Файл: Особенности развития европейской валютной системы (на примере Европейской валютной системы)).pdf

Так же как и СДР (специальные права заимствования), ЭКЮ не имеет материальной формы в виде банкнот и монет, т.е. является записанной валютой. Базируется на корзине (наборе) валют стран-членов Европейского Союза. Квоты национальных валют-компонентов ЭКЮ определяются экономическим потенциалом стран (их долями в совокупном ВНП и товарообороте сообщества) и подлежат пересмотру раз в 5 лет. При пересмотре состава корзины все активы и пассивы в ЭКЮ переоцениваются по новому курсу. Последний раз структура ЭКЮ была зафиксирована 21 сентября 1989 г. Один миллион ЭКЮ составляет: бельгийских франков - 3301000; голландских гульденов - 219800; греческих драхм - 1440000; датских крон - 197600; испанских песет - 6885000; люксембургских франков - 130000; немецких марок - 624200; португальских эскудо - 1393000; французских франков - 1332000; фунтов стерлингов - 87840, итальянских лир - 151800000. В отличие от количественного содержания, определенного на пять лет, удельный вес каждой валюты может постоянно колебаться в зависимости от курса на мировом валютном рынке. Если удельный вес какой-либо из валют корзины меняется более чем на 25 процентов, структура ЭКЮ может быть пересмотрена досрочно. Удельный вес валют на 21.09.89 г. (в %): немецкая марка - 30,1; французский франк - 19,0; фунт стерлингов - 13,0; итальянская лира - 10,5; голландский гульден - 9,4; бельгийский франк - 7,6; испанская песета - 5,3; прочие - 5,45.

Помимо своего официального содержания, ЭКЮ имеет рыночный курс, т.е. тот курс, по которому заключаются сделки на рынке. ЭКЮ выполняет расчетные и кредитные функции, используется как база выравнивания валютных паритетов стран-участниц, как регулятор отклонений рыночных валютных курсов. К частным владельцам ЭКЮ не попадает и, соответственно, не участвует в обычных коммерческих расчетах за товары и услуги.

Выделяют также частные искусственные валютные единицы. Они возникли в 70-х годах 20 века с целью защиты от роста торговых, валютных, кредитных и иных рисков и представляли из себя корзинные валютные единицы, предлагаемыми крупными банками своим клиентам:

1) Европейская композитная единица (EURCO) – создана в 1973 году банком Лондона «Ротшильд и сыновья» из 9 валют (марка; французский, бельгийский и люксембургский франки; британский и ирландский фунты; лира; гульден; крона). Использование данной валюты не увенчалось успехом в ввиду слабости составляющих её валют.

2) Единица Барклейз – введена в 1974 году лондонским банком «Barclays Bank» и включала в себя фунт, марку, американский доллар, французский и швейцарский франки. Частично послужила прототипом SDR.

3) Единица арабских валют (ARCRU) – введена в 1974 году голландским банком «AMRO» . Первоначально была эквивалентна 1 доллару США и состояла из 12 арабских валют. Её использование оказалось неудачным в силу низкого качества составляющих её валют.

4) Международная финансовая единица (IFU) – была введена в 1975 году французским банком «Креди Леоне» для осуществления кредитных, депозитных операций, а также для оказания финансовых услуг. Состояла из 9 валют (доллар США и Канады, марка, фунт, йена, лира, гульден, бельгийский франк, шведская крона) с первоначальной стоимостью 1 доллар.

Таким образом, недостатки частных искусственных единиц были обусловлены влиянием следующих факторов:

• незначительный масштаб их распространения;
• несущественная поддержка на официальном уровне;
• юридическая неурегулированность статуса расчётных единиц;
• рост операционных расходов.

Изучив теоретические основы региональных валютных систем, проанализируем ее содержания на примере Европейской валютной системы.

2. Анализ региональной валютной системы (на примере Европейской валютной системы)

2.1 Объективные предпосылки создания Европейской валютной системы

Одним из важнейших инструментов регулирования международных отношений страны является валютная политика. Но в современных условиях интеграционного процесса нельзя говорить о независимой деятельности отдельно взятых стран. Европейский союз (ЕС) выступает ярким примером такого явления как валютная интеграция.

