Файл: Перспективы развития мировой валютной системы и ее компонентов в начале третьего тысячелетия..pdf
Добавлен: 24.05.2023
Просмотров: 63
Скачиваний: 3
Проанализируем процентный состав валют официальных валютных резервов.
Индекс доллара США (тикер: USDX) - это создание Нью-Йоркского Совета по торговле (NYBOT), переименованного в сентябре 2007 года в ICE Futures US. Он был создан в 1973 году для отслеживания стоимости доллара США по отношению к корзине валют, которая в то время представляла крупнейших торговых партнеров США. Он начался с 17 валют из 17 стран, но запуск евро включил 12 из них в один, поэтому USDX отслеживает только шесть валют сегодня.
Индекс описывается ICE как «усредненный расчет шести валют, взвешенных по отношению к доллару США». Базовый уровень 100.00 на USDX был установлен при его запуске в марте 1973 года. Это событие знаменует собой водораздел между более широким распределением границ Смитсоновского режима и периодом всеобщего плавающего режима, который привел ко Второй поправке к статьям соглашения Международного Валютного Фонда. С 1973 года USDX поднялся так высоко, как в 160s и дрейфовал так низко, как в 70s[11].
USDX не был обновлен, чтобы отразить новые торговые реалии в мировой экономике, где основная часть торговли сильно переместилась в сторону новых партнеров, таких как Китай и Мексика и страны-экспортеры нефти, в то время как Соединенные Штаты деиндустриализовались.
Существуют другие страны, кроме Соединенных Штатов, которые используют доллар США в качестве своей официальной валюты; данный процесс называют официальной долларизацией. Например, Панама использует доллар наряду с Панамским Бальбоа в качестве законного платежного средства с 1904 года по курсу 1:1. Эквадор (2000 год), Сальвадор (2001 год) и Восточный Тимор (2000 год) приняли валюту независимо друг от друга. Бывшие члены управляемой США подопечной территории тихоокеанских островов, которая включала Палау, Федеративные Штаты Микронезии и Маршалловы острова, решили не выпускать свою собственную валюту после обретения независимости, поскольку все они использовали доллар США с 1944 года. Два британских зависимых государства также используют доллар США: Британские Виргинские острова (1959) и Острова Теркс и Кайкос (1973). Острова Бонайре, Синт-Эстатиус и Саба, ныне совместно известные как Карибские Нидерланды, приняли доллар 1 января 2011 года в результате роспуска Нидерландских Антильских островов.
Доллар США является официальной валютой в Зимбабве, наряду с евро, фунтом стерлингов, Пулой, рандом и несколькими другими валютами.
Некоторые страны, принявшие доллар США, выпускают свои собственные монеты: см. эквадорские монеты сентаво, Панамские монеты Бальбоа и восточнотиморские монеты сентаво[12].
Серия зимбабвийских облигаций была выпущена в обращение 18 декабря 2014 года в номиналах 1, 5, 10 и 25 центов. Монета 50 cent Bond была выпущена в марте 2015 года. Эти монеты привязаны к тому же курсу, что и американские монеты.
Некоторые другие страны привязывают свою валюту к доллару США по фиксированному обменному курсу. Местные валюты Бермудских островов и Багамских островов можно свободно обменять в соотношении 1:1 на доллары США. Аргентина использовала фиксированный обменный курс 1: 1 между аргентинским песо и долларом США с 1991 по 2002 год. Валюты Барбадоса и Белиза также конвертируются приблизительно в соотношении 2:1. Нидерландский Антильский гульден (и его преемник Карибский гульден) и арубский Флорин привязаны к доллару по фиксированному курсу 1:1,79. Восточнокарибский доллар привязан к доллару по фиксированному курсу 2,7:1 и используется всеми странами и территориями ОВКГ, за исключением Британских Виргинских островов. В Ливане один доллар равен 1500 ливанским фунтам, и он используется взаимозаменяемо с местной валютой как де-факто законное платежное средство. Обменный курс между гонконгским долларом и долларом США также был связан с 1983 года на уровне 7,8 гонконгских долларов / USD, а Патака Макао, привязанная к гонконгскому доллару на MOP1.03/HKD, косвенно связана с долларом США примерно на MOP8/USD. Несколько нефтедобывающих арабских стран Персидского залива, включая Саудовскую Аравию, привязывают свои валюты к доллару, поскольку доллар является валютой, используемой в международной торговле нефтью[13].
