Файл: Организационные структуры управления будующего.pdf

Производство данной подотрасли ориентировано на выпуск для потребительского рынка всевозможных по назначению и области применения клеев-герметиков в расфасовке от 200 г до 1 кг.

Основным видом деятельности предприятия ООО «Восток» является производство клея-герметика для автомобильной промышленности. Производство высококачественного клея-герметика — перспективное направление химической отрасли. Отечественные производители выпускают склеивающие вещества в ограниченном количестве, а аналогичная продукция зарубежных фирм имеет достаточно высокую цену по причине транспортных расходов, таможенных пошлин и естественного риска реализации товара.

2.2. Источники средств для финансирования инновационного проекта

ООО «Восток» планирует приобрести новое оборудование для совершенствования технологии производства.

В качестве источников финансирования рассматриваются следующие варианты:

1. Заемный капитал в виде банковского кредита;

2. Лизинг (финансовый) с использованием обычной лизинговой компании;

3. Приобретение за счет собственных средств.

Основные параметры банковских кредитов представлены в таблице 1.

Таблица 1 Параметры банковского кредита

	Параметр	Вариант 1	Вариант 2
А	1	2	3
5.	Всего приобретается имущества на сумму, руб.	1662000	1662000
5.1	в том числе налог на добавленную стоимость, руб.	253525,42	253525,42
8.	Валюта расчета платежей:	Рубли РФ	Рубли РФ
9.	Аванс заемщика:	10%	10%
10.	Срок действия кредитного договора:	60 мес	12 мес.
11.	Ставка процента по кредиту	18%	15%
12.	Периодичность выплат:	ежеквартально	ежемесячно

---

Таким образом, предприятие имеет возможность приобрести основные средства за счет банковских займов с различными сроками кредитования и процентными ставками. Графики выплаты по кредитам представлены в Приложении 1. Основная сумма долга кредитам погашается равными частями ежеквартально или ежемесячно, проценты начисляются на остаток основной суммы долга и выплачиваются заемщиком также ежемесячно.

Основные параметры лизинговой сделки представлены в таблице 2.

Таблица 2 Основные параметры лизинговой сделки

	Параметры	Лизинговая сделка
А	1	2
5.	Всего приобретается имущества на сумму, руб.	1662000
05.янв	в том числе налог на добавленную стоимость, руб.	253525,42
6.	Сумма договора лизинга (включая НДС), руб.	1933543,26
06.янв	Общая сумма лизинговых платежей, руб.	844646,7
06.фев	Выкупная стоимость предмета лизинга, руб.	1088896,56
9.	Аванс Лизингополучателя:	30%
10.	Срок действия договора лизинга:	12 мес
11.	Периодичность выплат ЛП:	ежемесячно

На основании условий договора по лизинговой сделке лизингодателем был составлен график лизинговых платежей.

На основании параметров банковских кредитов и лизинговой сделки можно определить наиболее оптимальный вариант финансирования инновационного проекта.

2.3. Анализ и выбор оптимального варианта финансирования инновационного проекта

Приведем расчет и сопоставление совокупных затрат лизингополучателя (приобретателя) на финансирование сделки по приобретению имущества. Для принятия решения о методе финансирования инвестиций предлагается сравнить три возможных варианта: (1) приобретение имущества через лизинг (лизинг); (2) закупка имущества непосредственно приобретателем за счет кредитных ресурсов (кредит); (3) закупка имущества приобретателем за счет собственных средств (покупка). Совокупные затраты приобретателя при соответствующих вариантах финансирования представлены в таблице 3.

---

Таблица 3 Совокупные затраты при разных вариантах финансирования

Лизинг	Кредит	Покупка
1	2	3
Затраты
Лизинговые платежи, включая налог на добавленную стоимость (НДС)	Расходы на погашение кредита, и том числе проценты по кредиту	Расходы на закупку оборудования, включая НДС (при покупке за счет собственных средств)
	Налог на имущество	Налог на имущество
	Потери приобретателя на процентах	Потери при покупке
Из совокупных затрат вычитаются
Возврат НДС по лизинговым платежам	Возврат НДС по приобретенному имуществу	Возврат НДС по приобретенному имуществу
Налоговая экономия в результате списания лизинговых платежей на себестоимость	Налоговая экономия и результате списания амортизационных отчислений и налога на имущество на себестоимость	Налоговая экономия в результате списания амортизационных отчислений и налога на имущество на себестоимость

1. Лизинг. Для данного варианта сделки предположим, что условиями договора лизинга предусмотрено, что лизинговое имущество учитывается на балансе лизингодателя — собственника имущества. Лизингополучатель осуществляет лизинговые платежи по имуществу, которые он относит на себестоимость в уменьшение налогооблагаемой прибыли. Налоговая экономия определяется как произведение ставки налога на прибыль на сумму лизингового платежа без НДС (сумму расхода, списываемую на себестоимость). Смысл данного показателя заключается в следующем: если бы данного расхода не существовало, налогооблагаемая прибыль увеличилась бы на величину расхода и, соответственно, увеличился бы налог на прибыль. Таким образом, данный сравнительный анализ целесообразно проводить лишь при условии, что лизингополучатель (приобретатель) имеет или планирует получить прибыль в течение рассматриваемого срока. В иных случаях лизинг как инструмент финансирования становится чрезвычайно дорогим и сравнительно экономически невыгодным. Наконец, лизингополучателем — плательщиком налог на добавленную стоимость в лизинговом платеже предъявляется бюджету к зачету.

