Файл: Финансы акционерных обществ (АО).pdf

Существенная часть финансов предприятий составляет денежные отношения меж акционерами и дирекцией предприятия. Благодаря средствам акционеров сформированы активы предприятия – основные средства, оборотные средства, нематериальные активы. Акционеры заинтересованы в их действенном применении, получении предприятием значительной прибыли, высоких дивидендов. Собрание акционеров определяет пропорции распределения оставшейся в распоряжении предприятия прибыли, размеры и источники финансирования капитальных вложений.

Добавочный капитал – это пополнение стоимости имущества, вложенного собственниками для осуществления деятельности организации, до его отражения в уставном капитале. Образуется за счет эмиссионного заработка (если акционерное общество разместило свои акции по цене, превышающей их номинал), увеличения рыночной стоимости вложенного имущества (в итоге переоценки основных фондов) и других источников.

Заемный капитал образуется за счет средств от эмиссии облигаций, а еще за счет банковских кредитов. Формируется в результате денежных отношений меж предприятием и инвесторами, предприятием и банками. Эти денежные отношения заключаются в продаже предприятием облигаций и получении денег от инвесторов, в получении в банке кредита, в погашении облигаций и кредита, в уплате процентов по купонным облигациям и процентов за кредит.

Капитализация фирмы – оценка стоимости капитала акционерного общества чрез цену его акций на фондовом рынке (рыночная капитализация) или каким-либо другим методом, дозволяющим максимально приблизить полученную оценку к рыночной стоимости фирмы.

Чем больше фактическая и прогнозируемая прибыль фирмы, чем больше фактические и ожидаемые дивиденды на акцию, тем больше капитализация фирмы.

Показатель “капитализации” играет главную роль в сложных денежных отношениях меж компанией и инвесторами – покупателями акций фирмы на первичном рынке.

После продажи на первичном фондовом рынке акции компании обращаются на вторичном – на уличном рынке или фондовой бирже. Именно там формируется цена (курс) акций фирмы по результатам торгов (сделок), т.е. определяется капитализация фирмы.

Покупатели акций на вторичном рынке делятся на 2 группы: 1-ая – покупатели (их меньшинство), приобретающие акции фирмы для получения дивидендов; 2-ая – покупатели (их большая часть), покупающие акции для перепродажи, т.е. получения дохода в виде разницы меж ценой продажи и ценой покупки.

В обоих случаях средства от реализации акций фирмы на вторичном рынке не поступают на счета фирмы, не могут служить источником инвестиций. Денежные отношения фирмы с покупателями 1 группы заключаются в выплате этим лицам дивидендов. Что касается покупателей 2-ой группы, меж ними и компанией вообще не возникает денежных взаимоотношений.

Казалось бы, показатель капитализации фирмы не имеет для нее принципиального значения, так как организация не получает с вторичного фондового рынка, где определяется размер ее капитализации, практически никаких средств. Однако чтоб понять значимость показателя капитализации фирмы, надлежит рассмотреть и остальные денежные отношения, а конкретно – отношения фирмы с инвесторами – покупателями акций компании на первичном фондовом рынке в случае 2-ой, третьей и т.д. эмиссии акций.

При высокой капитализации фирма легко может разместить 2-ые, третьи и т.д. выпуски акций по высокой цене (по сравнению с ценой акций главного выпуска).

Пример 1. Для формирования уставного капитала в сумме 100 тыс. долл.,акционерное общество выпустило 100 тыс. обыкновенных акций (номинал акций 1 долл.). За несколько лет стоимость акций повысилась по 10 долл., капитализация фирмы составила 1 млн. долл. (100 тыс. акций × 10 долл.).

Фирма приняла решение осуществить капитальное вложение в размере 100 тыс. долл., ввести в действие новые мощности. Для финансирования данных инвестиций компания проведет вторую эмиссию акций – выпустит 10 тыс. акций (а не 100 тыс., как при 1 эмиссии). Причем эти акции благодаря высокой капитализации фирмы легко отыщут клиентов на первичном фондовом рынке.

