Файл: Специальные права заимствования и перспективы мировых валют на современном этапе.pdf

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность работы. С началом глобализации мировой экономики международные потоки товаров и услуг возросли. Также увеличились кредиты и капиталы.

Для того чтобы регулировать появившиеся валютные отношения между странами, необходимо наличие мировой валютной системы, то есть совокупность кредитно-денежных отношений, которые сложились при развитии мирового хозяйства. При этом основным элементом валютной системы становятся мировые валюты.

Немаловажную роль играют также и специальные права заимствования. Они являются искусственно созданными международными резервными средствами, которые предназначены для регулирования сальдо платежных балансов, а также пополнения официальных ререзвов.

Цель работы – проанализировать специальные права заимствования и перспективы мировых валют.

Поставленная цель предопределила ряд задач, которые необходимо решить в процессе написания работы:

- рассмотреть специальные права заимствования: понятие и историю возникновения;

- изучить механизм использования специальных прав заимствования ;

- охарактеризовать сущность и понятие валюты и валютных отношений;

- определить перспективы развития мировых валют.

Объектом в работе выступают специальные права заимствования и мировые валюты.

Предметом в работе являются отношения, складывающиеся в процессе функционирования специальных прав заимствования и мировых валют.

Теоретическую основу работы составили труды ведущих отечественных и зарубежных специалистов, публикации в периодических изданиях. Анализ теоретических работ отечественных исследователей показал, что наиболее значимых результатов добились такие ученые как В.А. Боровкова, А.В. Бродунов, Е. Жуков, К. Кричанский, В. Лялин, В.С. Назаров, Л.М. Подъяблонская, Л.Ф. Федоров, Т.А. Фролова, Е.В. Шестакова и др.

Методологическую основу работы составили такие методы, как анализ, синтез, сравнение, обобщение, метод сбора и накопления данных.

ГЛАВА 1. СПЕЦИАЛЬНЫЕ ПРАВА ЗАИМСТВОВАНИЯ КАК МЕЖДУНАРОДНАЯ РЕЗЕРВНАЯ ЕДИНИЦА

1.1 Специальные права заимствования: понятие и история возникновения

Появление такой международной резервной единицы, как специальные права заимствования (СДР) связано с демонетизацией золота. Демонетизация заключается в упразднении официальной цены золота, а также в устранении его из валютной системы и всех международных расчетов.

В 1960-х гг. в промышленно развитых странах стало распространяться мнение, что существующих на тот момент основных средств платежа, то есть золота и доллара, недостаточно. При этом растущая интернационализация национальных экономик требовала введения особой денежной единицы. Так, Международный валютный фонд (МВФ) принял решение об эмиссии новой международной единицы. Она впервые создавалась на основании международного соглашения. Так, с начала 1970 года МВФ стал выпускать специальные права заимствования. Специальные права заимствования стали коллективно образованным резервным активом, который предназначался для осуществления платежей по внешним обязательствам на межгосударственном уровне^[1].

Специальные права заимствования являются системой безналичных расчетов. В качестве ее владельцев могут выступать страны-участницы этой системы на добровольной основе. Кроме того, владельцем может МВФ, а также эмиссионные банки и иные официальные учреждения.

Важно отметить, что использование СДР частными лицами возможно только при определении суммы контракта в качестве счетной единицы. Например, при выражении номинальной стоимости ценных бумаг^[2].

МВФ имеет право наделять страны-участницы ликвидными платежными средствами, то есть СДР, для возможности удовлетворения долгосрочной глобальной потребности в пополнении резервных активов в случае необходимости^[3].

Первоначально СДР была предназначена для решения такой задачи, как использование в качестве основы международного валютно-кредитного механизма совершенно нового коллективного расчетного средства. При этом подразумевался переход от золотомонетного стандарта к СДР. В такой ситуации СДР должна быть альтернативой доллару, золоту и иным национальным валютам, которые выполняли функцию международного платежного и резервного средства.

Формирование коллективной валютной единицы должно было оказать стабилизирующее воздействие на мировую экономику, смягчить последствия нарушения равновесия между платежными балансами, а также снизить распространение диспропорций на национальные экономики.

Во время формирования новой системы международных расчетов стоимость СДР привязывалась к золоту. Она составила 0,888671 г. чистого металла, стоимостью в 1 долл.^[4]

Следует отметить, что после заключения в 1976 году Ямайского соглашения, от принципов золотомонетного стандарта отказались. Ему на смену пришла система фиксированных валютных курсов. При этом ввели запрет на использование золота, как основы валютных паритетов. Все это значительно откорректировало механизм функционирования СДР.

Можно отметить, что стоимость СДР определяется на основании стандартной корзины. Сюда входят ведущие мировые валюты (евро, доллары, английский фунт стерлингов и др.). при этом учитывается их соотношение.

Относительный вес каждой из валют определялся на основании доли страны в мировом экспорте товаров и услуг, а также на основе использования конкретной валюты, как резервного средства в другой стране. При этом список валют и их удельный вес в корзине пересматривается один раз в пять лет^[5].

Состав корзины СДР в 2011-2015 гг. можно представить в виде рисунка 1.

Рисунок 1 – Состав корзины СДР в 2011-2015 гг., %^[6]

Важно отметить, что заключение в 1976 году Ямайского соглашения, кроме изменения механизма определения стоимости единицы СДР, изменило и механизм ее функционирования. Так, страны-участницы системы СДР при взаимном соглашении получили возможность свободно использовать эту систему при совершении сделок между собой.

