Файл: Финансы акционерных обществ (Облигации и иные ценные бумаги).pdf

• Общее собрание акционеров. Одна акция дает 1 голос. Контрольным пакетом считается 50% + 1 акция;
• Совет директоров (наблюдательный совет);
• Генеральный директор и дирекция (правление).

Общее собрание акционеров является высшим органом акционерного общества, состоящим из объединившихся акционеров. Все другие органы акционерного общества прямо или косвенно создаются общим собранием акционеров. К функциям общего собрания акционеров относится:

• Утверждение и изменение устава акционерного общества;
• Принятие решения о реорганизации и ликвидации акционерного общества;
• Избрание ревизионной комиссии и назначение аудитора;
• Распределение прибыли акционерного общества по результатам отчетного года.

Общее собрание акционеров бывает годовым собранием акционеров и внеочередным собранием акционеров. Годовое собрание акционеров проводится в сроки, которые устанавливаются уставом собрание акционеров и связаны с финансовым годом. Так, годовое собрание акционеров проводится не ранее, чем через два месяца, и не позднее, чем через шесть месяцев после окончания финансового года. На таком собрании, например, решаются вопросы об утверждении аудитора общества, избрании совета директоров, ревизионной комиссии. [13, с. 18]

Внеочередное общее собрание акционеров проводится в любое другое время кроме годового собрания акционеров по инициативе совета директоров, акционеров, которые владеют не менее чем 10% голосующих акций, ревизионной комиссии или аудитора акционерного общества.

Исполнительный орган акционерного общества может быть создан в двух вариантах: в виде коллегиального исполнительного органа (правление) и единоличного исполнительного органа (генеральный директор).

Единоличным исполнительным органом может быть физическое или юридическое лицо. В последнем случае такое юридическое лицо называется управляющей компанией и полномочия единоличного исполнительного органа управляющая организация получает по договору. Единоличный исполнительный орган создается всегда, а коллегиальный исполнительный орган создается не всегда. Здесь все зависит от решения акционеров.

Совет директоров акционерного общества проводит общее руководство деятельностью и избирается общим собранием акционеров с помощью кумулятивного голосования. При такой форме голосования голоса акционеров умножаются на число лиц, которые должны быть избраны в совет директоров. При этом акционер общества имеет право отдать голоса, полученные таким образом, полностью за одного кандидата или распределить их между двумя и более кандидатами.

К компетенции совета директоров акционерного общества относятся, например, такие вопросы, как:

• Определение приоритетных направлений деятельности акционерного общества;
• Созыв годового и внеочередного общего собрания акционеров;
• Утверждение повестки дня общего собрания акционеров;
• Выработка рекомендаций по размеру дивидендов по акциям и в отношении порядка выплаты дивидендов.

2. Виды ценных бумаг, выпускаемых акционерных обществом

2.1 Акции, их виды

Акция — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществ и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Акция — ценная бумага, из суммы номиналов которой складывается уставный капитал коммерческой организации, которую в силу данного ее свойства принято называть акционерным обществом.

По закону акция относится к группе эмиссионных ценных бумаг, т. е. серийно выпускаемых бумаг, ничем не отличающихся в данной серии, а не штучно, но при этом каждая ее эмиссия должна быть зарегистрирована по определенным правилам соответствующим органом государственной регистрации. [14, с. 111]

Акция может выпускаться в РФ только в бездокументарной (в виде записей на счетах) форме. В России все акции выпускаются в именной форме, предъявительские акции в практике отсутствуют.

Существует два базовых типа акций:

1. Обычные.
2. Привилегированные.

Разница у них есть и заключается она в следующем. Первые характеризуются тем, что получение дивидендов по ним может производиться в любых размерах. То есть какого-то фиксированного процента или суммы нет.

Что касается участия в управлении компанией-эмитентом, оно очень ограниченное. Текущие вопросы не входят в компетенцию держателей акций. Но если фирме угрожает ликвидация, акционеры привлекаются для принятия общих решений. Также они приглашаются на собрание по итогам года и при желании могут быть ознакомлены с бухгалтерскими документами.

Покупка обычных акций – дело довольно рискованное, поэтому новичкам рекомендуется начинать с облигаций. Ведь никто не гарантирует, что эмитент будет хорошо развиваться и работать с прибылью. А при наличии убытков рыночная стоимость бумаг начнет падать. Чтобы не уйти в большой минус, их нужно вовремя продать.

Хотя можно приобретать обычные акции только крупных компаний, имеющих репутацию надежных. Но риск при этом не отменяется, просто он гораздо меньше. Если же для вас не принципиально участие в управлении, можно поискать второй тип акций – привилегированные. [17, с. 112]

Для их держателей вариант управления исключается, но он важен лишь в том случае, если человек нацелен стать практически совладельцем компании. Зато дается особая привилегия – первоочередная выплата дивидендов, причем с зафиксированной суммой или процентом.

