Файл: Профессиональные участники рынка ценных бумаг.pdf

Отдельно выделяют компьютеризированные рынки ценных бумаг, в том числе базирующиеся на интернет-технологиях, которые возымели существенное развитие в странах с развитой рыночной инфраструктурой.

Сообразно признаку состава эмитентов выделяют рынок корпоративных ценных бумаг и рынок государственных ценных бумаг.

Сообразно показателю пределов обращения значимых бумаг выделяют рынки региональные, национальные и международные.

Всех соучастников РЦБ разрешено поделить на 2 категории. В 1-ю категорию вступают проф. соучастники РЦБ, представленные в первую очередь организациями, оказывающими посреднические и консультационные сервисы на РЦБ, а еще выступают в роли активных игроков на фондовом рынке. Данные организации формируют инфраструктуру фондового рынка. Ко 2-ой группе можно отнести соучастников, которые выходят на фондовый рынок в целях временного размещения свободных финансовых ресурсов. В их число вступают как юридические, этак и физические лица.

Активными соучастниками данного рынка считаются: инвестиционные фонды и финансовые компании, а еще посредники. Активно работают на первичном рынке коммерческие банки.

Эмитент - это субъект, несущий от собственного имени обязательства перед владельцами ценных бумаг соответственно осуществлению прав, закрепленных ими. Ст. 2 Закона № 136-ФЗ гласит, что эмитентами могут быть юридические лица, органы исполнительной власти, органы местного самоуправления. Эмитент от собственного имени несет обязательства пред обладателями ценных бумаг сообразно осуществлению прав, прикрепленных ими. Владелец - это лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве принадлежности либо другом вещном праве. Эмитентами акций могут выступать лишь акционерные общества. Эмитентами облигаций могут быть юридические лица, органы исполнительной власти и органы местного самоуправления. Законодательство охватывает некоторые ограничения соответственно осуществлению эмиссии облигаций (ст. 33 Закона о АО и др.).

Порядок определения эмитента государственных и муниципальных облигаций предусмотрен Законодательством “Об особенностях эмиссии ценных бумаг”, в согласовании с которым решение о эмитенте ценных бумаг РФ принимается Правительством РФ. Эмитентом ценных бумаг РФ выступает федеральный орган исполнительной власти, к функциям которого решением Правительства РФ отнесено составление и исполнение федерального бюджета.

Инвестор - это физическое либо юридическое лицо, объектом инвестирования для которого являются эмиссионные ценные бумаги. Иностранным инвестором считается иностранное лицо, гражданская правоспособность которого определяется в соответствии с законодательством государства, в котором оно учреждено и которое имеет право в соответствии с законодательством указанного государства осуществлять инвестиции на территории Российской Федерации.

Инвестициями могут быть различные объекты гражданских прав, не изъятые из оборота и не ограниченные в обороте в соответствии с федеральными законами, в том числе деньги, ценные бумаги, другое имущество, имущественные права, которые имеют денежную оценку, услуги и информация, исключительные права на результаты интеллектуальной деятельности.

Среди субъектов, которые осуществляют вложение средств в ценные бумаги, особое пространство занимают этак называемые институциональные инвесторы, для которых осуществление инвестиций считается одним из основных видов деятельности.

Часто в роли инвесторов на рынке ценных бумаг выступают акционерные и паевые инвестиционные фонды.

Акционерный инвестиционный фонд - открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого считается инвестирование имущества в ценные бумаги и другие объекты. Акционерный инвестиционный фонд не вправе осуществлять другие виды предпринимательской деятельности.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - обособленный имущественный комплекс, не являющийся юридическим лицом, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании. Управляющая компания вправе инвестировать средства ПИФ, приобретенные в доверительное управление от учредителей, в ценные бумаги.

Законодательством установлены особенные правила инвестирования^[2] в ценные бумаги для некоторых субъектов, где учтены особенности инвестирования в ценные бумаги пенсионных резервов негосударственными пенсионными фондами, формирование страховых резервов страховщиками.

Указом “О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации” определены следующие виды предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг и фондовом рынке:

-брокерская деятельность, т.е. совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами на основании договоров комиссии или поручения. Брокером является лицо, которое действует за счет клиента от его или своего имени. Брокер обязан отдавать предпочтение поручениям клиента по сравнению со своими собственными сделками.

-дилерская деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цены их покупки и продажи с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Дилером считается лицо, совершающее сделки с ценными бумагами от своего имени и за свой счет на основе публичного объявления их котировок.

-депозитарная деятельность - деятельность по хранению ценных бумаг и учету прав на ценные бумаги;

-деятельность по ведению и хранению реестра акционеров в порядке, установленном законодательством Российской Федерации;

-расчетно-клиринговая деятельность по ценным бумагам, т.е. определение взаимных обязательств по поставке ценных бумаг участникам операций с этими бумагами;

-деятельность по организации торговли ценными бумагами между профессиональными участниками рынка ценных бумаг, включая деятельность фондовых бирж.

