Файл: Ценные бумаги: понятие, виды, общие положения о правовом режиме. Понятие ценных бумаг.pdf

Ценной бумагой на предъявителя признается ценная бумага, для легитимации держателя которой достаточно одного лишь ее предъявления. Такими ценными бумагами являются акции, облигации, коносаменты и др.

Акция - это ценная бумаг, свидетельствующая о внесении известного пая в капитал акционерного общества и дающая право на получение части прибыли в виде дивиденда. Денежная сумма, обозначенная на акции, называется номинальной стоимостью акции. Цена, по которой акция продается на рынке, именуется курсом акций. Курс акций находится в прямой зависимости от получаемого по ним дивиденда и обратной зависимости от нормы процента. Акция должна содержать следующие реквизиты: фирменное наименование акционерного общества и его место нахождения; наименование ценной бумаги - "акция", ее порядковый номер, дату выпуска, вид акции (простая или привилегированная) и ее номинальную стоимость, имя держателя (для именной акции); размер уставного фонда акционерного общества на день выпуска акций, а также количество выпускаемых акций; срок выплаты дивидендов; подпись председателя правления акционерного общества.^[9]

Выпускаются следующие категории акций:

а) акции трудового коллектива. Они распространяются только среди работников своего предприятия; б) акции предприятий. Они распространяются среди других предприятий и организаций; в) акции акционерных обществ, распространяемые путем открытой подписки на них либо в порядке распределения всех акций между учредителями. Акции могут выпускаться как именные, так и на предъявителя. Акционерное общество может выпускать простые (обыкновенные) акции и привилегированные. Привилегированная акция дает право на :

- получение фиксированного дивиденда, т.е. на первоочередное право по сравнению с другими акционерами :

- привилегию в первую очередь претендовать на имущество предприятия в случае его ликвидации.

Обычно привилегированные акции не дают права голоса при решении дел компании. Они не могут быть выпущены на сумму, превышающую 10% уставного фонда акционерного общества.

Эти акции могут быть кумулятивными и с некумулятивным дивидендом. Владельцам кумулятивных привилегированных акций выплачиваются дивиденды, включая тот период, когда предприятие несло убытки. Предположим, что предприятие должно выплачивать владельцам этих акций 100.000 рублей. В один год предприятие несет убытки и дивидендов не выплачивает. На следующий год предприятие решило направить на выплату дивидендов 250.000 рублей. Если есть привилегированные акции с кумулятивными дивидендами, то их владельцы получают 200.000 рублей, а 50.000 рублей будет распределено между владельцами обыкновенных акций.

---

Обыкновенная акция не имеет фиксированной нормы прибыли сумма выплачиваемых дивидендов зависит в основном от объема доходов и от решения собрания акционеров о том, какую часть доходов направить на дивиденды.

Акции, распределяемые среди учредителей, называются учредительскими. Они дают некоторые преимущественные права, например, дополнительное количество голосов на общих собраниях акционеров, их владельцы играют главную роль в управлении предприятием. На долю владельцев приходится наибольшая часть прибыли.

Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцам денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок, с уплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска). Облигации всех видов могут распространяться среди предприятий и организаций только на добровольной основе.

Срок выплаты облигации - это время, в течении которого должна быть погашена полная стоимость облигации, он указывается на облигации. Облигации могут выпускаться под заклад и без заклада. Закладные облигации обеспечиваются физическими активами или ценными бумагами предприятия. Предприятие сохраняет контроль над имуществом, но в случае неуплаты долга заложенное имущество переходит к кредитору. Закладная хранится у доверенного лица (обычно в траст-компании), который и выступает от имени всех кредиторов или инвесторов в качестве гаранта их интересов. Закладные облигации могут быть замкнутого или открытого характера. Замкнутые облигации - это ценные бумаги, продажа которых ограничена определенным количеством. Открытые облигации не ограничивают числа выпущенных ценных бумаг.