В классификации акций выделяются следующие:

1. Размещенные. Это первоначальная эмиссия бумаг на сумму, равную уставному капиталу.
2. Объявленные. Эмитент может делать следующие выпуски, чтобы уставный капитал увеличился. Но для этого решения руководства недостаточно. Такой вопрос поднимается на собраниях акционеров, и только они могут утвердить новый выпуск.
3. Казначейские. Это размещенные бумаги, впоследствии выкупленные компанией у акционеров. По ним выплата дивидендов не производится и в голосовании они не участвуют.
4. Квазиказначейские. Это бумаги, связанные с дочерним предприятием эмитента. Компания, выкупившая свои акции, в дальнейшем размещает их в дочерней фирме. Благодаря этому она приобретает над ней контроль.
5. Кумулятивные. Если этот вид относится к обычным ценным бумагам, он предполагает выплату дивидендов не деньгами, а акциями. Если он касается привилегированных бумаг, то по ним эмитент обязуется выплачивать дивиденды даже в случае убыточной работы. Но это производится, когда финансовые проблемы АО исчерпываются, а до этого времени дивиденды накапливаются.
6. Конвертируемые. Такой вид позволяет держателю обменять их на другую разновидность. Но это могут быть только акции, а не другие ценные бумаги. Правила обмена устанавливаются эмитентом.
7. Золотые. Бумаги с особыми привилегиями по контролю над деятельностью компании. Выдаются только государственным структурам. Благодаря им ключевые вопросы развития всегда решаются при участии государства. Для этого создается специальная комиссия.
8. Голосующие. Относятся только к обычным бумагам, расширяя сферу влияния держателя. При наличии таких акций можно гораздо больше влиять на деятельность фирмы.
9. Именные. На них указывается ФИО личности, являющейся владельцем. Такие бумаги заносятся в специальный реестр. Продавать их можно, но при этом нужна перерегистрация у эмитента. Перепродажа между самими акционерами запрещается.
10. Участия. Относятся только к привилегированному типу. Позволяют получать двойной доход. Первый – это фиксированный, второй – распределение оставшейся прибыли между обычными акциями.
11. Под выкуп. Выпускаются с условием, что эмитент может предложить выкупить их у владельцев. Но точная цена не устанавливается. Она может быть и меньше, чем была первоначальная.

Как и любой вид вложений, активы предприятий также имеют свои недостатки и преимущества.

Основной риск акций состоит в том, предугадать падение их стоимости крайне сложно. Это значит, что сегодня держатель приобретает их по одной цене, а уже завтра стоимость активов резко падает, принося очевидные убытки.

Еще одна отрицательная черта такого вложения средств – необходимость разбираться в данной сфере. Но если держатель бумаг не знает, что делать с акциями, то он может нанять специалиста (брокера), который возьмет на себя все хлопоты по торгам на фондовом рынке. Такое обстоятельство является дополнительной статьей расходов, а значит – снижает общий объем прибыли. Но даже, несмотря на наличие брокера, инвестор должен знать все об акциях. В противном случае он рискует стать жертвой мошеннических действий или понести финансовые потери.

Преимущества владения таким видом ценных бумаг заключается в их универсальности, т.е. абсолютно любое лицо, обладающее достаточным количеством денежных средств, может их приобрести.

Владение активами компании – это получение пассивного дохода без дальнейших вложений. Если деятельность АО успешна, то инвестор просто получает прибыль без каких-либо дополнительных манипуляций со своей стороны.

2.2 Облигации и иные ценные бумаги

Облигация – это эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от лица, её выпустившего (эмитента облигации), в оговорённый срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. [9, с. 101]

Также облигация может предусматривать право владельца (держателя) на получение процента (купона) от её номинальной стоимости либо иные имущественные права.

В российском законодательстве имеется несколько определений облигации:

• В ст. 816 ГК РФ: облигация — это ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации или иные имущественные права.
• В ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»: облигация — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.
• в ст. 33 Федерального закона «Об акционерных обществах»: облигация удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки.

Как следует из приведенных формулировок, второе определение облигации представляет собой уточнение первого определения облигации в отношении указания на форму выпуска облигации — путем эмиссии и на виды дохода по облигации — процент и дисконт, а третье определение облигации может рассматриваться просто как краткое определение облигации.

Номинальная стоимость облигации (нарицательная стоимость) – величина денежной суммы, указанная на облигации, которую эмитент берет взаймы и обещает выплатить по истечении определенного срока (срока погашения).

Купонная процентная ставка – отношение суммы выплачиваемых процентов к номинальной стоимости облигации. Чем выше купонная процентная ставка, тем выше рыночная стоимость облигации.

Доход, выплачиваемый по облигации, называется процентом (купоном). Доход устанавливается в определенном проценте к номиналу облигации и может быть, либо фиксированным (чаще всего), либо плавающим, либо меняющимся во времени.

Доход инвестора по приобретенным облигациям может складываться из двух составляющих: периодических выплат в оговоренном размере (купонный доход) и разницы между ценой покупки облигации и ценой погашения (дисконтный доход).

Экономическая сущность облигаций по содержанию близка к операциям кредитования. [15, с. 17]

Облигации служат дополнительным источником средств для эмитента, выступая в роли эквивалента займа. Можно сказать, что облигация – это ценная бумага, которая удостоверяет заемные отношения между держателем облигации – кредитором и лицом, её выписавшим – заемщиком.

Наряду с этим обстоятельством, иногда выпуск облигаций носит целевой характер для осуществления финансирования определенных программ или строящихся объектов. А полученный доход от этих проектов в дальнейшем направляется эмитентом на выплату дохода по облигациям.

Отметим, что облигации позволяют планировать как уровень затрат для эмитента, так и уровень доходов для покупателя. Но при этом не требуется оформление залога и упрощается процедура перехода права требования к новым кредиторам.

Облигация есть ценная бумага, которая является:

• долговой;
• эмиссионной;
• доходной;
• документарной или бездокументарной;
• срочной;
• предъявительской или именной;
• номинированной. 

Фактически на рынке облигаций осуществляются средне – и долгосрочные заимствования, обычно сроком от 1 года до 30 лет. Доход по облигации как правило выплачивается раз в полгода.