Файл: Понятие, структура и функции рынка ценных бумаг.pdf

Введение

Актуальность темы исследования обусловлена рядом причин социально-экономического, политического и правового характера. Рынок ценных бумаг, являющийся одним из основных направлений влияния на макроэкономическую стабильность государства и основой роста личного благосостояния населения, требует системного, непротиворечивого и обоснованного правового регулирования.

Сегодня основными недостатками правового регулирования рынка ценных бумаг являются его отставание от развития фондового рынка как экономического института, разрозненность и противоречивость.

В частности, до сих пор законодательно не определены правовой режим и природа бездокументарных ценных бумаг, отсутствует законодательное понятие «рынок ценных бумаг», введенное законодателем деление обращающихся на фондовом рынке бумаг на эмиссионные и так называемые постэмиссионные влечет неоправданное усложнение правового регулирования этой единой экономической сферы, дифференциация законодательства реализуется в отсутствие понимания единого режима правового регулирования рынка (показательно, в частности, изъятие из Федерального закона «О рынке ценных бумаг» норм о профессиональной деятельности в области клиринга и организации торгов).

Степень научной разработанности темы исследования. Проблемы правового регулирования рынка ценных бумаг начали изучаться задолго до экономического развития фондового рынка в России. В настоящее время проблемы правового регулирования рынка ценных бумаг исследуются такими авторами как Белов В.А., Буренин А.Н. , Дегтярева И. В. ,Килячков А.А., Чалдаева Л.А. и другими.

Объектом исследования стала совокупность правоотношений, складывающихся между участниками рынка ценных бумаг и предопределяющих особый режим его правового регулирования на основе сочетания частноправовых и публично-правовых начал.

Предмет настоящего исследования – режим правового регулирования рынка ценных бумаг как система частноправовых и публично-правовых средств регулирования, доктринальные исследования вопросов правового регулирования рынка ценных бумаг, а также судебная практика.

Цель исследования - определить правовую природу и характер средств правового регулирования, являющихся основой единого режима правового регулирования рынка ценных бумаг в России.

Для достижения указанной цели были поставлены и решались следующие задачи:

- рассмотреть понятие, структуру и функции рынка ценных бумаг;

- исследовать правовые основы регулирования рынка ценных бумаг;

- изучить проблемы регулирования рынка ценных бумаг.

Методологическая основа исследования. Основополагающими в ходе работы стали всеобщие принципы научного познания объективности, всесторонности, полноты.

Работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка литеатуры.

1.Понятие, структура и функции рынка ценных бумаг

1.1. Понятие и функции рынка ценных бумаг

В российском государстве развитие рыночной экономики придаёт особое значение рынку ценных бумаг и его правовому регулированию. Являясь одним из видов финансового рынка, рынок ценных бумаг имеет свои собственные задачи и способствует решению общегосударственных вопросов.^[1]

В настоящее время в Российской Федерации на рынке ценных бумаг действует большое количество участников, что обеспечивает развитие инвестиционной деятельности и развитие внешнеэкономических связей. Очевидно, что при столь значительной роли этого правового института требуется соответствующий уровень законодательной базы, который позволял бы регулировать деятельность участников рынка ценных бумаг путем установления определенных требований и в то же время гарантировал бы соблюдение прав и законных интересов. При этом, необходимо учитывать и то, что законодательство о рынке ценных бумаг не должно содержать в себе дублирующие и противоречащие друг другу нормы ^[2].

Понятие «рынок ценных бумаг» является не только правовой, но и экономической категорией, имеющей огромное значение для развития экономики современного государства. Определяя место рынка ценных бумаг в рыночной экономике, принято разделять финансовый рынок на денежный рынок и рынок капиталов. Рынок капиталов, в свою очередь, состоит из фондового рынка и кредитного рынка. На фондовом рынке обращаются лишь эмиссионные ценные бумаги, отвечающие требованиям, установленным в Федеральном законе от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»^[3].

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка, обеспечивающего распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Он охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов (ценных бумаг), которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.

Правового понятия рынка ценных бумаг действующее российское законодательство не содержит. В литературе термин «рынок ценных бумаг» также раскрывается по-разному, единого его определения юридическая наука не выработала. Рынок ценных бумаг может быть определен как совокупность сделок, совершаемых участниками имущественного оборота по поводу ценных бумаг^[4].