Самостоятельным типом ценных бумаг является опцион. Опцион - это право приобрести или продать ценные бумаги по определенной цене в определенный момент в течении определенного срока. Цена, по которой осуществляется покупка или продажа, называется ценой выполнения. Опцион, который должен быть выполнен в определенную дату, называется европейским опционом; а опцион, который может быть выполнен в любое время определенного срока, называется американским. Цена выполнения может быть выбрана как выше, так и ниже текущей цены акции.

В торговле ценными бумагами термин "сертификат" имеет два значения:

1. документ, являющийся свидетельством права на владение акций и облигаций;

2. наименование облигаций специальных государственных займов.

---

Акционерный сертификат - это документ удостоверяющий юридическое право собственности на рядовые акции.

Сертификат депозитный - это инструмент денежного рынка, выпускаемый банками.

Вексель - это письменное долговое обязательство строго установленной формы, выдаваемой заемщиком (векселедателем) кредитору (векселедержателю), предоставляющее последнему право требовать от заемщика уплаты к определенному сроку суммы денег, указанных в векселе. Вексель - это ценная бумага, разновидность кредитных денег. Различают простой вексель и переводной.

Простой вексель представляет ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить по наступлении срока определенную сумму денег держателю векселя. В связи с чем можно привести пример из судебной практики Арбитражного суда г. Москвы. ЗАО «Финансовая компания «Престиж» обратилось в арбитражный суд города Москвы с исковым заявлением, в котором просило взыскать ответчика 10.000.000 рублей долга по простому векселю, составленномы 10 октября 2002 года в городе Москве со сроком платежа «по предъявлении, но не ранее 10 апреля 2004 года» с местом платежа «город Москва, Тихий переулок, дом 6, строение 2». В судебном заседании представитель истца иск поддержал. Ответчик, надлежащим образом извещённый о разбирательстве дела, своего представителя в судебное заседание не направил, отзыва на иск не представил, иска не оспорил. Рассмотрев материалы дела, выслушав предствителя истца, суд установил следующее. Истец по делу-ЗАО «Финансовая компания «Престиж»- является законным держателем простого векселя, по которому ОАО АКБ «Максимум» обязался уплатить безусловно десять миллионов рублей «по предъявлении, но не ранее 11 апреля 2004 года», поскольку обосновывает своё право непрерывным рядом индоссаментов. Вексель предоставлен истцом в материалы дела. По форме и содержанию вексель соответствует требованиям статей 33, 34, 75-78 Положения о переводном и простом векселе. Доказательств оплаты векселя ответчик суду не предоставил. Требования истца к ответчику обоснованы статьями 47 и 48 Положения о переводном и простом векселе, удовлетворяются в заявленном истцом размере.

Переводной вексель (тратта) содержит письменный приказ векселедержателя (трассанта), адресованный плательщику (трассату), об уплате указанной в векселе суммы денег третьему лицу - первому держателю векселя. Трассат становится должником по векселю только после того, как акцептуется вексель, т.е. согласится на оплату, поставив на нем подпись. Варрант векселя, именуемый обеспеченным векселем, используется компаниями по финансированию продаж.

---

Вексель может быть признан недействительным прежде всего в связи с дефектом формы, в отношении которого в российской цивилистике, как правило, не имеется единого мнения. Формальность векселя и форма векселя, как указывают последние исследования и сама судебная и судебно-арбитражная практика, понятия тождественные. Однако, в судебной практике встречаются дела, рассматривающие не только форму векселя, но и его подлинность. Арбитражным судом города Москвы был рассмотрен иск ООО «Малахит» к ОАО «Агат» о взыскании 10.000.000 рублей вексельного долга по простому векселю. ОАО «Агат» исковые требования полностью отклонило, заявив о фальсификации доказательства - простого векселя. Судом была назначена судебно-техническая экспертиза. Эксперт указал на невозможность установления времени выполнения текста векселя и аваля от имени ОАО «Агат». Заявление ОАО «Агат» о фальсификации векселя признано необоснованным, так как результаты судебной экспертизы не подтвердили и не опровергли обоснованность доводов ответчика. Другие доказательства, подтверждающие фальсификацию векселя, не предоставлены. Суд решил взыскать с ОАО «Агат» в пользу ООО «Малахит» 10.000.000 рублей вексельного долга.

