Файл: Факторы, которые влияют на инвестиционный спрос.pdf

Несмотря на некоторые законодательные ограничения в деятельности коммерческих банков на фондовом рынке в разных странах, в настоящее время банки в этом сегменте рынка выполняют эмиссионные и инвестиционные операции, а также осуществляют функции инфраструктурных участников рынка ценных бумаг.

В процессе своей деятельности на фондовом рынке банки заботятся о таких основных целей:

• привлечение дополнительных денежных ресурсов для традиционной кредитной и расчетной деятельности на основе эмиссии ценных бумаг;
• получение прибыли от собственных инвестиций в ценные бумаги за счет процентов и дивидендов, выплачиваемых банку, и увеличения курсовой стоимости ценных бумаг;
• получение прибыли от предоставления клиентам услуг по операциям с ценными бумагами;
• конкурентное расширение сферы влияния банка и привлечение новой клиентуры за счет участия в капиталах предприятий и организаций путем участия в портфеле их ценных бумаг, учреждений подконтрольных финансовых структур;
• поддержание необходимого запаса ликвидности при обеспечении доходности и вложении в ликвидные средства банка;
• получение дополнительных доходов от умеренной спекуляции ценными бумагами и страхование финансовых рисков клиентов путем операций с производными ценными бумагами. [30, с. 84]

Существуют различные классификации банковских операций с ценными бумагами в зависимости от объекта операций, полученного дохода или цели проведения операций.

Эмиссионная деятельность коммерческих банков заключается в выпуске собственных ценных бумаг с целью привлечения средств для формирования и пополнения уставного капитала, а также с целью временного привлечения ресурсов для проведения отдельных банковских операций, финансирования определенных программ или направлений деятельности. Выпуск банком ценных бумаг отражается в пассивных операциях банков. [14, с. 12]

Коммерческие банки могут эмитировать акции, долговые обязательства, производные ценные бумаги. Принципиальное отличие банковских ценных бумаг от акций и векселей, выпущенных небанковскими учреждениями, заключается в том, что банковские ценные бумаги эмитируются учреждениями, по которым установлен жесткий контроль со стороны Центрального банка. В своей работе коммерческий банк опирается на ряд обязательных нормативов, которые запрещают ему произвольно снижать ликвидность баланса и достаточность капитала. Также порядок лицензирования и контроль за коммерческими банками существенно повышает позиции банковских ценных бумаг.

Единую серьезную конкуренцию банковским бумагам могут составлять долговые обязательства или акции крупных промышленных предприятий.

Функции банка как эмитента по обслуживанию собственных ценных бумаг заключаются в:

• выпуске ценных бумаг;
• организации размещения ценных бумаг на первичном рынке;
• обеспечении ликвидности;
• выплате дивидендов акционерам;
• ведении реестра по именным ценным бумагам;
• купли-продажи акций банка на вторичном рынке. [8, с. 58]

Эмитируя собственные ценные бумаги, банки опираются на законы и положения регулирующих органов.

Банки могут выступать инвесторами на фондовом рынке. В процессе инвестиционной деятельности банки формируют собственный портфель ценных бумаг.

2.2 Виды эмиссионной деятельности коммерческого банка

На фондовом рынке банки могут осуществлять операции с ценными бумагами в трех направлениях: как инвесторы, как профессиональные участники рынка, выполняя различные виды деятельности, которые еще будут проанализированы, и как эмитенты ценных бумаг.

Эмиссионная деятельность банков заключается в выпуске собственных ценных бумаг с целью привлечения средств для формирования и пополнения уставного капитала или заимствованных ресурсов.