Автором курсовой работы не разделяется точка зрения Бурковой Н.В.^[5] о том, что это определение может быть применено к любому рынку: ценных бумаг, товарному и финансовому, так как трактовка не отражает специфики определяемого понятия. Более точной представляется следующая формулировка: рынок ценных бумаг представляет собой сферу обращения ценных бумаг, обладающих свойствами специфического товара, по особым правилам и в рамках определенной территории между субъектами, осуществляющими или иным образом воздействующими на их выпуск, обращение и погашение^[6].

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые можно условно разделить на две группы: общерыночные функции, присущи обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его о других рынков.

К общерыночным функциям рынка ценных бумаг относятся:

1. коммерческая;
2. ценовая;
3. информационная;
4. учетная;
5. стимулирующая;
6. регулирующая.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести:

1. перераспределительная;
2. функцию страхования ценовых и финансовых рисков.^[7]

Коммерческая функция заключается в получение прибыли от операций на рынке ценных бумаг.

Ценовая функция обеспечивает процесс формирования рыночных цен и их постоянное движение и т. д.

На основе информационной функции рынок ценных бумаг производит и доводит до своих участников информацию об объектах торговли. Учетная функция проявляется в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.

Контрольная функция предполагает проведение контроля за v соблюдением норм законодательства участниками рынка. Стимулирующая функция заключается в мотивации юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. Например, путем предоставления права на участие в управлении предприятием (акции), права на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям), возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества (облигации).^[8]

Регулирующая функция означает регулирование (посредством конкретных фондовых операций) различных общественных процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами регулируется объем денежной массы в обращении. Продажа государственных ценных бумаг на рынке сокращает объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот, увеличивает этот объем.

Перераспределительная функция состоит в перераспределении (посредством обращения ценных бумаг) денежных средств (капиталов) между предприятиями, государством и населением, отраслями и регионами. При финансировании дефицита федерального, краевых, областных и местных бюджетов за счет выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг, и их реализации осуществляется перераспределение свободных финансовых ресурсов предприятий и населения в пользу государства.^[9]

Функция страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг: фьючерсных и опционных контрактов.

Рынок ценных бумаг как инструмент рыночного регулирования играет важную роль. К вспомогательным функциям фондового рынка можно отнести использование ценных бумаг в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике.^[10]

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях (предприятиях, проектах) и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Рынок ценных бумаг - это часть финансового рынка, на котором продаются и покупаются разные виды ценных бумаг, выпущенных (эмитированных) хозяйствующими субъектами.

1.2. Структура рынка ценных бумаг

Составные части рынка ценных бумаг имеют своей основой не тот или иной вид ценной бумаги, а способ торговли на данном рынке в широком смысле слова. С этих позиций выделяют следующие рынки^[11]:

• первичный и вторичный;
• организованный и неорганизованный;
• биржевой и внебиржевой;
• традиционный и компьютеризированный;
• кассовый и срочный.

В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг на рынок его можно разделить на первичный и вторичный.

Первичный рынок — это первая стадия процесса реализации ценной бумаги; это первое появление ценной бумаги на рынке, где осуществляется продажа их первым владельцам (инвесторам). Обязательными участниками первичного рынка являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы.

Процесс купли-продажи может осуществляться как с помощью, так и без помощи посредников. Именно на первичном рынке эмитенты путем продажи ценных бумаг привлекают средства инвесторов, которые используются для реализации намеченных коммерческих целей.^[12]

Вторичный рынок — это обращение ранее выпущенных ценных бумаг; это совокупность всех активов купли-продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.

На первичном и вторичном рынках происходят разные процессы. На первичном рынке капиталы инвесторов путем купли-продажи ценных бумаг попадают в руки эмитента.

На вторичном рынке происходит переход ценных бумаг от одних инвесторов к другим, а деньги за проданные ценные бумаги поступают их бывшим владельцам. Другими словами, операции на вторичном рынке происходят без участия эмитента и не оказывают непосредственного влияния на положение дел эмитента.^[13]

В зависимости от форм организации совершения сделок с ценными бумагами можно выделить организованный и неорганизованный рынок.

Организованный рынок является рынком аукционного типа. Он характеризуется публичными гласными торгами, открытыми соревнованиями покупателя и продавца с наличием механизма составления заявок и предложений о продаже, что может служить основанием для заключения сделок. Эго обращение ценных бумаг на основе устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками — участниками рынка по поручению других участников рынка.