Файл: Понятие и виды ценных бумаг. Теоретические основы ценных бумаг.pdf

Именная ценная бумага всегда выписывается на имя самого владельца, либо компания-эмитент регистрирует имя собственника ценной бумаги. Передача права на именные ценные бумаги, а также осуществление, закрепленных за ними прав исполняется посредством обязательной фиксации конкретного лица (владельца) или на самом бланке, или в специальном реестре. Постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 02.10.1997г. №27 «Об утверждении Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг» (с изменениями и дополнениями: решением Верховного Суда РФ от 24.12.2007г., решением Высшего Арбитражного Суда РФ от18.05.2011г.) п 1 устанавливается: « что требования Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг являются обязательными для регистраторов- профессиональных участников рынка и эмитентов, осуществляющих ведение своего реестра владельцев именных ценных бумаг самостоятельно»^[14].

Права, удостоверяемые именной ценной бумагой, могут быть переданы другому лицу только в виде уступки прав требований прежнего владельца (цессии). В этом случае, лицо, передающее право по ценной бумаге несет ответственность лишь за недействительность установленного требования, но не за его неисполнение, т.е. ответственность может наступить, если ценная бумага, например окажется фальшивой. Осуществление прав, которые закрепляет именная ценная бумага, реализуется через выставление претензий к лицу, выпустившему ценную бумагу, т.е. её эмитенту. Например, передача другому владельцу акций будет означать, что предыдущий владелец несет ответственность перед новым лишь за правильность оформления своего членства в акционерной компании, но никак не за невыплату дивидендов или банкротство этой компании.

Таким образом, к основным свойствам именной ценной бумаги можно отнести:

1. возможность всегда определить владельца;

2. обязательность регистрации и фиксации при проведении операций с ценной бумагой;

3. доступность для налогообложения.

Современный рынок ценных бумаг достаточно развит, поэтому на нем присутствует тенденция увеличения эмиссионных ценных бумаг. С одной стороны, в этом есть заинтересованность эмитентов, так как позволяет контролировать передачу всех прав собственности; с другой стороны присутствует интерес государства, так как у него появляется возможность наращивать налогооблагаемую базу.

При этом форма именной ценной бумаги ни для государства, ни для эмитента не имеет большого значения, так как основное в них –это признак обязательной регистрации. Этим и объясняется распространенность размещения именной ценной бумаги в бездокументарной форме. Таким образом бездокументарная ценная бумага всегда является именной, ведь её регистрация в электронном виде производится на конкретное физическое или юридическое лицо.

К именным ценным бумагам относятся долговые и долевые ценные бумаги (кроме банковской книжки на предъявителя), платежные и товарораспорядительные документы, опционные свидетельства, складские свидетельства, закладные.

Ордерная ценная бумага представляет собой ценную бумагу, где указан субъект, удостоверяемого ею права. При этом, владелец ценной бумаги может не только самостоятельно осуществлять это право, но и своим распоряжением, или приказом «ордером» назначить другое правомочное лицо. Таким образом, сутью ордерной ценной бумаги является изначальная возможность её передачи «отчуждения» другому собственнику, что повышает оборотоспособность такой бумаги, ведь каждый новый владелец также имеет право на передачу ценной бумаги следующему собственнику. Регистрации передачи прав по ордерной ценной бумаге происходит непосредственно на ней, обычно на её обороте, постановкой передаточной надписи (отметки)-индоссамента. Индоссамент может быть бланковым, т.е. без указания лица, которому должно быть произведено исполнение, или ордерным- с указанием такого лица. При совершении большого количества таких надписей, допускается использовать дополнительно к ценной бумаге специального листа, предназначенного для этих целей.

Отличие ордерной ценной бумаги от других и состоит в исполнении особого рода сделки-индоссамента, оформляемой «передаточной подписью».