Первоочередной задачей банка при осуществлении эмиссионных операций является разработка эмиссионной политики. В соответствии с положениями современной теории корпоративных финансов банк должен систематически анализировать эффективность альтернативных источников финансирования - собственных средств акционеров и заемных в различных формах ресурсов для того, чтобы сформировать оптимальную с точки зрения затрат и риска структуру банковского капитала. Основными составляющими эмиссионной политики является определение ее целей, выбор эмиссионных инструментов и эффективных методов их размещения, поддержание курса ценных бумаг собственной эмиссии на вторичном рынке. [27, с. 178]

Итак, эмиссия - это последовательные действия эмитента по размещению ценных бумаг в соответствии с законодательными актами - законами об акционерных обществах, о рынке ценных бумаг, о банках и тому подобное. Эмиссия акций и облигаций осуществляется в несколько этапов:

• общим собранием акционеров принимается решение о выпуске ценных бумаг;
• готовится проспект эмиссии, назначение которого - обеспечить инвесторов информацией для принятия решений;
• проспект эмиссии и выпуск ценных бумаг регистрируются, при этом соответствующий орган рассматривает представленные документы на соответствие законодательству и существующим правилам. Факт государственной регистрации подтверждает, что сведения об эмитенте и его ценных бумагах объективны;
• банк-эмитент публикует проспект эмиссии в средствах массовой информации;
• происходит реализация ценных бумаг, эмитируемых;
• по завершении реализации итоги выпуска регистрируются и публикуются. [26, с. 205]

В мировой практике используются различные методы размещения акций. Акции могут предлагаться неограниченному кругу инвесторов, таким образом, создается открытый, публичный рынок. Акции могут размещаться среди ограниченного круга инвесторов, тогда возникает закрытый, частный рынок. Наконец, новые выпуски акций предлагаются прежде всего существующим акционерам, что не вызывает размывание акционерного капитала. Именно опасение такого процесса заставляет акционеров накладывать вето на новые выпуски акций.

Зарубежные банки для увеличения капитала широко используют выпуск облигаций с заранее оговоренным порядком их погашения в случае банкротства банка. Такие долговые обязательства погашаются после удовлетворения претензий всех кредиторов, но ранее выкупа собственных акций и получили название субординированных. Преимуществом данного метода наращивания капитала является исключение процентных выплат по субординированному долгу с дохода банка, который облагается, а также отсутствие у владельцев облигаций права голоса на собрании акционеров. [12, с. 117]

В странах с развитыми финансовыми рынками банки выполняют не только эмиссию собственных ценных бумаг, а и выпуск и первичное размещение ценных бумаг различных эмитентов. Эта операция называется сторонней эмиссией и является одной из основных операций инвестиционных банков, но в последние десятилетия и универсальные банки, углубляя инвестиционную составляющую своей деятельности, предлагают клиентам вышеуказанную услугу. Посторонняя эмиссия может осуществляться по выпуску как базовых ценных бумаг - акций и облигаций, - так и привилегированных акций и облигаций, конвертируемых.

Будущие эмитенты - фирмы и корпорации - обращаются с соответствующей просьбой к банкам потому, что организация эмиссии ценных бумаг является сложным, длительным и затратным делом, требующим наличия специалистов высокой квалификации. Поэтому более выгодно и рационально поручить ее выполнение банковским учреждениям, которые имеют соответствующий опыт, технические возможности и высококвалифицированный персонал. Кроме того, инвесторы, как правило, больше доверяют именно банкам, чем другим эмитентам, следовательно, активнее покупают выпущенные ценные бумаги. [6, с. 275]

Для осуществления операций сторонней эмиссии в значительных суммах или на еврорынках банки могут создавать временные объединения - синдикаты. Для этого между ними заключается многосторонний договор и договор эмитента с главным банком - менеджером, который координирует действия всех участников.

Как и обычная, посторонняя эмиссия ценных бумаг осуществляется в три этапа, включающих подготовку эмиссии, прием и / или выкуп ценных бумаг у эмитента, их последующее размещение среди инвесторов.

В подготовительный этап входит, прежде всего, консультирование клиента по поводу выбора вида и определения цены ценных бумаг, объема и времени осуществления эмиссии. Изучается экономическое положение эмитента по сравнению с похожими фирмами, которые недавно эмитировали аналогичные ценные бумаги. Происходит разработка документации и условий выпуска, регистрация эмиссии в государственных органах.