Трудности в определении формальности векселя вполне объяснимы, поскольку в Положении о переводном и простом векселе указывается на содержание векселя, но не раскрывается понятие "форма векселя". В цивилистике и практике имеется несколько точек зрения на форму векселя. Одни считают, что форма векселя - совокупность обязательных реквизитов. Эта позиция была развита в Постановлении Пленума Верховного Суда РФ и Пленума Высшего Арбитражного Суда РФ от 4 декабря 2000 г. N 33/14, в котором в п. 2 указывалось, что "при рассмотрении дел об исполнении вексельных обязательств суду необходимо проверить, соответствует ли документ формальным требованиям, позволяющим рассматривать его в качестве ценной бумаги (векселя)".^[10] Указанная позиция поддерживается профессором Л.А. Новоселовой, А.А. Вишневским и некоторыми другими учеными. Другая точка зрения сформулирована В.А. Беловым: "Форма векселя - совокупность качеств, в силу которых документ может быть признан векселем. К элементам формы векселя относят его письменность, а также реквизиты".

4. Оборот ценных бумаг

Содержащиеся в ГК правила об обороте ценных бумаг касаются особенностей исполнения обязательств, удостоверенных ценными бумагами, а также возможностей их оспаривания и восстановления в случае утраты. При этом на первый план выступает абстрактный характер обязательств, удостоверенных ценной бумагой, их оторванность от своего основания. Такие обязательства как бы получают самостоятельную жизнь, связанную уже не с судьбой основного обязательства, во исполнение или в удостоверение которого была выдана ценная бумага, а с судьбой данной бумаги. Поэтому для исполнения по ценной бумаге требуется предъявление подлинника этой бумаги.

---

Исполнение по ценной бумаге дополнительно гарантировано тем, что по ней согласно правилу п. 1 ст. 147 ГК отвечает не только обязанное лицо, но и тот, кто выдал ценную бумагу, и те, кто индоссировал ее путем совершения соответствующей передаточной надписи, если только они не сделали специальной оговорки, исключающей их ответственность.^[11]

В силу особой оборотоспособности большинства ценных бумаг важным становится вопрос о последствиях их возможной утраты их законными владельцами. Для именных ценных бумаг он не имеет столь принципиального значения, ибо фактический владелец не сможет потребовать и получить исполнение по такой ценной бумаге. Что же касается владельцев именных и ордерных ценных бумаг, утративших принадлежащие им документы, их интересы могут быть защищены в особом порядке, предусмотренном процессуальным законодательством. Речь идет о так называемом «вызывном производстве».

Развитие российского фондового рынка привело к восприятию как концепции безналичных бумаг, свойственных, в частности, германскому законодательству (примером служат Государственные краткосрочные бескупонные облигации), так и концепции безналичных ценных бумаг, выпущенных в процессе приватизации.

Можно выделить две формы и две подформы выпусков ценных бумаг.

При этом терминологически можно различать понятие «форма выпуска ценных бумаг» и «форма ценной бумаги». ГК РФ указывает только на форму ценной бумаги.

1. Документарная форма выпуска характеризуется наличием документа, которому может быть придан статус ценной бумаги.

А) Классическая форма

Первая подформа документарной формы представляет собой обычный классический вариант выпуска ценных бумаг, при котором способом фиксации прав является ценная бумага как документ. В этом случае и форма выпуска ценных бумаг, и форма ценных бумаг будут документарными.

Б) Документарная форма с обязательным централизованным хранением.

При этой форме выпуска как правило весь выпуск ценных бумаг оформляется документом - глобальным сертификатом (или несколькими суммарными сертификатами), оформляемым на имя депозитария. По устоявшейся терминологии эта подформа названа документарной формой с обязательным централизованным хранением.

В этом случае терминологически форма выпуска ценных бумаг не совпадает с формой ценных бумаг. Форма выпуска является документарной, каждая из ценных бумаг по терминологии ГК РФ обращается как бездокументарная ценная бумага.

---