1.3 Виды ценных бумаг

Ценная бумага^[3] - это денежный документ, который удостоверяет право владения или отношения займа и определяет взаимоотношения между лицом, выпустившим этот документ, и их владельцем. Ценные бумаги характеризуются как движимые вещи и соответственно признаются объектами купли-продажи, хранения, залога и других имущественных сделок, которые совершаются с объектами права собственности. В основе рынка ценных бумаг лежат эмиссионные ценные бумаги. В качестве эмиссионной может выступать любая ценная бумага, в том числе бездокументарная. Примерами эмиссионных ценных бумаг могу быть акции и облигации.

Виды рынка ценных бумаг: 1) акций; 2) облигаций; 3) производные финансовых инструментов.

Формами эмиссионных ценных бумаг бывают документарная и бездокументарная. Рассмотрим их значения.

1) при документарной форме эмиссионных ценных бумаг, владелец устанавливается на основании предъявления надлежащим образом оформленного сертификата ценных бумаг или в случае депонирования такового на основании записи по счету депо;

2) при бездокументарной, владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг на основании записи по счету депо.

Под эмиссией ценных бумаг понимается установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Процедура эмиссии включает в себя следующие этапы:

1) принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ценных бумаг - документа, который содержит данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой;

2) регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг, в том числе подготовка проспекта эмиссии;

3) изготовление (для документарной формы выпуска) сертификатов ценных бумаг, выпускаемых эмитентом документов, которые удостоверяют совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг и служат основанием для владельца ценных бумаг требовать от эмитента исполнения его обязательств;

4) размещение эмиссионных ценных бумаг (их отчуждение эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок);

5) регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Все ценные бумаги одного выпуска должны иметь один государственный регистрационный номер, цифровой (буквенный, знаковый) код, который идентифицирует конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг

Обращение ценных бумаг выражается в заключении гражданско-правовых сделок, влекущих за собой переход права собственности на ценные бумаги от первичных к вторичным и последующим владельцам

2. Регулирование рынка ценных бумаг

2.1 Правовое регулирование рынка ценных бумаг

Правовое регулирование в сфере рынка ценных бумаг основано на применении законодательных и подзаконных нормативных актов, к которым относятся:

“Закон о РЦБ” который регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, при обращении других ценных бумаг в случаях, предусмотренных федеральными законами, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Федеральный закон от 11 ноября 2003 г. № 152-ФЗ “Об ипотечных ценных бумагах” определяет отношения, которые появляются при выпуске, эмиссии, выдаче и обращении ипотечных ценных бумаг, за исключением закладных, а еще при выполнении обязательств сообразно указанным ипотечным ценным бумагам.

Федеральным законом от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ “О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг” устанавливаются меры, которые направлены на обеспечение гос. и общественной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирования коих считаются эмиссионные ценные бумаги. А также определяется порядок выплаты компенсаций и предоставления других форм возмещения вреда инвесторам - физическим лицам, причиненного противоправными действиями проф. участников рынка ценных бумаг.

Предметом регулирования Закона о конкуренции на рынке финансовых услуг являются отношения, которые влияют на конкуренцию на рынке финансовых услуг, в том числе услуг на рынке ценных бумаг.

Федеральным законом от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ “Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг” (далее - Закон № 136-ФЗ) устанавливается порядок возникновения в результате эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и исполнения обязательств РФ, субъектами РФ, муниципальными образованиями. А также определяется процедура эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и особенности их обращения; порядок раскрытия информации эмитентами указанных ценных бумаг.

К подзаконным нормативным актам регулирования рынка ценных бумаг можно отнести:

- Указ Президента РФ от 4 ноября 1994 г. № 2063 “О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации”;

-Указ Президента РФ от 18 августа 1996 г. № 1210 “О мерах по защите прав акционеров и обеспечению интересов государства как собственника и акционера”;

-Постановление Правительства РФ от 12 августа 1998 г. № 934 “Об утверждении порядка наложений ареста на ценные бумаги”.

Особое место посреди источников правового регулирования рынка ценных бумаг занимают акты, которые принимались Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ; ныне - ФСФР). Нормативные акты, регулирующие рынок ценных бумаг, принимаются и другими органами в пределах их компетенции: Министерством финансов РФ, Министерством юстиции РФ, Банком России.

Надлежит сказать и о нормативных актах, которые характеризуют правовой режим ценных бумаг. Это Гражданский кодекс РФ и Федеральный закон от 26 декабря 1995 г. “Об акционерных обществах” , в котором определяются общие положения и правовой режим ценных бумаг.

Некоторые отношения, которые возникают при осуществлении деятельности в рассматриваемой сфере, регулируются актами других отраслей права, к примеру, НК РФ.

Регулировка взаимоотношений, оказывающих большое влияние на конкурентную борьбу на рынке ценных бумаг, исполняется Законом о конкуренции на рынке финансовых услуг.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг можно определить как воздействие государства через систему его органов на общественные отношения, складывающиеся по поводу эмиссии и обращения ценных бумаг, субъектами которых являются:

а) эмитенты;

б) профессиональные участники ранка ценных бумаг;

в) инвесторы.

Исполнение обязательств РФ, субъектов Российской Федерации и муниципальных образований по ценным бумагам осуществляется в соответствии с условиями выпуска этих ценных бумаг за счет средств государственной казны РФ, казны субъектов Российской Федерации и муниципальной казны в соответствии с законом или решением о бюджете соответствующего уровня на соответствующий финансовый год.