Китайский юань был неофициально и спорно привязан к доллару в середине 1990-х годов на уровне ¥ 8.28/USD. Аналогичным образом Малайзия привязала свой ринггит к RM3.8/USD в сентябре 1998 года, после финансового кризиса. 21 июля 2005 года обе страны сняли свои колышки и приняли управляемые поплавки против корзины валют. Кувейт сделал то же самое 20 мая 2007 года, и Сирия сделала то же самое в июле 2007 года. Однако после трех лет медленного повышения курса китайский юань был де-факто привязан к доллару с июля 2008 года на уровне 6,83 юаня за доллар США; хотя никаких официальных заявлений сделано не было, юань с тех пор остается около этого значения в узком диапазоне, аналогичном гонконгскому доллару[14].
Некоторые страны используют модель ползущей привязки, при которой валюта девальвируется по фиксированному курсу относительно доллара. Например, Никарагуанская Кордоба девальвируется на 5% годовых.
Беларусь, с другой стороны, привязала свою валюту, белорусский рубль, к корзине иностранных валют (доллар США, евро и российский рубль) в 2009 году. В 2011 году это привело к валютному кризису, когда правительство не смогло выполнить свое обещание конвертировать белорусские рубли в иностранную валюту по фиксированному курсу. Курс рубля упал на две трети, все импортные цены выросли, а уровень жизни упал[15].
В некоторых странах, таких как Коста-Рика и Гондурас, доллар США обычно принимается, хотя официально не считается законным платежным средством. В Северной пограничной зоне Мексики и основных туристических зонах он принимается как вторая легальная валюта. Многие канадские торговцы вблизи границы, а также крупные магазины в крупных городах и крупных туристических горячих точках Перу также принимают доллары США, хотя обычно по стоимости, которая благоприятствует торговцу. В Камбодже, США банкноты свободно циркулируют и предпочтительны по сравнению с камбоджийским риелем для крупных покупок, с риелем, используемым для изменения, чтобы сломать 1 доллар США. После вторжения США в Афганистан американские доллары принимаются как законное платежное средство[16].
Вскоре после введения евро ( € ; ISO 4217 code EUR) в качестве наличной валюты в 2002 году и расходов на войну в Ираке с 2003 года доллар начал неуклонно обесцениваться, как и по отношению к другим основным валютам. С 2003 по 2005 год это снижение продолжалось, отражая растущий дефицит текущего счета. Несмотря на то, что дефицит текущего счета начал стабилизироваться в 2006 и 2007 годах, обесценивание продолжалось. Последствия кризиса низкокачественных ипотечных кредитов в 2008 году побудили Федеральную резервную систему снизить процентные ставки в сентябре 2007 года, и снова в марте 2008 года, отправив евро к рекордному максимуму $1,6038, достигнутому в июле 2008 года.
Помимо дефицита торгового баланса, снижение курса доллара США было связано с рядом других факторов, в том числе с резким скачком цен на нефть. Экономисты, такие как Алан Гринспен, предположили, что еще одной причиной падения доллара было его снижение роли в качестве основной резервной валюты. Китайские чиновники сообщили о планах диверсификации Национального резерва в размере 1,9 трлн долларов в ответ на падение американской валюты, которое также оказало давление на доллар.
Однако резкий поворот начался в конце 2008 года с началом мирового финансового кризиса. По мере того как инвесторы искали убежища от финансовых потрясений в казначейских облигациях США и японских государственных облигациях, японская иена и доллар США резко выросли по отношению к другим валютам, включая евро. В то же время, однако, многие страны, такие как Китай, Индия и Россия, объявили о своих намерениях диверсифицировать свои валютные резервные портфели в сторону от доллара США[17].
2..2 Перспективы развития мировой валютной системы на современном этапе
Европейский кризис суверенного долга, развернувшийся в 2010 году, привел к падению евро до четырехлетнего минимума в размере $1.1877 7 июня, поскольку инвесторы рассматривали риск того, что некоторые члены еврозоны могут объявить дефолт по своему государственному долгу. Падение евро в 2008-2010 годах стерло половину его ралли 2000-2008 годов.
Изменения отношения евро к доллару США за текущий год представлены на рис.2.
Рисунок 2. Динамика отношений евро к доллару США (январь2019 – ноябрь 2019)[18]
Выпуск облигаций, деноминированных в долларах США, выпущенных китайскими учреждениями, удвоился до 214 миллиардов долларов в 2017 году, поскольку более жесткие внутренние правила и рыночные условия заставили китайские компании искать офшоры для проведения своих инициатив по сбору средств. Это намного опередило многие другие крупные валютные облигации, выпущенные в Азии в последние несколько лет[19].