Деньги, оплаченные клиентами-инвесторами, пойдут на развитие фирмы. Таково позитивное воздействие высокой капитализации на финансовое положение предприятия.

Однако если в отрасли происходит спад производства, уменьшается прибыль предприятий, снижаются оплачиваемые ими дивиденды, владельцы акций фирмы пытаются их реализовать. Курс акций очень быстро падает, резко уменьшается капитализация фирмы. В данных критериях последняя не может прибегнуть ко 2-ой, третьей и т.д. эмиссии акций – никто их не купит. Таково негативное воздействие высокой капитализации фирмы на ее финансовое состояние.

2.3 Прибыль акционерного общества

В рыночной экономике главной целью предпринимательской деятельности считается приобретение прибыли, повышение материальной заинтересованности участников бизнеса в итогах финансово-хозяйственной деятельности. Обобщающим показателем хозяйственной деятельности предприятий выступает прибыль. Она представляет собой превышение доходов (объекта реализации) предприятия от произведенных и реализованных товаров и услуг над затратами на их производство и реализацию в денежном выражении. Владельцы предприятий заинтересованы в увеличении своего состояния путем получения возможно большей величины прибыли независимо от сферы применения инвестированного капитала. В этом смысле прибыль может рассматриваться как исходный пункт теории поведения предпринимателей в рыночном хозяйстве.

Прибыль выступает важнейшим элементом и признаком финансовой деятельности акционерного общества. Прибыль АО образуется так, как и на предприятиях остальных форм собственности, в виде разницы меж выручкой от реализации продукции за минусом соответственных налогов и затратами на создание данной продукции. В случае, если затраты превосходят необходимую сумму выручки, общество имеет убытки. Распорядок применения прибыли, не подлежащих распределению меж акционерами, устанавливается уставом общества. Для получения прибыли акционерное общество употребляет все наличествующие у него средства, ресурсы, активы, источниками которых служат собственный и ссудный капитал. Данная прибыль употребляется на: уплату процентов сообразно долговыми ценным бумагам; уплату налогов; повышение собственного капитала акционерного общества (рефинансирование); выплату дивидендов акционерам.

Дивиденд считается специфической частью прибыли акционерного общества. Ни в одной другой коммерческой организации дивиденд не считается составной частью прибыли.

Прибыль - рыночный результат деятельности акционерного общества, функционирования его капитала, а поэтому сообразно законам рынка она - его собственность, и акционерное общество самостоятельно решает, как ее использовать.

Независимость акционерного общества в отношении получаемой прибыли неабсолютная, так как у него есть обязательства сообразно уплате налогов пред государством и выплате процентов сообразно заемному капиталу, которые устанавливаются рыночным путем, а не акционерным обществом. Большая степень его свободы имеется только при делении (установлении соотношения) остающейся в обществе прибыли на дивиденд и реинвестиции. Но и тут рынок делает свое влияние.

Акционерное сообщество создает прибыль, но последняя, по большому счету, принадлежит рынку, хотя юридически она - собственность лишь общества. Именно рынок (совместно с государством) и определяет, как следует использовать данную прибыль. После уплаты налога на прибыль и остальных непременных платежей остается чистая прибыль, которая и поступает в совершенное распоряжение АО.

Распределение чистой прибыли. Вопрос о распределении чистой прибыли решает Совет директоров Часть данной прибыли может нацеливаться на производственное и соц. развитие общества. Определяется доля прибыли на выплату процентов по облигациям. Производятся отчисления в резервный и специальные фонды. Рассчитываются вероятные выплаты служащим АО в виде денежных вознаграждений или акций в соответствии с процентом, предусмотренным уставом. Сохранившаяся чистая прибыль направляется на выплату дивидендов акционерам.

Исходя из финансового состояния общества, конкурентоспособности его продукции и возможностей становления, Совет директоров принимает заключение об определенном соотношении размеров чистой прибыли, распределяемой сообразно указанным направлениям.