На современном этапе развития мирохозяйственных связей ЕС достиг одной из последних стадий интеграции – экономический и валютный союз. Для этого этапа характерно формирование общей макроэкономической и денежно-кредитной политики, а также созданием региональных институтов управления, объединяющих несколько стран какого-либо региона.

Валютные отношения европейских стран берут свое начало c середины 13 века в Ганзе. В этот период получили широкое распространение монетные союзы (Ганзейский, Латинский, Скандинавский). Они представляли собой объединения нескольких городов, в которых выпускались монеты единого образца, регулировались их проба, масса и объем чеканки. Монетные союзы просуществовали до Первой мировой войны [17].

Денежные знаки европейских стран были обесценены и неконвертируемыми после принятия в 1944 году новой валютной системы, в ходе которой доллар стал надежной валютой. С целью расширения международной торговли и отмены валютных ограничений в 1950 году был образован Европейский платежный союз (ЕПС). В ходе своей деятельности ЕПС успешно реализовал поставленные перед ним задачи [22].

Далее валютная интеграция продолжала свое развитие в ходе осуществления трех проектов [15].

1. План Вернера (1971). Сущность этого проекта состояла во введении полной конвертируемости валют, сокращении пределов курсовых колебаний и дальнейшим переходом к единой валюте.
2. «Валютная змея» (1972). Характеризуется установлением валютного коридора в рамках ±1,125%.
3. Европейская валютная система (1973). В рамках этого проекта была создана единая валютная единица – ЭКЮ (валюта-корзина, включающая девять валют различных стран).

Особое место в валютной интеграции ЕС занимает образование экономического и валютного союза, основой которого является ЕВС. Основной целью создания Европейского экономического и валютного союза было создание единой валюты, которая бы способствовала облегчению расчетов между странами участницами. Это событие является одним из самых масштабных и имеет огромные последствия в политической и экономической сфере XXI века.

В 1989 г. министр финансов Франции Ж. Делор изложил план валютного объединения Европы, который включал в три основных этапа:[25]

− осуществление скоординированной экономической и валютной политики отдельных стран ЕС;

− учреждение центрального банка ЕС;

− замену национальных валют единой валютой ЕС.

Были установлены критерии для допуска стран к участию в ЕЭВС, которые можно рассматривать и как показатели «финансового здоровья»:

− дефицит государственного бюджета не должен превышать 3% ВВП;

− государственный долг должен составлять менее 60% от ВВП;

− уровень инфляции не должен превышать более чем на 1,5% средний уровень инфляции в трех наиболее благополучных в этом отношении странах ЕЭС;166

− на протяжении по меньшей мере двух лет должны соблюдаться пределы колебаний валютного курса, предусмотренные механизмом обменных курсов, без девальвации по отношению к валюте других стран – членов ЕЭС (±15%);

− средний размер долгосрочной процентной ставки не должен превышать более чем на 2% средний уровень этих ставок в тех же трех странах [4].

Эти условия являлись основой перехода на новую единую валюту. Без их выполнения, создание Европейского экономического и валютного союза выглядела бы как перенос национального богатства из более развитых стран Европы в менее развитые и впоследствии способствовало обесценению евро, а также фиаско собственно новой валюты, так и экономической системы союза в целом.

Для каждой страны был разработан индивидуальный план перехода на общую валюту. Одни страны заключили соглашения между банками, клиринговыми организациями и правительствами, в других сами банки проявили инициативу.

Начала работу международная платежная система ТАРГЕТ (TARGET), которая объединяет национальные системы обработки платежей в реальном масштабе времени (RTGS). Уже в июле 1999 года началось производство евро банкнот и чеканка евро монет.