В Китае для сдерживания финансовых рисков и пузырей активов, наряду с ожиданием более сильного юаня, вероятно, заставит китайские компании продолжать выпуск облигаций в долларах США.
Основными эмитентами облигаций, номинированных в долларах США, являются Tencent Holdings Limited, Industrial and Commercial Bank of China Limited и Sinopec Group. В 2017 году Министерство финансов Китая объявило о планах продажи суверенных облигаций в Гонконге на сумму $ 2 млрд, что стало первым размещением долларовых облигаций с октября 2004 года. Сектор технологий и коммуникаций в Китае занимает значительную долю оффшорного рынка облигаций в долларах США. Tencent оценил банкноты в размере $ 5 млрд в январе 2018 года, поскольку ряд азиатских технологических фирм продолжали выпускать долговые обязательства по мере роста рыночной стоимости.
Облигации, деноминированные в долларах США, выпущенные китайскими учреждениями, также упоминаются как "облигации кунфу", имя, рожденное в результате консультаций с более чем 400 участниками рынка по всей Азии[20].
Огромные масштабы китайской экономики и её постоянно возрастающая роль в глобальной производственной и хозяйственной деятельности, а также осуществление Пекином политики поддержки интернационализации юаня явились основными факторами данного процесса. Наряду с этим, многие эксперты МВФ считают, что с 2014 года в международном продвижении китайской валюты не отмечается дальнейший прогресс. Более того: проводимый в их исследовательской работе анализ показал, что юань к этому времени не стал доминирующей валютой даже в масштабах Азии. Наиболее заметным стало воздействие китайского юаня на страны БРИКС. Наряду с этим, отмечено повышение степени воздействия юаня на Австралию, страны Южной и Латинской Америки (Чили, Колумбия, Перу, Аргентина), государства Ближнего Востока (прежде всего Иран) [2, 6].
Эксперты МВФ провели расчёты, позволяющие оценить величины пяти доминирующих на сегодняшний день валют и размеры их влияния на мировую экономику за период с 2011 по 2015 год. Согласно приведённым данным, доллар США, несмотря на то что утратил абсолютное превосходство, в исследуемый период сохранил доминирующее положение. На его долю пришлось порядка 40% мирового ВВП. Вторую позицию занял китайский юань – на него пришлось более 30%. Трёхполярную структуру актуальной международной валютной системы завершил евро, составивший порядка 20% мирового ВВП. Британский фунт и японская иена имеют весомое, но второстепенное значение в мировой экономике.
В докладе Народного банка Китая (НБК), опубликованном в 2017 г., показано, что процесс интернационализации китайского юаня стабильно движется вперёд. По материалам данного документа, НБК подписал соглашения с 36 центробанками о взаимных расчётах и платежах в национальных валютах, общий размер которых превысил 3,3 трлн. юаней (порядка 498 млрд. долл.). В 23 странах стартовал клиринговый сервис по операциям в юанях, который охватил Юго-Восточную Азию, Ближний Восток, Европу, Северную и Южную Америку, Африку и Океанию. В середине января 2018 года немецкий Бундесбанк и Центробанк Франции также решили включить китайскую валюту в свои резервы.
Таким образом, интернационализация юаня имеет огромные перспективы. Активная деятельность Пекина в данном направлении находится в зависимости от организации более надёжной и стабильной национальной экономической системы и разработки благоприятных условий для перевода экономики КНР на инновационный вариант развития, на что в настоящее время положены огромные силы.
Заключение
Мировая валютная система формируются в результате экономического взаимодействия различных государств. При этом основное значение имеет взаимодействие наиболее развитых в экономическом отношении государств. Состояние мировой валютной системы зависит от развития экономики – национальной и мировой, политической обстановки, соотношения сил между странами. Поскольку во внешнеэкономических связях, в том числе валютных, переплетаются политика и экономика, дипломатия и коммерция, промышленное производство и торговля, валютные отношения занимают особое место в национальном и мировом хозяйстве.
Включение мирового рынка в процесс кругооборота капитала означает превращение части денежного капитала из национальных денег в иностранную валюту и наоборот. Это происходит при международных расчётных, валютных, кредитных и финансовых операциях.
Международные валютные отношения постепенно приобрели определённые формы организации на основе интернационализации хозяйственных связей.