Одним из характеристик, описывающих финансовое положение АО и процесс распределения прибыли, считается доля прибыли, рассчитанная на 1 акцию. Величина чистой прибыли, приходящейся на 1 акцию, позволяет реально оценить эффективность деятельности АО, его финансовое состояние. Этот признак рассчитывается сообразно формуле:

Ап = Чп/H,

где Ап – прибыль, рассчитанная на 1 акцию; Чп – чистая прибыль общества; H- количество выпущенных акций.

Рост данного показателя говорит об успешной деятельности АО, гарантирующей высокие дивиденды и повышение фактической цены акции. Понижение прибыли, приходящейся на 1 акцию приводит к выводу о неблагополучии в применении акционерного капитала и влечет необходимость детального разбора деятельности АО.

О степени эффективности акционерного капитала можно судить сообразно отношению к нему чистой прибыли

O= Чп/К, где О – эффективность акционерного капитала; К – акционерный капитал.

Признак эффективности акционерного капитала характеризует напряженность его применения и, следственно, подъем либо убавление выгоды, получаемой от данного денежных средств.

В реальной жизни предприятия могут ставить перед собой несколько целей, определяя их приоритеты. Так, может ставиться задача увеличения рыночной цены акций по отношению к их номинальной стоимости, удержания определенной доли рынка и продаж при условии получения удовлетворительной величины прибыли и др.

Однако при любых целях и приоритетах получение прибыли в явной или неявной форме является непременным условием деятельности предприятий, а стремление к максимизации прибыли позволяет обосновать мотивы и принципы принятия решений владельцами предприятий.

Заключение

На данном этапе становления экономики и предпринимательской деятельности в Российской Федерации акционерная собственность считается более приемлемой для граждан РФ, так как можно сказать, что она более безопасна в отношении потери денежных средств, вложенных в акции акционерного общества.

Акционерные общества, которые являются главной формой организации современных крупных компаний и организаций во всем мире, представляют собой более совершенный правовой механизм по организации экономики на базе объединения имущества частных лиц, компаний разного вида и других органов. Акционеры могут потерять лишь средства, вложенные в покупку акций. Они не несут никакой ответственности за деятельность компании. Еще, одним из преимуществ является то, что акционеры имеют право принять участие на акционерных собраниях, тем самым высказывать свои идеи о предстоящей работе общества. Преимуществом считается и то обстоятельство, что общее управление деятельностью общества отделено от конкретного управления, что дозволяет

избирать самых опытнейших управляющих и это принуждает акционеров серьезно относиться к подбору персонала. Очевидно, чем лучше ведется управление обществом, тем больше прибыль, а значит, больше дивидендов получат акционеры с их акций.

Акционерная форма общества позволяет объединить практически неограниченное количество вкладчиков, в том количестве мелких, и сохранять при этом контроль крупных вкладчиков за деятельностью общества.

Акционерное общество представляет собой более стабильную форму объединения капиталов, так как выбытие из него любого из вкладчиков не влечет за собой ликвидацию общества. Вкладчик имеет преимущество в любое время воплотить собственные акции, без какого – то предварительного согласия остальных акционеров.

Акционерное общество располагает большими возможностями применения внешних источников финансирования своей деятельности и в первую очередь эмиссии облигационных займов.

Правовое состояние акционерных компаний в РФ устанавливается и регулируется законодательством. На данном этапе российское законодательство, которое регулирует деятельность акционерных компаний, необходимо признать достаточно сложившимся.

Акционерное общество - организационная форма предприятия, объединения, и в то же время форма реализации акционерной собственности.

Основные средства предоставленного предприятия разделяются на доли, любую из которых представляет ценная бумага-акция. Акционерное общество - главная организационная форма больших компаний в странах с рыночной экономикой, позволяющая концентрировать и использовать в производстве относительно небольшие личные средства.

Вследствие этого можно заявить, что акционерные общества, невзирая на собственную молодость в РФ, считаются одной из предпочтительных форм собственности и содержат в себе, при верном применении их стратегий, большой потенциал для решения трудных и разнообразных задач.

В заключении важно отметить, что роль финансов акционерных обществ многогранна: они охватывают денежные отношения с учредителями общества, трудовым коллективом, поставщиками, покупателями, бюджетом, банками, внебюджетными, страховыми и другими организациями.