Кроме того, был пополнен список разрешенных операций с СДР. Например, стало возможным погашать договорные обязательства без перевода валюты, в которой заключили сделку. СДР разрешено было использовать при получении займов в качестве залога и др.

Также расширился список официальных организаций, которые имеют право использовать СДР. Сюда вошли специализированные учреждения ООН, международные валютно-финансовые организации и т.д.

Страны-участницы системы СДР также получили возможность пользоваться полученными лимитами СДР при необходимости покрытия дефицита платежного баланса или при осуществлении расчетов с МВФ. При этом СДР обменивался на свободно конвертируемую валюту, которая потом предназначалась для проведения внешних расчетов^[7].

Система СДР официально заменила национальные валюты и золото при осуществлении расчетов с МВФ. Кроме того, расширились возможности использования СДР в сделках и операциях, которые проводятся в рамках общего департамента МВФ. Так, например, страна, которая имеет в своем распоряжении СДР, может воспользоваться правом оплатить до 25% взноса при увеличении квоты в МВФ^[8].

Следует отметить, что методика исчисления СДР, которая разработана МВФ, включает в себя три элемента (рисунок 2).

Рисунок 2 – Элементы, необходимые для расчета СДР^[9]

При этом курсы валют для расчета СДР должны определяться ежедневно. Так, по состоянию на 23 ноября 2016 года курсы валют составили следующие значения СДР (таблица 1).

Таблица 1

Курсы валют на 23.11.2016 г.^[10]

Таким образом, можно сделать вывод, что МВФ сформулировал условия, которые значительно увеличили объем использования СДР между странами-участницами этой системы, а также при расчетах со Всемирным банком, Банком международных расчетов и т.д.

При этом МВФ является организатором эмиссии СДР. Именно он размещает новые выпуски. А все страны-участницы этой системы приобретают эту расчетную единицу в таких объемах, которые установит МВФ.

Важно отметить, что размещение вновь эмитированных СДР осуществляется пропорционально доли каждой страны-участницы этой системы в уставном фонде МВФ. Обычно размещение выпуска СДР осуществляется один раз в пять лет.

1.2 Механизм использования специальных прав заимствования

Как уже отмечалось, каждая страна-участница системы СДР имеет право включать СДР в состав своего официального резерва. Обычно это делается по определенным причинам (рисунок 3).

Рисунок 3 – Причины включения СДР в состав официального резерва^[11]

Рассмотрим подробнее эти причины.

1. Получение конвертируемой валюты, которая необходима для урегулирования пассива платежного баланса.

Страна с пассивным платежным балансом для приобретения необходимой валюты должна перевести со своего счета в МВФ определенную сумму СДР на счет другой страны в обмен на валюту.

Следует отметить, что МВФ предварительно должен определить страны, которые будут принимать СДР. Речь идет о странах с активным платежным балансом.

В случае, если СВФ не назначил кредитора, то валюту можно получить по договоренности между странами-участницами системы СДР. Такие операции сопровождаются рядом ограничений:

1. страна-донор может отказаться принять СДР сверх двукратного объема своей квоты в СДР, так, чтобы общая сумма СДР на ее счете не превышала 300% суммы лимита в СДР;

2. страна, расходующая СДР в обмен на валюту, первоначально должна была следить за тем, чтобы остаток СДР на се счете не оказался меньше 30%, в противном случае его надо было «восстанавливать». Но затем этот уровень был понижен до 15%, а в апреле 1981 г. правило о «восстановлении» вообще было отменено^[12].

В связи с этим, можно отметить, что СДР отличается от обычной формы международного кредита. Различие заключается в том, что страна, которая использует выделенные ей средства, не обязана их возвращать. Восстановление или погашение на счете СДР, которое не имеет установленных сроков, может произойти только после улучшения ее валютно-финансового положения^[13].

Следует отметить, что использование и накопление СДР носит платный характер. Страны-кредиторы, накапливающие СДР, получают проценты с суммы, превышающей квоту СДР. Страны-должники, обменивающие СДР на валюту, уплачивают проценты с использованной суммы СДР. Взимаемая ставка представляет собой средневзвешенную величину от ставок по краткосрочным финансовым инструментам на денежных рынках США, Японии, ЕС и Великобритании. На сегодня это самый низкий уровень оплаты привлекаемых ресурсов, доступный лишь наиболее платежеспособным странам^[14].

2. Операции с МВФ.

К операциям с МВФ можно отнести выплату комиссионных, выкуп у МВФ собственной валюты, погашение в СДР ранее полученных кредитов и др.

3. Операции со странами-участницами МВФ.

СДР могут использоваться и в сделках на основании двухсторонних соглашений со странами-участницами МВФ. Сюда можно отнести, например, выкуп собственной валюты на СДР^[15].

Следует отметить, что интерес к СДР постоянно увеличивается. Это связано с тем, что использование в международных расчетах СДР способствует снижению потерь от колебания валютных курсов^[16].

Таким образом, можно сделать вывод, что СДР в большей степени предназначены не для урегулирования платежного баланса, а для погашения задолженности МВФ, а также выплаты ему комиссионных и процентов. В связи с этим на счете МВФ накопилась значительная сумма СДР, что привело к снижению значения СДР в качестве ликвидного актива.

Накопление СДР обычно происходит на счетах промышленно развитых стран. Это вызывает напряжение в построении отношений стран с положительным и отрицательным платежным балансом. То есть таких стран, которые вынуждены и замораживать валютные активы на сумму принятых СДР, и стран, которые почти исчерпали свои лимиты СДР.