо купонного дохода может получить новый выпуск облигаций, что дает эмитенту возможность не выплачивать заемщику проценты, в то же время выпуск новых облигаций для оплаты ими полагающихся сумм купонного дохода удобен при дефиците наличности;
— облигации смешанного типа, когда в течение одной части облигационного срока процент по облигациям платится с фиксированной купонной ставкой, а в течение другой – с плавающей ставкой.
По способу обеспечения займа облигации делятся на:
— облигации с имущественным залогом, виды которого весьма разнообразны. Это и «золотые» облигации, обеспеченные золотовалютными активами государства, и индоссированные, или «принятые на себя», когда облигации, выпущенные одной корпорацией, гарантируются другой; и полные или частичные облигации, обеспеченные закладной либо на все, либо на часть имущества, судовые облигации, обеспеченные закладной на судно;