Файл: Особенности развития европейской валютной системы (Особенности европейской валютной политики на современном этапе).pdf

1.2. Особенности европейской валютной политики на современном этапе

Собранный за минувшие годы опыт функционирования валютного союза в Европе выявил, то, что важная категория нерешенных в его рамках проблем связана с региональным развитием.
Основным инструментом координации бюджетной политики в рамках ЕС считается использование нормативов дефицита бютжета и государственного долга. Их формирование предполагает собою разновидность «финансовых правил», получивших в настоящее время широкое распространение в различных государствах.
«Финансовое правило» - официально установленное органом власти или международным договором обязательство соблюдать в долговременной перспективе определенных количественных значений каких-либо бюджетных показателей, к примеру, объема бюджетного недостатка, правительственного долга, объема расходов [6].
Осуществление политики «финансовых правил» в ЕС отличается от аналогичной политики иных государств. Основной характерной чертой сообщества считается формирование конкретных бюджетных нормативов. Практика наложения финансовых санкций за превышение нормативных показателей функционирует только лишь в ЕС.
Между странами ЕС сохраняются довольно крупные различия согласно ставкам налога в прибыли компаний. Данные согласно ставкам налогов в прибыли компаний презентованы в таблице 1.
Наличие такого рода дифференциации согласно ставкам в прибыли компаний, бесспорно, считается условием, ограничивающим координацию бюджетной политики в рамках ЕС.

Таблица 1 - Ставки налога на доходы корпораций и налога на индивидуальные доходы в странах ЕС [7]

Налог на индивидуальные доходы в ЕС значительно выше, чем в США и Японии - соответственно 28,4%, 15%, 10%. Ставки этого налога сильно различаются по странам Европейского союза. Максимальные ставки установлены в Бельгии - 40%, Дании - 35%, Франции - 35%; минимальные - в Люксембурге - 11,2%, Греции - 15%, Великобритании - 20%. Очевидно, что такая дифференциация является дополнительным фактором мобильности рабочей силы, прежде всего квалифицированной [7].

Следует отметить, что сравнение лишь законодательно установленных ставок налога на корпорации не позволяет объективно оценить налоговое бремя конкретных стран. Это связано с использованием в законодательстве системы налоговых льгот и налоговых кредитов, а также с применением скрытых субсидий национальным производителям. Поэтому для объективной оценки налогового бремени следует проанализировать эффективную ставку налога на доходы корпораций. При ее расчете учитываются фактически предоставляемые налоговые льготы и другие преференции.

Валютное регулирование осуществляется в рамках реализации валютной политики на национальном, региональном и межгосударственном уровнях.

Межгосударственное регулирование в форме координации валютной, кредитной и финансовой политики обусловлено следующими причинами:

• усилением взаимозависимости национальных экономик, включая валютную, кредитную, финансовые отношения;

• изменением соотношения между рыночным и государственным регулированием в пользу рынка в условиях либерализации хозяйственных

отношений;

• изменение расстановки сил на мировой арене: сложившееся в итоге

второй мировой войны безраздельное лидерство США сменилось соперничеством трех центров экономической силы - США, Западной Европы и Японии;

• огромные масштабы мировых валютных, кредитных, финансовых рынков, которые отличаются нестабильностью в связи с резкими колеба­ниями паритетов национальных валют, платежных балансов.

Валютная политика делится на:

• структурную валютную политику - совокупность долгосрочных мероприятий, направленных на осуществление структурных изменений в валютной системе;

• текущую валютную политику - совокупность краткосрочных мер, используемых в повседневном оперативном регулировании валютного кур­са, валютных операций и деятельности валютного рынка.

Для осуществления дисконтной валютной политики

банки воздействуют на:

• движение краткосрочных капиталов;

• динамику внутренних кредитов;

• движение цен;

• размер совокупного платежного спроса.

При пассивном платежном балансов условиях относительно свободного передвижения капиталов повышение учетной ставки стимулирует приток капиталов из тех стран, где процентная ставка ниже. С другой стороны, повышение учетной ставки способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса. Повышая процентную ставку, ЦБ рассчитывает на прилив национального и иностранного капитала в целях повышения курса валюты своей страны.

Девизная политика - метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты(девизов). В целях повышения курса национальной валюты ЦБ продает, а для снижения - скупает иностранную валюту.

Девизная политика осуществляется путем применения валютных интервенций. То есть вмешательства ЦБ в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной. Валютные интервенции осуществляются за счет официальных золотовалютных резервов или краткосрочных кредитов ЦБ в национальной валюте по межбанковским соглашениям

Диверсификация валютных резервов - политика государств, банков, ТНК, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечения международных расчетов, проведения валютных интервенций и зашиты от валютных потерь. Данный вид валютной политики осуществляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых.