Введение евро имело множество преимуществ:

− исключены колебания обменных курсов, что способствует стабильной торговле внутри Еврозоны;

− отсутствуют валютные риски;

− снижаются операционные расходы;

− становятся более прозрачными цены;

− огромный рынок единой валюты становится более привлекательным для иностранных инвесторов[12];

Среди несовершенств евро следует выделить:

− возможность проведения спекулятивных атак для снижения курса евро, с последующей скупкой евро;

− возможность массовой безработицы и экономического спада в Европе;

− недовольство той или иной страны-нарушителя по поводу установленных критериев штрафных санкций.

В большинстве своем планы о евро оправдались. Несомненно, единая валюта облегчила расчеты между гражданами из разных стран. Данная политика должна была благосклонно сказаться на инвестировании объектов в Европе для других государств. Также одним из прогнозов связанных с появлением евро было всеобщее снижение цен.

Немаловажной целью при создании единой валюты состояла в конкуренции доминирующему доллару. Считалось, что единая европейская валюта сможет оказать удар на экономическое положение США и полностью вытеснит доллар из европейского континента.

В настоящее время некоторые прогнозы, как можно заметить, были оправданы, но часть их была не достигнута. Например, евро так и не вытеснил доллар со своего континента. И конкуренция этих валют на сегодняшних обменах не высока. Наблюдается лишь небольшой отрыв. Кроме того, время показало, что экономика некоторых стран после принятия единой валюты так и не улучшилась. Несмотря на то, что все большее количество стран стремится войти в европейский союз, для сообщества в целом они являются скорее бременем, поскольку государствам – основателям приходится выделять денежные средства на улучшение их экономического положения. Также единая валюта помешала некоторым странам, поскольку лишила их индивидуальности.

Все большее количество людей хотят возвращения прежней системе, где были собственные марки, лиры, франки. Так по результатам социологического проса, опубликованного медиа концерном Bertelsmann, большинство жителей Германии недовольны евро: они считают, что если бы их страна не пользовалась данной валютой, их материальное положение было бы лучше.

Так считают 65% опрошенных немцев, которые высказались за возвращение немецкой марки. А 49% респондентов из Германии даже высказали мнение, что было бы лучше, если бы Евросоюза вообще не существовало[23].

С введение новой валюты евро в России изменилось немногое. Тем не менее, можно с полным основанием говорить о смене долгосрочного формата, поскольку теперь ситуация будет развиваться по новым правилам.

Речь идет о стратегических интересах России и Европейского Союза применительно к евро и о новых линиях взаимодействия в этом вопросе.

Отношение России к евро является важным для Европейского Союза по ряду некоторых причин. В первую очередь, евро не сможет завоевать прочные позиции в мире, если не станет общей валютой для всей Европы и без России здесь не обойтись. Несмотря на то, что финансовые рынки России уступают европейским, Россия является индикатором жизнеспособности евро. Если она, будучи стратегическим партнером ЕС, осталась бы под монопольным влиянием доллара, то это значило бы, что евро не готов выполнять на внешних рынках те же функции, что и денежная единица США.

Во-вторых, Россия – крупнейший экспортер нефти и газа, торговля которыми в мире традиционно ведется на доллары.

Для того чтобы роль евро в мировых валютных отношениях укрепилась, необходимо принять ряд мер:

1. Сформировать единую систему финансов, которая соответствовала бы использованию единой валюты;

2. Оптимизировать зоны единой валюты (вывести из состава участников европейского валютного союза относительно экономически слабые государства).

Таким образом, образование и развитие экономической и валютной интеграции происходило в несколько этапов.

- устранение барьеров по движению капиталов и проведению расчетов (1993);

- достижение государствами-участниками Маастрихтских критериев (1994-1998);

- переход к евро, как единой валюты ЕС (1999-2002).

Нивелировав некоторые несовершенства европейской валютной системы, евро имеет все шансы стать мировой валютой номер один.

2.2 Анализ современного состояния Европейской валютной системы

Несомненно, переход к единой валюте имеет ряд преимуществ. Снизились риски и расходы по конверсионным операциям, произошло объединение национальных рынков в правовых и организационных вопросах, что привело к увеличению оборота внешнеэкономических операций. Необходимо отметить, что в 2017 году вес евро в валютной корзине СДР составил 30,96%, что говорит о возрастающей роли в мировой валютной системе.