Н.О. Нерсесов отмечал: «Ордерные бумаги суть такие, где наряду с определенным заранее кредитором сделана оговорка «по его приказу», так что должник заранее дает обещание исполнить обязательство как перед первоначальным кредитором, так и перед последующими владельцами, получившими документ первого»^[15].

Институт индоссамента впервые появляется на векселе, используемом для обслуживания «ярмарок» - центров тогдашней рыночной торговли. Вслед за векселями появились и другие ордерные бумаги-коносаменты, чеки, складские свидетельства. Могут также обладать признаками ордерной ценной бумаги банковские (депозитные и сберегательные) сертификаты.

Ордерные ценные бумаги в силу заключенной в них информации о субъективных гражданских правах, осуществление и передача которых предполагает предъявление или передачу самих ордерных ценных бумаг представляют собой оборотоспособные документы, т.е. вещи.

Лицо, выдавшее ордерную ценную бумагу, и все лица, индоссировавшие её, отвечают перед законным владельцем солидарно. Владелец ценной бумаги, обнаруживший подлог или подделку бумаги, вправе предъявит к передавшему её лицу иск о надлежащем исполнении соответствующего обязательства и о возмещении ущерба.

Ценная бумага на предъявителя — это ценная бумага в которой имя владельца не фиксируется на ней самой или где либо ещё и для её обращения не требуется регистрации. Право на её собственность подтверждается только фактом нахождения у владельца. Для предоставления прав инвестору необходимо просто предъявить ценную бумагу. Таким образом, предъявительская ценная бумага –безличностна.

Ценная бумага на предъявителя может существовать только в документарной форме. Её передача осуществляется путем вручения новому владельцу от предыдущего. Существенным недостатком предъявительской ценной бумаги является сложность восстановления владельца, например, при хищении ценной бумаги. Права инвестора в такой бумаге защищены слабее. Именно поэтому, в практической жизни, особенно частных лиц именные ценные бумаги встречаются чаще, чем на предъявителя.

Неоспоримым достоинством ценных бумаг на предъявителя является повышенная, по сравнению с другими ценными бумагами оборотоспособность, которая достигается благодаря возможности осуществления прав по ней любым предъявителем ценной бумаги, а также возможности их передачи путем простого вручения. М.М.Агарков отмечал, что такая оборотоспособность является «наивысшей степенью воплощения выраженных в бумаге имущественных прав». Также ценные бумаги на предъявителя не требуют больших затрат, связанных с «технологией» и «техникой» рыночного процесса, что делает их выпуск в бумажной форме достаточно дешевым, быстрым и легким. Примером таких ценных бумаг являются государственные облигации, банковские сберегательные книжки на предъявителя, приватизационные чеки и др.

В действующем гражданском законодательстве признается (ст. 145 ГК РФ) такая классификация ценных бумаг, как деление на именные, ордерные и предъявителя. Однако четкой границы, т.е. единого классификационного критерия не существует. Более детально и четко эту границу, и особенности регламентирует Федеральный закон «О рынке ценных бумаг».

2.5. Государственные, корпоративные, частные ценные бумаги

По форме собственности эмитента ценные бумаги делятся на государственные, корпоративные и частные.

К государственным ценным бумагам относят ценные бумаги выпущенные или гарантированные правительством от имени государства, правительственными министерствами и ведомствами, региональными, муниципальными органами власти.

Корпоративные ценные бумаги представляют собой фондовые инструменты, выпускаемые корпорациями, акционерными обществами, предприятиями и организациями других организационно-правовых форм собственности, а также банками и инвестиционными компаниями.

Частные (коммерческие) ценные бумаги выпускаются частными компаниями или физическими лицами.