В качестве одной из форм валютной политики периодически используются валютные ограничения - законодательные или административные ограничения, лимитирование, регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями

К числу основных валютных ограничений относятся:

• выравнивание платежного баланса;

• поддержание валютного курса;

• концентрация валютных ценностей в руках государства для решения

текущих и стратегических задач.

Способы реализации валютных ограничений:

• регулирование международных платежей и переводов капиталов, движения золота, денежных знаков и ценных бумаг;

• запрет свободной купли-продажи иностранной валюты;

• концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.

Основные принципы валютных ограничений:

• лицензирование валютных операций;

• полное или частичное блокирование валютных счетов;

• ограничение обращаемости валют.

Основные сферы валютных ограничений: текущие операции платежного баланса; финансовые операции.

 Двойной валютный рынок - форма валютной политики, занимающая промежуточное место между режимами фиксированных и плавающих валютных курсов. Сущность этой формы валютной политики заключается в том, что валютный рынок делится на две части:

• по коммерческим операциям и услугам применяется официальный валютный курс; заниженный фиксированный курс по коммерческим сделкам используется для стимулирования экспорта товаров и выравнивания платежного баланса;

• по финансовым (движение капитала, кредитов) - рыночный.

Двойной валютный рынок обеспечивает некоторую экономию валютных резервов, так как уменьшается потребность в валютных интервенциях.

Девальвация - снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным счетным денежным единицам

- СДР, ЭКЮ (раньше применялась по отношению к золоту).

Объективной основой девальвации является завышение официального валютного курса по сравнению с реальной покупательной способностью денежной единицы. Причины этого явления обусловлены неравномерностью развития инфляции в отдельных странах, нестабильностью их платежных балансов.

Эволюция понятий "девальвация" и "ревальвация" отражает изменения в экономике, в денежно-кредитных и валютных системах. При золотом стандарте девальвация означала снижение, а ревальвация - повышение гоcyдарством официального золотого содержания денежной единицы; служили методом не только валютной, но и денежной стабилизации.

С крушением золотого стандарта в результате мирового экономического кризиса 1929 - 1933 гг. и до отмены золотых паритетов девальвация ревальвация сопровождались соответствующим изменением золотого содержания и курса национальных валют к иностранным валютам. По своим социальным последствиям девальвация способствует снижению жизненного уровня, а ревальвация - увеличению безработицы в отраслях, которые не выдержали конкуренции с более дешевыми иностранными товарами.

2. Перспективы развития европейской валютной системы

2.1. Основные достижения и недостатки европейской валютной системы

Более реальные достижения ЕВС:
1) удачное формирование ЭКЮ, которая получила несколько черт международный валюты, хотя ещё не стала ею в абсолютном смысле;
2) режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах, относительная стабилизация валют, несмотря на то время от времени пересматриваются их курсовые соотношения;
3) объединение 20 % официальных золотодолларовых резервов;
4) формирование кредитно-финансового механизма поддержки стран-членов;
5) межгосударственное и частично наднациональное регулирование экономики. Достижения ЕВС обусловлены поступательным развитием западноевропейской интеграции.
Надо сказать, что успех Европейской валютной системы был плодом не только и не столько её внутреннего совершенства, какое количество ряда подходящих внешних факторов, в главную очередь хороший финансовой конъюнктуры и ускорения интеграционного процесса.

К числу недостатков ЕВС относятся следующие:

1. ЕВС никак не включает все без исключения европейские валюты.
2. Хотя диапазон колебаний курсов валют в ЕВС значительно снизился, периодически происходит корректировка денежных направлений. Более слабые валюты девальвируются, а более сильные девальвируются.
3. Недостаток ЕВС обусловлена существенным структурным неравновесием экономики государств-членов, различиями в уровне и темпах финансового развития, инфляции, состоянием платежного равновесия.
4. Координирование финансовой политики наталкивается также на неготовность государств-членов отдавать собственные суверенные права наднациональным органам. 5. Частные ЭКЮ никак не связаны с официальными ЭКЮ единым эмиссионным центром и взаимной обратимостью.
6. Выпуск ЭКЮ достаточно скромно воздействует на взаимные операции основных банков государств ЕС, хотя с 1985 г. их право использовать ЭКЮ с целью закрытия взаимной задолженности расширено с 50 до 100%.
7. Деятельность ЕВС осложняется внешними условиями. Непостоянность международный денежной системы и доллара проявляют дестабилизирующее воздействие в ЕВС. При уменьшении направления доллара курсы западноевропейских валют увеличиваются, а при увеличении – снижаются в разной степени, что требует пересмотра их курсовых соотношений. ЕВС продолжает испытывать влияние доллара, таким образом как 60 % интернациональных расчетов в ЕС осуществляется в американской валюте.