---

2. Кредит. Определим денежные потоки у приобретателя в случае, если закупка имущества осуществляется за счет кредитных ресурсов (непосредственно операции по поступлению кредитных средств на расчетный счет заемщика и списание их в оплату имущества при анализе потоков можно исключить). Совокупные затраты у заемщика представлены выплатами в погашение кредита, а также процентами по нему. Приобретенное за счет кредита имущество, как правило, находится в залоге по обеспечению возврата кредита, тем не менее, собственником его выступает заемщик и, соответственно, учитывает его на своем балансе. В этом случае появляется дополнительная строка расходов, а именно, налог на имущество.

Следующий элемент совокупных затрат — потери заемщика на процентах по кредиту — связан с особенностями порядка налогообложения операций по кредитованию. В соответствии с действующими нормами налогообложения, проценты по кредитам, взятым на приобретение основных средств, до ввода последних в эксплуатацию включаются в первоначальную стоимость объекта, а после ввода относятся на финансовый результат, но не учитываются при исчислении налогооблагаемой базы по налогу на прибыль. Таким образом, фактически проценты за кредит в нашей ситуации уплачиваются заемщиком за счет собственных средств. Для целей анализа в расчеты вводится новый показатель - потери на процентах по кредиту. Он определяется как величина налога на прибыль, которую должна заплатить организация, прежде чем у нее появляется возможность из указанных средств произвести выплаты процентов.

С другой стороны, приобретая имущества в собственность (с постановкой на баланс) налог на добавленную стоимость предъявляется покупателем к зачету из бюджета. Кроме того, по данному имуществу начисляется амортизация, списываемая на себестоимость с уменьшением налогооблагаемой базы. На себе стоимость также списывается и налог на имущество. Это приводит к возникновению налоговой экономии в размере уменьшения налога на прибыль, подлежащего уплате в бюджет.

3. Покупка за счет собственных средств. В этом случае у покупателя происходит немедленный отток денежных средств в размере стоимости имущества. По аналогии с банковскими процентами в систему анализа вводится показатель потерь приобретателя при покупке за счет собственных средств — как сумма налога на прибыль, которую должен заплатить покупатель, для того, чтобы осуществить покупку.

В отношении вычетов из совокупных затрат возникает ситуация, аналогичная с вариантом приобретения имущества за счет кредита, поскольку и в том, и в другом случае последствия, связанные с постановкой имущества на баланс, начислением амортизации и налога на имущество, а также списанием их на себестоимость, идентичны.

---

Воспользуемся данной системой анализа.

1. Лизинг. Определим совокупные затраты приобретателя имущества в случае, если он решает воспользоваться лизинговой схемой для приобретения актива. В этом случае приобретатель имущества (лизингополучатель) осуществляет периодические лизинговые платежи, которыми полностью возмещает стоимость имущества (по окончании договора лизинга имущество переходит в собственность лизингополучателя). В структуру лизингового платежа входят:

(1) ежемесячная сумма выплат по кредиту, взятому лизингодателем на покупку оборудования;

(2) проценты за кредит;

(3) сумма налога на имущество 2% (оборудование учитывается на балансе лизингодателя);

Из лизингового платежа исключается сумма налога на добавленную стоимость в цене имущества, которую лизингодатель в полном объеме предъявляет бюджету. Общая сумма лизинговых расходов, которую в течение года должен заплатить лизингополучатель, составляет согласно расчетам 1704314,02 руб., что фактически на 15,6% больше цены имущества (1662000,00 руб.). В то же время сумма налога на добавленную стоимость в лизинговых платежах составляет 217028,52 руб. (на эту сумму лизингополучатель уменьшает реальные выплаты налога на добавленную стоимость в бюджет). У покупателя признается отток денежных средств в размере стоимости вносимого аванса (30%), за счет собственных средств для оттока денежных средств в размере 498600,00 руб. организация должна заплатить налог на прибыль по ставке 20% в сумме 99720,00 руб.

Кроме того, общая сумма лизинговых платежей без налога на добавленную стоимость списывается в полном объеме на себестоимость, что в итоге при ставке налога на прибыль 20% дает налоговую экономию в размере141422,80 руб. Таким образом, чистый денежный поток у лизингополучателя за весь период договора лизинга составляет 1562891,22 руб. Данную сумму можно трактовать как величину непосредственных затрат приобретателя имущества в случае, если он решает воспользоваться лизинговой схемой для приобретения актива.

2. Кредит. При определении условий проведения сравнительного анализа вариантов финансирования приобретения имущества мы сделали допущение о сопоставимости кредитных взаимоотношений между лизингодателем и банком (в случае, если лизингодатель берет в банке кредит для финансирования покупки имущества) и приобретателем и банком (в случае, если приобретатель имущества обращается самостоятельно в банк за кредитом для покупки).

В отличие от лизинга в данном случае имущество сразу становится собственностью приобретателя, хотя и обременено залогом в обеспечение возврата банковского кредита. Приобретатель начисляет амортизационные отчисления, при этом необходимо иметь в виду, что в данной ситуации к норме амортизации не применяется коэффициент ускорения, использование которого возможно при лизинге. При прочих равных условиях, по сравнению с лизингом, это приводит к увеличению срока списания имущества и, соответственно, к увеличению суммы налога на имущество, которую должен заплатить балансодержатель. Хотя при лизинге балансодержателем в нашем примере выступает лизингодатель и напрямую приобретатель имущества (лизингополучатель) данный налог не начисляет, следует учитывать, что сумма налога на имущество в общей сумме включается в состав лизинговых платежей.

---