Файл: Роль золота в современной мировой экономике.pdf

В настоящий момент мировой рынок золота представляет собой совокупность международных и внутренних рынков — разветвленную структуру глобальной и круглосуточной торговли физическим металлом и производными инструментами, в значительной мере освободившуюся от государственного регулирования.

Но несмотря на все ценовые ко­лебания, золото активно использо­валось как объект для совершения сделок на мировом рынке, а в ус­ловиях плавающих валютных кур­сов значение золота, как одного из резервных активов, еще больше возросло. 

Вложение денежных средств в золото в последние годы набирает обороты. Инвестирование в драгоценные металлы имеет одно большое преимущество по сравнению со спекуляциями на валютном рынке: ценность драгоценных металлов в долгосрочном периоде всегда растет, даже если в отдельные периоды наблюдается существенный спад.

В 2000—2005 годах добываю­щие компании обеспечивали еже­годно в среднем 62 процента от об­щего предложения золота на меж­дународном рынке за счет новой добычи данного металла. Еще око­ло 22—23 процентов от общего предложения золота в указанный период было обеспечено за счет по­вторной переработки ранее исполь­зованного металла — так называе­мого золотого скрапа. К не­му относится золото, которое выде­лено из ранее изготовленных пред­метов (в том числе промышленных отходов) и переплавлено в слитки. Основной составляющей перерабо­танного золота являются пере­плавленные ювелирные украше­ния и утилизированные детали электронного оборудования, содер­жащие золото.

Еще одной составляющей сово­купного предложения золота на мировом рынке является его пред­ложение со стороны центральных банков. Так, например, осуществ­ляя продажу части золотых резер­вов, центральные банки в период с 2001-го по 2005 год формировали около 15 процентов от совокупного предложения.

Как уже упоминалось, золото приобретается не только с целью его потребления, но и с целью сбе­режения и инвестирования средств или формирования золо­тых резервов для диверсификации рисков.

Можно выделить две составля­ющие инвестиционного спроса на золото: индивидуальные инвести­ции (то есть инвестиции со сторо­ны частных лиц) и институцио­нальные инвестиции (то есть ин­вестиции со стороны инвестици­онных фондов, пенсионных фон­дов и т. д.). Основная доля инди­видуальных инвестиций прихо­дится на Азию. Например, на

Ближнем Востоке золото (в част­ности, ювелирные украшения) приобретается в основном именно как объект для вложения и сбере­жения средств.

Золотодобывающие компании. Это важная категория участников рынка, ибо они поставляют на рынок основное количество первичного золота. Сюда относятся как небольшие компании, так и огромные корпорации. Чем больше компания добывает золота, тем сильнее влияние оказывает она на рынок. Это заставляет других участников рынка внимательно отслеживать все события, связанные с деятельностью крупных золотодобытчиков.

Промышленные потребители данная категория участников включает в себя промышленные предприятия, ювелирное производство, а также предприятия по очистке и облагораживанию золота (аффинаж).

Биржевой сектор. В ряде стран на крупнейших биржах существуют специальные секции по торговле золотом и другими драгоценными металлами.

Инвесторы. Это обширная категория участников рынка, имеющих различные интересы. Данное обстоятельство порождает разнообразные формы вложений в инструменты, связанные с золотом.

Центральные банки. Их роль на рынке драгоценных металлов многогранна. С одной стороны, они являются крупнейшими операторами на рынке золота; с другой стороны, в их функцию входит установление правил торговли золотом на рынках. Активная продажа золота из резервов — не главная цель деятельности центробанков, хотя она служит проявлением все усиливающегося стремления к энергичному использованию резервов. Данная группа участников оказывает значительное влияние на конъюнктуру рынка, причем роль центробанков особенно возросла в 90-х годов XX в.

Профессиональные дилеры и посредники. Эту группу составляют, прежде всего, коммерческие банки и специализированные компании. Дилеры играют одну из ведущих ролей на любом рынке, так как почти все золото первоначально попадает в их руки.

Одной из особенностей рынка золота является его подверженность изменениям из-за новостей политического и экономического характера.

График 1

Золото во все времена являлось долгосрочным активом, в который вкладывали свои сбережения. Драгметалл представляет собой своеобразный страховой полис, который позволяет пережить мировые финансовые потрясения. Бумажные деньги не выдерживают рядом с золотом никакой конкуренции: они могут быть переоценены, девальвированы или уничтожены навсегда. В этом плане золото является для инвесторов единственным вариантом сохранения денег в критические моменты экономики, который позволит не потерять накопленные средства даже в случае полного развала финансовой системы.

Аналитика форекс трейдеров советует не вкладывать деньги в «бумажное золото» — ценные бумаги, непосредственно связанные с драгметаллом. Рынок «бумажного золота» легко поддается манипуляциям: здесь может сложиться одна картина, а на рынке физического золота – совсем другая. При вложении средств в золото рекомендуется ориентироваться на рынок физического металла и не обращать внимание на контракты, не предусматривающие поставку золота.

Многие советуют осуществлять вложение средств в золото на основе собственных ощущений. Если вы понимаете, что постоянно следите за котировками драгметалла и рассчитываете изменения стоимости всего портфеля вложений, то вы приобрели слишком много металла. Для одних постоянный анализ котировок и изучение прогнозов является обычной работой, для других превращается в ежедневный стресс. В последнем случае наилучшим выходом из ситуации будет продажа части золотого актива.