Прием банком ценных бумаг у эмитента может проходить в следующих формах:

• полный выкуп, когда посредник выкупает за свой счет все выпуски ценных бумаг по заранее определенной цене для последующей перепродажи инвесторам; бумаги, которые он не сможет разместить, остаются в банке;
• частичный выкуп, когда посредник просто ищет инвесторов для размещения ценных бумаг, но гарантирует эмитенту, что он примет неразмещенную часть выпуска за свой счет;
• обычное посредничество, когда банк просто принимает выпуск для его размещения, активно ищет инвесторов, но не дает никаких гарантий выкупа. [21, с. 126]

Размещение ценных бумаг среди сторонних инвесторов может осуществляться в форме открытой подписки, когда банк рекламирует эмиссию и принимает заявки на покупку ценных бумаг от всех желающих, и в форме частного размещения, когда происходит реализация ценных бумаг среди ограниченного числа заранее определенных лиц без публичного объявления, рекламы и тому подобное. Последнее занимает меньше времени и требует меньших затрат от эмитента.

При осуществлении посторонней эмиссии банки-посредники получают комиссионное вознаграждение за распространение ценных бумаг в виде определенного процента от объема их выпуска или прибыль от полного выкупа, который определяется как разница между ценой реализации ценных бумаг и ценой их покупки у эмитента.

2.3 Инвестиционная деятельность коммерческих банков

Инвестиционные операции коммерческих банков - это их деятельность по размещению ресурсов в объекты инвестирования: ценные бумаги, уставные фонды предприятий, недвижимость, коллекции и тому подобное. По значению в современной банковской деятельности, инвестиции - это вторая по величине, после займов, статья активов и источник доходов коммерческого банка.

По цели вложения средств банковские инвестиции делятся на прямые и портфельные.

Прямые инвестиции осуществляются с целью непосредственного управления объектом инвестиций, поэтому если покупаются ценные бумаги, паи, то они должны обеспечить банку владения контрольным пакетом или иную форму контрольной участия. К прямым инвестициям могут быть отнесены и инвестиции в объекты интеллектуальной собственности - патенты, лицензии, ноу-хау и тому подобное. Скрытым мотивом прямых инвестиций может быть попытка банка распространить свое влияние, выйти за рамки чисто банковской деятельности. [17, с. 245]

Инвестиционная деятельность банков определенным образом отличается от другого вида их активных операций – кредитования:

• прежде всего, в целом ссуды предоставляются на сравнительно короткий срок, чем осуществляются инвестиции, которые обеспечивают приток дополнительных средств к владельцу в течение относительно длительного периода;
• при банковском кредитовании инициатором сделки как правило, выступает заемщик, а при инвестировании инициатива принадлежит банку, который приобретет активы исходя из собственных целей;
• в большинстве кредитных соглашений банк является единственным кредитором, в инвестиционном процессе он, как правило, является одним из многих участников;
• банковское кредитование предполагает установление непосредственных контактов между заемщиком и банком, инвестирование же является обезличенной деятельностью. [15, с. 269]

Осуществление инвестиционных операций способствует стабилизации и повышению эффективности банковской деятельности в нескольких направлениях. Далеко не всегда все привлеченные банком ресурсы могут быть размещены в прибыльные и надежные займы, поскольку это зависит от специфики клиентской базы и уровня конкурентной борьбы на финансовом рынке. В данном случае, вложение средств в ценные бумаги формирует альтернативные доходные и достаточно ликвидные банковские активы. Кроме того, деятельность небольших и средних банков, как правило, связана с экономической жизнью отдельных регионов, поэтому снижение деловой активности в них определенным образом может дестабилизировать состояние кредитного портфеля. Инвестирование, благодаря возможности доступа на национальные и международные финансовые рынки, помогает преодолеть эту региональную ограниченность.

Как правило, объектом наиболее существенных инвестиций коммерческих банков развитых стран являются государственные ценные бумаги.