Одним из источников покрытия бюджетного дефицита является размещение государственных ценных бумаг. Как правило, государственные расходы превышают государственные доходы. Поэтому, кроме традиционно используемых источников дохода, таких как налоги и сборы, различные отчисления и т.д., применяются внешние и внутренние займы. В этом случае государство выступает в качестве заемщика, а кредиторами могут выступать физические лица, банки, предприятия, другие государства и т.д. В статье 21 п.1. ФЗ Федеральный закон от 21.12.2001 N 178-ФЗ "О приватизации государственного и муниципального имущества" говорится - «Продажа за пределами территории Российской Федерации находящихся в государственной собственности акций открытых акционерных обществ, созданных на территории Российской Федерации, может быть осуществлена посредством их использования в качестве обеспечения ценных бумаг, выпускаемых иностранными эмитентами»^[16].

Суть дефицитного финансирования заключается в покрытии государственных расходов за счет части изымаемого национального дохода, принадлежащего населению в несколько замаскированном виде. Этот метод финансирования государственных расходов на основе выпуска облигаций, предложенный еще в прошлом веке , выдающимся английским экономистом Джоном Мейнардом Кейнсом, нашел широкое применение в развитых странах, как средство регулирования экономики. Для привлечения средств используются государственные ценные бумаги разных видов: рыночные, нерыночные и специальные выпуски. На долю рыночных ценных бумаг приходится 2/3 государственного долга, они могут свободно продаваться и покупаться на рынке. Нерыночные ценные бумаги имеют ограниченное обращение, их нельзя продать никому, кроме того, кто её выпустил и только через определенный срок. К ним относятся облигации государственных и местных займов.

В Российской Федерации в настоящее время действуют и находятся в обращении государственные ценные бумаги, удостоверяющие о займе, в которых должником выступает государство, орган государственной власти и управления.

На Российском рынке ценных бумаг функционируют разные виды государственных ценных бумаг:

1.ценные бумаги, выпускаемые от имени Российской Федерации, когда решение об их выпуске принимается Правительством РФ-федеральные ценные бумаги. К ним относятся:

- государственные краткосрочные облигации (ГКС), выпускаемые Министерством Финансов РФ для финансирования расходов и покрытия дефицита федерального бюджета;

- облигации федерального займа (ОФЗ), обращаются в безналичной форме, с переменным купонным процентом, также для финансирования бюджетного дефицита;

- облигации государственного сберегательного займа (ОГСФ) на предъявителя, рассчитаны для потребителя, т.к. позволяют получить доход выше уровня доходности других ценных бумаг;

- казначейское обязательство (КО), эмитируемое Министерством Финансов для регулирования задолженностей предприятий и налоговых выплат, существует в бездокументарной форме в виде записи на счете;

- облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ), выступающие инструментом реструктуризации внутреннего валютного долга.

- золотые сертификаты, выпускаемые Министерством Финансов РФ

2.ценные бумаги, выпускаемые от имени субъектов Российской Федерации- государственные ценные бумаги субъектов РФ;

3.ценные бумаги, выпуск которых осуществляется исполнительным органом местного самоуправления-муниципальные ценные бумаги (муниципальные облигации).

Государственные ценные бумаги можно отнести к косвенному представителю действительного капитала. Само государство не использует денежные средства, привлекаемые ценными бумагами для получения дохода. Оно является посредником, перераспределяя денежные средства через свою финансовую систему или через государственный бюджет. Поэтому, государственные ценные бумаги выступают в качестве «несуществующего» капитала, который возвращается в экономику в виде выплат заработной платы государственным служащим, военным; денежных средств, используемых на закупку военной техники и др.

Таким образом, государственные ценные бумаги можно выразить как долговые обязательства правительства. Они различаются по датам выпуска, срокам погашения, размерам процентной ставки. В определенном смысле они являются альтернативой денежной эмиссии, и, следовательно, инфляции в случае дефицита государственного бюджета.

В большинстве стран, на данный момент обращаются такие государственные ценные бумаги, как:

1. казначейские векселя, срок погашения которых 91 день;

2. казначейские облигации, срок погашения которых составляет до 10 лет;