Цена на золото в середине июня 2015 года находилась в границах 1173-1192$ за унцию.  Резкий рост вверх был нивелирован изменениями последующих дней, когда котировки вернулись к границе в 1162$. По мнению большинства аналитиков, если котировки драгметалла закрепятся на этом уровне, то в ближайшее время следует ожидать очередного снижения до 1142$ за унцию. Участником рынка рекомендовалось продавать золотые активы.

Прогнозы на 2015 год

Предложение на рынке золота остается стабильным на протяжении трех последних лет (данные в тыс. тонн):

График 2

Для анализа деятельности золотодобывающих компаний были проанализированы данные крупнейших по добыче среди них, по которым имеется наиболее полная информация о показателях: Barrick Gold Corp, Newmont Mining Corp, AngloGold Ashanti Ltd, Goldcorp Inc, Kinross Gold Corp, Newcrest Mining Ltd, Gold Fields Ltd, Agnico Eagle Mines Ltd, Yamana Gold Inc, Randgold Resources Ltd.

Выбранные компании получили суммарный убыток $9.53 млрд в 2015 году против прибыли $4.44 млрд в 2012 году, на фоне снижения суммарной выручки до $39.19 млрд в 2015 году против $53.11 млрд в 2012 году.
Суммарный капитал компаний тоже снизился до $59.48 млрд в 2015 году против 109.01 млрд в 2012 году:

График 3

Совокупная рыночная капитализация компаний снизилась до $55.61 млрд в 2015 году против $168.37 млрд в 2012 году.

График 4

Компании вынуждены были в последние несколько лет сокращать издержки, стремясь уменьшить убытки. В результате средний показатель себестоимости добычи золота (All-In Sustaining Costs (AISC) выбранных компаний снижался в последние годы: с $1038.39 в 2013 году до $886 в 2015 году.

Совокупные капитальные расходы (CAPEX) компаний резко снизились: с $22.6 млрд в 2012 году до $7.7 млрд в 2015 году. Среднее значение показателя CAPEX/Выручка компаний снизилось: с 41.61% в 2012 году до 20.29% в 2015 году. Среднее значение показателя Резервы золота/Добыча золота снизилось: с 21.65 в 2012 году до 15.68 в 2015 году:

График 5

Цены на золото выросли на 16.6%: c $1060 на конец 2015 года до $1235 на текущий момент, прервав 6-квартальное снижение подряд:

График 6

Это привело к тому, что цены на акции выбранных золотодобывающих компаний выросли, как и их капитализация: с $55.61 млрд в 2015 году до $95.59 млрд на текущий момент.

Вероятно, снижение капитальных затрат и сокращение показателя Резервы золота/Добыча золота приведут к тому, что предложение на рынке золота сократится, что в свою очередь может в будущем подтолкнуть цены на золото к росту.

2.2 Роль золота в мировой экономике

Мировой рынок золота в широком плане охватывает всю систему циркуляции этого драгоценного металла в масштабах мира - производство, распределение, потребление. Иногда это понятие рассматривается и в более узком плане - в качестве рыночного механизма, обслуживающего куплю-продажу золота как товара на национальных и международном уровнях. При этом следует иметь в виду, что, когда речь идет об основных особенностях и параметрах рынков золота обычно подразумевается, во-первых, купля-продажа наличного металла в слитковой форме и, во-вторых, оптовые методы торговли этими слитками. Соответственно, особенности торговли так называемым "бумажным золотом" анализируются в рамках деятельности золотых бирж. Особенностями рынка золота является то, что, во-первых, золото используется фактически всеми государствами в качестве страхового и резервного фонда. Учтенные государственные запасы золота, сосредоточенные в Центральных банках и резервах МВФ, составляет сегодня более 31000 т. значительная часть этих запасов может быть выставлена на продажу. Во-вторых, еще большие объемы золота имеются у населения (ювелирные украшения, монеты и др.). Часть этого золота – по крайней мере, в виде лома – также поступает на рынок. В результате вырисовывается следующая картина. Основная доля в предложении золота приходится на его добычу. Но объемы добычи обладают значительной инерционностью, соответственно предложение добытого золота из года в год имеет относительно небольшую вариацию – значительно меньшую, чем предложение золотого лома, продажа золота банками и инвесторами.

Таблица 1

Запасы золота в госрезервах стран мира (2010 г.)

Основным потребителем наличного золота является ювелирная промышленность, спрос в которой в значительной степени определяется ценой золота: чем ниже цена, тем выше спрос. Но эта закономерность действует в периоды мирового экономического подъема, а в периоды спада спрос в ювелирной промышленности уменьшается и при относительно низких ценах.

Золотодобытчики, поставляя основные объемы золота на мировой рынок, обладают сравнительно малыми возможностями влиять на цену товара чисто экономическими методами - изменением объемов предложения при изменениях цен. Им остается два пути. Первый из них - воздействовать на политику международных банков с целью снижения и упорядочения последними объемов регулярных продаж золота. Второй - приспосабливаться к большим колебаниям цен, уметь так снижать удельные издержки в периоды падения цен, чтобы и в этих условиях обеспечить рентабельность производства.